DeFi热引发数字淘金
在全球疫情的影响下，以太坊上美元稳定币的发行量突破了100亿美元。一个行业的盛宴就在时代的大背景下揭开了帷幕。2020年6月15日，以太坊上的DeFi借贷平台Compound推出了治理代币COMP的流动性挖矿：用户可以通过存借数字资产，为Compound提供流动性来获得一定比例的COMP奖励。用大白话说，就是在银行存钱借钱，赠送银行的股票，区块链很容易实现。流动性挖矿对于协议开发者来说，是无中生有的社区激励模式，在补贴社区用户的同时，也让产品和用户的利益高度统一，更多用户可以参与Compound协议的治理。COMP挖矿活动开始两天后，Coinbase快速上线交易，第一周价格就飙升至300刀/Comp以上，瞬时超过200%高额的年化收益率，吸引了大量的用户疯狂涌入Compound进行挖矿获利，基本面数据的改善，又再度刺激了Comp的价格上涨，年化收益率继续激增，又吸引到更多用户加入到挖矿的大军，锁仓量在两周内暴涨10倍超过10亿美金，Compound市值和锁仓量双双超越老牌王者MakerDao，在当时成为DeFi中最耀眼的项目。Compound引领行业之先，也引发了众多DeFi项目如Balancer、Yearn、YAMFinance、Curve纷纷效仿并发行项目的治理代币，激励用户参与生态建设。效果是显著的——从今年6月份至今，整个DeFi市场的锁仓量从10亿美元迅速飙升了6倍左右：
DeFi协议Lido Finance已超过600万ETH存入其流动质押平台:金色财经报道，Dune Analytics 数据显示，DeFi 协议 Lido Finance 已超过 600 万 ETH 存入其流动质押平台，其中，Lido 上周净流入 105,644 ETH，价值约 1.99 亿美元，将存款推高至 6,008,480 ETH 。
根据 DefiLlama 的数据，Liquid Staking 已成为投资者赚取数字资产收益的一种流行方式，使其成为最大的 DeFi 行业之一，总价值达 160 亿美元。[2023/5/5 14:43:50]
随着各类DeFi产品的兴起，DeFi的概念热度也促使各类DeFi代币涌现，DeFi项目的参与者也越来越集中在套利和投机活动中。越来越多的资金入场，也推波助澜着各类新发行的DeFi代币的价格实现爆炸性增长，随处可见四位数的年化收益率又进一步引发集体非理性狂热……就像19世纪50年代的加利福尼亚淘金热，2020年又掀起了一阵数字淘金风暴——不分地区种族，无需准入的去中心化系统使得世界各地的人都可以无条件参与进来。爆炸的Gas费下DeFi沦为大户游戏，普通用户望而却步
Coinbase CEO呼吁监管机构关注中心化实体，不要管DeFi项目:12月20日消息，加密货币交易所Coinbase的联合创始人兼首席执行官Brian Armstrong呼吁监管机构关注中心化实体，不要管去中心化金融 (DeFi) 项目。他还呼吁建立一个公平的执法环境，因为少数有问题的演员不遵守规则是公开的秘密。
Armstrong称，最好首先围绕加密货币中的集中参与者（稳定币发行人、交易所和托管人）建立监管清晰度，因为这是我们看到消费者伤害风险最大的地方，几乎每个人都同意应该这样做。[2022/12/21 21:57:07]
