Coinbase是现在已经计划在纳斯达克通过直接挂牌的方式进行上市。它的招股说明书S1现在已经公开。我们可以通过这个招股说明书看Coinbase在过去几年的发展，并由此并由此判断加密数字资产行业发展的趋势。
总的来说，Coinbase是在一个正在出现的新兴行业中的领先者。由于它的经营策略正确，所以它正在获得这个行业发展产生的巨大红利。它现在上市的估值已经超过1000亿美元。这样的一个估值水平是排在Facebook之后的最大的上市时的估值。Coinbase的成功上市既表明目前这个行业高度发展的特点，也同时表明这个行业未来的发展空间。本文通过Coinbase招股说明书中的一些内容，对行业的发展做出一些分析。
加密数字资产行业的发展
在关于行业的发展方面，招股说明书有如下的一段陈述，“加密数字资产的总体的市场市值从2012年12月31日的不到5亿美元发展到2020年12月31日7,820亿美元。实际上是超过150%的年度复合增长”。
Moonbirds：4月18日启动Diamond Nest“Choice Pass”空投:金色财经报道，NFT项目Moonbirds在社交媒体宣布将于4月27日启动独家Diamond Exhibition NFT投放，届时将展示22位艺术家的1万件数字艺术品，包括Beeple、Greylesian、Dirty Robot等。此外，Moonbirds还宣布将在4月18日启动Diamond Nest“Choice Pass”空投，4月24-27日，Choice Pass持有者可以选择自己关注的艺术家，后续Choice Pass持有者的抽奖和空投将于4月27日进行。[2023/4/8 13:51:27]
Coinbase的这段陈述是同行业的发展趋势是基本一致的。众所周知，2017年底时是加密数字资产发展的一个高峰期。自那以后，加密数字资产行业的发展处于一个相对的低谷时期。但尽管如此，它的市场总量也远高于2017年之前的水平。发展到今天，加密数字资产行业又达到了一个新的高峰时期。这样的高峰不仅体现在加密数字资产的市场总量，而且体现在加密数字资产种类以及参与的用户数量的增多。以下的两个图分别是比特币和以太坊的活跃地址的历史记录。由此我们也可以看出，目前正是加密数字资产行业的一个高峰时期。但更为重要的是，这两个图同样也说明加密数字资产行业正在处于上升的初期。如果我们从更长的时间维度来做预判，加密数字资产行业会出现一个长期的大幅度的发展。
StaFi 为 EVM 兼容链推出新的流动性质押衍生品解决方案:4月7日消息，DeFi 协议 StaFi 在社区发起提案，为 EVM 兼容链推出新的流动性质押衍生品（LSD）解决方案，rToken 将直接在目标链上发行，增强其安全性与可组合性。在新的 EVM LSD 方案中，rToken Relay 将直接部署到目标合约层，使其能够直接执行操作。该方案的主要特点是 rToken 将直接发行在目标链上，用户在获得 rToken 时无需进行跨链通信，并且在给定相同的代币标准的情况下，可以轻松地将 rToken 集成到目标链上的 DeFi 中。[2023/4/7 13:50:39]
用户的数量和组成的变化
关于用户的增长，招股说明书中有如下的陈述，“在同一历史时期(2012年12月31日至2020年12月31日)，我们的零售用户从大约13,000名增长到4,300万名。最近，我们看到了机构用户数量在我们平台上的显著的增长，从2017年12月31日的1000多名增长到2020年12月31日的7000名。”
Bitfinex Alpha：加密货币市场波动性将增加，预计美联储将进一步加息:金色财经报道，据Bitfinex Alpha报告，在有更多证据显示2月份通胀再度加速、消费者支出强劲之后，美国加息的可能性继续笼罩着市场。由于投资者重新评估预期，标准普尔500指数上月跌去1月份涨幅的一半。债券市场在1月份最初乐观地认为美联储将很快暂停加息，现在也改变了对加息的看法。虽然Bitfinex Alpha预计会有更多的加息，但美联储从去年开始收紧的货币政策开始对经济产生影响。
在加密货币市场，Bitfinex Alpha预计短期内波动性会增加。随着上周末比特币和以太坊价格大幅下跌，加密市场总市值跌破1万亿美元重要关口。市场动态继续由期货市场主导，出现更大规模的清算。波动性似乎还会持续下去。[2023/3/7 12:46:56]
