10月21日，加密金融服务商CyberX正式发布首个提供跨平台保证金交易服务的主经纪商产品CyberXPrime。简而言之，这一产品主要面向加密机构用户，让交易员能通过单账号进行跨平台的交易、风控和保证金管理，从而提高运营效率和资金使用效率。在主题圆桌上，传统交易员出身的黑翼资产CEO邹倚天表示，传统金融机构和交易员进入加密数字货币领域有几大障碍，最直接的就是各大交易所接口不统一，整合起来工程量过大。以CyberX为代表的主经纪商的出现，便能解决这个问题。想真正了解CyberX，有必要先科普下主经济商业务。01主经济商：对标传统金融，加密货币仍缺失的板块
传统的主经纪商业务，英文名PrimeBrokerage，诞生于上世纪70年代。在此之前，经纪商的交易、清算、托管职能相互分离，大量数据计算给基金管理人带来很大负担，将这些功能集于一身成了最初主经纪商的职能。此后，随着对冲基金等机构投资者的进一步发展，PB市场迅速壮大，并增加了更多职能。其收入来源也多种多样，包括交易佣金、托管/清算费用、融资融券等杠杆交易利差和资产管理/咨询服务相关费用。从交易所、衍生品到当前结构化产品的诞生，加密货币一直在借鉴传统金融的发展。那么，加密货币下一步的「补足」会出现哪儿呢？一部分从业者看到了「主经纪商」这个赛道。正如文首所言，当前加密货币的机构交易者面临交易所接口不统一的问题，除此之外，还有资金使用率的问题。多交易所账户使得每个账户都要存一些资金，而且作为保证金的资金也无法进行融资，引入主经纪商则能比较好的解决这些问题。据统计，当前入场加密货币主经纪商业务的公司已经接近10家，资质都较高，其提供的服务涵盖聚合交易服务、借贷服务、托管服务、OTC服务等等。整体而言，加密领域主经纪商的作用可以归纳为节约成本，降低运营风险和促进创新及其他增值服务三点。节约成本是说，采用主经纪商服务的客户，无需再建立自有做市机制，无需再设计和维护自有撮合引擎，无需再搭建维护自有资产安全存储系统。降低运营风险则是指，通过使用成熟的底层交易系统，降低机构投资者开发与运营的风险，同时提供经过定制设计和实战检验的产品和风控体系，减小技术风险带来资产损失。促进创新及其他增值服务是指，在主经纪商提供这系列底层服务后，机构投资者便不再需要进行复杂的技术开发，而是专注于产品创新，进行市场教育，拓展和打通新的销售渠道。02已经涌入的玩家
Komainu与Figment合作为机构提供Solana和Polkadot链上质押服务:7月13日消息，由野村证券、Ledger和Coinshares合资成立的合规数字资产托管商Komainu宣布与质押基础设施提供商Figment达成合作伙伴关系，旨在为资产管理公司、家族办公室、对冲基金、养老基金和其他机构投资者在Solana和Polkadot区块链上提供质押服务，机构投资者将保留对质押数字资产的控制权，相关数字资产的安全托管将由Komainu提供支持。[2023/7/13 10:53:23]
和前几年的交易所不同，主经纪商的参与者在资质上要高出很多，很多有传统投行背景，还有的一些是从托管和借贷转型过来的，客户基础和行业理解强，而且都拿了不少的融资，实力强劲。根据HashKey观察，当前加密领域的主经纪商可分为三大类：独立PB：CyberX、Falconx、CrpyoFinanceAG；其他机构转型/延伸到Broker：如BitGo、GenesisTrading、BlockFi、Nexo；大交易所业务延伸：如Coinbase收购的Tagomi、Huobi成立的Broker。下面在三类中各选一个做简单介绍。FalconX的两位创始人分别来自Google和AccelVC，主要服务包括交易、结算和PrimeService，也即帮客户通过算法撮合交易，以报价及时、无滑点、无隐含成本著称。除此外还提供少量的授信借贷，除了直接服务于客户，还为流动性提供商提供服务API。GenesisTrading是数字资产集团旗下的交易和借贷业务分支。今年五月份通过收购英国托管服务商Vo1t，宣布进入到主经纪商领域。Vo1t是一家提供冷钱包托管、交易Staking的多元化服务商。GenesisTrading曾获得了纽约州金融服务管理局颁发的BitLicense，当前月现货交易额达到17亿美元，借贷总量达到14亿美元，6月份开始衍生品交易一个月交易量达到4亿美元。Tagomi在2020年被Coinbase收购，成为Coinbase的机构服务业务。2019年初，Tagomi获得了纽约州金融服务局颁发的BitLicense，其为交易者提供最佳价格交易，特别是为机构级别的大交易单提供最佳的执行价格。做法主要是分单，将一个大单打散成数个小单进入各个交易所，完成交易。03CyberX的独特性和优势何在？
Fireblocks与支付巨头FIS合作为机构级用户提供加密入口:金色财经消息，机构加密托管提供商Fireblocks宣布与支付巨头FIS合作，前者将为FIS的6400个机构级用户提供访问大型加密交易平台、流动性提供者、借贷服务商和DeFi应用程序的入口。（CoinDesk）[2022/4/13 14:22:36]
