比特币市场刚经历了自2020年3月抛售潮以来规模最大的去杠杆事件，BTC市场价从59463美元的一周高点下跌至31327美元低点，跌幅超过了47%，而下跌的价格区间则达到了28136美元，创下了新的历史记录。
价格的剧烈变化，主要是由一种称之为FUD的东西推动的，这次的抛售如此严重，以至于很多人开始怀疑2021的牛市是否还在。本周我们将回顾这次回调的规模，以及在链上可观察到的各种实体的反应。
本周已实现的链上亏损规模超过了此前所有的投降事件，包括2020年3月、2018年11月以及2018年1-2月（上一轮牛市结束时）的抛售潮。
下图显示了转移币所造成的美元损失，并显示5月19日出现了45.3亿美元的损失新高值，这比2020年3月份和2021年2月/4月之前的峰值高出300%以上，是每周实现亏损总额142亿美元的峰值。
数据：过去一周巨鲸累计增持2万个BTC:1月10日消息，加密KOL Ali援引Santiment数据称，持有1000到10000枚BTC的巨鲸在12月份并不活跃；但从1月5日以来，巨鲸开始增持，累计BTC持有量增加了大约20,000枚 。Santiment数据显示，这些巨鲸地址目前BTC总持有量达到457万个，占流通供应量的23.7%。[2023/1/10 11:04:57]
即使将这段抛售期间盈利的币计算进去，这次投降事件仍然是历史上最大的，5月19日，链上净亏损超过了25.6亿美元，这要比2020年3月份新冠大恐慌时期的抛售金额高出185%。下图显示，这次投降是在一段强劲的净利润兑现期（绿色尖峰）之后进行的，因此可认为这是对下行趋势的相反反应。
这表明市场的很大一部分人对这次事件是感到意外的。
这些链上的净损失导致了比特币已实现市值（Realised Cap）的下降。本周，比特币已实现市值已从3770亿美元的历史高点下降了70亿美元（-1.8%）。
以太坊伦敦升级一周年，年通胀速度下降超53%:8月5日消息，据OKLink多链浏览器数据显示，时值以太坊伦敦升级一周年，截止区块高度15280850(北京时间 2022 年 8 月 5 日15:00)，以太坊总销毁量达2,571,826.68枚，约 42.8亿美元。伴随EIP-1559 实施的一年来，以太坊的通胀速度下降超53%。[2022/8/5 12:04:40]
看看目前盈利的链上独立实体数量，我们可以看到，目前的FUD风波已导致盈利实体减少至76%，这意味着24%的链上实体目前处于持有水下UTXO的状态。在牛市背景下，这可与2011年、2013年和2016年的三个时期相比。这一指标还突出了市场中购买高价币（可能成为恐慌性卖方）的比例。
在这次抛售潮中，主要的卖方实体主要有三类：
在过去的3-4个月里买入BTC并处于亏损状态的持有者；
认为比特币已达到周期顶部，并处于盈利状态的持有者；
需要出售BTC以弥补成本，或因中国新监管动向而被迫出售BTC的矿工；
Gavin Wood：未来一周左右将上线Kusama首条平行链Shell:波卡创始人兼 Web3 基金会主席 Gavin Wood 在Web 3.0训练营二期开幕仪式上表示：过去几个星期，我们在 Rococo 进行了拍卖测试，也在 Rococo 上上线了测试平行链。验证者数量增加到 900 个，达到了 Kusama 的水平，这也增强了我们的信心，我们相信即它很快就可以正式上线了。此外他还透露，Kusama上的第一条平行链将被命名为Shell。“我计划在接下来一周左右的时间里，验证者完成更新后，我们给验证者充裕的时间推进 0.9 版本，进行运行环境升级，做最后的检查，在 Kusama 上上线第一条平行链，这第一条平行链将命名为'Shell'。”[2021/5/14 22:03:23]
毫无疑问，近期的抛售活动中有很大一部分是由短期持币者推动的，这些人拥有在过去6个月内购买的比特币。已花费输入币龄段显示，特别是1-3个月和3-6个月币龄段峰值，明显高于抛售前和抛售期间的典型基线。
如果我们将其与长期投资者的情况相比较，特别是那些持有1年-3年币龄BTC的投资者（上一个周期的买方），我们会看到相反的情况。
数据：最近一周比特币交易量持续走低:7月17日消息，Arcane Research数据显示，最近一周，Coinbase上的比特币交易量持续走低，且变化幅度低于加密市场的整体幅度。该机构分析认为，这与比特币价格波动性减弱有关（CryptoSlate）[2020/7/17]
1-3年币龄段的持币者实际上转移币的时间要早的多，很可能是轮换资本，以捕捉当时ETH的价格表现。
然而，在这次投降式抛售潮中，1-3年币龄的旧币花费实际上明显减少了，这些币占总活动的比例也在下降。这表明，老韭菜既没有恐慌性抛售，也没有急于退出。