Coinbase的用户数量以及组成的变化同行业的发展也是一致的。迄今为止，加密数字资产行业的参与者主要还是零售用户。但是从2020年第1个季度开始，机构用户的数量开始出现显著的增加。这是由于美联储执行的为救济疫情而采取的货币宽松政策导致了市场中的美元的大量增发。由此导致的通货膨胀和美元贬值不可避免。因此机构客户就有更强的动力来寻求防止通胀的避险资产。一部分机构客户率先认识到比特币的价值，开始购入比特币。由于Coinbase的在美国市场中的合规地位以及它能够向机构用户提供的各种相关服务，Coinbase因此成为机构客户购买持有比特币的首选。这因此导致了Coinbase机构用户的大幅增加。从2021年以来的发展趋势来看,机构购买持有比特币的趋势依然在增加。在2021年，会有更多的包括上市公司在内的机构客户购买并持有比特币。
Zipmex从8月11日允许客户提取0.08个ETH:金色财经报道，加密货币交易所Zipmex7月20日停止客户提款，从8月11日开始允许客户访问和提取多达0.08个ETH代币，在撰写本文时价值约153美元。该公司会将ETH代币从用户用于赚取利息和奖金的Z钱包转移到用于交易和提款的Trade钱包。然后，客户可以将以太坊代币提取到他们的私人钱包中。该公司还将允许用户从8月16日起提取0.0045BTC，在撰写本文时价值约111美元。代币同样会从Z钱包转移到Trade钱包。Zipmex在其声明中说：我们将继续致力于逐步完成所有客户资产的转移，并加快所有行动以恢复ZWallet的全面服务。（cryptoslate）[2022/8/12 12:19:37]
机构用户对一个交易资产的购买有益于降低这个资产的波动性。这同样适用于比特币。Coinbase给出的比特币交易幅度的降低也证实了此这样的一个趋势。
经过验证的用户数量
零售和机构交易用户交易量和波动性变化
更多种类的加密数字金融业务的出现
Coinbase的主营业务是提供加密数字货币的交易服务。它的收入的主要来源是交易产生的佣金。但这样的收入方式会同加密数字资产市场的起伏而会大幅变化。为了保证收入的稳定性以及利用更多的行业发展带来的趋势，Coinbase开始提供更多的金融服务。这些金融服务的种类见下图。
我们从这个图中可以看出，Coinbase提供的加密数字金融服务已经不再限于交易业务，而开始提供传统的属于银行业的业务，如储蓄，借贷和支付。这样的一个业务趋势的发展也是符合加密数字金融的发展趋势。
加密数字金融是建立在区块链技术之上。以区块链技术为主的金融市场基础设施能够支持目前的银行业和证券行业的各种金融活动。在这样的生态当中，会有数字货币作为交易媒介。各种类型的数字资产可以产生，流通，存储和交易。交易方式是通过数字货币，采用DVP的模式在交易用户之间直接完成。这个交易过程不需要目前的第三方的金融中介，因此交易效率和成本都比目前的交易方式改进很多。由于这些金融业务都是在共同的金融市场基础设施支持之上完成，因此就不会再有目前的银行业与证券行业之分。
目前市场中已经看到了这个趋势，所以正在采用不同的发展路径来朝这个方向努力。譬如瑞士数字资产交易所开始在这样的金融市场基础设施之上开展数字资产交易业务。它目前是采用基于瑞士法郎的代币来进行这些交易。新加坡最大的商业银行星展银行正在开展STO业务。Diem协会即将推出基于法币的稳定币。这些稳定币是在Diem区块链的支持之上运行流通。在这样的一个生态当中，各种数字稳定币和各种数字资产之间的兑换也会出现，因此传统的证券行业中的交易业务也会在Diem生态当中开展。以上的这些努力都是在朝着统一的加密数字金融生态的方向发展。
Coinbase是一个中心化的系统支持的业务。但它现在已经开始在不同的区块链之上开始加密数字金融业务。这也是它结合着自己的技术和业务方面的特点开展加密数字金融业务。在它的这方面的金融业务当中，它主要采用USDC这个美元稳定币来开展。USDC最近市场体量的大幅增长同Coinbase的使用是密不可分的。总之，Coinbase目前进行的这些加利数字金融业务完全符合技术和业务的发展趋势。尽管这些业务目前并不能产生太大的收益，但这些业务正在奠定它长期发展的基础，也同样会迎来未来的市场的爆发增长。
来源：金色财经
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