连日来的涨势，比特币已经很接近2017年12月创下的20000美元历史最高纪录，这完全有可能使我们相信，未来几周或将重回高点。这次，市场没有大张旗鼓地进行初始代币发行，同时如果采用Google关键词搜索来衡量散户投资者的兴趣，相关数据也远低于当年高点。那么比特币迸发巨大能量的原因在哪里？下面通过展示一些相关的图表，和大家进行探讨。余额达到或超过10美元的地址
下图代表了目前拥有比特币的地址。
该图显示了拥有资产价值10美元或更多的比特币的地址数量，远高于2017年末的水平，这表明比特币的供应越来越分散。当然，一个链上地址不一定对应一个人。交易所在多用途帐户中代表许多用户托管比特币，而普通用户也可控制许多地址。但只要人与链上地址数量之间在一定程度上相关，便是评估用户增长的有用方向指标。芝商所比特币期货的未平仓合约
CryptoQuant CEO：这次下跌的主要原因是宏观环境动荡不安:2月27日消息，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju发推称：“Coinbase上的BTC在48000美元的位置有大量流出。美国机构投资者仍在购买BTC。我认为这次下跌的主要原因是宏观环境动荡不安，例如10年期美国国债，而不是巨鲸的存入、矿工抛售以及缺乏机构需求。”[2021/2/27 17:58:48]
期货未平仓合约是指尚未结算的未平仓合约的总价值。芝加哥商品交易所的比特币期货产品，是世界上最大衍生品交易所的一种流动型比特币产品。芝商所是在商品期货交易委员会的主持下，受到严格监管的美国注册交易所。
分析 | 19年初3000-4000区间筑底似曾相识的一段 这次BTC能否王者归来？:分析师K神表示：下面为BTC18年末与19年初3000-4000美金区间震荡筑底走势，与目前BTC从7300拉高至10350在持续回落至当前8100走势对比图，从盘面走势能看出两者有其相似之处，两者前期都是先拉高至高位箱体区间盘整，接着出现破位开始震荡回落，后面再出现快速上拉又快速回落的上下插针走势，清洗市场合约多空单后，再回落至目前相对底部区域震荡，这与19年初筑底走势很相似，前期BTC位于3300-3500区间反复洗盘筹码换手充分后，开始逐步拉升并一路震荡上行至顶点14000美金，成就了19年上半年的小牛行情，历史当然不会简单重复，可以利用数据推测未来大概走势，当前BTC持续位于8000一线弱势整理，有可能也是主力惯用的洗盘手法，后面将会通过区间宽幅震荡的方式逐步消磨持币者的耐心，构筑牢固上涨中继底部结构后，并在明年减半预期的刺激下，有望再度迎来主升浪。[2019/11/21]
通过查看芝商所比特币产品未平仓交易价值，今年6月以来有了很大幅度的增长。在过去的五年中，业界一直等待比特币ETF出炉。新的ETF应用将变得更为可信，而像CME这样的在岸市场的重要性日益增加。实收资本指标
声音 | 肖磊：这次推动比特币价格暴涨的，是那帮富人:财经专栏作家肖磊发文表示，在主流资产里面，年初至今表现最好的资产是原油，目前的涨幅超过40%，但跟比特币这个异类相比，似乎还是逊色了很多，比特币目前的价格，比年初价格高出95%。他认为，如果硬要给比特币价格的上涨寻找原因，可以列出无数个理由，但大部分投资者，或者说站在这个市场之外去看，应该来说普遍的解释可能是投机情绪的上升。肖磊指出，比特币诞生的逻辑，跟期货、保险等类似，它增加了一种选择，用来应对未来的某些不确定性。首先是信用货币的不确定性，其次是金融服务机构的不确定性，第三个是国家壁垒的不确定性。他表示，比特币作为一种社会资源，它的流向，注定是从中产阶级手里，流向超级富豪手里。这个是符合科斯产权理论的，最终来看，谁能用好它，或者说，它在谁的手里，发挥的价值最高，它就是谁的。肖磊最后表示，这一轮比特币价格的上涨，不是极客们的乌托邦畅想，也不是草根散户的暴富美梦，而是国际诸多的富人俱乐部，开始向超级富豪们提供比特币服务。[2019/5/13]
