从点到面，通过宏观数据分析 DeFi 协议在这次黑天鹅事件引发的压力测试中的表现。
在 5 月 21 日晚间政府机构发布了针对「打击比特币挖矿和交易行为」的要求之后，全球加密货币市场发生持续两日的剧烈的震荡，主流币的单日跌幅高达 30%，更多其他币种的跌幅甚至超过 50%。
?其实，市场在 5 月 19 日开始已经出现大幅调整，在这种极端的压力测试下，又是一个可以很好的观察 DeFi （去中心化金融）体系运转效率的机会——特别是当这个系统的参与资金量一度突破了 1000 亿美元的里程碑，其中部分资产还在进行超额质押或者执行杠杆类的交易。
过去这个周末行情的剧烈波动是自去年 312 （黑色星期四）之后少见的大范围和高波动的黑天鹅事件。去年 312 加密货币市场出现闪崩，影响最大的是链上「央行」Maker 系统中的清算引擎遭遇了部分问题，幸好后续通过拍卖、改进协议设计等方式恢复了运转。在此次市场剧烈波动期间，MakerDAO 未遭遇相同的问题。
不过，去年 312 时，DeFi 尚未成为主流，尚不是一个业内众人皆知的方向，因为那时还没有开启流动性挖矿的热潮，时至今日，DeFi 世界的变化一日千里，DeFi 业务的复杂度已经远远超过当时。
在这样的大背景下，再次经历市场大幅波动之后，我们希望通过汇总一些 DeFi 世界的宏观数据，结合一些核心 DeFi 协议在这个周末市场波动中呈现的数据，从点到面，清晰了解在此次的行情波动中，这些 DeFi 协议在这次黑天鹅事件引发的压力测试中的表现。
以太坊DeFi抵押借贷24小时清算量突破1000万美元:5月11日消息，以太坊DeFi抵押借贷过去24小时清算量突破1000万美元，其中Aave清算金额达946万美元，约占81.1%。[2022/5/11 3:08:22]
纵观 DeFi 领域的整体表现
DeFi 总锁仓量（TVL）：接近腰斩
TVL 是用来评估整个 DeFi 世界整体规模的核心指标之一，其数据能代表链上金融世界的流动性情况。
据 DeBank 数据显示，所有区块链网络中的 DeFi 协议的总锁仓量（TVL）从 5 月 11 日的 1300 亿美元，在 12 天内跌至最低 670 亿美元，接近腰斩（-48%）。
DEX 交易量：历史新高
通常来说，剧烈波动的行情会促进交易量的增加，因为 DEX 可能会被用来进行套利或者清算交易，也有很多链上原生用户可能会通过 DEX 避险。
在 5 月 19 日已经出现的市场大跌中，所有 DEX 的累计交易量为日交易量的历史最高，接近 220 亿美元。
欧洲加密行业领导者呼吁欧盟将DeFi等去中心化项目排除在监管之外:4月19日消息，46名欧洲加密货币行业的领导者和组织已致函27位欧盟财长，要求政策制定者确保他们的监管不会超出全球金融行动特别工作组 (FATF) 已经制定的规则，并称其上个月投票支持的提案会导致交易细节和钱包地址的公开披露，将使数字资产所有者面临风险。这封信要求欧盟将包括去DeFi在内的去中心化项目排除在注册为法人实体的要求之外。信中还表示，某些去中心化的“稳定币”不应受MiCA监管。
CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti表示，欧洲目前的加密法规比其他地区更复杂，这阻碍了企业在欧洲的发展。（路透社）[2022/4/19 14:33:35]
抵押借贷数据：接近腰斩
目前几乎所有基于区块链的借贷协议都是通过资产抵押实现的，而抵押物也是基于波动性较大的加密资产的，所以随着行情波动，其借款数据也可能会被剧烈影响。
从链上数据来看，总借款量从历史最高的 267 亿美元，跌至 150 亿美元，下跌幅度为 44%，和市场跌幅水平相当。
抵押借贷清算数据：历史新高
当加密资产发生较大的波动时，借贷协议可能会因为抵押物的价格波动而触发清算，所以清算数据也反映着市场的部分杠杆率情况。当然清算数据高并不意味着 DeFi 协议存在问题，只要这些清算都没有发生坏账或产生不良债务就行。
