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一、什么是自动做市商？
自动化做市商是去中心化金融生态系统的一部分，它允许用户通过使用流动资金池而不是传统的买卖双方市场，以无许可和自动化的方式来交易数字资产。AMM用户向流动性池提供加密货币，其价格由恒定的数学公式确定。
如今，基于AMM的流动资金池已经成为DeFi生态系统中的重要工具，特别是Uniswap凭借其AMM机制跃居成为交易量最高的去中心化交易所，代币UNI进入加密货币市值前十，而基于传统订单薄模式的去中心化交易所的影响力相对被削弱。
美联储理事沃勒：不认为在美国引入央行数字货币有什么实际价值:金色财经报道，美联储理事沃勒表示，不认为在美国引入央行数字货币（CBDC）有什么实际价值，不清楚央行数字货币能化解什么类型的”市场失灵“，任何关于美联储数字货币的决定都应该由国会做出。[2023/2/11 12:00:15]
在传统的交易平台上，买卖双方为资产提供不同的价格。当其他用户发现列出的价格可接受时，他们执行交易，该价格就会成为该资产的市场价格。股票、黄金、房地产和大多数其他金融资产都依靠这种传统的市场结构进行交易。但是，AMM具有不同的资产交易方法。
AMM是以太坊和去中心化金融独有的一种金融工具。这项新技术是去中心化的，可以随时用于交易，并且不依赖于买卖双方之间的传统互动。这种交换资产的新方法总体上体现了以太坊、加密货币和区块链技术的理想：没有一个实体可以控制系统，任何人都可以构建新的解决方案并参与其中。
声音 | 福布斯财务委员会成员：Ripple有很多产品可以提升XRP的价值 但没人知道XRP可以达到什么水平:福布斯财务委员会成员David Gokhshtein发推文称，Ripple公司将尽一切可能使XRP有价值。他们有很多很棒的产品(如:xRapid)可以提升它的价值。但是没有人知道它会达到什么水平。[2019/7/29]
二、流动资金池和流动性提供者
流动性是指在不影响其市场价格的情况下，如何轻松地将一种资产转换为另一种资产。在AMM出现之前，流动性是对以太坊上的去中心化交易所的挑战。作为界面复杂的新技术，买卖双方的用户量很少，这意味着很难找到足够多愿意定期交易的人。AMM通过创建流动性池，并向流动性提供者提供手续费激励，从而解决了流动性有限的问题。池中的资产越多，资产池的流动性越高，去中心化交易所的交易就越容易。
声音 | 周鸿祎：没有什么系统是不能攻破的，区块链系统亦然:在《吴晓波频道十年二十人》第2018-07-04期中，奇虎360公司董事长作为嘉宾出席。对于区块链，周鸿祎也表达了其“质疑”，提出当区块链的系统不够安全时，会“打击整个行业的信心”。周鸿祎得出经验，没有不能攻破的系统，无论多完美的系统，只要它设计得足够复杂，便一定存在漏洞。“越复杂，漏洞越多。”[2018/7/6]
在AMM平台上，用户不是在买卖双方之间交易，而是针对代币池、流动性池进行交易。流动性池的核心是一个共享的代币罐。用户向流动资金池提供代币，池中代币的价格由数学公式确定。
拥有互联网连接和任何类型的ERC-20代币的用户都可以通过向AMM的流动性池提供代币来成为流动性提供者，流动性提供者通常会向池中提供代币而赚取每笔交易的手续费用，通常为0.3%。该费用由与流动资金池进行交互的用户支付。如今，流动性提供者还能够通过所谓的“流动性挖矿”以项目代币的形式赚取收益。
金色财经独家分析 为什么区块链不是万能的:据了解，云象区块链创始人黄步添在全球区块链高峰论坛上表示：“区块链并不是无所不能。”这其中原因在于区块链技术目前仍面临“硬连接”的问题，例如，当使用区块链结合实体物品进行防伪时，“硬连接”的问题就会出现，通常人们利用区块链在产品包装上打上标识，用户通过标识来查看产品的全部流程。若对方在拆开外包装后将产品拿出换上假冒产品并恢复包装便可实现造假，而用户通过扫描包装标识时，显示产品仍是真品。而在其他领域区块链技术也存在“硬连接”的问题，不过在金融、支付等线上的环境中，区块链技术确实有着非常高的优势。[2018/3/26]
三、恒积公式
AMM已成为在DeFi生态系统中交易资产的主要方式，这一切都始于以太坊创始人VitalikButerin发表的一篇关于“on-chainmarketmakers”的博客文章。AMM的实现方式是一个简单的数学公式，可以采用多种形式。Vitalik提出的最常见的建议是：
tokenA_balance*tokenB_balance=k
并由Uniswap推广为：
x*y=k
以“k”表示的常数意味着有一个固定的资产余额，它决定了流动性池中代币的价格。例如，如果AMM有ETH和BTC这两种波动资产，则每次购买ETH时，ETH的价格都会上涨，因为池中的ETH少于购买前。相反，由于池中有更多的BTC，BTC的价格会下降。资金池保持恒定平衡，池中ETH的总值将始终等于池中BTC的总值。只有当新的流动性提供者加入时，资金池的规模才会扩大。从视觉上看，AMM池中代币的价格遵循由公式确定的曲线。
在这种恒定的平衡状态下，购买一个ETH会使ETH的价格沿曲线小幅上涨，而出售一个ETH会使ETH的价格沿曲线小幅下跌。ETH-BTC池中BTC的价格则恰好相反。不管价格波动有多大，最终都会回到平衡状态，反映出相对准确的市场价格。如果AMM价格与其他交易所的市场价格相距太远，则该模型会激励交易员利用AMM与其外部加密货币交易所之间的价格差异套利，直到再次保持平衡。
恒积公式是AMM的一个独特组成部分，它决定了不同AMM如何起作用。
四、自动做市商的迭代
在VitalikButerin最初呼吁链上做市商的帖子中，他强调AMM不应该成为去中心化交易的唯一选择。相反，由于非AMM交易所对于保持AMM价格的准确性至关重要，因此需要有多种交易代币的方法。然而，他并未预见到此后各种AMM的发展。
DeFi生态系统发展迅速，出现了三种主要的AMM项目：Uniswap、Curve和Balancer，大部分新兴DeFi项目也在采用AMM模型。
Uniswap的领先技术允许用户使用任何一对ERC-20代币以50%/50%的比率创建一个流动性池，并已成为以太坊上最持久的AMM模型。
Curve致力于为稳定币创建类似资产的流动性池，因此，它在解决流动性有限问题的同时，还提供了业内最低的利率和最有效的交易。
Balancer扩展了Uniswap的限制，允许用户以任意比例创建最多8种不同资产的动态流动性池，从而扩展了AMM的灵活性。
自动做市商利的迭代已经证明是快速发展的DeFi生态系统中是必不可少的金融工具，并且是行业日趋成熟的标志。
拓展阅读：
《AMM流动性挖矿能否成为可持续的商业模式》
《全景式解读DEX行业格局与发展趋势》
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