当前，固定收益产品在全球范围内有大约119亿美元的总可寻市场。但在DeFi领域中，这个数字还不到数百万美元。那到底为什么在DeFi中创建固定利率的资产工具如此困难呢？新的代币标准ERC-3475又将如何才能改变现有的市场格局呢？铁子们，接下来就让我们深入了解一下关于固定收益和ERC-3475的内容吧。DeFi借贷中的利率是如何确定的？
在当前的DeFi市场中，为了平衡供应和需求，大多数借贷协议使用利用率-利率反馈控制机制：当市场上的供应大于需求时，该机制会降低利率以鼓励借款人借款，而当供应小于需求时，该机制会提高利率。因此，由于市场存在着波动，借贷协议的利率是很难保持稳定的。
Pudgy Penguins推出的实体玩偶Pudgy Toys已上架亚马逊商城:5月19日消息，由 NFT 项目胖企鹅Pudgy Penguins 推出的实体玩偶 Pudgy Toys 现已上架亚马逊商城，目前已开放购买的产品包含 2 个毛绒玩具系列，售价分别为 24.99 美元及 12.99 美元，塑料及橡胶材质公仔系列暂未开放购买，所有商品最早于 6 月 3 日发货。Pudgy Penguins 表示，每个毛绒玩具都有对应的官方 NFT 证书，可实现数字企鹅定制体验Pudgy World。Pudgy World 将为非 NFT 用户提供他们的第一个区块链钱包、Soulbound NFT 和 Tradeable NFT，只需用户使用一个电子邮件地址进行简单注册即可。用户可通过附带证书解锁 Pudgy World Season 1 的独特特征，用户可将这些特性装备到 Forever Pudgy Penguin 上，或进行买卖，与朋友一起游玩迷你游戏。在 Retail Monster 和 PMI Toys 的支持下，Pudgy Toys 将陆续在全球一些最著名的零售店和专卖店上架。[2023/5/19 15:13:30]
这就是市场对固定利率资产的需求来源。市场对稳定性和可预测性的需求来自于：为了对自己的投资有更多的控制为了开发复杂的金融产品在我们深入了解今天的内容之前，我先给铁子们介绍一些术语。面值：到期时支付给债券持有人的美元零息债券：在债券有效期内不支付利息的债券。投资者以比票面价值更低的价格购买零息债券我给铁子们举一个包含上面术语的比喻：你可以想象一下，零息债券是你在田里种植的小麦，你从收获小麦中获得的收入就是面值。而你为种植小麦而购买的种子就是你为债券支付的折扣价格。DeFi领域当前的两种固定利率模式
币安将下架SRM、RAY杠杆及币安理财相关产品:11月17日消息，据官方公告，币安宣布将下架SRM、RAY杠杆及币安理财相关产品，币安将于11月23日11:00移除以下杠杆交易对并停止交易，包括SRM/BTC、SRM/BUSD、SRM/USDT、RAY/BUSD、RAY/USDT全仓杠杆交易对和逐仓杠杆交易对。
币安赚币将于11月23日11:00下架SRM活期产品， 以及RAY活期与定期产品。币安流动性挖矿将于11月23日11:00下架RAY/USDT、RAY/BNB币对池。用户如于上述币对池中持有资产，系统将于11月23日11:00自动将资产退还至用户的现货钱包。[2022/11/17 13:15:17]
目前，有两种方法可以保证固定利息。交易「零息债券」
借款人以ERC-20代币的形式发行「债券」，从贷款人那里获得目标资产，到期后以固定利率偿还。
区块链软件开发商Fun完成390万美元种子轮融资，Jam Fund领投:10月27日消息，区块链软件开发公司 Fun 在由 Tinder 联合创始人 Justin Mateen 的 Jam Fund 领投的种子轮融资中筹集了 390 万美元，其他投资者包括 Soma Ventures、Nomo Ventures 和 Great Oak Ventures。新资金将用于聘请开发人才。[2022/10/27 11:49:03]
资料来源：YieldProtocol白皮书已发行的「债券」价格和利率由协议中的单一交易池的供需决定。YieldProtocol实施了一个AMM，以一致的利率报价将套利的损失降到最低。例如，在Uniswap中，只要有价格变化就会发生套利->交易，而Yield协议中的这种行为只在利率变化时发生。根据比较Uniswap与YieldProtocol的市场影响的图表。YieldProtocol在利率和市场报价方面都优于Uniswap。
