作者：DylanLeClair
编译：Kyle，DeFi之道
比特币35000美元了。怎么会到这个地步，接下来会发生什么？这篇文章讲介绍一些从宏观、比特币链上和衍生品角度的分析。
社区的讨论话题最近一直是BTC与纳斯达克近期一段时间的相关性。目前，纳斯达克指数较2020年3月以来的最高点和最超卖的水平下跌了14%。跌幅很大。
BTC-纳指30天相关性为0.80
欧洲美元期货是预期的联邦基金利率市场，目前预计到2022年12月将加息4次。
当预计宽松货币政策将收紧时，市场会做出反应。
Camelot生态项目Arbitrove完成公募，共计筹集8222.2178 ETH:2月20日消息，Camelot 生态首个 Launchpad 项目 Arbitrove 完成公募，共计筹集 8,222.2178 ETH，约 14,023,289 美元。
据悉，TROVE 是 Arbitrove 协议的治理 Token。[2023/2/21 12:18:24]
宏观基金在2020-21年对BTC的越来越多地采用，使得BTC的行为越来越像一种资产的相关风险。我们可以看看Grayscale的表现。Grayscale是牛市早期发展的推动力，他代表了经过认证的投资者和机构用40万枚BTC换取$GBTC股票。
交易者希望通过“无风险”交易从Grayscale以NAV购买GBTC股票并用溢价标记账面的“无风险”交易套利。他们开始意识到，在2月份股票开始以低于NAV的价格交易时套利已经被打破。
萨尔瓦多已成立国家比特币办公室（ONBTC）:金色财经报道，萨尔瓦多总统 Nayib Bukele 已签署第 49 号令成立国家比特币办公室（ONBTC），该机构将作为一个拥有职能和技术自主权的行政部门。ONBTC 的职责之一是向媒体和任何感兴趣的人提供有关萨尔瓦多比特币、区块链和加密货币的信息。
此外，ONBTC 将协助寻求在萨尔瓦多开展业务并访问该国的外国加密货币企业和投资者，并积极推进萨尔瓦多参与各种国际论坛。[2022/11/26 20:46:39]
然而，重要的是要记住，65万枚BTC仍然存在并作为衍生品在场外交易市场以$GBTC股票的形式进行交易随着溢价变成折价，流入停止并且激励投资者分配到$GBTC而不是$BTC本身就出现了。
随着市场风险回落，最近发生了对$GBTC的无情抛售，$GBTC对NAV的折扣扩大至历史新低，考虑到许多信托持有人的情况，这是有道理的：他们是同一批在2020-2021年分配给BTC的宏观投资者。
人民网发行创办25周年数字藏品:金色财经报道，人民网推出通过人民链平台进行区块链认证的“人民网创办25周年”数字藏品，每个人民网的员工可领取1份，可分享给除人民网员工以外的9位朋友。[2022/8/19 12:36:22]
现在让我们看看$BTC的交易相对于历史估值在哪里。目前网络的链上成本基础是24000。成本基础和价格的比率；即MVRV比率，显示了比特币的历史繁荣/萧条周期。目前MVRV约为1.5。
当前的MVRV比率处于历史记录的第38位。过去，$BTC跌至低于实际价格已成为世代购买的机会。所有人都可以猜测，如果我们跌到24000美元，这肯定会非常具有购买吸引力。
LidoDAO发起LDO出售投票，或将向Dragonfly Capital等机构出售2000万枚LDO:7月19日消息，流动性质押协议Lido Finance开启社区投票，以决定Lido是否从DAO国库中，以每枚LDO Token1.452153美元的价格，出售LDO Token总供应量的2%（2000万枚LDO）为DAI。LidoDAO表示，在与感兴趣的各方联系后，DragonflyCapital表示期待领投该轮融资。该提案显示，LidoDAO将向Dragonfly Capital出售1000万枚LDOToken，剩余LDO Token将交由DAO批准。售出的Token将立即解锁，并拥有完全的投票权。
提案发起者jbeezy表示，该提案旨在以Stablecoin形式确保LidoDAO的运营，并考虑到Dragonfly Capital将能为DeFi项目提供内部专业知识。这将确保Lido及其核心贡献者能够长期继续协议所需的重要工作，并作为一个自治的自治集体蓬勃发展。[2022/7/19 2:22:14]
富达的比特币指数基金投资超过 1.25 亿美元:金色财经报道，文件显示，Fidelity Investments 比特币指数基金推出近两年后，境内投资的增长同比下降。?Wise Origin 比特币指数基金于 2020 年 8 月上市，使总部位于波士顿的富达有能力为客户提供比特币敞口。根据美国证券交易委员会的文件，近九个月后，该基金筹集了 1.02 亿美元。
截至 5 月 23 日，该基金现已筹集了总计 1.265 亿美元的资金，这表明与之前的报告期相比，整体增长正在放缓。虽然该基金的规模在第二年适度增长，但投资者数量已从 83 人增加到 689 人。?
