作者：0xCousin?IOBCCapital
一、MEV的定义、背景
MEV是指通过在区块内重新排序、插入和审查交易从用户那里提取的价值，例如套利、清算等。最根本上可以理解为“在创建新区块时，通过调整Tx的排序从而获得的额外收益”。
MEV的概念最早是由PhilDaian在《FlashBoys2.0》中提出，在以太坊合并之前，MEV主要由矿工捕获，因此当时也被称为“矿工可提取价值”。MEV的产生来源于，当用户在区块链上提交一笔交易时，该笔交易一般会先进入Mempool公开访问的待处理交易池中。套利者和矿工可以检索Mempool，并从中找到获取MEV的机会。
以太坊合并后，由于出矿机制的改变，MEV供应链中的角色也有所改变。在Danksharding尚未实施之前，Flashbots提出了MEV-Boost作为PBS在协议外的实践。Buider专注于构建Block，并尽可能实现每个Block的利益最大化，然后最有利可图的Block被提交给Proposer。
PBS机制的实现使得区块链出块产业的利益产生了一些改变，同时促进了产业链上相关机构的专业化、商业化进程，也使得MEV供应链形成了新的格局。
Convex Finance在Polygon上线，将于3月20日迁移其Arbitrum资金池:3月9日消息，CRV质押和流动性挖矿一站式平台Convex Finance宣布在Polygon上线，在Convex上提供流动性和质押的过程与以太坊上相同，用于Polygon的初始池包括TUSD+amDAI+amUSDC+amUSDT等。[2023/3/9 12:52:13]
二、MEV的供应链
基于MEV-Boost的Tx上链流程如下图：
来源：Flashbots
与Tx常规上链流程相比，MEV的Tx上链流程通过Flashbots的MEV-Boost实现了PBS的协议外实践，同时也使得MEV被Searcher、Builder、Validator这几个角色瓜分捕获。
Searcher：一般是以下角色，他们会通过不同的方法在链上找到所有可提取的价值，然后将交易捆绑在一起提供给Builder；
Builder：Builder一般是专业的机构，他们从Searchers发送的Bundles中挑选最有利可图的打包成FullBlock，通过Relay最终发送给Validator。几个Bundle可以组合在一起形成一个Block，也可能包含来自Mempool的其他用户的待处理交易；
NFT衍生品DEX NFEX完成300万美元融资:2月15日消息，NFT 衍生品 DEX NFEX 完成 300 万美元种子轮融资，本轮融资由 ABCDE Capital 领投，Amber Group 和 Firestone Ventures 等参投。[2023/2/15 12:09:14]
数据来源：MEVBoost.pics
Relay：Relay负责连接Builder和Proposer，验证Builder提交区块的有效性和出价，并将有效的最高出价提交给Proposer。目前是寡头统治格局，活跃的Relay只有11个，不过Relay并不参与MEV利润的瓜分，属于一个中立的基础设施；
数据来源：MEVBoost.pics
Validator：Validator是ETH2.0的Miner，Validators负责向网络提议Block，并将Block添加到链中。目前Validator的竞争格局渐趋稳定，Lido市场份额第一。Validator既可以获得共识奖励，也可以获得执行奖励。
数据来源：MEVBoost.pics
当前MEV供应链中各个环节都有项目在做。Searcher环节，有很多套利和清算机器人、DeFi交易员、做市商等，也有服务这些Searcher的项目。
当前NFT市场情绪指数为15，等级为“Cold”:金色财经报道，据NFTGo数据显示，当前NFT市场情绪指数为15，等级为“Cold”。近24小时NFT市场买家地址数量为9,245个，卖家地址数量为11,986个。近30天盈利地址数量为115,440个，亏损地址数量为329,281个。
注：NFT市场情绪指数（实验性）是根据波动率、交易量、社交媒体和谷歌趋势计算得出的。[2022/11/21 7:50:14]
比如EigenPhi这类展示链上套利案例的数据平台；Builder环节，则有Flashbots、BloXroute、Blocknative等专业化机构；Relay在MEVSupplyChain中作为一个中立的基础设施，属于需要信任的环节，活跃的Relay主要有11个；Validator也有很多项目在做，相对而言Validator的网络已经有一定的健壮性，从近期融资情况来看，目前也还有新团队想在这个赛道创业。
三、MEV的分类
按照MEV的获得方式，主要可以分为以下几类：
FrontRunning：通过支付比Mempool中的目标交易更高的GasFee来抢先执行的行为。比如Mempool中包含一笔某交易对的Tx，会对该Token价格造成较大波动，可以在该笔Tx前插入一笔Tx；或者在新NFT项目上线时，将MintNFT的Tx抢跑。目前要防止被抢先交易也简单，只需要接入类似FlashbootsAuction的PrivateTransactionPool，即可获得FrontrunningProtection；
Aptos首席技术官：目前在Aptos上构建的项目有200多个:9月20日消息，在由万向区块链实验室主办的第八届区块链全球峰会上，Aptos联合创始人兼首席技术官Avery Ching发表《Aptos区块链：安全、可扩展、可更新的Web3基础设施》主旨演讲，目前在Aptos上构建的项目有200多个，计划启动的NFT项目也超过了70个，测试网中每天有350万笔交易，平均每7秒就有超40笔交易。[2022/9/20 7:07:40]
