附特斯拉与MicroStrategy加密业绩对比。
北京时间今天凌晨，美股科技公司 MicroStrategy（NASDAQ: MSTR）发布 2021 年第二季度财务业绩报告。
数据显示，二季度总收入为 1.254 亿美元，与去年同期相比增长 13.4%；二季度的毛利润为 1.023 亿美元，毛利润率为 81.6%，去年同期毛利润率为 78.3%；二季度净亏损为 2.993 亿美元，摊薄后每股 30.71 美元。财报发布后，MicroStrategy 股价在盘后交易中下跌 2.2% 至 611.48 美元。
对于加密市场而言，更关心 MicroStrategy 的数字资产业务表现。不断加仓 BTC，MicroStrategy 究竟是赚是赔？MicroStrategy 与特斯拉，谁的加密业务更成功？
入场一年，狂赚 14.6 亿美元
财报显示，截至 2021 年 6 月 30 日，MicroStrategy 累计持有 105085 个 BTC，账面价值 20.51 美元，每枚比特币的平均账面价值约为 19518 美元。按照持币数量计算，MicroStrategy 可以位列 BTC 富豪榜前五。
Binance上以太坊永续期货中持有看涨/看跌押注的资金费率处于2021年5月以来的最低水平:金色财经报道，在以太坊技术升级Merge计划不到24小时，ETH相关的永续期货市场中持有空头头寸或看跌押注的成本正在飙升。在加密货币交易所 Binance上市的以太坊永续期货中持有看涨/看跌（多头/空头）押注的资金费率或成本处于2021年5月以来的最低水平。根据Coinalyze 追踪的数据，包括 Binance 在内的主要交易所的平均融资率跌至创纪录的低点。
换句话说，空头向多头支付的维持头寸的补偿已经飙升并在币安上达到了16个月来的最高水平，反映出对潜在价格下跌的押注的过度需求。[2022/9/14 13:29:56]
（MicroStrategy财务报表）
根据一季度财报，MicroStrategy 截至 3 月 31 日仅持有 91326 个 BTC；二季度财报显示MicroStrategy 增持了 13759 个 BTC。具体而言，这些增持是分四批次购买完成：4 月 5 日购买 253 个 BTC；5 月 13 日、18 日，两次共计购买 500 个 BTC；6 月 21 日购入 13005 多个 ?BTC。
机构分析：交易员对主要央行加息次数和幅度的押注加大:2月8日消息，货币市场交易员加大了对主要央行加息次数和幅度的押注，反映出对决策者将通过紧缩前置来遏制通胀的展望。美国上周五公布的强劲就业数据提振了对美联储在3月加息0.5个百分点的预期。英国央行上周离这样做就差了一票，交易员预期未来几个月里加息50个基点的可能性为50%。欧洲央行行长拉加德的鹰派转向重新校正了预期，现在焦点变成了加息25个基点。分析师Mohit Kumar表示，目前的加息预期会落空，市场正在进入一个危险的区域：央行不知道自己会在9个月或12个月的时间内做什么。 （金十）[2022/2/8 9:37:49]
值得注意的是，目前 MicroStrategy 子公司 MacroStrategy LLC 持有大约 92079 个比特币。这也意味着最后一次增持的 13005 个并为纳入其托管账户，财报中并未透露其具体管理单位。
由于二季度 BTC 价格下跌，因此财务报表中也对 BTC 资产进行减值处理。（Odaily星球日报注：根据美国会计规则，当数字资产公允价值（即市场价值）低于账面价值（即投资成本），将要求企业确认减值损失。）
押注比特币期权的看跌期权开始下降:金色财经报道，在美国通胀报告公布之前，对比特币看跌期权的需求似乎已经减弱，该报告可能会加强美联储加快提取流动性的理由，这表明投资者不太愿意为加密货币的下跌寻求保护。Skew数据显示，周一以来，衡量看跌期权（或看跌押注）相对于看涨期权成本的一周看跌期权偏差已从 17% 急剧下降至接近 0% 。1 个月和 3 个月的看跌期权偏差也出现了类似的看跌减弱现象，一些投资者开始买入看涨期权。
注：比特币的看跌期权风险逆转消退，表明对下行保护的需求减弱。（Coindesk）[2022/1/12 8:44:17]
数据显示，第二季度，MicroStrategy 的数字资产（BTC）减值损失为 4.248 亿美元，自购买以来累计减值损失达到 6.896 亿美元。根据周二特斯拉的报告，其比特币二季度资产减值仅为 2300 万美元。与之相比，MicroStrategy 的这项投资似乎表现欠佳。
不过，如果从更长远的周期来看，MicroStrategy 的加密战绩却远超特斯拉。根据Odaily星球日报统计，从 2020 年 8 月首次购买 BTC 至今，MicroStrategy 累计投入 27.4 亿美元，平均每枚比特币的平均成本约为 26077 美元；按照目前 BTC 市价 4 万美元计算，MicroStrategy 收益率为 53.4%，累计获益 14.63 亿美元。而特斯拉平均持仓成本为 29306 美元，累计收益只有 5.86 亿美元（包括已经变现的 1.01 亿美元）。如下所示：
Zcash研究人员：NFT是对虚拟商品的开源产权系统的押注:Zcash研究人员Jay Graber表示，NFT是对虚拟商品的开源产权系统的押注。标记化的虚拟对象可以在开放的网络上无限复制，但在尊重其所有权的虚拟世界中则不可。购买以太坊制造的NFT是一个隐含的注，这种基于区块链的所有权系统将获得必要的采用，以推动其纳入未来的虚拟世界。我们离虚拟世界还有几年的距离。像Axie Infinity、Decentraland等项目正试图在一个开源的、基于区块链的账本上构建虚拟世界。[2021/2/10 19:27:18]
