DeFi 一路发展到现在，生态越来越健全，金融产品和玩法也是越来越丰富，不少人开始在规则内，挖掘一些新的套利方式。只有想不到，没有大家玩不出的花样。
今天和大家分享一个单币借贷的循环挖法，上个月单币循环借贷，收益高的时候能达到年化百分几十到百分之百。（具体要看借贷币种的借贷年华）
在了解循环借贷前，有几个概念要了解：
借贷一直是 DeFi 生态的重要部分，借贷平台有很多种，目前大部分都属于超额抵押借贷。例如Marker、Compound、Venus（BSC链）、Lendhub（Heco链）等等….
超额抵押借贷就是，要借先押，借方可以通过抵押币的行为，来借一定比例的其他币种。抵押方也可以将自己的币抵押（存入）进交易池，供给其他人借币，来获取一定的利息收益。
Visa提议使用StarkNet进行自动循环支付:金色财经报道，Visa表示，建立在以太坊之上的第2层区块链StarkNet可能有助于弥合加密货币和现实世界之间的差距，让使用自保管钱包的人更容易支付账单。根据Visa的一份加密思想领导力提案，虽然自动循环支付在传统的移动银行应用程序中很常见，但在区块链上是一项更难的任务。Visa使用StarkNet扩展平台实现了加密钱包Argent的概念验证，因为允许智能合约为用户执行交易的帐户抽象尚未在以太坊上上线。该提案概述了一种用户使用自保管钱包自动付款的方法，而无需签署每笔交易。（the block）[2022/12/20 21:55:35]
这种借贷并不解决传统市场没钱借钱的问题，而更多地解决的是流动性问题。
简单来说就是，矿矿手上有 BTC，想要借 一些 USDT 出来，就可以通过往借贷平台抵押存入 1BTC，然后借出 0.6BTC 等值的 USDT，也就是只能借抵押 BTC 的一部分价值（小于100%）。
美团副总裁包塔：数字人民币美团单车试点已形成良性循环:11月3日消息，美团副总裁包塔在参加第十六届21世纪亚洲金融年会时透露，美团上线数字人民币试点以来，累计有超过100万用户开立数字人民币个人钱包，并积极使用数字人民币绿色出行，“这证明数字人民币在实现碳减排等社会价值上同样有着独特的创新意义”。包塔表示：“数字人民币的技术应用为公众提供了更加绿色普惠的出行选择，而公众又把对数字人民币的热情转化为了更大的绿色出行动力。试点形成了特别好的良性循环。”（中新经纬）[2021/11/3 6:29:45]
请注意，这里举例的抵押率是 60%，每个平台的最大抵押率均不同，以及同平台各币种之间的最大抵押率也有差别。
例如目前 Compound 中，WBTC 的最高抵押率是 65%，ETH 的最高抵押率是 75%，BSC 链上 Venus（借贷平台）的固定最高抵押率是 60%，Heco 链上 Channels（借贷平台）BTC 和 ETH 的最高抵押率是 80% 等……
声音 | Bitrefill CCO：闪电网络解锁了比特币循环经济的很大一部分空间 给予交易者更多自由:Bitrefill首席商务官John Carvalho近期接受采访时表示，Bitrefill一直在帮助Bitfinex部署自己的闪电网络，并在后端提供流动性，“在技术方面，为了实现这一切，我们决定实施世界上第一个基于闪电网络的动态B2B解决方案，这样一来，我们进行交易时，双方都不需要任何未偿余额。”在谈到闪电网络的实施时，Carvalho表示，他认为这种规模解决方案“解锁”了比特币循环经济的很大一部分空间。他认为，该领域的交易员将拥有更多的自由，因为可以在正常的市场环境中将他们的数字资产用于商业用途。 对于闪电网络数月来停滞不前的情况，Carvalho表示，他并不关心闪电网络目前的数据，因为这是一个长期的风险投资。他还称，闪电网络的发展不足被行业稍微夸大了，而目前正是开发人员工作和实现新创意的最佳时机。[2019/12/5]
一般情况，不能将抵押率借到最高。除稳定币以外，数字货币价格波动都比较大，存借比例一旦等于或大于最大抵押率，就容易触发清算。
声音 | CoinMarketCap：XRP循环供应数据直接来自Ripple网络统计:据ambcrypto报道，此前Ripple社区曾指责XRP的循环供应被在线操纵，CoinMarketCap （CMC）对于市值的计算只考虑流通供应而没有考虑托管中的代币。对此，CoinMarketCap回应称：“我们报告的XRP循环供应数据直接来自Ripple的网络统计数据。 XRP供应的已分配部分是目前正在流通的部分。 XRP的未分配部分没有按照Ripple的指示进行循环。”[2018/12/6]
（图源 2 月初的 FilDA 借贷市场）
看到上面这张图，有些人可能有疑问了，存款收益很好理解，但为什么借币会出现负利率 (9.81%-26.67%）？按照正常的借贷常理，借东西难道不需要付利息吗？