BackRunning：是指当一笔交易会造成较大价格波动时，在该交易后插入一笔交易的行为，可能是套利、清算等。比如链上发生了一笔大额Tx，导致某交易对出现价格波动，在其后插入一笔既可以将DEX的价格搬平，同时套利者也获得了利润；或者链上发生了一笔抵押借贷触发清算线后，在其后插入一笔清算订单的行为；
SandwithAttack：三明治攻击其实是FrontRunning和BackRunning的结合。搜索者在Mempool中搜索潜在的大额交易，并在交易发生之前抢先买入最终会升值的资产，并在大额交易执行后立即卖出这些资产，从而赚取差价的行为；
TimeBanditAttack：这类MEV主要发生在有最长链原则的区块链网络。
CryptoCompare CEO：数字资产受到通胀迫与加息的影响:金色财经报道，CryptoCompare 首席执行官Charles Hayter称，当通胀迫在眉睫且加息即将来临时，经济衰退的风险很高。推动更高的利率，从抵押房屋的所有者那里抽走现金，这意味着人们在心理上做好准备并缩减开支，数字资产因此受到影响。再加上这一点，数字资产生态系统的回落揭示了许多系统性问题。[2022/6/21 4:41:01]
从这些MEV发生的结果来看，一般BackRunning类的MEV对区块链网络是良性的，比如套利者利用两个DEX之间的差价+闪电贷实现的无风险套利、清算者维持借贷协议的健康运行；FrontRunning、SandwithAttack对其他用户而言可能会导致利益受损。
四、MEV的现状和未来
其实MEV是饱受争议的，因为非良性MEV的存在，看起来不太道义。比如FrontRunning、SandwithAttack、TimeBanditAttack对区块链上的普通用户而言，会破坏其交易体验、损害其利益。所以，我在很长时间里是希望行业里能够推出一个方案/产品/协议，防止这些非良性MEV的发生。
但Mempool内交易公开可见的特点、Tx上链排序的竞价规则决定了，MEV是必然存在的。退而求其次，如果你的交易无法避免被提取MEV，不如使用能够将收益反馈给你的产品/协议。
针对MEV对有状态区块链可能带来的负面外部性，目前行业里针对这些风险有一些产品可以减轻这些影响。比如Falshbots系列产品：
FlashbotsAuction：FlashbotsAuction在以太坊用户和Validators之间提供了一个私人通信渠道，用于在区块内有效地传达首选交易顺序。通过这类产品可以让链上交易用户实现Pre-tradePrivacy、Failedtradeprivacy、Finality?protection等。
FlashbotsProtectRPC：这是一个让用户可以实现Front-RunningProtection的RPC端点产品，用户可以将其添加到他们的钱包中，从而使他们的交易提交给FlashbotsAuction。对于用户而言，和普通的交易没有感知上的区别，但从结果上可以实现FrontRunningProtection、FailedtradePrivacy等。
MEV-Boost：PoS时期，Validator可以自行去Mempool为交易排序，将其打包，也可以选择MEV-Boost推送过来的经过Builder排序过的拥有更高MEV收入的区块。通过MEV-Boost，Validator的收入可以获得大幅增加，所以大部分Validator会选择接入MEV-Boost，而不是自己排序。
图片来源：IOSGVenturesJiawei
从MEVSupplyChain来看，这三款产品分别在MEVSupplyChain的各个环节发挥作用。
对于MEV领域的未来，结合MEV领域的发展现状分析，我们认为可能会有以下几个主要趋势：
1、头部效应会很严重：过去500个Epoch超过90%是由MEV-Boost提供服务，而且Flashbots的系列产品在PoS时期出块的各个环节几乎都是龙头地位，在已经有Flashbots这种FirstMover的情况下，想要切入MEV领域的新入局者需要一些核心竞争力才能抢占更多市场份额；
2、得Orderflow者得天下：要想获得更多的MEV机会，有充足的Orderflow很重要。对于普通的交易用户而言，实际上是没有办法完全杜绝MEV的。即使User采用了Flashbots?ProtectRPC，也只能防止PublicMempool的Searcher捕捉其Tx潜在的MEV，FlashbotsAuction网络中的Buider仍然有机会针对其Tx提取MEV。所以，对于普通用户而言，既然无法完全规避被提取MEV，不如选择那些会将MEV收益反馈给Users的Wallet、DEX或其它Dapps；
3、Multichain的MEV仍有增长空间：单纯的Ethereum链内的MEV，可能已经基本得到了充分的捕获。但是区块链是一个Multichain的生态，Layer1与Layer1之间、Layer1与Layer2之间的MEV机会还较难捕获，针对这方面的MEV可能还有些增长空间；
4、抗审查交易的上链需求始终能被满足：据MEVwatch数据，Merge后以太坊区块链上符合OFAC合规要求的区块占出块总量的57.49%，最近100个区块中只有35个区块执行了OFAC合规性，对抗审查类交易的上链影响不大。虽然Merge之后，头部质押平台多为中心化平台，这些中心化实体难免受到法律监管，从而对以太坊区块链的抗审查能力形成挑战。但即使超过90%的Validator通过MEV审查中继路由交易，那些抗审查的交易仍然能够在一个小时内上链。
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