需要注意的是，MicroStrategy 自始至终购买 BTC 都是通过发行债券筹集资金。就拿 6 月这次的加仓来说，MicroStrategy 便是发行了本金总额为 5 亿美元、年利率为 6.125% 2028 年到期的垃圾债券。该债券第一期到期日为 2022 年 6 月 15 日，此后每半年支付一次。从 MicroStrategy 的收益情况来看，如果 BTC 价格能够稳定在目前的水准，后续承兑将不会有违约风险。
动态 | 外媒：华尔街交易员押注新一轮比特币反弹:据Oracletimes 11月6日消息，加密货币分析公司Skew Markets的新数据表明，华尔街交易员现在押注于新一轮比特币反弹。该公司称，现在已经有870 BTC净多头；据在线出版物Daily Hodl透露，上周该数字为660 BTC ，几天之内就增加了30％。[2019/11/6]
（Odaily星球日报注：垃圾债又称为高风险债，投资利息高，一般较国债高 4 个百分点、风险大，对投资人本金保障较弱，主要由评信级别在标准普尔公司 BB 级或穆迪公司 BA 级以下的公司发行的债券。标普全球评级公司曾将 MicroStrategy(MSTR.US) 的发行人信用评级定为 CCC+，因此其属于垃圾债券范畴。）
加密狂人 Michael Saylor，All in 比特币
“我们在市场上的成功，主要归因于我们所做的投资和 MicroStrategy 平台受到广泛采用。我们对数字资产战略（购入和持有比特币）的实施结果感到满意。展望未来，我们打算继续为我们的数字资产战略投入更多的资金。”MicroStrategy 首席执行官 Michael Saylor 表示。
尽管过去两月近期，BTC 价格曾一度腰斩，但 Michael Saylor 依然对 BTC 充满信仰。“公司与比特币相关的策略是「长期的」，与比特币有关的债务也将是长期性的，（我们）不担心比特币的短期波动。”
并且，Michael Saylor 也身体力行地传递加密理念，对传统金融市场「奶」比特币，经典语录如下：
比特币就像曼哈顿的地产，如果你在 1800 年拥有它，你会卖掉它还是做空它？对我来说，持有 BTC 是一种商业策略，如果你想变得富有，你需要拥有像 BTC 这样的高质量资产。
美元正在以 20% 的速度贬值，BTC 是押注获胜者最好的选择。
在过去的一年里，比特币和标准普尔 500 指数下的所有商品表现都好于黄金。最明显的解释是，黄金正在失去其作为市场价值储存手段的效用。
比特币已成为世界上最大的能源工业用途。比特币矿工可以在任何地方、以任何规模和频率将任何能源货币化，比任何竞争技术都更高效、更迅速。
……
当然，这种信仰并不是停留在口头上，Michael Saylor 自己也积极购买 BTC。2020 年 10 月 28 日，Michael Saylor 曾对外宣布他拥有 17732 个比特币。今年 5 月，Michael Saylor 发布 Twitter 表示，其控制的实体累计收购了 11.1 万枚比特币，而且没有出售一聪（satoshi）。这个总数包括当时 MicroStrategy 的 92079 枚 BTC，也包括 Saylor 的个人比特币储备。
颇为有趣的事，有研究发现，Michael Saylor 与特斯拉创始人埃隆·马斯克对加密市场价格的影响是相反的。根据一个情绪研究报告，马斯克发布比特币推文后，比特币价格在 24 小时内平均下跌了 1.6%，不过比特币相关推文数量激增 44.4%。而 Saylor 发布关注比特币的推文后的 24 小时内，比特币价格上涨了 4.4%，投资情绪下跌了 0.8%，推文数量上涨了 4.1%。
大公司们对投资比特币怎么想？
从去年开始，包括 MicroStrategy、特斯拉在内的诸多上市公司开始关注并投资比特币。Microstrategy （NASDAQ：MSTR）也是这轮「机构牛」中表现最为突出的上市企业之一：购买 BTC 最多。
然而，行动派永远是少数，多数上市公司依然保持观望。即便在 BTC 暴跌之际，上市公司们依然无动于衷。他们的首席财务官似乎也明白，要在资产负债表上持有比特币非常棘手，因而选择规避。
Gartner 在 2 月发布的一项调查发现，只有 5%?的企业高管打算在今年将比特币作为企业资产进行投资，大多数公司对比特币的热情并不像 Microstrategy 或者特斯拉那样高涨。
"84%?的受访者表示，比特币的波动性带来了金融风险。"Gartner 金融业务研究主管 Alexander Bant 说，"要缓和像过去 5 年加密货币出现的那种价格波动，这是极其困难的。"
加密货币的波动，可能造成资产负债表发生大规模减值损失。看起来这像是一个无解的难题，但真的没有办法了吗？
第一种方法是，创建一个子公司来持有比特币，将母公司与资产波动隔离开来，这正是 MicroStrategy 公司正在实践的方案。
第二种方法是，购买持币公司股票，间接持有 BTC，Capital Group 就是其中的代表。（Odaily星球日报注：Capital Group 管理着 2.38 万亿美元资产规模。）
根据 SEC 文件，Capital Group 旗下部门在今年二季度购买了 MicroStrategy 公司 12% 的股份，此举使得其成为 MicroStrategy 第二大股东，仅次于全球最大的主权财富基金贝莱德，后者持有 14.56% 的股份。
当然，截止到目前，全球直接持有比特币的上市公司也有?22 家。未来，也许随着 BTC 走向成熟，越来越多的公司会加入这一阵营。
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