报告聚焦:
比特币、以太坊正处于“折价牛市”阶段
比特币、黄金、美债可比性分析，看趋势的力量
比特币哈希率VS原油：比特币预期看涨
下半年重点：比特币、以太坊、美元优势
报告摘要：
最新的彭博8月加密货币展望报告(Bloomberg Crypto Outlook 2021)对比特币给出了乐观的未来展望，且预期基准加密货币（比特币）将回到100000美元的轨道。
根据展望报告，“在比特币历史的大部分时间里，大约三年内发生的趋势变化足以维持更多的发展（即当前价格看涨）。尤其是在大多数国家欢迎开放加密技术讨论及自由市场的环境下，供应在下降，而需求和采用率在上升。”
该报告指出，“比特币正在成为数字黄金，在这样一个世界里，自由市场资本主义正在通过数字资产崛起，除非持续趋势逆转，不然美元和比特币势必将成为主要受益者。”
关于比特币对传统金融市场的破坏，报告指出“当反对长期趋势的观点成为共识时，概率往往会向持久的轨迹倾斜，这就是我们预期看到的比特币看涨前景。”
该报告还包含10张图表，展现比特币相对于债券收益率、黄金价格、低价加密币、原油的趋势情况，均察觉到了看涨信号。
此外，关于亚洲方面的负面影响，报告指出“比特币哈希修正率可能已经完成，比特币哈希率有史以来最大幅度的暴跌可能已经结束，价格将继续回升。”
关于比特币能源争议，报告指出“除了增强可再生能源和帮助治理外，天然气的使用是正在帮助比特币采矿解决风险问题。”
彭博社：OpenAI旗下创业投资基金完成1.75亿美元募资:5月25日消息，据一份SEC文件显示，ChatGPT开发商OpenAI关闭一只投资基金OpenAI Startup fund I，价值超过1.75亿美元。此前，该公司预计向该基金投入1亿美元。据两名直接了解谈判情况的人士透露，OpenAI代表已告诉潜在投资者，他们计划募集第二只基金。（彭博社）[2023/5/25 10:39:19]
综上，该报告指出了比特币的基本面看涨基础，并将其优点定义为对冲通胀：“[比特币]代表着快速发展的技术，对通胀施加压力，将支持量化宽松，从而提振股市。”
星空财经编译原文：
根据统计：Bloomberg Galaxy Cypto Index (BGCI) 2021年7月上涨8%, 2021 年初至8月3日涨幅105%；比特币7月上涨20%，2021年初至8月3日上涨32%；以太坊上涨11%，2021年初至8月3日上涨237%。
比特币与以太坊当前处于“折价牛市”阶段
在我们看来，比特币和以太坊目前依然是“折价牛市”阶段，6月和7月走势主要宏观经济和风险事件的威胁下恢复价格上涨轨迹。宏观层面，美国国债收益率下降和大宗商品价格见顶彰显显通货紧缩力量正在重新抬头，这一切为黄金和比特币的价格增加了支撑。
7月份，我们看到数字货币价格和锁定价值一起增长。数字货币和金融的数字化的加速强化了加密货币资产的自由市场资本主义属性和被严格控制的弊端。美国正在通过加强监管拥抱数字资产，不排除其他重要市场的敌意，但当前这一切对比特币和美元是有利的。市场方面，投机的过度行为已经被消除，以太坊已经赢得了值得结伴的地位，而大多数压力因素都是长期看涨。
彭博社：OKX正解雇爱尔兰都柏林部分员工，官方称裁员比例不到1%:2月7日消息，加密交易所OKX正在解雇一些通过爱尔兰首都都柏林雇佣的员工。OKX发言人拒绝就裁员人数发表评论，但表示这部分裁员不到OKX全球员工总数的1%。发言人称：“这主要是我们的全球资源配置决定，我们打算在2023年增加我们的全球员工人数。”（彭博社）[2023/2/7 11:51:24]
图注：当前的30000美元区间与2018~2019年的4000美元区间相似
参看上图，这是比特币自2018-19年以来低于其20周移动平均数（白线）的最长时期，表明疲软的多头已经在持久的牛市中得到了清理。在比特币历史的大部分时间里，大约三年内发生的变化足以持续更多的变化（预期价格上涨）。尤其是在大多数国家欢迎加密技术和自由市场资本主义的环境下，供给在下降，而需求和采用率却还在上升。
综上，我们认为，比特币似乎已经建立了一个大约30000美元的支撑基础，当前阶段相当于2019年初的4000美元，一些相似的性能信号或暗示基准加密货币将回到100000美元的轨道上。
另一方面，以太坊也继续看涨，曾经的阻力现在变成了支撑。
参看下图，Bloomberg 银河加密指数（BGCI）自2021年初至8月3日期间上涨了约105%，我们看到进一步向上倾斜的概率更大。
