1、商汤正遭遇“完成了任务却收不到酬劳”的死循环中。多业务发展带来的业务分散与管理成本提升问题，正引发内外界担忧。
2、“学术派”的商汤科技，对于风口的兴趣程度一直浓厚。在最新的IPO招股书中，它又“狂蹭”了47次元宇宙。
3、 相比于融资的惊人频率，商汤的亏损同样令人震惊。近三年来，其一直处于“亏得比赚得多”的尴尬处境。
商汤科技即将上市。据港交所数据，商汤昨日启动香港首次公开招股，每股发行价3.85-3.99港元，计划最多筹资60亿港元。
有意思的是，商汤是AI四小龙中最晚提交IPO招股书，却最早启动上市计划的企业。
在发行价公布之后，众说纷纭。但是在引发热议的同时，一些新的疑虑也随之而来。
Coinbase致信SEC：不能将DEX作为中心化交易所进行监管:金色财经报道，加密货币交易所Coinbase的代表致信美国证券交易委员会（SEC），他们在信中表示不可能将DEX作为中心化交易所进行监管。?该公司的总法律顾问Paul Grewal表示，该机构的权力不包括在没有明确的国会授权的情况下禁止去中心化平台的权力。真正去中心化的系统确实存在，没有一个组织能够对合规性负责。DEX的拟议规则将是一个不可能的要求。[2023/6/15 21:39:40]
据不完全统计，从2014年成立至今，商汤科技可谓“逢热点必追”，其先后踩在了人工智能、元宇宙等风口之上，业务规模与企业估值不断提升，但在这背后，公司的业务线却也越做越杂，不断扩大的运营成本和企业利润，大量的资金被投入到技术研发领域后，转移到商业层面的造血能力却有待于提升。
Anchorage Digital：银行业务子公司不会受裁员影响:3月15日消息，Anchorage Digital今日宣布将裁员75人，但该公司发言人表示，旗下受美国货币监理署监管的数字资产银行子公司Anchorage Digital Bank业务不会受到裁员影响，而且客户资产也不会因为最近加密友好银行Silvergate Bank和硅谷银行倒闭而面临风险。
今日早些时候消息， Anchorage Digital表示将裁员75人，约占员工总数的20%。（Forkast）[2023/3/15 13:05:24]
从2014年成立至今，商汤科技先后完成了12轮融资，整体估值达130亿美元。
伴随着整个AI行业迎来资本风口，商汤的融资节奏进入高频阶段。然而，在公司发展迅猛的同时，公司的营收基本面却不太理想。
Sui开发团队Mysten Labs与腾讯云达成合作:2月10日消息，Sui开发团队Mysten Labs发文表示，与腾讯云达成合作，双方将在GameFi、支付和云服务领域通过合作来扩展Sui生态。[2023/2/10 11:58:50]
据招股书显示，2018年、2019年及2020年，商汤营收分别为18.5亿元、30.3亿元、34.5亿元。但亏损同样堪忧，在2018年、2019年、2020年及截至2021年6月30日，商汤分别净亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元及37.13亿元，共计242亿。
即使是在经过调整之后，公司的亏损净额也保持在1.5亿元、11.55亿元、7.08亿元及5.78亿元。
美国10年期国债收益率触及4.197%，为2008年6月以来最高:金色财经报道，美国10年期国债收益率触及4.197%，为2008年6月以来最高；30年期国债收益率升至4.196%，为2011年8月以来最高水平。[2022/10/21 16:33:01]
从企业支出的角度来看，研发投入正在成为公司营收占比中越来越高的一部分。
据商汤科技财报数据，2018年-2020年和2021年上半年，其研发开支分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元及17.72亿元，分别占营收的45.9%、63.3%、71.3%、107.3%，合计研发支出达69.9亿元。
重研发的企业风格，让商汤在技术领先性上取得了很大的突破。但是，短期来看并未给商汤的营收增长带来明显的回报。
