毫无疑问，区块链世界就是我们这个年代的“狂野西部”，DeFi领域更是提供了大量的赚钱机会。我到现在都不敢相信DeFi的发展竟然如此迅速和野蛮。如Aave，Uniswap般的头部项目持续获得美股上市企业和机构的兴趣；又有无数的“DeFi乐高”项目在头部项目如Uniswap的基础上再提供服务，如提供杠杆做市（Alpha/Alpaca），或着是不断调仓寻找最高收益的机池（Yearn）；更不用说不断上线的新项目，在新的公链上，割着新的韭菜。
这篇文章，让我们抛开区块链的信仰和未来的憧憬，聊一聊现在DeFi到底是用来做啥的，它背后的投资逻辑又是什么。
Defi解决了什么问题？
如果不包括提供了一种快速的卷钱跑路方式的话，DeFi目前的主要用途是加杠杆炒币、交易山寨币、和内幕交易。
dYdX 基金会CEO：中心化交易所将成为 DeFi 的门户:金色财经报道，dYdX 基金会CEO Charles d'Haussy在法国巴黎举行的EthCC会议中表示，不认为中心化交易所是dXdY的竞争对手，中心化交易所将成为DeFi的门户。dYdX 协议最近推出了其最新版本v4的公共测试网，Charles表示，可以想象这样一个世界：一个拥有 KYC（了解你的客户）和客户风险概况的中心化实体将提供内部现货交易，也许他们将为客户提供比DeFi更好的体验，通过更简单的集成和从中心化交易所到 DeFi 的连接。[2023/7/19 11:03:22]
DeFi通过鼓励用户使用自身平台，提供挖矿奖励（yield farming），吸引币圈用户负成本地借贷、加杠杆炒币，又或是快速、零成本上线、交易山寨币，用户更是可以通过交易DeFi中的“合成股票”完成股票市场中的内幕交易。
基于Solana的DeFi协议Solrise Finance完成340万美元融资:7月6日消息，基于Solana的去中心化基金管理和投资协议Solrise Finance完成340万美元融资，Alameda Ventures、Delphi Digital和CMS Ventures等参投。（Cointelegraph）[2021/7/6 0:31:40]
的确，DeFi不管是Aave一样的去中心化的借贷协议，还是Uniswap一样的去中心化交易所确实是提供了一种未来金融的可能性，但是，他们的基础资产是加密货币，而加密货币目前最大的用途，是投机。
这就意味着，DeFi项目解决的问题是：如何更好、更方便的的投机。它们离改变世界的金融体系差的可不是一丁半点。
DeFi 概念板块今日平均跌幅为6.07%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均跌幅为6.07%。47个币种中6个上涨，41个下跌，其中领涨币种为：SWFTC(+3.33%)、LEND(+2.05%)、HDAO(+1.87%)。领跌币种为：DMG(-28.47%)、COMP(-13.35%)、SNX(-11.59%)。[2021/2/7 19:06:25]
但是，对于币圈自身来说，DeFi无疑是革命性的创新：当韭菜手底下的加密货币离“星辰大海”还要“开发”数年时，DeFi让他们的币有实际用途了！
有了DeFi，这些目前是空气的虚拟货币可以用来在Aave上借给做空者赚取利率，又可以用来在Uniswap上做流动性挖矿赚取平台币。既质押挖矿后，DeFi的出现让加密货币持有者除了信仰外，有了更多不卖的原因。
