最近，比特币继续回暖，价格从44000美元最高涨至50500美元。接下来的关键阻力位是53000美元，这是比特币重回万亿美元市值的点位，若能突破该阻力位，市场热情将重新被点燃。
本周，长期持有者仍没有大量套现，仅在链上实现了部分小额利润。本文将评估衍生品市场的变化、比特币链上活动的状态以及投资者当前的套现行为，希望能为投资者提供一些启发。
未平仓合约飙升
先看衍生品市场的变化。比特币期货的未平仓头寸与币价齐升。5月份，未平仓头寸从274亿美元急剧下跌至106亿美元，目前已经反弹到166亿美元。本周，随着交易者开始使用更多杠杆，期货合约的开仓量增加了10亿美元。
贝莱德是比特币矿商Core Scientific的最大债权人之一:金色财经报道，投资公司贝莱德是比特币矿商Core Scientific的最大债权人之一，Core Scientific上周申请了第11章破产保护。根据提交给美国证券交易委员会的一份文件，截至12月28日，贝莱德拥有3790万美元的有担保可转换票据。Core Scientific去年通过与一家特殊目的收购公司(SPAC)的交易上市，贝莱德担任主要投资者。
Core Scientific计划在破产法庭的帮助下将其大部分债务转换为股权。该公司不打算出售任何机器或运营设施，但考虑出售正在开发的矿场。公司其他主要债权人还包括破产的加密贷款机构BlockFi、投资银行公司B.Riley、加密金融服务公司NYDIG、数字资产银行Anchorage Digital的母公司Anchor Labs。[2022/12/31 22:17:26]
CME比特币期货8月合约收报46700美元:金色财经报道，成交量最高的CME比特币期货2021年8月合约今日收涨1845美元，收报46700美元。2021年9月、10月及11月合约分别收报46750美元、46845美元和46930元。[2021/8/20 22:25:59]
目前，永续期货融资利率适度偏向多头。7月份下旬以来，期货市场的交易价格高于现货价格，融资利率转为正值。然而，市场情绪远未达到今年第一季度至第二季度看涨趋势的峰值。这表明市场尚未进入过度杠杆的狂热期，最近的上升趋势更多是由现货需求所驱动的。
比特币期权市场的未平仓合约也创下了几个月来的高点，自6月份创下低点以来上涨了超过41亿美元(+105%)。当前未平仓合约为80亿美元，与1月份至2月份的水平相似(当时比特币价格为3-4万美元)。从以上数据我们可以看出，与上半年相比，目前衍生品市场的杠杆程度相对较低(衍生品市场较为健康)。
中币（ZB）市场研究报告：比特币多头需突破目前的小阻力位:据中币（ZB）市场研究报告显示，目前多头捍卫了47404美元的水平支撑位，但9日均线起到了动态阻力位的作用。如果多头突破9日均线和49705美元的小阻力位，比特币价格将重新测试昨天的高点51693美元。然而，RSI指数下降至50的中性水平，显示下跌趋势。如果未来一天熊市压力增加，比特币价格跌破目前的主要支撑位，则或将跌至43247美元的低点。此外该报告还对LINK和TRX做出了技术分析，更多详情请查阅中币（ZB）官方发布的研究报告。[2021/3/5 18:18:02]
交易平台比特币余额
本周，交易平台的比特币余额略有上升，表明有部分投资者在这波反弹中进行套现。如上图所示，5月份交易平台净流入的比特币约有14万枚，而7月份净流出约11万枚，基本扭转抛售趋势。整个8月份以来，交易平台的比特币余额一直停滞在250万枚左右(约占流通供应量的13%)。
现场 | 比特天使基金会主席郭宏才：比特币会涨到100万美元 ?:金色财经现场报道，2018年8月11日，在2018纷智金融科技峰会（香港）上，比特天使基金会主席郭宏才指出：比特币价格其实没有上涨也没有下跌，苹果的股票是一万亿美元，亚马逊股票8500万美元，谷歌股票8600亿，而加密货币领域中，仅仅比特币的市值就是1000多亿。互联网巨头加在一起，大约是10万亿美元的规模，而加密货币规模总量为2500亿左右。有人说区块链是未来的价值互联网，但很多人低估了它的价值。不论大家玩了什么山寨币，最后都要变成比特币。一个行业挣钱越快，也可能赔钱更快，挣钱和赔钱的人一定是成比例的。未来，比特币会涨到100万美元。[2018/8/11]
交易平台净流量
交易平台净流量指标显示，本周交易平台的比特币整体呈净流入状态，表明一些交易员和投资者正在利用这波反弹套现。值得注意的是，净流入的规模与2020年12月至2021年4月的牛市周期类似，暂时还在合理的范围内。?