毕马威报告：尽管经济低迷，但加密货币投资日渐成熟:9月7日消息，据毕马威会计师事务所的一份报告，尽管市场低迷，但以加密货币为重点的公司在今年上半年吸引了142亿美元的投资。报告指出，在加密货币兴趣和投资放缓的情况下，提供硬币、代币和NFT的零售公司受到的影响最大。尽管报告中提到，今年下半年对加密货币的投资可能会继续呈下降趋势，但强调了区块链未来在金融市场现代化中的应用，尤其是在基础设施方面。
根据该报告显示，在此期间，一些最大的交易来自风险投资，其中包括总部位于德国的Trade Republic筹集的11亿美元。该报告强调的其他融资包括美国的Fireblocks5.5亿美元、巴哈马的FTX5亿美元和ConsenSys4.5亿美元。[2022/9/8 13:15:07]
“在商汤科技身上透露着一种学术人特有的‘理想主义’，在技术上的无限钻研，造就了产品的进步，在技术层面的实力毋庸置疑。但资本市场远没有学术领域那般纯粹和理想”，有业内人士评价称。
值得一提的是，截至2018年底、2019年底、2020年底和2021年6月30日，商汤科技应收账款余额分别为13.32亿元、26.25亿元，37.48亿元和39.26亿元，逐年增加。计提的坏账也在不断提升，2018年以来分别为1.02亿元、2.11亿元、6.1亿元和7.85亿元。
换句话说，技术相对领先的商汤科技，正遭遇着“完成了任务却收不到酬劳”的尴尬处境。
事实上，由于AI技术作为一项通用型技术，其在解决问题的同时往往需要融合进入其他技术或者场景之中，其服务型属性较重。这导致的直接结果是，AI更多需要遵从于甲方需求做出调整，个性化、差异化服务特征明显，难以实现产品和技术的规模化复制。
事实上，为了解决AI技术的规模化运用及部署问题，商汤科技也曾有多重举动。
一方面，频繁地拓展业务，以提升公司场景和技术能力的覆盖面。作为四小龙企业中业务单元最为丰富的企业，据招股显示，商汤科技业务已覆盖智慧商业、智慧生活、智慧城市等十余个领域。
但是，在不断多重场景之后，多业务发展带来的业务分散与管理成本提升问题凸显。与此同时，其投资56亿元用于通用人工智能基础架构及其相关领域扩张，不仅面临着底层技术研发困难，芯片自主能力薄弱等方面的困境，同时也正对公司的企业营收造成新的挤压。
有业内人士向新浪科技直言，“若商汤无法产生足够的收入，可能会继续于未来遭受重大损失，并可能无法实现或维持盈利”。
（投资40亿，商汤科技AI超算中心建筑形如“芯片”）
相比于“竞品”，成立于2014年的商汤科技是目前“视觉四小龙”中人数最多、规模最大的一家。但是，在人员规模超出其余三家企业的同时，商汤科技的亏损规模也远超其他三家。
相关数据显示，2018年至2020年，云从科技累计亏损近29亿，依图科技累计亏损51亿元，旷视科技累计亏损近143亿元，而商汤科技则亏损达205.5亿元。
一路狂飙突进当中，“学术派”氛围浓厚的商汤科技，对于风口的兴趣程度也十分浓厚。
2016年成立之初，AI公司盛行比拼论文数量与参加各类技术比拼，商汤凭借庞大的工程师队伍，持续保持公司在CVPR、ICCV和ECCV上发表的论文数量排名长期靠前。
2018年以来，基础软硬件等新型基础设施崛起，商汤对于AIDC大装置的研发推进工作启动。
进入2021年，造车开始成为科技圈热点，商汤紧接着又在今年推出了智能汽车解决方案独立新品牌——SenseAuto绝影。
而在最新的IPO招股书中，商汤科技又“狂蹭”了一波元宇宙概念，招股书中47次提及元宇宙。
上述业内人士在感慨商汤蹭热点速度的同时，也对其长期亏损情况表示担忧，“AI已经到了商业化落地阶段，盈利能力正在成为衡量企业发展潜力的关键，一直在拓展边界的商汤科技究竟什么时候才能赚到钱呢？”
随着越来越多的AI企业逐渐开启上市之路，商业能力正在成为衡量企业发展潜质的关键，如何在营收而不是亏损能力上更胜竞争对手一筹，或许才是AI企业们值得加倍重视的关键。
作者 / 周文猛
编辑 / 韩大鹏
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