深入解读FTX资产负债表:教科书般的银行挤兑案例_FTX:加密货币

1、金融时报刚刚披露了一份据称是FTX最后时刻的资产负债表,看起来像是SBF在向潜在投资者展示FTX的财务状况。

图1这张资产负债表不仅仅显示了FTX在Chapter11破产前的最后一秒的样子,也显示了自上个周末以来FTX是如何突然陷入万劫不复深渊的。可以说,这张资产负债表是完美的“银行危机”教科书。2、我们先来看一下挤兑爆发之前FTX的资产负债表状况。当时的FTX资产端有大约240亿美元市值的总资产。其中有大约60亿的流动性资产,包括各类稳定币、各国货币存款、以及robinhood的股票;此外还持有大约150亿的各种加密资产,被SBF标记为“不那么流动的资产”,包括60亿的它自己发行的FTT,22亿SOL,54亿的SRM;最后是32亿非流动性资产,主要是各类风险投资。有人猜测,之所以FTX持有了这么多跟SBF相关的资产是因为SBF动用客户放置在FTX里的资金为自己相关资产控盘。还有人猜测,FTX是以FTT、SOL、SRM等代币为抵押向Alameda提供贷款,而资产负债表上的这些代币实际上是FTX和Alameda的合并报表。从负债端看,上周六FTX有大约140亿美元的负债,其中包括至少50亿美元的美元或美元稳定币负债,以及大量BTC、ETH负债。这时,FTX的净资本大约为100亿美元。换句话说,在上周六之前,FTX的杠杆率仅为1.4倍,SBF在上周六时还确实是个百亿身价的富豪。

Fireblocks Web3负责人:传统金融公司正在深入研究加密货币:金色财经报道,Fireblocks的Web3负责人表示,传统金融公司正在进一步进入加密领域。Fireblocks代表1,500多家金融机构托管资金,并使它们能够与区块链和加密服务进行交互。

Amsel表示,这些公司,尤其是更传统的公司,从托管服务开始,然后慢慢转向更多的加密原生交互。Amsel说,“我们看到越来越多的传统金融正在探索进入加密货币的方式,也许他们正在采取一种更加胆小的方法”。

Amsel举了一个假设的例子,一家公司可能在一两年前开始使用加密货币托管。他说,这些公司迈出了第一步,看到没问题,然后开始更多地探索这项技术。[2022/11/6 12:21:55]

对冲基金Third Point CEO:一直在深入研究加密货币:美国纽约对冲基金Third Point 首席执行官Daniel Loeb表示其一直在深入研究加密货币。(U.Today)[2021/3/1 18:05:03]

图23、再来看下FTX在上周六的流动性状况。SBF估计FTX平日里每天的资金提取平均为2.5亿美元/日。因此即便没有新增资金流入,SBF预计其60亿的流动性资产也能对抗大约24天的提款需求,这将给FTX充足时间将持有的各种代币变现,或从其他地方寻找资金。4、但周日开启的挤兑超出了SBF的想象SBF在该文件中表示,周日FTX遭遇了平日25倍的提款需求,短短几天内资金净流出量达到了50亿美元,其中包括至少20000枚BTC以及大量稳定币。挤兑的结果是,FTX流动性资产的总额由60亿下降到仅10亿。这时,FTX的10亿流动性储备面对每日50亿的流出压力,覆盖倍数将从24倍下降到了0.2倍。换句话说,它如果不暂停取现,就只能存活几个小时了。5、伴随流动性蒸发的还有FTX相关资产价格的暴跌不清楚FTX自己在二级市场上抛售了多少资产,但FTT、SRM、SOL价格在上周以来分别下跌了约90%、60%、60%。这导致FTX持有的不那么流动的资产总市值大幅缩水2/3,由150亿跌至50亿美元。SBF并没有对它所持有的非流动性资产进行减值计提,但这些资产大多与加密领域风投相关,市场价值非常难估且很可能也已经大幅缩水。因此,在遭遇挤兑和资产减值后,FTX在破产前的资产负债情况是:资产端只剩10亿流动性资产,50亿代币和账面价值30亿但实际价值很可能很低的非流动性资产,而负债端仍然有约90亿美元价值的负债,其中50亿是美元计价。换句话说,FTX在这个时候已经不仅仅是流动性危机了,而是彻彻底底的偿付危机了。它已经资不抵债了。

声音 | 天津市委常委:区块链等科技同经济等深入协同,城市建设步入城市化3.0的时代:据环球网报道,以“科技赋能城市与区域治理创新”为主题的天津论坛2019于19日在天津拉开帷幕。天津市委常委、教委工委书记于立军表示,智慧是城市的灵魂,是城市的精气神,当前新一轮科技革命和产业变革不断推进,特别是人工智能、区块链和云科技同经济、社会、文化、生态深入协同,城市建设步入了城市化3.0的时代。[2019/10/20]

图36、FTX在短短几天内崩溃简直是教科书般的银行挤兑案例,它呈现了银行特别是投资银行挤兑的几乎所有特征:本身实施大量的风险转化,流动性转化功能,将客户资金用作高风险和低流动性资产投资。对挤兑压力的估计完全不足,使得看似充裕的流动性储备在短短一两天内耗尽。需要指出,加密资产领域的挤兑因为完全链上进行,因此压力远超传统银行体系。在传统商业银行领域,一个月存款净流出10%已经是很严重的危机。

北京市委书记蔡奇:深入研究区块链技术及应用,打造产业集群:昨天上午,北京市召开网络安全和信息化工作会议,北京市委书记蔡奇强调,坚持以信息化培育新动能推动新发展,使信息化成为首都发展的新动能、城市治理的新手段、公共服务的新方式,切实增强人民群众的获得感幸福感安全感。大力发展数字经济,深入实施大数据和云计算发展行动计划,深入研究区块链技术及应用,打造产业集群。优化电子政务,推进全市统一的基础公共云平台建设,进一步打破信息壁垒、提升服务效率,让百姓少跑腿、信息多跑路。[2018/5/26]

图4而对于投行来说,雷曼破产前一个周其流动性储备骤降400亿美元,占其总资产的约8%。而FTX的案例来看,加密资产交易所的单日资金净流出量就可能高达总负债的1/3。这是极其恐怖的流动性压力,可以说任何一家采用了部分流动性储备的金融机构都不可能幸免,更别说风格激进乃至牵扯庞氏局的FTX。资产端以市值法计价,非常容易陷入挤兑-抛售-资产价格下跌-股权下降-挤兑加剧的死亡螺旋。FTX更野蛮的地方在于自己持有了大量自己的股票,相当于银行自己买自己的股票、自己注资自己。消息流传的极快,叠加市场情绪非常脆弱,加速了巨人的轰然倒塌。7、SBF在这份文档中有句总结写的蛮好ThereweremanythingsIwishIcoulddodifferentlythanIdidbutthelargestarepresentedbythesetwothings:thepoorlylabeledinternalbank-relatedaccount,andthesizeofcustomerwithdrawalsduringarunonthebank翻译过来就是:我最后悔的事情有两件:不该粗糙的和Alameda进行信贷往来,不该低估银行挤兑的流动性压力。8、FTX这个价值200亿的银行挤兑案例值得写进所有货币银行学的教科书。原地址

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