声音 | 诺贝尔经济学奖得主：政府将对比特币进行打击:据CNBC援引Financial News的报道 ,诺贝尔经济学奖得主、哥伦比亚大学教授Joseph Stiglitz周一表示，政府当局将对比特币进行打击。 Stiglitz称，当试图创建一个透明的银行系统时，不可能有一种基于保密的支付方式。如果打开一个像比特币一样的漏洞，那么所有罪恶的活动都会经历那个漏洞，没有政府会允许这样做。一旦它变得重要，将引来政府的监管，政府将“使用锤子”对其进行打击。[2018/7/10]
已实现盈亏
如上图所示，投资者在链上的止盈价值(绿线)高于在链上的止损价值(紫线)。近期已实现亏损持续下降，这表明随着价格回升至5万美元附近，投资者的持有信心正在恢复。
链上套现行为
花费输出币龄指标可以帮助我们分析市场上的哪些群体正在套现。本周链上支出的币龄明显上升，尤其是持有6个月以上的筹码。从去年的情况来看，出现这种现象有两种情形：
在牛市过程中分发筹码，即长期持有者在上涨中进行套现。
在重大调整期间，长期持有者为了降低风险进行抛售。
最近，6个月-5年币龄的花费输出急剧上升，这再次印证了有部分筹码正在套现退出市场。
实体调整后的平均花费输出寿命
在2011年和2013年的周期中，长期筹码通常只会在宏观顶部和底部附近套现，而如今在周期中期的修正和反弹更为常见。随着更多活跃的交易者和资金进入该领域，比特币市场正在变得更加成熟和金融化。
ASOL指筹码在花费输出发生时的平均寿命。自7月以来，ASOL一直在上升并贯穿本次反弹，可以解读为以下两种情形：
部分长期持有者正在套现。
币价持续攀升，说明市场正在吸收抛压，表明有足够的新增需求来吸收正在套现的长期筹码。
已实现市值HODL波浪图
已实现市值HODL波浪图为当前链上支出行为提供了证据，整个8月份，小于1个月币龄的占比正在膨胀，这表明部分长期筹码已被花费并换手到新的持有者手中。该指标的增长幅度与2020年积累阶段一致。这表明，虽然有部分长期筹码被套现了，但仍然在市场可以吸收的范围之内。?
链上活动存在分歧
实体调整后的交易数仍保持在每天17.5万到20万笔的历史低位。链上活动仍然没有对积极的价格走势做出反应，说明市场存在较大分歧。
在过去5年中，这种低水平通常发生在以下情形：
2016-17年牛市，在牛市初期反弹和牛市中期深度回调期间。
2018-19年熊市，市场对比特币的兴趣减弱，价格从高位下跌85%。
今年5月份币价腰斩，以及当前的反弹阶段。
目前，比特币网络的日交易额约为188亿美元，链上交易量仍然较为低迷，比2017年的峰值低37%，比今年5月份峰值低57.6%。但是，结算量仍然比整个2020年的50亿美元高276%，当然这还要考虑到币价已经从当时的1万美元上涨到现在的约5万美元。
长期持有者控制的供应量
尽管币价上涨与链上活动低迷之间存在显著分歧，但宏观整体供应动态仍然看涨。本周，长期持有者持有的比特币供应量达到历史新高(1269万枚BTC)，超过了2020年10月份的峰值。
在2021年第一季度和第二季度的牛市中，长期持有者派发了大约175万枚BTC，最终造成了供过于求，出现阶段顶部。此后，持有者大幅放缓了套现行为，在2020年末和2021年初积累的筹码也正在超过155天的门槛，成为长期持有者。
长期持有者控制的供应仅用时100天就创下新高，这表明长期的牛市远未结束。这一趋势也表明，越来越多的筹码被持有的时间正在变长，而不是变短。
综上，本周观察到的长期筹码套现行为属于小型持有者的战略性去风险行为(止盈提高抗风险能力)，并非对市场失去信心，更不是巨鲸的大规模退出。
文 | 去月球
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