币价/TVL双双实现500%增涨，固定利率这一“证伪”赛道又跑出来Pendle这老树开花的项目。固定利率？不，其实是利率的！这个行业里永远是“”最吸引人。本文使用实际算例等带你深入浅出的了解Pendle的机制，以及LSD/GLP等生息资产爱好者该如何使用它来更好的获利，并展望利率互换这一重要的衍生品赛道。
Pendle是一个利率互换平台，简而言之就是将一份生息资产(SY)在一定时间段内的本金和利息(YT)拆开PT/YT由内置AMM定价，算法参数决定AMM的流动性曲线，自由市场进行最终定价就是说SY转换为PT则可以在一定期限内锁定利率，而YT则是加杠杆利率上涨的具。
数据：FDUSD总流通量已超1亿枚:8月1日消息，链上信息显示，稳定币FDUSD于今日增发逾8300万枚，其中在以太坊上增发6829万枚，于BNB Chain上增发1498万枚。截止发稿，FDUSD于以太坊上的流通量为7942万枚，于BNB Chain上的流通量为2507万枚。[2023/8/1 16:12:10]
我们以GLP为例，当前GLP=$0.9755YT=$0.1642PT=$0.8113到期时间=375days也就是说这375天的GLP的收益全归YT，而PT则可以在375天后的1:1获取GLP假设你花1GLP买入了$0.9755/$0.8113=1.202PT。则375天后你会有1.202GLP换算为年化收益APY=1.202^(365/375)-1=19.6%就是说不论GLP接下来一年多的实际获取了多少交易费分成，你可以拿到19.6%APY这就是PT所对应的固定利率功能假设你花1GLP买入了$0.9755/$0.1642=5.941YT375天后你的收益是多少？这完全取决于GLP的实际收益表现！所谓隐含APY(ImpliedAPY)=19.6%，就是说假设GLP接下来375天实际APY=19.6%1YT的收益为1.196^(375/365)-1=0.202GLP所以1GLP买入的5.941YT最后就变成了5.941*0.202=1.200GLP换算为APY即为1.2^365/375-1=19.6%（左侧实际得出19.4%，略有误差)假设GLP实际APY能够在接下来375天持续保持当前53.1%的水平那么现在花1GLP买入YT，375天后将会得到5.941*(1.531^(375/365)-1)=3.261GLP换算成APY即为3.261^365/375-1=207%是的，这样的话买YT就赚大发了那如果GLP实际APY只有10%呢5.941*(1.1^(375/365)-1)=0.611GLP是的，你买YT就要倒亏0.4GLP进去总结下来就是：SY实际利率=隐含利率，YT收益即为隐含利率SY实际利率>隐含利率，YT相当于几倍杠杆赚了超额利率SY实际利率<隐含利率，YT相当于几倍杠杆赔了缺口利率，甚至可能亏本金那么YT/PT的是如何定价和交易的呢？Pendle内置一个PT/SY的AMM，允许外部参与者提供流动性，用户交易PT通过这个AMM交易即可。而交易YT则更为复杂：用户执行使用1SY买入X个YT的交易Pendle合约即从AMM里取出(X-1)个SYPendle合并两笔SY然后分拆XSY=XPT+XYTX个YT发送给用户，而X个PT则归还给AMM，由于XPT=(X-1)SY=XSY-XYT，池子总资产并不会出现变动用户卖出YT过程就反过来了，参见下方图片即可
Tether CTO：AI可提高黑客的能力，不要选择太简单的密码:6月19日消息，Tether首席技术官Paolo Ardoino在推特上发布提示称，“人工智能可以提高恶意黑客的能力，以减少暴力破解字典的大小，学习和推导你的个人偏好。选择密码时不要太明显。”[2023/6/19 21:47:22]
那么Pendle的AMM是如何定价的呢?其AMM是从Notional借鉴过来，公式复杂，妙蛙种子帮你提炼一下核心概念在于：到期时间越长，流动性分布越宽。到期时间越短，流动性越集中。流动性集中点在SY当前实际APY的位置。什么意思？举个例子，CurveV1的流动性集中在1:1的位置。PT占比在10%-90%区间波动时，利率在区间波动，MAX为设定参数，预估最大APY
Blackhawk Network与Google Play合作提供数字货币选项:金色财经报道，支付提供商Blackhawk Network (BHN) 与 Google Play 合作，通过在实体零售店进行交易，将现实世界的现金转换为数字货币。
该合作伙伴关系由 BHN 的系统和零售合作伙伴关系以及 Google Play 的数字支付平台提供支持。它将于 2023 年年中与 Lawson Japan 一起推出。[2023/6/5 21:15:12]
之所以这样设计，估计是因为交易形成的隐含利率应该会在实际利率附近，所以可以集中在此处到期日越长，未来利率预期不确定性更大，所以流动性分布宽一些便于偏差更大交易通过这些设计，Pendle实现了一个体验尚可的市场化利率交易，服务了固定利率和预期两波客户。过往固定利率赛道失败的产品，多数没有兼顾住确定性+性，Pendle这块做好了，加上LSD/PerpDEX带来了大量的生息资产，Pendle便再次抓住机会进入上升区间。谈完机制，可见Pendle的产品还是有可取之处的，不过其代币的价值捕获能力目前尚且较低其核心捕获模式为PT/YT的交易费，0.1%上下随时间动态调整，80%的归vePENDLE，20%归LPYT的利息，3%的归vePENDLEve-tokenomics，投票决定给哪个池子激励过去7日内日均交易量约为1M，年化交易费收入即为：1M*52*0.001*0.8=40k当前34MTVL，主要资产既包括LSD等低息资产，也包括GLP等高息资产，毛估估平均利率10%年化利息收入即为34M0.10.03=100k合计收入为140k，相对来说是比较少的，即时翻10倍也不能算多。所以未来还需要关注其bribe能否发展起来，毕竟LSD也算是个bribe大户，若能发展也会有不错的收益。
价值约4313万美元的BTC转入Coinbase:金色财经报道，1591枚BTC于今日06:43从未知钱包转入Coinbase，价值约4313万美元。[2023/3/23 13:21:01]
利率互换市场在传统金融内地位重要，对于机构而言更是尤其看重，不过这些美好的想象在上一轮DeFi大发展中并没有得到实际数据和表现支撑，固定利率赛道更是一个知名“证伪”赛道。在RealYield兴起的当下，生息资产变得更有持续性了，若是体验和机制再优化优化，说不定也能老树开花，pendle就是个例子总结：对于GLP/LSD等生息资产爱好者，可以实现锁定固定利率和利率预期这两个目标。其代币价值捕获能力目前尚且不是很突出，投资的话多多dyor。如果想了解GLP/LSD等生息资产，以及讨论的话，可参见该推文。
Cosmos生态流动性质押协议pSTAKE将于1月12日上线stkATOM:1月11日消息，Cosmos生态流动性质押协议pSTAKE宣布将于1月12日正式上线ATOM流动性质押产品stkATOM。此前stkATOM计划于2022年11月8日推出，但出现了Persistence Core-1链停止和攻击者在Persistence Core-1链主网上扭曲了stkATOM对ATOM的汇率两个事件。pSTAKE计划通过升级区块链并额外铸造45枚stkATOM以修改汇率，目前升级以及正式推出stkATOM的提案已通过。[2023/1/11 11:05:42]
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