DeFi的词汇热度和DeFi代币气势如虹的行情让整个行业的人都蠢蠢欲动，人人都想从这看似遍地黄金的市场中分一杯羹。随着大量羊毛党频繁的交易赎回操作，Ethereum的网络使用效率越来越高，欣欣向荣的同时也形成了严重的堵塞，进而增加了以太坊上的交易成本。最近一个月来，几乎每日都有项目推出流动性挖矿，刺激着参与者的神经。甚至是一些西方的DeFi的开发者，逐渐脱实向虚，项目毫无金融产品的意义可言，也无合约审计报告，却有大批以太坊KOL/老炮站台，走上了所谓社区MEME传播和互相FOMO的局面，美其名曰社会实验，最终是由大量的区块链爱好者均摊了成本。唯有V神保持冷静和克制：DeFi还不错，很多人低估了智能合约的风险，DeFi产品“崩溃”的几率很高。8月13日，以太坊上的交易费用达到三年内历史新高：每笔263Gwei。
DeFi借贷协议Alchemix推出迁移工具，支持用户资金自动从v1迁移到v2:金色财经消息，DeFi借贷协议Alchemix宣布推出迁移工具，此前用户需通过平仓v1头寸、提取资金然后在v2中创建新头寸实现手动迁移，现Alchemix通过网站内置的便捷工具支持用户资金从v1迁移到v2。此前报道，Alchemix于3月15日上线Alchemix v2版，存款接收形式灵活且对偿还、清算和铸造设置了资金上限和时间限制。[2022/4/1 14:32:07]
大多数DeFi合约都需要多步授权、交互的操作，每步操作都要消耗一笔高额Gas费。提现挖到的DeFi币，也会因为合约的复杂性需要用户支付更高额的Gas费用。如此一顿操作下来，普通的小额资产用户能获得投资收益甚至无法覆盖其交易成本。Gas费的逐步增长限制着小额交易和小额资产用户加入。与此同时，DeFi生态的用户数量却没有形成同等效应的增长，活跃DeFi平台上的用户越来越聚焦于大额资产用户。根据Etherscan上的数据，截止目前，整个DeFi市场的用户数约25万。其中，老牌DeFi项目Mkr、Comp的持币地址数都仅有2.5万左右。以三位数、四位数年化收益率占据了各个媒体头版头条的现象级应用YFI、Yam的持币地址数仅有4000多个。DeFi之热，不过是一群大户从一个资金游戏游击到下一个资金游戏。
数据：当前DeFi协议总锁仓量为2107.8亿美元:2月10日消息，据Defi Llama数据显示，目前DeFi协议总锁仓量2107.8亿美元，24小时增加0.60%。锁仓资产排名前五分别为Curve（198.8亿美元）、MakerDAO（180.2亿美元）、AAVE（138.8亿美元）、Convex Finance（138亿美元）、WBTC（115.1亿美元）。[2022/2/10 9:42:43]
金融的核心竞争力之一是极低的摩擦成本。在单笔最低10美金，最高可达一个以太坊的超高手续费用下，DeFi渐渐沦为大户的游戏。中本聪设计区块链系统的初衷，是在08年金融危机的环境下想解决中心化系统有无限增发货币带来的通货膨胀问题。一份比特币的白皮书开辟了整个区块链行业，十多年后，以太坊上流动性挖矿的开放式金融成了现象级应用，却以超高的成本和门槛“劝退”了大部分用户。这就像一群人原想开辟一块自由、开放又创新的领土，却发现土地下面黄金遍地，在铁铲下闪闪发光，大家相互追捧，贪婪地抚弄着战利品，兴奋地把玩着金银财宝，巨大的财富效应使人甚至忘了来这里的初衷。有人说，技术驱动的行业却被金融家们彻底占领，就像朋友圈里满屏的代购。身处整个DeFi游戏链的下游，散户被割的体无完肤。想要入场的散户，无力承担高额的Gas费跻身挖矿大群，只能通过中心化交易所“接盘”。而大户又会通过给DeFi池子抵押代币近乎零成本挖到的代币再丢到中心化交易所去“砸盘”。流动性挖矿聚合器YamFinance从上线到暴跌98.8%，仅仅经历36个小时。去中心化交易所Curve的治理代币CRV在上线三大所后也从188美元一路暴跌高至96%。更有社区成员声称充值了10万，一夜之间变成了860。Gas费的暴涨和大户称霸的局面，也为DeFi后来者的创新和冷启动关上了一扇门。头部玩家称霸，后来者还有机会吗?