彭博社：法拉利希望将现实世界中的惊喜带入元宇宙:2月3日消息，法拉利CEO Benedetto Vigna表示：“为了探索融合VR、游戏和社交媒体的元宇宙空间，法拉利设立了一个数字服务部门。”该CEO还在与分析师的电话会议中表示：“研究可以提升品牌的新技术很重要。”（彭博社）[2022/2/3 9:29:32]
图注：2017年来，以太坊（黄色）与BGCI指数（白色线）的价格走势对比
BGCI该指数（白线）由40%的比特币和40%的以太坊组成，从2018年底部大幅修正至2021年历史高点，从上图看，似乎得到了很好的支持。三年来，我们看到了技术性的趋势调整，以及更广泛的看涨支撑。
我们认为，在这样一个加密资产世界里，比特币正在成为数字黄金，而以太坊则是数字货币和金融数字化的入门平台。Tether是世界上交易最广泛的加密货币，这是一种基于以太坊的数字美元代币。
此外，加密资产还有最重要的因素是，美元交易占据加密货币交易主导地位。
图注：数字代币赢家----美元稳定币
根据上图，按Coinmarketcap的交易量排序，前五名交易的加密货币中有三种是美元稳定币。
通过数字资产，全球自由市场资本主义正在崛起，除非持续趋势逆转，美元和比特币将成为主要受益者。
因此，我们认为比特币获将在逼近4万美元支出获得牛市喘息之际支撑，今年依然是比特币价格发现阶段迈出下一步的最佳时机，我们看到了一个全新的牛市。
彭博社：Polkadot是“以太坊区块链杀手”:金色财经报道，彭博社在最近发布的文章中称Polkadot为“以太坊区块链杀手”。彭博社指出，根据Outlier Ventures的数据，在截至今年5月的12个月中，开发人员对比特币和以太坊的兴趣有所下降，Polkadot上每月活跃开发人员数量增加了44%。值得注意的是，目前在Polkadot链上建设的项目有253个，而这一数字在9月初还不足200。Pantera Capital创始人Dan Morehead表示，DOT正在吞噬以太坊的市场份额，随着时间的流逝，DOT有能力与以太坊竞争。[2020/10/20]
比特币、黄金、美债可比性分析，看趋势的力量
我们预期比特币和黄金将在下半年跟随美国国债价格恢复上升的轨迹。上半年的熊市共识将被证明是暂时的，并为当前的折价提供的更持久的牛市机会的可能性也正在上升。我们建议要做趋势的朋友，尤其是在比特币、长期债券领域。
当反长期趋势的观点成为共识时，概率往往会向更持续持久轨迹倾斜。除非基本面驱动因素发生逆转，不然当前大概率有利于对加密货币市场反应灵敏的买家，而不是进行新的空头交易。
下图描绘了债券收益率下降（白线）和比特币价格上涨（黄色柱）的根深蒂固的反向关系轨迹。?
图注：过去10年美债收益率（白线）和比特币流动性指数（黄线）
根据上图，我们看到比特币的看涨基础正在改善，从而有利于持久的趋势。主因日本和欧洲大部分地区的负收益率对美债有一种下行拉动力量，而这将提升了对数字储备资产（比特币）的价值。
彭博社：灰度以太坊信托本周暴跌50%，凸显流动性风险:据彭博社消息，尽管ETH的价格略有上涨，灰度以太坊信托（Grayscale Ethereum Trust）的价格本周下跌了50%以上。研究机构Coin Metrics联合创始人Nic Carter表示，之所以出现暴跌，是因为对冲基金等所谓的合格投资者在强制性的12个月锁定期结束后开始清算所持资产。Carter指出，该信托交易价较资产净值溢价800%。他进一步解释称：“这意味着极端低效的情况可能会像我们最近看到的那样发展。对于那些未能做好尽职调查的散户投资者来说，这是个坏消息。”注：该信托只对机构投资者和合格投资者开放。[2020/6/25]
图注：灰线：标普500指数ETF信托，绿线：20年美债ETF; 粉线：原油期货走势；白线：比特币，黄线：黄金
通过2个月的数据对比，参看上图，我们预期比特币、黄金和美国长期债券将是下半年表现出色的顶级资产。
贵金属和国债价格几十年来一直在上涨，最近又下跌，这一事实提高了它们的相对价值，与比特币对比下，不难发现黄金几乎是躺平没有任何波动的。
此外，原油上半年下跌约4%和美国债价格上涨。铜和原油可能在上半年达到峰值，如果股市不稳，高相关性或预期下行风险更大。
比特币哈希率和原油期货似乎没有什么共同点，但原油期货价格从极端水平上的一些逆转则对加密货币有着乐观的影响。在持续熊市期间，原油可能已经在7月份达到峰值，这给债券收益率增加了压力，而比特币哈利率在急剧下降后上升的可能性增加。
加密技术代表着快速发展的技术，它对通胀施加压力，支持量化宽松，从而提振股市。上图显示，比特币有望在2021年重新确立其领导地位，截至8月3日，其下半年增长约10%。
比特币哈希率修正可能已完成
比特币哈利率有史以来最大幅度的暴跌可能已经结束，如果以前的模式再次出现，价格将继续回升。??