Terra链上DeFi锁仓量近270亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，当前Terra链上DeFi锁仓量为269.7亿美元，近24小时增涨2.31%。在公链中排名第2位仅次于以太坊。目前，Terra链上DeFi锁仓量排名前5的分别为：Anchor（142.2亿美元）、Lido（78.9亿美元）、Astroport（12.8亿美元）、Stader（7.88亿美元）、Terraswap（6.95亿美元）。[2022/3/23 14:12:01]
5 月 19 日和 23 日接连诞生了链上清算额历史最高和历史第二，单日清算量分别为 6.14 亿美元和 1.4 亿美元。另外，5 月 19 日 BSC 上的 Venus 还因为系统抵押率设计的问题而遭受大面积的坏账，产生了超过 2.5 亿美元的清算量。
Gas：较为稳定
以太坊链上的 Gas 在近几日的反应较为稳定，虽然 5 月 19 日遭遇了瞬时超过 1500 Gwei 的 Gas，可能是来自于清算拍卖时机器人通过 Gas 竞价，或者用户在行情波动时进行快速交易。但是单日的中位数仅 181，都不如 5 月 11 日（306 Gwei）的水平，后几日更是逐渐下降。
这可能与近期以太坊提升了区块的容量有关，交易数量提升对区块 Gas 影响降低，也可能是因为部署了 Flashbots 的矿工节点越来越多，可以减少 MEV 中的 Gas 竞价。
朱嘉伟：CeFi适合复杂的金融场景，DeFi适合更简单、自动化的应用场景:10月27日~10月28日，火币七周年峰会在线上举行，此次峰会以“无限未来——2020年 区块链大航海时代”为主题，邀请业界精英共同论道行业发展。在本次峰会“风吹幡动，数字资产价值逻辑的变迁与洞察”板块中，火币集团COO朱嘉伟发表了主题演讲。朱嘉伟表示，DeFi和CeFi都是为了满足用户的需求而存在，只是服务用户的形式不同而已。CeFi更适合复杂的金融场景，通过人为和经验的判断为用户做出更好的信用和风险评估，并且在产品服务的灵活性上、流动性上都有诸多优势。而DeFi则适合更简单、自动化的应用场景，比如数字资产的抵押借贷。在简单的模式下，DeFi使得整个过程变得更加高效，成本变得更低。[2020/10/27]
稳定币：持续增长
由法定货币或资产背书的稳定币还继续保持着增长（一般也会称为合规稳定币，但其中 USDT 的争议比较大），没有因为市场的剧烈波动而流出区块链或 DeFi 体系，整体规模为 634 亿美元。
预言机调用：接近历史最高
预言机代表着链上的 DeFi 等业务需要链下或价格数据的频率，所以在价格波动较大的期间，预言机被调用的次数也增长显著。虽然不是历史最高，但也能排进历史前三，单日被调用次数超过 3.5 万次。
HyperPay Kolidat Min：DeFi拥堵的核心原因是以太坊容量不够:8月5日下午，深圳区块链国际周，HyperPay钱包技术VP Kolidat Min在“DeFi的今天与明天”主题圆桌论坛上表示，DeFi拥堵的核心原因是以太坊容量不够。以太坊2.0、波卡这些优质的项目将有很大的机会。然而，从长期来看，DeFi可能会转移到架构更好的项目，并不一定要基于以太坊。DeFi项目多基于以太坊区块链，而以太坊智能合约的安全性并没有得到大规模认证。现在的技术还不能做到百分百发现漏洞。
Kolidat建议，用户参与DeFi推荐HyperPay钱包，它采用了TSS+HSM技术来保证用户的密钥安全，无需信任平台，彻底保障资金安全；第二，选择经过历史检验、长时间运行未出过安全事故、同时经过严格合约审计的项目，最大化降低风险。[2020/8/5]
Synthetix
Synthetix 是一个通过极高抵押率实现的合成资产协议，协议原生代币 SNX 可以通过 5 至 10 倍的抵押率，铸造 sUSD 等各类合成资产，模拟现实世界中或其他加密货币资产的价值波动。