以太坊循环供应量已经超过1亿:据thenextweb消息，今天早些时候，以太坊的循环供应量正式超过了1亿大关，这意味着目前在市场中流通着超过1亿个以太币。不像比特币将其供应上限设定为2100万，以太坊选择不设定其总货币供应量的上限。多年来，这也引起了以太坊社区过度通胀的担忧。[2018/6/12]
利息当然还是需要的，借币负利率的主要因为借贷平台存借的操作能获得部分比例的项目代币（也可以叫挖矿奖励），部分数字货币的奖励（挖矿收益）能没过利息。
存款收益=平台存款利息（收）+存款的挖矿收益（平台补偿的项目代币）借款收益=借款利息（支）-借币的挖矿收益（平台补偿的项目代币）
拿图上的 DOT 来说，借 DOT 需要支付 9.81% 的利息，这一部分利息结算是 DOT，会直接增加到需要还款的 DOT 里，但是平台会补偿 FilDA 代币，按照 FilDA 当前价格，项目补偿年化大约 26.67%，覆盖了借币利息，让借币达到负利率。
如果用户抵押或借出的币种价格发生波动，当质押物价值下降（币价下跌），或者借出资产总值增加（币价上涨），抵押率大于最高抵押率则会触发清算。
举例来说，矿矿存入 1BTC，价值 6W 刀，假设最大抵押率 60%，然后借出了 3.5W 刀的 ETH，当前抵押率 58.3%。
当 EHT 价格上涨，借出的 ETH 值达到 3.8W 了，抵押率达到 63%；
或者是当 BTC 价格下跌，存入的价值降到 5W，ETH价格不变，抵押率达到 72%；
抵押率超过最高的60%，就会触发清算。
了解了平台基础之后，就可以说一说今天的正题循环借贷了。
市面上能看到的循环贷的玩法还是挺多的，不过万变不离其宗，其中单币循环借贷最基础，风险也比较低。
简单来说就是，利用借贷平台存入某币种，再借出同一个币种，刚借出的部分再存进去再借出，再存再借……循环反复存借的操作。
针对那些借币负利率的币种，就可以用单币循环借贷来放大存和借的资金，赚取更高的收益。
还是以上图为例举个例子，FilDA 存入 DOT 的收益是 8％，借出 DOT 的收益是 16.86%，FilDA 最大抵押率是 80%，而循环贷的玩法可以是:
存入 1000DOT，借出 750DOT ?(已存 1000DOT，已借 750DOT)
750DOT 再重新抵押存进去，再借 560DOT ?(已存 1750DOT，已借 1310DOT)
560DOT 再抵押存进去，再借 420DOT ?(已存 2310DOT，已借 1730DOT)
……
反复循环几次，就能拔高质押收益。
单独存借 DOT 的年化收益为 20.6%，循环借贷 DOT 的收益操作 3 次后约能达到 47.6%，循环操作 5 次约 62.8%…
同币种的循环借贷后挖矿收益一般能达到正常的 2-3 倍左右。
不过，因为收益的部分由存币收益（直接增加本金）、存币的补贴（项目代币），和借贷的补贴（项目代币）三个部分组成，所以循环借贷的真实收益会受项目代币的波动影响。
因为存借的都是同一个币种，就算币价发生了大波动。抵押和借贷价值的波动一样，比值会一直固定。意味着循环借贷可以无视币价上的波动，也不用担心因为币价波动太大导致被清算。
需要解除循环借贷时，只需要先还币，再借，借出来的币再还……反复操作就行。
上面说到，单币循环借贷的风险很低。
风险低的原因是，不用担心币价出现大波动时会触发清算，所以理论上借贷可以无限接近抵押率。那循环借贷有风险吗？当然还是有的。
1、借贷平台本身存在的风险，项目 bug 或是攻击者根据项目机制发起的恶意攻击。例如之前Compound被发起的预言机攻击；再例如 Venus 上出现的空气币套大饼的事件。
2、抵押率不要拉太高，抵押率过高时，容易因为利息导致清算。负利率的借贷并不是不需要付利息，而是项目代币补偿的收益能够覆没利息（补偿的项目代币不会直接结算到本金中，需要另外操作）。利息还是要照算的，所以如果抵押率过高，容易因为利息导致清算。
3、跨币循环借贷风险相对会更高，会受存借币价波动的影响。
最后总结一下：
1、循环借贷就是基于借贷平台的一种挖矿玩法，循环借贷的收益比较依赖于借贷平台的借贷利率。
2、循环借贷有多币种的玩法，但风险相对更高，单个账户的单币循环比较保险。
3、因为借贷平台的借贷补贴，部分币种会出现负利率的情况，也就是抵押币和借币都能获得一定的收益。
4、在这个基础上，可以通过在借贷平台上存借同一个币种，反复进行存币、借币、存币、借币的操作来放大单币质押的收益。
5、理论上，因为存和借的是同一个币种，币价波动时，存借两边的价值波动一致，所以单币循环借贷的风险比较低。但要留心抵押率过高时，容易因为利息导致清算。
6、因为收益的部分由存币收益（直接增加本金）、存币的补贴（项目代币），以及借贷的补贴（项目代币）三个部分组成，所以真实的收益会受项目代币的波动影响。
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