剩下的一个主要问题是，未实现损失的规模有多大，或者换言之，还有多少处于水下的币可能会恐慌性抛售？我们检查了相对未实现损失指标（Relative Unrealised Losses），该指标表示水下总价值与当前市值之间的比率。
利用这一指标，我们可以看到，当前BTC市值（7000亿美元）中约有9.0%至9.5%是未实现损失，相当于约650亿美元的水下价值。尽管这是一个历史性的投降事件，相对于市场规模而言，链上的水下头寸的价值实际上相对较小。我们可以将此与2020年3月44%的相对未实现损失和2018年11月超过114%的相对未实现损失进行比较。
Fcoin创始人张健：正努力配合社委会推动重启，预计一周内恢复网站:Fcoin创始人张健发布了关于加快FCoin重启进度的声明。声明称， 基于广大社区用户的强烈呼声及建议，我立即着手以下工作：1.我个人对此次关网及平台决策经营造成的巨大亏损永生背债并承担无限责任。2.准备立即公布平台结余资产钱包地址，供全体社区会员查阅，并允诺不转出及后续资产透明，以便平台重启后，根据平台结余资产及所有用户损失，制定可行的补偿提现比例及剩余负债用户自主选择转债或转股及预留部分重启运营启动资金等方案，并向社区公示，接受公投。3.以最快的速度，尽我所能的公布资产负债尽量详细和准确的情况，但恳请广大社区老铁能给予我个人一些整理、核对的时间。4.争取在2020年2月29日中午12点之前，把资产钱包地址汇总透明，并以多重签名钱包方式交给社区，后续如何使用，提现赔偿及留存部分运营等，由社区公投决定。5.我正在努力配合社委会推动重启，并已经找到了最快速的方案，预计一周内网站就能恢复。[2020/2/29]
请注意，在大规模抛售之前，购买价较高的币基本上具有较高市值的“存储价值”。抛售后，新市值较低，因此有可能实现超过100%的相对未实现损失。
纵观整个比特币市场，未实现净损益指标（NUPL）已回落至略低于0.5的水平，而这一水平在之前的三个牛市周期中都起到了支撑作用，这实际上是2021年市场的第一次触底。
然而，如果我们过滤出短期持币者，我们可以看到一次重大的投降已经发生。短期持币者目前持有的未实现亏损总额为其币市值的 -33.8%，这个值可以和比特币历史上最极端的几个时间段相比，其中包括：
2013年第一次牛市顶部；
2014-2015年熊市的三次；
2018年熊市的四次；
2020年3月的投降潮；
在矿业方面，有传闻表示，由于中国矿业的变化，短期内矿业抛售压力可能会加大。
观察矿工币的消费情况表明，虽然矿工向交易所转币的量有所上升（从100 BTC/天上升到300 BTC/天），但这仍然是约900 BTC/天发行量中相对较小的一部分。
矿工净头寸变化指标证实了这一点。我们可以看到，本周的总累积量略有下降，但与“已开采和出售”的币相比，“已开采和持有”的币比例仍然较大。随着这些监管变化的展开，矿工是否会开始花费更多的币还有待于观察。
最后，我们调查了这周交易所流入量、余额以及杠杆衍生品市场的变化。
交易所净存款在抛售前几周和抛售期间都有明显增加。5月17日，峰值净流入量飙升至每天+3万 BTC以上。与此同时，随着BTC价格下跌，资金外流的规模一直在稳步增加，这表明，即使出现更广泛的市场下跌，仍然会有买方在介入。
一个有趣的观察是，交易所市场的分歧正在发生，一些交易所的BTC余额出现了增长，而大多数交易所的余额则相对持平，甚至出现了下降。除了在本周的抛售中小幅增加外，这些交易所自2020年3月以来一直有效地保持着不间断的余额下降趋势。
然而，有三家交易所基本上处于净流入状态，它们分别是Binance、Bittrex和Bitfinex，这三家交易所的余额在2021年一直在增加（其中，币安的流入量占比最高）。在这次抛售潮中，这三家交易所所持有的BTC余额均出现了大幅增加。
鉴于上述三家交易所都为美国以外的客户提供服务，这可能意味着不同司法管辖区市场的反应有所不同。另一种解释是，币安占据了大量的交易市场与衍生品份额，并且它是通往币安智能链的门户，其是近期散户投机的首选场所。
最后，在衍生品市场上，比特币期货的未平仓量较4月份的新高值大幅下降。所有期货市场的未平仓头寸较峰值下降逾164亿美元（下降60%），目前已恢复至2021年2月的水平。
期权市场也出现了类似的大幅下跌，未偿合约总额较峰值下跌52%，目前已下降至64亿美元，再次回到2月份的水平。
总的来说，这次投机与杠杆的冲洗是一个健康和必要的过程，其消除了过度的投机。
注：原文作者是glassnode数据分析师CHECKMATE。
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