但因为其极高的抵押率，协议的资金效率相对较低。但即便如此，很多人还会质疑 Synthetix 模式的可持续性，不过幸好在这几日的行情中，Synthetix 未发生踩踏或螺旋式下跌。
通过链上、DeBank 以及 CoinMarketCap 数据显示，Synthetix 的运行在过去几日未发生显著问题，和整体行情波动相当，TVL 从原本最高的 38 亿美元下跌至 20 亿美元，跌幅约 47%。
从 Synthetix 最核心的美元稳定币 sUSD 价格来看，虽然波动率略高，但是脱锚情况最坏的情况是出现了瞬时 7% 左右的价差，整体保持在 1 美元左右的水平。
另一个重要数据就是抵押率。Synthetix 官方数据平台的数据显示，抵押率目前还是维持在 520% 的水平，其他各项目数据也都维持在相对安全的水平线上。
数据来源：https://stats.synthetix.io
Maker
「链上央行」Maker 在去年 312 遭遇了清算系统的问题，不过在近几日的行情波动中表现良好，可见该团队调整后的系统设计已经解决了去年存在的问题。
DAI 的发行量目前约 44 亿美元，而整个系统抵押资产的总量接近 75 亿，整体抵押率约为 170%。
从清算数据来看，Maker 在 5 月 19 日清算了超过 4100 万美元，创历史新高。这些清算都是正常的业务逻辑中的一部分，截至目前未发生 312 期间的坏账。
另外从 Maker 发行的美元稳定币 DAI 的价格来看，比 Synthetix 的 sUSD 更稳定，波动率更低，价格能稳定保持在 1 美元左右的水平。
Terra
而由 Terra 发行的美元稳定币 UST 的表现就不尽如人意了，出现了自 Terra 发行 UST 以来脱锚最严重的情况，UST 最低跌至 0.93 美元，至今仍未完全恢复。
相比其他几个链上抵押类稳定币协议，Terra 发行的 UST 的机制并不相同，一部分依赖于 Terra 的原生代币 LUNA，所以可以算是由 LUNA 支撑的算法稳定币。值得注意的是，随着市场波动，LUNA 的市值已经低于稳定币 UST 的市值——有不少市场评论者指出，这可能会导致两种资产的螺旋下跌：如果用户选择恐慌性的抛售 UST，LUNA 就会更快崩溃。
LUNA 的币价在过去 7 天内跌去了一半，目前有所反弹，可能是因为市场行情已转变，也或许是团队通过大量资金支持将 UST 拉回 1 美元。目前加密货币社区对 UST 的前景颇为关注，有不少意见认为，这些内生抵押品的稳定币协议风险较大，或许应该考虑设置一些额外的缓冲措施来应对剧烈波动的行情。
Float
作为新一代不锚定美元的算法稳定币，Float 刚刚在上周完成创始发行，但是运气不佳，一开场就遭遇了 ETH 行情剧烈波动——要知道，Float 早期采用了 ETH 作为抵押品，所以肯定大受影响。
好消息是，从 Float 的价格表现来看，其发行价为 1.618 美元，虽然价格出现波动，但是顺利启动并完成了每日的拍卖活动，并且通过每日的拍卖活动将价格维持在目标价格。当然，Float 最低曾跌至 1 美元左右。
整体而言，Float 不太像「稳定币」，它现在的角色更像是通过治理代币 BANK 和拍卖机制，吸收抵押品（ETH）的波动性，提供一个价格相对稳定的资产。
Perpetual Protocol
部署在以太坊侧链 xDAI 上的衍生品杠杆交易协议 Perpetual Protocol 也是交易类应用的代表之一，一个多月前曾经因为 ETH 市场剧烈波动，导致协议内的价格出现闪崩或「插针」，相比中心化交易所低了接近 1000 美元。
然而在此次的行情中，可以从 K 线图中得知，并未出现显著的插针。
可能是因为在上次事故之后，Perp 对该问题提出了全面的改善措施，包括提供更多深度、设置开单的限额、上线部分清算机制等。所以从这次的压力测试来看，Perpetual Protocol 还是有显著提升的。
撰文：潘致雄
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。