Paxful首席执行官：DeFi可能是一个泡沫，但它使我们更强大:Paxful首席执行官Ray Youssef发文表示，目前我们只是处在日益膨胀的DeFi泡沫的开端，而且已经有比比特币(BTC)更值钱的代币了。DeFi每天都有新的优秀项目出现，有一天可能会比互联网更大。他在文章中称，有17亿人无法使用传统金融服务。如果比特币是第一层，那么DeFi是第二层，而P2P网络提供的“人员”层是第三层。Ray Youssef在文中还说，请做好准备，当泡沫破裂时，下一轮比特币牛市将开始。当世界陷入混乱时，要记住“加密货币是好事”，因为加密货币是防止金融世界崩溃的对冲工具。比特币和以太坊坚如磐石，因为它们现在作为真实的用例使用。他还提醒称，DeFi代币简直是在玩火，你可能会被烧伤。比特币将永远是加密经济的支柱，它将继续增长。（Cointelegraph）[2020/10/11]
早期的互联网行业传承着硅谷的黑客精神，自由、开放、创新的环境让开发者们频频碰撞出灵感的火花，从打开互联网的海域到逐渐改变人们的生活方式。去中心化金融行业在Web3.0时代的探索中，也应力求构建一个更为通用，更加创新、无需准入甚至不会受政策变化影响的普惠型金融基础设施，在逐渐更新迭代中为人们创造出新的生活模式，而不是受底层系统本身的成本和性能限制，限制着普通用户的准入。创新合约在程序和算法设计上，也会增加复杂的逻辑和更多的计算步骤，会触发更高的Gas消耗。当Gasprice突破了一定水平后，就会抑制创新。举个例子来说，以太坊上日活最高的DeFi是Uniswap，日活在最近的浪潮中激增至2万人左右，Uniswap是一个简单优美的合约，但是功能也非常有限。相比于更为创新，通用和灵活的闪兑协议Balancer,允许多币种做市，自定义做市池比例，允许充入单币做市,用户数仅仅为Uniswap不到1/10,究其原因，单次使用Balancer的闪兑要高出Uniswap的费用3-4倍，将大量的用户赶到了Uniswap中。再比如国内新崛起的预言机Nest，单为ETH/USDT一个交易对挖矿报价就已经进入了以太坊手续费消耗的前五名，最近又推出对更多的代币进行报价，但是除了HBTC的报价外，其它大部分交易对的报价都难以为继。按照传统的互联网思维，得流量者得天下，并靠长期的“免费模式”吸引新用户入场。在如今以太坊的生态环境下，新开发上线的DeFi产品常用的冷启动方式——挖矿补贴，在超高的Gasprice下却显得力不从心。一般用户要想分享挖矿红利，必须有相当大额的本金，才能用极端不稳定的挖矿收益抵消手续费的开销。经过调查，这个金额一般在2~3w美金以上为宜。如此高的门槛必然将小白拒之门外，连带着也让后来的DeFi创业者望而却步。大家可以想象，一个刚刚展露头角的DeFi创业者，合约经过时间的检验短，和大户的情感连接薄弱。即使透支未来，启动非常激进的挖矿方案，在初期能够赢得资金的青睐也会非常艰难，因为小户自有资金少，大户愿意冒风险的投入资金量少，但和手续费相比，又不划算。但对于一个金融产品来说，资金量和流动性就是生命线，可以想象枯竭的河流和池塘里没有生命。在掌握着大部分资金量和流动性的头部DeFi产品面前，没有办法降低用户的参与成本，就意味着没有竞争优势可言。不仅如此，太多的优质资金仅仅追逐几个少量的热门项目，狂热的市场Fomo情绪下，人人都专注于眼前的繁华而无暇顾及新的优质项目。最近颇受关注的项目Dodoex，创始人雷达熊在公开呼吁“DeFi生态发展建立在切实的创新上，为了Farming而Farming是不健康的现象”。雷达熊的心声我非常能够体会，因为他每天看着琳琅满目的Farming项目上线，内心是非常焦虑的，私下里说希望纸醉金迷的Farming活动能够快些停止，他深知维持在高位Gasprice,对于部署Dodo，上线邀请种子用户，是非常不友好的环境。好在雷达熊，Daidai都是有口皆碑的老玩家，在上线不到24小时内，就完成最初的流动性冷启动。在群体非理性的热潮下，只有以太坊的矿工们在暗自高兴，在历史长，以太坊每个区块所包含的手续费之和第一次超过了区块奖励，这也让以太坊提前完成了中本聪最早为比特币设计的终局，区块奖励完全消失，仅凭手续费就能支撑体系的自洽循环。但遗憾的是，这样的局面，并没有达到V神对以太坊生态百花齐放的期许，而只是淘金者的一时狂热。回归技术，拥抱社区，力求创新
DeFi热下，区块链的从业者们可以偶尔静下来想一想对未来的定位，重新审视下自己改变世界的决心。是踩着前人脚印，为了一棵树下埋藏的少量黄金流连忘返而放弃整个森林，还是进一步打磨“掘金”的工具，提高技术能力，甚至实现突破性的创新，开拓出一个绿洲。
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