CyberX虽是独立PB，但并非加密货币领域的新人。根据官方资料，CyberX于2016年由高盛前交易员王浩创立，早期曾为传统金融提供算法、交易和风控服务。至2018年底重回加密市场，为机构用户流动性、闪兑、结构化等产品。据王浩介绍，平台成立至今累计交易量达到370亿美元，结构化产品规模超过1亿美元，为客户增强收益的比例达到8.5%。客户涵盖全球50多家加密金融机构，包括头部矿池、钱包、对冲基金和矿工等。从团队背景看，王浩毕业于东京大学数学专业，后来加入高盛从事量化交易。2013年王浩参与创立了中国第一个加密手机钱包币行，后被OKEx收购。CyberX的核心团队成员主要来自华尔街顶级投行、金融技术公司和头部科技公司，包括摩根士丹利、瑞银、美林、MSCI、RiskMetrics、Google、百度、汤森路透等到了最近，CyberX正式转型，提供交易执行、流动性管理、融资借贷和托管等PB业务。据王浩介绍，CyberX的特点有二。从产品上，CyberXPrime是目前加密市场上首个真正的一站式主经纪商解决方案，可让机构投资者在一个帐户中使用投资组合保证金，方便风控的同时也能提高效率。此前，多数交易所提供的多是一般保证金，这是按交易者的单笔开仓计算对应保证金，这将导致交易员无法在多个杠杆型产品、交易所之间进行对冲，资金利用率低下。而组合保证金是将交易者的所有投资组合加在一起，因为投资方向有正反，所以就把这些投资所需要的保证金进行仓位的综合，如此保证金需求就能大大减少，是一种CapitalEfficiency的方法。而相比于Falconx、Tagomi等同样主打提供交易的竞对，CyberX的另一大差异化是更懂亚洲市场。「据我了解，像美国的机构用户，买完币后往往倾向于放着，更多的是作为资产配置的一个选项。但在亚洲人们对交易需求，尤其是衍生品的交易需求很高。那么组合保证金等等产品就非常契合他们的需求，我相信，凭借着我们在这个市场多年的摸索，合作起来会更顺畅。除了主打的组合保证金，CyberX还向机构客户提供低延迟、高效率、无滑点的交易执行系统，灵活期限的平台内大宗借贷，非主流币拆借，高流动性活期定期固收理财产品，聚合OTC提供方、第三方暗池等更多流动性方。「高流动性的活期理财产品也是机构市场上比较缺少的，机构投资中，要随时根据市场调整仓位比重，比如像是在前几天那样低波动率的时候，客户往往倾向于轻仓，那么这部分闲置的资金如何利用起来，如何提供活期理财收益，是机构用户还未被充分满足的需求。我们会继续发掘一个个这样的需求，来赢得市场和用户。」王浩补充道。可以想见，在CyberX等PB们的努力下，加密金融基础设施将进一步完善，黑翼资产CEO邹倚天在文章开头提到的传统金融机构进入门槛会被夷平，届时，数字货币市场的规模或许能再上台阶。王浩对此较为乐观，在未来，对冲基金的繁荣和衍生品业务的发展会增加对PB的需求。「对于我们来说，既有传统经验可借鉴，又能在这个新兴市场进行一定的尝试创新。我只能说，未来可期。」参考资料：《读懂Coinbase等巨头布局的加密货币主经纪商行业》，HashKeyCapitalResearch
统计：共有40家公司为机构客户提供数字资产交易服务:据The Block统计，截至目前，共有 40家公司为机构客户提供数字资产交易服务。108名独立投资者至少进行了一项针对这些专注于机构客户的公司的投资。[2020/10/15]
声音 | VanEck ETF产品主管：和SolidX推出的新产品可能会成为机构的“游戏规则改变者”:VanEck ETF产品主管Ed Lopez表示，美国SEC对基础市场的透明度确实存在“合理的担忧”。不过，他也认为，加密行业已经做出了很多努力，在应对这些市场问题方面取得了相当大的进展。Lopez认为，VanEck及SolidX推出的产品可解决委员会提出的一些问题。 Lopez表示：“我们还没有放弃推出ETF。这是一条平行的路。我们在这方面已经做了很长一段时间，我不会把它看作是一种变通办法，而是在机构渠道方面向前迈出了一步。”Lopez还认为，考虑到没有合适的系统让机构投资者进入比特币市场，这种新的比特币基金可能会成为机构的“游戏规则改变者”。（AMBCrypto）[2019/9/5]
现场 | Alchemint CTO齐峰：摩根币为机构参与加密行业开了个好头:金色财经现场报道，针对摩根大通推出摩根币（JPM Coin）的举措，Alchemint CTO齐峰在NEO DevCon 2019开发者大会期间接受金色财经的独家采访时表示，他认为摩根币和受监管的稳定币性质类似，还是需要有一个比较中心化的背书。齐峰比较关心摩根币具体会采用什么技术手段发行，会用自己的公链还是现有的公链，这个体系到底是开放的还是封闭的。齐峰认为大概率仍然会是封闭的，这应该是摩根大通的一次尝试。但如果能够通过外部的技术手段把摩根币映射到外部，在C端去流通，应该会比较有意思。这将代表摩根大通的态度，其究竟是抵制，还是表面抵制，暗地里技术上提供开放。摩根币开了个好头，已经能够看到越来越多的机构尝试把现实的资产映射到区块链上，这是非常好的趋势。今天可以把美元映射到区块链上，此后就可以把黄金、股票甚至是房产都映射到区块链上。此外，齐峰认为，传统的机构从来没有认为主流的数字货币对现有的法币体系构成威胁，他们更多的会将其看作一种投资的标的。传统机构发行稳定币是真正地在这一方面进行布局。[2019/2/17]
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