图注：短期阵痛是为了长期更大收益吗？白线：比特币10天哈希率；黄线：比特币周线趋势，粉线：20周移动均线。
参看上图，比特币的10天哈利率在20周均值的基础上下降约30%，此前，下降的速度从未如此极端。我们认为，这是比特币价格趋势的暂时下降。
上图显示了比特币哈希率在2018年12月和2020年5月的类似下降中见底。随着比特币开采从中国向更可持续的司法管辖区（尤其是美国）转移。
加上，天然气燃烧可以帮助比特币挖掘解决部分高耗能问题，此外，可再生能源的提高运用也将优化治理加密货币市场。
综上，我们比特币牛市的低谷似乎已经结束，原油反弹的结束可能为加密货币价格提供支撑。原油是世界上最重要的商品，与通货膨胀和美国国债收益率相伴而生。而美国长期债券收益率维持在2%以下表明根深蒂固的通缩力量，这也将支撑着比特币的价格。
当价格与更为持久的基本面趋势背道而驰时，通常只需要轻微的催化剂就能触发一些逆转，尤其是我们在过热原油与低迷的比特币中观察到了这一可能。
下半年重点：比特币、以太坊、美元优势
下半年加密货币展望要点：比特币、以太坊平台、美元优势。随着2021年的进展，我们看到比特币被更广泛采用的势头，以太坊建设数字金融技术基础设施和美元主导地位仍然是主要主题。加密货币3万美元，以太坊约2000美元的支撑水平正在被巩固。
以太坊看起来像是一头乘着方舟休息的公牛。随着加密货币和金融的数字化进程正在加快，我们预期看到以太坊（Ethereum）保持着价格上升的轨迹。因为我们看到了越来越多公司更倾向于采用这项技术，而不是冒着落后的风险拒绝。
图注：粉线：ARK创新ETF走势；白线：以太坊资产轨迹
上图展现以太坊价格自2017年以来，尤其是2019年以来，表现优于MVIS CryptoCompare Digital Assets 100指数（白色线条）的持久趋势，叠加的是Ark Innovation ETF（粉色线条）的类似上升轨迹。
以太坊正在击败竞争对手通向4000美元的道路，我们相信其作为金融和加密货币基础设施数字化平台的地位将不断提升，其价格应该会持续上涨。但与比特币相比，以太坊的回调风险或更大。
图注：以太坊正在巩固多头，白线：比特币走势，黄柱图：以太坊周柱图
上图展现了以太坊（黄色K线图）在2000美元左右的支撑，比特币（白线）也在30000美元以上形成了一个支撑。
我们也看到有可能出现更多的价格反弹，以太坊在大约两年的时间里一直表现优于比特币，我们期待看到更多同样的表现。
市场消息方面，我们从7月21日由埃隆·马斯克（Elon Musk）、凯西·伍德（Cathie Wood）和杰克·多尔西（ Jack Dorsey）组成的小组活动中得到的关键收获是马斯克承认以太坊是他的财产之一。
随着锁定容量不断上涨，且交易最广泛的加密资产Tether是以太坊的主要使用案例，这些将支持以太坊价格不断上涨的理由。
Tether作为全球基准数字美元的30天平均交易量是比特币的2倍多，目前已降至500亿美元左右的区间下限，并正在上升。以太坊代币Tether越来越多地被采用，这标志着以太坊和金融数字化似乎势不可挡。
图注：不断增长的数字化资产。粉线：Coinbase的代币市值；白线：以太坊30日平均交易量；黄线：以太坊周线价格
参看上图，我们看到近三年来，锁定市值、30日平均交易量、以及以太坊的价格均在不断上升。
除非创新和相关数字化趋势逆转，否则以太坊的需求和价格可能会持续上升。Uniswap是世界上最大的去中心化交易所，它在以太坊区块链上运营，而Uniswap的容量大约是Coinbase的一半。
出处｜Bloomberg Intelligence Report
编译｜Esther
出品｜星空财经BlockGlobe
原报告地址：
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