NFT项目Old Sport的Discord服务器遭攻击:金色财经消息，据CertiK监测，NFT项目Old Sport的Discord服务器遭到攻击，请社区用户不要点击、Mint或批准任何交易。[2022/7/29 2:46:40]
NotionalFinance通过使用cTokens作为基础资产而与众不同。这种设计使存储在流动性池中的资金能够随着时间的推移产生利息，提高流动性提供者的资本效率。
分割本金和利息，然后将其代币化
哥伦比亚新当选的总统支持比特币挖矿:金色财经消息，Bitcoin Magazine发推称，“哥伦比亚新当选的总统支持#比特币和比特币挖矿！”。[2022/6/21 4:43:16]
在ElementFinance中，用户将他们的资金存入一个金库，以获得一个浮动的利率，铸造本金代币和收益代币。
该协议创造了利率的「二级市场」。但它也使遭受自动做市商风险的机会增加了一倍，因为本金和收益代币需要单独的池子。与此同时，利率差异问题也更有可能发生。在金库中获得的利息收入也可以根据风险承受能力进行重新分配。例如，A池包含低风险的固定利率资产。B池包括高风险、浮动利率的资产。其基本逻辑类似于我们刚才提到的「本金收益代币」。但这里的区别是，这种结构性产品不依赖于自动做市商。BarnBridge在A池中发行除ERC-20代币以外的NFT，允许在内部系统中发现价格。当前DeFi固定利率协议的表现和问题
那么这些协议的表现到底如何呢？
NotionalFinance的表现优于其他协议，其总锁仓量最高为7339万，USDC的年化收益率达到了3.25%。所有四个协议都经历了总锁仓量的大规模下滑，部分原因是我们进入了一个熊市。
来源：DefiLlama
协议本身的缺陷
当然，除了这个原因之外，这些协议本身也有一定的缺陷。收益不够理想
如果收益率协议能提供的东西与Aave/Compound上提供的略微相同，甚至更低，那大家又何必去使用这些协议呢？此外，在DeFi领域之外的竞争也很激烈，比如美国6月DAU年期国债利率就达到了3.76%。选择有限
目前DeFi产品提供的期限仅限于几个月或最长一年的时间。而在现实生活中，有的债券会持续多年，并在到期前定期向投资者支付利息。因此，传统金融提供了更多的选择。DeFi协议抗审查和去中心化的想法非常棒，但如果产品不能达到传统金融中的标准，大规模的采用就不可能发生。ERC-3475
然而，我们现在有机会通过升级ERC-20来发行更先进的债券。为什么我们要发行新的标准？新标准又是怎样的呢？目前的ERC-20代币标准代表了一个单一的实体，并没有复杂的数据结构。例如，如果你想发行基于DAI的债券，你必须创建一个新的ERC-20代币，例如fDAI，它与DAI挂钩，代表借入DAI的义务。但是有了DebondProtocol发明的ERC-3475，你现在可以直接在基础资产上发行债券，而不需要创建新的代币。这是因为ERC-3475可以记录复杂的赎回逻辑，而ERC-20却不能。与此同时，ERC-3475也解锁了现有协议都做不到的新应用。例如，在现实中，成长中的公司可以发行可转换债券，如果同意以较低的利率，债券持有人可以将其债务转换为股票。这对于双方来说都是共赢的，因为：公司在早期阶段支付较低的利息如果项目获得成功，投资者从股票中获得利润在Web3的环境下，早期阶段的协议可以发行ERC-3475来筹集资金，从而使投资者能够：以更安全的方式把钱借给他们喜欢的项目如果他们希望参与更多，可以灵活地将债券转为ERC-20总而言之，ERC-3475不仅简化了债券的发行，还赋予我们创造各种工具的能力。而当去中心化的债券变得更加成熟时，我们需要Web3信用评级机构来更好地对资产进行分类。总结
DeFi中的债券是一个巨大的未被发现的蓝海市场。由于市场波动，维持固定利率是很难的。我们现在有一个新的代币体系，可以发行结构更复杂的债券原地址
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