实收资本是市场资本化的替代方法，旨在考虑比特币易手时的现实情况。它是根据比特币最后一次在链上移动的时间来定价，因为比特币账本是透明的，所以我们可以对每一枚币进行核算。
CoinDesk发表2018年区块链产业报告：这次的泡沫与以往不同:2017 年比特币以1278%的疯狂涨幅闭幕。随之而来的却是一个大家都在问的问题：“这款最大的加密货币是否是个泡沫？”CoinDesk 的读者对此问题的答案十分分裂：49% 回答“是”，39% 回答“否”，11% 回答“中立”。但在分裂的意见背后，却是大量可以用来分析关于“泡沫论”的数据。在 3000 多名回答者中，只有 19% 为了购买加密货币而负债。而在这 19% 中间，已有超过一半把负债全部还清了。这一点很重要，因为如果比特币确实是泡沫，它是一个很罕见的没有被杠杆或借来的钱吹大的泡沫。[2018/2/11]
今天已实现交易总金额为1290亿美元，远高于其2018年初的900亿美元峰值。这表明，比特币具有更大的流动性，而投资者却不急于出售。在2017年末/2018年初，单位价格更高，但在这些稀缺水平上的供应量有所减少。它根本无法维持下去，因为投资者的成本基础远低于该门槛，并且渴望尽早获利。今天，许多早期投资者已经离场，让位于新的血液。较高的已实现上限，让当前投资者具有更大的成熟度和耐心。比特币期权未平仓合约
期权合约中的未平仓权益将未行使的未行使期权价值相加。虽然从绝对值上讲，这个数字仍然较低，但新兴的期权市场告诉了我们一件事。
上图表明，比特币矿工现在可以使用更复杂的金融产品，用来对冲其风险敞口，可使矿工专注于有效地运行其业务。此外，期权的增长意味着，交易者拥有更多创造性的方式来表达他们对比特币的看法。这些工具在2017年根本不存在。通过为老练的投资者提供更多金融工具，比特币可以容纳更多的资本流入。比特币以其他国家货币定价
投资者通常以美元为单位跟踪比特币的表现，但事实是，世界上许多地方都以本币表示。通货膨胀的货币是世界上很大一部分人口的现实。由于里拉经历了漫长的汇率下滑，今年土耳其的比特币交易所获得了巨大的发展。目前，土耳其是比特币交易的第12大热门国家。
自2017年以来，比特币用本币交易在很多国家创下新高，包括阿根廷比索、俄罗斯卢布、委内瑞拉玻利瓦尔、巴西雷亚尔、哥伦比亚比索、黎巴嫩镑、苏丹镑等。仅这些国家就占了5.23亿人。全球对比特币交易所的热情分布正在显露。灰度持有的比特币
资产管理公司Grayscale持有的单位数量，是表明比特币热情的一个关键指标。目前灰度突破了50万枚BTC持有量，使GBTC成为比特币最受欢迎的金融化版本。
GBTC是在OTCQX市场上交易的信托产品，新创建的股票需要六个月才能到期，所以股票的市场价值和资产净值通常有价差，目前溢价达到了17％左右。如果向GBTC部署100美元，那么将只获得价值83美元的比特币风险敞口。2020年GBTC的巨大增长，证明有一群分配者乐于获得较低的比特币风险敞口，即使风险敞口效率低下，年龄较大且加密货币接受程度较低的投资者，仍对该资产保持强烈的兴趣。
综合本文以上的6大指标，现在的加密市场已比2017年上一轮牛市更加成熟。金融化、监控性更高，更有秩序、更加克制，这些都是资本效率更高、流动性更强的有力证明。在下篇的说明中，我们还将介绍另外3个重要指标，敬请期待！
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