Odaily星球日报译者|念银思唐
摘要：
-灰度的GBTC和ETHE相对于NAV的负溢价越来越大。-瑞银表示，这两家资产管理公司的姐妹公司的问题构成了潜在威胁。根据瑞银的一份报告，灰度的GBTC规模可能对整个市场构成潜在问题。GBTC被动投资于比特币，持有超过63.3万枚比特币，以今天的价格计算，相当于近110亿美元，占所有挖出比特币总量的3.3%。瑞银写道，这一规模“将给整个市场带来麻烦，因为比特币仍占除稳定币以外的市场份额的45%以上”。
该行的分析出炉之际，正值人们对灰度母公司DigitalCurrencyGroup的健康状况产生质疑之际。在FTX崩溃后，DCG旗下的GenesisGlobalCapital表示，该公司持有1.75亿美元的FTX风险敞口。据报道，Genesis一直在寻求融资10亿美元，否则它可能会申请破产保护。也有报道称，DCG将出售加密货币新闻网站CoinDesk，《纽约时报》称，DCG聘请了Moelis&Company探索各种选择。瑞银提到的一个可能选择是，DCG利用其对GBTC的投资。根据彭博社的数据，DCG是GBTC的最大持有者，持有近10%的份额。瑞银策略师IvanKachkovski在一份报告中写道，DCG可能会决定出售所持份额以筹集现金。“这些份额目前价值6亿美元，是该信托三个月日均交易量的12倍。”他表示。负溢价持续扩大
瑞银：美联储或在2023年年中停止量化紧缩:10月22日消息，瑞银集团经济学家和策略师表示，鉴于货币市场改革带来的影响和债务上限，预计美联储将被迫在明年年中左右停止缩表。根据周三发布的报告，另一个影响因素包括市场对美联储逆回购协议工具的使用存在“相对粘性”。(金十)[2022/10/22 16:35:25]
灰度的比特币和以太坊产品的份额没有让持有者直接获得相关资产。因此，这些产品的交易价格与资产净值之间存在差距。这就是所谓的溢价或相关资产价值与市场价格之间的差额。2021年，这些产品的溢价转为折价。最近，当加密大宗经纪商Genesis——灰度在DCG旗下的姐妹公司——承认对现已破产的FTX持有1.75亿美元的风险敞口，并暂停从其高收益存款平台提取资金时，这一负面基础进一步扩大。该公司还警告称，除非获得10亿美元的新资金，否则将面临破产。”GBTC对NAV的折让幅度在本周不断扩大。根据TheBlock的数据，该产品今天的交易价格为-42.5%，低于周一的-40.54%。
动态 | 前瑞银高管成立加密投资银行:据Businesstimes消息，前瑞银银行家Guido Buehler和Andreas Amschwand已筹集8000万英镑将在瑞士设立受监管的“加密投资银行”SEBA Crypto AG，该加密银行计划向瑞士金融监管机构Finma申请传统的银行和证券交易商许可证，并希望在明年年中获得许可。Buehler表示银行将为私人投资者和机构提供加密资产的托管、交易和投资管理服务，还将为加密货币公司运营账户，并为它们提供公司财务建议。[2018/9/27]
灰度的另一个结构化产品——ETHE的NAV折价达到了-45.66%的历史最低水平。
瑞银、巴克莱银行、汤森路透等联手打造基于以太坊的区块链信息平台:虚拟货币市场火热，其底层技术区块链技术也进入主流金融机构的视野。以应对将于2018年1月3日生效的MiFID II金融改革（所有参与金融活动的法人实体必须经过身份核实），瑞银、瑞士信贷银行、巴克莱银行、汤森路透等6大金融机构联手打造基于以太坊的用户数据平台Madrec，用于集成、储存来自不同机构的法人实体的信息，以提高效率、减少成本。该试点项目预计明年1月末完成。[2017/12/11]
灰度的规模不容小觑
Kachkovski表示，在熊市中，灰度的规模可能会带来极大的问题。任何出售都会进一步扩大GBTC的折价，但不一定会影响比特币的价格。然而，如果GBTC自己被清算，就可能会影响比特币——因为基金规则规定，投资者必须以现金支付。报告称：“我们认为，GBTC持有的63.3万枚比特币的庞大规模将给整个市场带来麻烦，因为比特币仍占市场的45%以上，不包括稳定币。”不过报告同时强调，它仍然认为清算不太可能发生。这是因为DCG从GBTC的管理费中净赚2.1亿美元。最关键的是，该费用的征收与业绩或NAV的折扣无关。该基金的其他产品，包括ETHE，每年带来另外1亿美元的收入。“目前无需恐慌”
瑞银还指出，SEC文件中的措辞并未暗示股东投票可能迫使该信托解散。“否则，灰度只需保持流动性和偿债能力，就能继续运营该基金。”这家投资银行反对清算的最后一点是，尽管盈利，但通过接收基础比特币实现折价最多将带来约4.4亿美元的收益。这相当于该信托基金管理费两年多一点的经常性年度收入，并且还假设所有比特币都以当前价格出售，约为1.7万美元，但Kachkovski表示，这似乎不太可能。虽然投资者应该对这些结果感到担忧，不过Kachkovski也补充说，目前还没有必要恐慌。
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