编者按：本文来自币乎，作者：谷燕西，历任华泰联合证券信息技术副总监和数家金融服务公司COO，Odaily星球日报经授权转载。未来的加密数字资产世界中一定是一个数字金融的网络生态。这个生态一定是以区块链底层支撑的，在其之上的公司是采用通证经济模型的组织方式进行合作竞争的。在未来这样的一个生态中，每个用户的身份是经过确认核实，在既能保证隐私又能保证身份真实的状态下存在的。现实世界中的各种资产类型通过ST的方式在这个生态中上市并流通。在这些资产的基础上会形成稳定币在这个生态中流通使用。用户的数字资产和稳定币都保存在这条链上自己的钱包中。由于在这个网络生态中有流动性非常强的交易所以7×24小时的方式提供数字资产交易服务，所以用户可以自由便捷地在自己的数字资产和稳定币之间直接进行转换。用户只需用一个钱包就可以在交易所进行交易，也可以在零售场点进行支付，也可以向链上的任何一个钱包地址进行转账。在这样的一个网络生态中，目前的银行与证券的界限就不那么明确，证券交易与零售支付会更加无缝地结合起来。这样的一个网络生态并不是遥不可及的事情，其雏形正在美国STO市场中出现。美国的STO市场正在提供这个网络生态的各个基础部分，包括现实资产的通证化并进行交易流通、以分布式的方式在所抵押的数字资产上发现稳定币、打通交易与支付的链接、在区块链上进行加密数字资产的托管和交易后清算等等。而且现在显然已经有公司明确地看到了这个前景，正在有步骤地朝这个方向努力。对于其它公司来说，看清楚这个前景，并结合着自身的优势，现在就准备在这个未来的生态中建立自己的独特价值就非常重要了。在加密数字资产发展的目前的这个阶段，所有的公司基本上都处在相同的起跑线上，不管是传统的金融公司，或互联网行业中成功的公司，或目前区块链和加密数字行业中的发展正旺的公司，甚至是还未出现的公司。对于这些竞争者来说，看清楚未来的发展前景并能够坚持正确的策略，就有很大的概率把握区块链带来的机会。当然这些公司中也包括Facebook。根据目前的新闻报道，Facebook在此方面的一个战略是开发自己的稳定币。除此之外，尽管有消息报道Facebook购买了一些区块链公司或同一些区块链相关公司进行过接触，但并没有关于Facebook此方面战略的正式报道。在朝着这个数字金融网络生态目标努力的过程中，最重要的是要明确目标，分清轻重缓急，这样才真正有可能在这个未来的生态中建立自己的一席之地。对于Facebook来说，我认为稳定币在目前这个阶段并不适合Facebook。Facebook现在应该做的是打造一个基于区块链技术的开放性的支持ST发行、营销和交易的网络生态。这样的一个生态的价值会比Facebook一个公司的股权价值要大得多。而且，美国STO市场在未来的发展空间、目前的发展阶段、监管制度、技术发展阶段、竞争态势、产品和用户方面的运作空间，以及Facebook的本身的各种优势都是对Facebook来说是一个最好的机会。在市场发展空间方面，尽管目前的美国STO市场还非常小，但我认为它在未来有着巨大的发展空间。我们现实中的各种权益和资产都是会通过ST的方式映射到加密数字资产世界中。其体量将远远超过目前的股票市场。按照美国的目前监管制度，ST主要是作为另类资产来处理的，但也可以在小规模的范围内进行股权融资。基于ST的资金募集基本上是以私募为主，但也可以在小范围内进行公募。而且它既可以向美国用户进行募资，也可以向海外用户进行募资。在相关的监管牌照方面，目前的各种监管牌照也可以支持这个资金募集过程，包括投行、交易、资产托管和投资理财的牌照。所以美国任何公司只要持有相关的牌照，都可以合规地开展STO的相关业务。这当然也包括Facebook。在技术的发展方面，基本的技术系统已经开始向分布式的系统方向迁移。有的发行平台就是完全在区块链网络上支持运行的，有的交易平台也采用了集中化撮合和分布式清算的模式。但市场中依然缺少一个各家公司能共用的区块链底层。而这个底层是未来基于ST的金融生态的基础，其价值可想而知。在竞争方面，目前美国STO市场的参与者主要是以创业公司为主，不管是在发行平台、交易平台、营销平台，还是资产托管公司方面都是如此。在这个市场中，Facebook绝对是一个800磅的大猩猩。现有的各个细分领域的参与者绝对不是Facebook的对手。在发展的时间顺序方面，由于美国STO市场还处在发展早期，所以业务发展的不会太快，交易量也不会太大。这就给了Facebook足够的时间和机会来开发并完善相关的技术系统。这些技术方面的开发工作实际上是可以随着STO市场的发展而同步进行的。Facebook本身的优势是显而易见的。其覆盖世界各国的巨大的社交网络是任何金融公司都垂涎合作的目标。此方面看看Bakkt对星巴克的追求就可想而知了。Facebook在其客户端装上既能交易又能支付的数字钱包，这就能立刻提升加密数字资产的交易和使用范围。在金融业务方面，Facebook此前开发过FacebookPay和FacebookCredit产品，因此它在相关的技术和业务方面有很好的积累。这些都是Facebook建设以ST交易平台为中心的数字金融网络生态的优势。这个生态一旦建设起来，稳定币就是其中的一个产品。可以有多家提供商以竞争的方式提供这个产品。而且会有更合理的稳定币产生机制，而不是目前简单的法币加密数字化。但是，我认为在这个过程中，对Facebook最大的挑战既不是技术，也不是业务，而是这个生态的组织形式。在区块链支持的商业世界中，最佳的组织形式一定是同一个类型的公司采用基于代币的链上和链下相结合的治理模式，采用合作竞争的模式进行运作的。Facebook是否能率先带头开发建设这个网络，但又不成为这个网络的独占者，这对它来说就是一个巨大的挑战。如果Facebook能采用区块链技术和这样的治理模式建立起这样的一个网络生态，就不会给竞争者太多的机会。相反，一个传统的封闭式的网络一定会招来众多的竞争者，其成功的几率就大大减小。我认为对Facebook来说，在治理模式方面的挑战是最大的，毕竟改变思维和运作习惯是非常困难的事情。