富达最近宣布将允许其客户将部分退休储蓄分配给比特币。[2022/5/25 3:39:12]
我们还看到长期持有者在过去几个月的下跌趋势中分布，这在历史上是一个奇怪的现象。
LTH通常在熊市和盘整期间积累，并在上涨趋势中分布；宏观担忧发挥了作用。
积累现在又开始了。
销毁的币天数是通过将交易中的币数量乘以自上次使用这些币以来的天数来计算的。
CDD的90天滚动积累显示出了相对累积/分布情况。目前积累强劲。
$BTC衍生品方面的表现怎么样？
有几点需要注意：
-永续期货
-季度合约
-用于进入衍生合约的抵押品类型
永续期货资金显示衍生品是否领先/低于现货$BTC的价格。投机多头不再占主导地位，但空头也没有过于激进。底部通常以持续负融资率为特征；衍生品空头变得过于贪婪。
例如，这是2018-19年市场的底部，当空头发现自己在85%回撤后积极做空3000美元底部。
这是来自当时主要衍生品交易所BitMEX的数据，COVID崩溃后和上个夏天的类似故事。
从季度来看，上个夏天以来，价格与期货基差的相关性接近1:1
得出的结论是，现有衍生品交易者一直在推动市场。
0%或负基数应该标志着市场投降。
美元BTC期货的加密抵押品使用继续长期下降，这是一个积极的发展，因为稳定币没有BTC保证金期货在市场低迷期间所具有的凸关系。
自2021年初以来，衡量美元兑其他法定货币价值的美元DXY一直处于上升趋势。
随着美联储*试图*收紧，关注美元走强将是关键。
快速走强的美元将破坏所有资产
至于牛市何时回归，条件还是比较成熟的，约81%的供给掌握在长线持有者手中，但供给只是这个等式的一方面。
牛市恢复需要强劲的现货需求。
问题是，宏观基金的边际抛售何时会变成边际买入？现实情况是，有数百万亿美元的债券实际收益率为负——当美联储改变紧缩政策时，期待$BTC起飞。
在长期债务周期中，经济终局游戏是二元的。
在真正的通货紧缩情景中，随着整个经济体系中法定债务的解除，存在无限的交易对手风险。
还会有更多的不利因素吗？也许吧，尤其是如果股市继续下跌且蔓延冲击信贷市场的话。
如果您是魏玛黄金杠杆黄金持有者，您将被消灭多次。
美国是魏玛黄金吗？不是，但这里有一个教训。
“您经常会看到德国魏玛以纸币计价的黄金图表呈抛物线走势。该图表没有显示的是在恶性通货膨胀期间发生的急剧下跌和波动。使用杠杆进行投机活动多次被打击。”
作为资本配置者，您的目标是随着时间的推移保持和增加您的购买力。$BTC的机制几乎可以保证边际生产成本将永远持续上升。
最后，对于95%以上的人来说，最佳策略是被动地分配到$BTC，然后就躺平。波动性事实上是你的机会，而且幸运的是，波动性看起来不会很快消失。
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