价格变动：以太坊在一周内继续飙升至历史新高，值得着眼的是明显的机构投资者的发展。
成交量动态：在短短一年的时间里，币安的BTC-USDT交易对从占总交易量的40%以上上升到仅占6%。
订单簿流动性：过去两周ETH-USD订单簿上的请求量大于投标量，这意味着获利回撤。
波动性和相关性:比特币和美元指数不再反向交易。
以太坊飞跃？以太坊进入了纯粹的价格发现模式，继续飙升，本周收盘价略低于4千美元。上周，ETH现货交易量占BTC交易量的比例首次出现翻转，ETH- USD交易量占总交易量的51%，这是同类交易中的首例。同样的“翻转”也发生在期权市场上。与此同时，比特币本周小幅上涨，尽管仍低于6万美元的价格水平。
美联储：某些稳定币暴跌及加密货币近期表现表明加密市场结构的脆弱性:6月17日消息，美联储在其货币政策报告中指出，某些稳定币暴跌及加密市场近期表现，表明了加密市场结构的脆弱性。
此外，越来越多地使用稳定币来满足其他加密货币杠杆交易的保证金要求，可能会放大稳定币需求的波动性，并增加赎回风险。[2022/6/18 4:36:10]
总的来说，这是加密货币领域又一个激动人心的一周，机构方面出现了新一轮积极的发展，包括花旗(Citi)未来的加密服务、高盛(Goldman)新的比特币衍生品、Square数十亿美元的加密货币收入，以及Paypals稳定币探索计划。
币安的市场结构正在脱离比特币。币安的总交易量在过去一年大幅飙升，现在每天都有数十亿笔交易执行。然而，我们应该感兴趣的是贸易量的细分情况，来了解哪个交易对获得了最大份额的交易量。具体来说，我们将币安的BTC-USDT交易对与在交易所交易的所有其他交易对(1000 +)进行比较。结果表明在过去的一年中，BTC-USDT对已经从占总量的40%以上上升到仅占6%。
美国众议员提出《数字资产市场结构和投资者保护法》:金色财经报道，美国众议员Don Beyer提出了《数字资产市场结构和投资者保护法》，该法案将为数字资产创建一个影响深远的监管框架。该法案旨在描述在五项证券法、商品交易法和银行保密法下对加密资产的处理，以及美联储对稳定币和可能的数字法币的处理。该法案将迫使SEC和CFTC通过共同制定规则的过程为大多数数字资产市场提供法律明确性。还将在银行保密法中的“货币工具”下添加数字资产，这意味着加密货币将受到已经建立的反、记录保存和报告标准的约束。在已经建立的机构之外，该法案还将创建一个数字资产交易存储库，其中将报告未在区块链上公开的交易。拟议中的法律还将为稳定币提供很大的支持，要求任何法币支持的代币在发行前都必须得到财政部长的批准。该法案解释说，不迟于本法案颁布之日后的90天，财政部长应建立一个申请程序，在必要和适当的条款和条件下，部长可批准或拒绝希望发行基于法币的稳定币的人。除了对与美元挂钩的代币进行监督之外，该法案还授权美联储发行自己的数字美元，并区分现有的私人美元稳定币不是美国法定货币。[2021/7/30 1:23:38]
过去一年发生了什么，导致市场结构发生了如此急剧的变化?在币安上的交易对的原始数量并没有发生太大的变化——相反，整体市场结构已经转向以太坊、其他币和BNB市场。越来越多的交易员将资金投入比特币以外的替代加密货币资产，这一迹象表明，在该行业最大的加密货币交易所，替代货币市场正在增长和繁荣。
灰度报告：当前的比特币市场结构与2016大牛市前类似:加密货币投资机构灰度投资（Grayscale Investments）的一份新报告认为，当前的比特币市场结构“与2016年大牛市之前的市场结构相似”。促成大牛市的因素有以下：美联储不断印发货币，经济进入了债务泡沫驱动的资产泡沫循环，量化宽松已上瘾且越来越难戒除。机构对比特币的需求增加，之前一份报告显示作为价值存储手段比特币得分是黄金的66%，但比特币市值是黄金的1/60。（cointelegraph）[2020/8/21]
拉丁美洲加密货币市场将迎来高速增长。上周，拉丁美洲交易所Bitso完成了2.5亿美元的C轮融资，该交易所的估值超过22亿美元。该交易所在过去一年经历了前所未有的增长，是快速扩张的拉美加密货币行业的佼佼者。在短短两年内，Bitso上的交易额从每月不足1亿美元飙升至2021年4月的8亿美元以上。拉丁美洲的金融市场和服务长期不发达，但加密货币为越来越多的用户和用例提供了新的可能性。
摩根大通报告：比特币市场结构比货币、股票、国债和黄金更具弹性:由摩根大通策略分析师撰写的题为《加密货币进行第一次压力测试：数字黄金、黄铁矿，还是介于两者之间？》称，3 月份是加密货币市场的首次压力测试。加密货币基本上挺过了 3 月份的崩盘，这表明该类资产具有持久性。不过，加密货币的价格走势表明，市场参与者在很大程度上继续将其用作投机工具，而非交换媒介或价值存储手段。另外，比特币似乎已经与股票等高风险资产相关联。但比特币市场结构比货币、股票、国债和黄金更具弹性。（彭博社）[2020/6/16]