谷燕西：比特币交易最终需要满足所有合规条件，机构投资者才能直接持有:12月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，目前同比特币交易相关的一些合规交易溢价表明依然有很大的资金量有待于直接进入比特币。他表示，比特币现在还没有成为一个主流金融交易产品。所以它依然没有在所有的合规的交易场所中进行交易。而机构的大部分资金只能在这些合规的交易场所中进行交易。它们为了在自己的持仓中持有比特币，只能通过间接的方式购买比特币。这就形成了比特币交易的一个间接的合规溢价。这样的一个溢价的形成，是因为很多机构投资者无法直接持有比特币，因此它们宁愿支付高度溢价来购买比特币信托份额，从而间接持有比特币。由此可见这些投资者对比特币未来走势的判断。谷燕西在最后指出，目前比特币的交易无法满足机构投资者所需的所有的合规条件，但机构投资者显然有非常迫切的需要现在就持有比特币，因此才产生了以上的合规溢价。这样的溢价显然是不会持久的。比特币的交易最终需要满足所有合规的条件，机构投资者才能开始持有。到那个时候，市场中就不会存在着这样的溢价。这也表明比特币价格会进一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]
谷燕西：Diem推出将大幅增加稳定币市场流动量，促进基于稳定币金融业务开展:12月8日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，互联网技术和区块链技术的应用发展正在使得未来的银行服务能够以更广泛的方式，由不同类型的提供者提供。他表示，目前市场中的数字稳定币如PAX，USDC和即将推出的Diem美元稳定币都是在不同的区块链支持的基础上运行流通的。这些数字美元稳定币都是按照同美元1:1的方式来产生。其所依据的美元储备托管在有托管机制机构当中。链上依据这些数字稳定币提供各种金融服务的实体，也就不再局限于银行。非银行机构，个人用户，甚至是互联网上的硬件都可以提供某一种银行服务。谷燕西在文中还指出，预期的Diem数字美元稳定币在2021年中的推出会大幅增加数字稳定币在市场中的流动量。基于这些数字稳定币的金融业务因此也会更多地开展起来。更为重要的是，这些新产生的数字稳定币都是在合规的前提下运作的，因此基于这些稳定币的各种应用就可以没有合规方面的顾虑。[2020/12/8 14:32:29]
谷燕西：美国房地产通证化将成为全球首先流通交易的数字资产:9月28日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在金融产品的数字化方面，目前尚未出现的是基于实体资产的数字化形式，或者说是通证化的资产。在目前的所有的各种资产类型当中，最有可能首先通证化的实体资产是不动产。而在此方面首先实现的地区一定是美国的不动产。区块链技术为不动产的交易流通提供了技术上的可能性。在合规方面，美国市场中房地产的流通需要按照另类资产的方式进行。在技术系统支持方面，经过两年的发展，底层的技术基础设施的服务已有大改善，同时市场认知度也有了很大的改善。房地产通证化的产品提供方和市场需求方又开始努力来开展业务。总体而言，从技术发展，合规要求和市场需求这些维度来看，美国的房地产会是首先进行通证化，并且在全球范围内发展起来的数字金融产品。同世界上其它地区相比，美国市场显然正在处在发展的领先状态。[2020/9/28]
美国力研咨询公司创始人谷燕西全面介绍数字金融生态的基本组成与收益:7月17日20：00，火币大学区块链卓越人才特训营的精品选修课继续开课。本期邀请到美国力研咨询公司创始人、区块链和加密数字资产行业的研究和从业者谷燕西进行主题为《如何建设数字金融生态》的主题授课。
谷燕西表示，从数字金融生态的基本组成来看，包括金融市场基础设施（FMI）；数字货币；数字资产；数字资产交易所。而数字金融生态带来的收益是，全球范围内共享的金融基础设施；大幅降低金融行业门槛，实现普惠金融；银行业与证券行业的融合；与支付与资产交易的融合。[2020/7/17]
声音 | 谷燕西：区块链对证券行业有根本性影响:近日，CBX研究院院长谷燕西表示，区块链对证券行业有根本性影响。他称，区块链技术本质上就是支持交易即结算，在证券行业里面最直接的应用是在清算结算，目前它们是由清算结算机构来完成的，在中国有中证登，在美国股票交易有DTCC、期权交易有OCC。中心化的结算清算机构最大问题在于效率低、成本高，因为它采用两层清算制度：中心化清算机构对清算成员直接清算，这些清算成员通常是一流的金融机构、零售券商，它们和它们的客户单独清算。区块链技术的应用可以让交易用户直接结算，这就不需要中心化的清算结算机构，整个市场的效率会提高很多。此外，区块链技术还能对一级市场产生影响，总之，区块链技术和加密数字资产能够提供更加有效的一二级市场。（国盛区块链研究院）[2020/2/18]
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