原力协议CEO雷宇：DeFi市场就算有泡沫，也是有实际业务承载和支撑的泡沫:8月21日，在以“DeFi-如何抓住大潮中的机遇？”为主题的金色沙龙中，原力协议CEO雷宇在圆桌会议中表示，现阶段DeFi有一定程度的泡沫，但还没有到全面爆破的阶段。雷宇表示经历过2017年和2018年那一波牛市，在最疯狂的时候，有项目只是放一个网页，上面有以太坊打币地址，就会有很多人打币。这个事情有点像现在Uniswap上线一个项目，就有投机者去交易，也不管这个项目有没有代码和白皮书。从这个角度来讲，市场已经存在一些泡沫了。但要讲DeFi整体的泡沫重不重，还不好定论。像YAM刚上线不久的时候，挖矿年化收益达到了百分之两万，即使现在下降了，还是有很多人去挖矿。这种超高的收益率能持续多久，就看这个市场的热度能维持多长时间。雷宇认为现在泡沫已经出现，但还没有到爆破的程度。DeFi和2017、2018年的ICO泡沫最大的不同，是拥有了真实的业务场景，例如Curve，每天确实有大量稳定币互换的业务量。所以就算它有泡沫，也是有实际业务承载和支撑的泡沫。[2020/8/21]
如上文所提，DeFi的出现为用户提供了更多的投机工具，这对币圈市场整体上是有利的。DeFi不光让加密货币有了更多不卖的理由，而且其自身的挖矿奖励更是会增加加密货币的购买需求。但是，DeFi的出现也同样大量增加了加密货币的数量和供应，不管是不断出现的DeFi平台币本身，为了投机而产生的币、空气币。
DeFi为币圈同时增加了投机需求和货币供应，这造成了涨跌行情的放大。
在牛市中，币圈的用户和新资金是增量，他们会被各种形式多样的“币”和DeFi的挖矿策略所吸引，DeFi的出现为币圈提供了更多的流动性和买方压力。更多的交易需求意味着更高的DeFi平台币价，更高的平台币价意味着更高的流动性挖矿奖励，更高的挖矿奖励意味着更多的矿工，而更多的矿工也就意味着更多的加密货币需求，更多的加密货币需求意味着更高的币圈整体市值。
这产生了一种螺旋式上升的循环，因为随着币价上升，会有更多的新用户和资金参与进来这个市场，从而继续推动币价。
DeFi给整个加密货币市场带来的负面影响，则体现在“挖卖提”策略给市场带来的卖压，和各种通过去中心化交易所上市的币和空气币上。
熊市中，币圈的用户和资金是存量，但是DeFi平台的挖矿奖励和新的“空气币”仍会不断的向市场流出，像吸血鬼一样吸收着市场的流动性和资金。
聪明的投资者会在行情不稳定时使用“挖卖提”策略来获得稳定的delta中立收益：先对冲基础货币对的波动后参与挖矿，之后每日卖出挖矿奖励、当奖励降低时提出本金，这对整个加密货币市场无疑是负面的。一旦挖卖提策略主导市场，挖矿者的套保需求会在期货市场抛出卖压，现货价格的不断下降会大幅降低用户加杠杆的需求，这就导致了借贷平台的放贷利率降低。
至此，DeFi平台的锁仓量和手续费也随之降低，这影响到了DeFi平台币的基本面 – 更加促进了“挖卖提”的情况。除去“挖卖提”策略给市场带来的螺旋式下跌外，去中心化交易所也使新型的币、空气币更加猖狂。
通过DEX，任何一个人都可以发币并提供新的加密货币交易对 - 这对币圈长远发展是极为不健康的，特别是在熊市下。这些币通过高度控盘和内置的“销毁机制”可以在短期内将币价暴力拉升，但是，一旦吸引到足够韭菜投资，发币方可以把全部的币放入DEX的流动池吸干流动性，或以“黑客攻击”为由卷走用户资金跑路。
虽然整个币圈用户对监管极度反感，但是如果新用户把钱亏光在了一个归零的币挖矿项目上，这也不是我们想见到的。
只要未来全世界央行像如今一样不断找借口给市场提供超额流动性，真实收益收益率不断处于负数，没有理由更多的金融机构不会试图投资加密货币、在该暴利领域分一杯羹来确保他们的收益没有跑输央行印钱的速度。这也是前文讲到各大金融机构对DeFi的兴趣来源：就算是在币圈熊市中，AAVE上3%的稳定币存款利率也好过任何一个传统金融市场中的货币市场基金。问题是，当央行最后不得不关紧货币超发的阀门时，投机需求降到冰点，DeFi还有什么应用场景？
或许有一天，我们会回归本质，把商业汇票NFT化，通过去中心化的方式去掉银行，为企业提供短期融资？又或许随着元宇宙的爆发，我们更多的GDP将在虚拟的元宇宙内产生，DeFi则会是元宇宙经济的基础支柱？不管怎样，我们今天看到的DeFi，是由虚拟的加密货币作为支柱，而加密货币背后的主要需求，是投机。
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