USDC的大部分交易量来自币安、Uniswap和Coinbase。随着越来越多的真实世界用例以及与Visa的里程碑式合作，USDC稳定币正受到越来越多的关注。然而，加密货币市场上稳定币之间的竞争非常激烈，USDC目前只占稳定币总量的一小部分。为了更好的额了解交易量集中在哪里，所以绘制了Kaiko的覆盖范围内所有交易所的USDC交易量。我们可以看到，币安、Uniswap (V1和V2)和Coinbase占USDC总成交量的近80%。单是币安就占据了近一半的交易量。上周，我们发现Tether成交量也集中在币安，这表明该交易所在稳定币领域具有系统重要性。
金色财经合约行情分析 | BTC在9500美元下方盘整，市场结构仍稳定:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日16:00（GMT+8），BTC价格暂报9325美元（+3.28%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.010000%。
昨日晚，BTC向上测试4月30日以来的高点9500美元，并在9200美元-9500美元进行高位盘整。根据火币交割合约数据，BTC季度合约成交额大幅上升，持仓量也随着价格上涨出现大幅上升，后盘整过程有所减少，精英多头占比稳定，季度合约升水稳定。BTC整体形态维持良好，短期看，自5月4日至今，出现低点逐渐抬高的上涨态势，市场结构仍保持稳定。[2020/5/7]
引入新的流动性指标。投标深度与总市场深度之比是Kaiko与最新版本的“情况介绍”一起推出的一项新指标，可用于获取现货订单簿的整个市场流动性视图。当比值大于0.5时，这意味着投标的数量大于请求的数量。现在来看看Kaiko是如何推导这个度量的:
对于所有币对，Kaiko每分钟会拍两张包含所有出价和要价的订单快照，价格在中间价格的10%以内。从这些订单快照中，可以汇总我们所谓的“出价深度”和“询问深度”。“深度”指的是在中间价格10%以内的总买入价或卖出价。例如，在Coinbase上，ETH-USD对的出价深度为500，意味着该订单的出价方有500个以太坊。
然后，Kaiko采用每小时或每天的平均价格来衡量市场深度。例如，Coinbase上ETH-USD对的平均每小时出价深度为450，意味着该订单的出价端平均有450个以太坊。随着流动性的变化，该指标全天波动。
接下来，我们可以汇总所有在不同市场上收集的平均出价和要价深度度量。例如，Coinbase、Bitstamp和Gemini上ETH-USD的总出价深度为900，意味着这三个订单的出价方平均共有900个以太坊。
在对一组交易所的市场深度推导出一个聚合的、全市场范围的衡量标准后，Kaiko最终可以用一个简单的比率，将出价深度除以总深度。在上面的图表中显示了Kaiko的比率，它来自于从8个最大的法定交易所收集的订单簿数据。
解释这个度量:当比率高于0.5时，这意味着订单簿上的平均出价数量大于要价数量。我们可以观察到，在过去的一周，8个ETH-USD订单簿上的平均要价数量大于出价数量。这表明，交易者正准备以较高的价格水平上获利。
比特币市场深度暴跌。那么比特币都去哪了？在经历了创纪录的牛市和持续的高买入压力后，BTC-USD订单簿上的比特币数量在过去一年中急剧下降。Kaiko绘制了自2020年4月以来的市场深度图表，可以观察到比特币的数量已经从8家交易所的平均2万比特币订单簿下降到仅1万比特币。自1月以来，市场深度相对稳定，但在4月中旬的抛售中出现了大幅下跌。比特币供应短缺很可能是需求超过供应的罪魁祸首。
美元和比特币。在整个2020年，比特币和美元在很大程度上是背道而驰的。美元指数(DXY)跟踪美元与一篮子外币的关系。疫情引发的经济危机和随后的货币刺激措施导致DXY暴跌，而比特币却飙升至历史新高。然而，随着经济复苏带来缩减刺激措施的可能性，该指数最近显示出了复苏的迹象。如果这一趋势是比特币价格走势的任何指标，那么DXY在2021年的上涨可能预示着加密货币的亏损。然而，随着疫情在美国接近尾声，随着市场为疫情后的经济重新调整，可能会看到金融趋势的震荡。因此，只有时间才能告诉DXY-BTC相关性是否仍然是一个相关指标。
随着时间的推移，稳定币变得越来越稳定。稳定币通常在一件事上挣扎：保持1:1的挂钩美元。然而，在过去几年里，稳定币变得越来越稳定，当分析5个最大的稳定币的30天滚动波动时，这一点很明显。我们可以观察到，到2020年，稳定币的波动经常在5-30%之间波动。然而，自2020年11月以来，波动率已跌至5%以下。考虑到加密货币市场的整体价格波动自本轮牛市开始以来大幅上升，这一点值得注意。我们还可以观察到Circle的USD Coin (USDC)一直是最稳定的币，Tether (USDT)平均排名第二。
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