本周BTC出现了强劲的反弹，从30000美元附近最高反弹到40000美元上方。本文将回顾衍生品和链上数据，以评估此次拉升能否为市场的后续盈利能力奠定基础。
|衍生品市场随着衍生品市场的成熟，现货市场和杠杆市场之间的相互作用正在市场周期内创造新的动力。
本周开盘时，期权市场的未平仓合约表明价格波动性在预料之中。将在8月27日结算的未平仓合约显示出对当前盘整范围之外的价格区间有明显偏好。
Deribit交易平台上8月27日到期的期权持仓情况如下：价值1388BTC的未平仓合约看跌至25000美元；价值1513BTC的未平仓合约看涨至80000美元。
Messari：Q3雪崩协议NFT销售出现反弹:11月6日消息，加密数据研究机构Messari发文表示，三季度雪崩协议（Avalanche）生态NFT销售出现反弹，其6月份的日均销售额为2.5万美元，7月份的日均销售额为7万美元，这一反弹意味着从第二季度末的低点上涨了180%。[2022/11/6 12:22:30]
过去两个月，永续期货市场的未平仓合约数额一直在100亿美元到120亿美元之间，波动基本持平。然而，上周，随着BTC价格的反弹，永续期货未平仓合约上涨到了140亿美元。通常，未平仓合约数额的上升意味着价格波动性也将随之更大。
自5月初以来，现金保证金抵押品的数额呈结构性上升趋势。现金保证金抵押品指基于现金或现金等价物抵押品的期货头寸。通常，现金保证金头寸更有利于市场稳定，因为它们避免了高波动的加密保证金期货的额外风险。
声音 | 孟岩：疫情带来的暂停，会让区块链与数字经济迎来更大反弹:数字资产研究院副院长孟岩日前表示，疫情对于区块链产业短期注意力偏移、产业区块链需求萎缩、投资停顿影响较大。但从长期来看，深蹲后必迎来重大反弹，大笔资金进来后会有新的战场。政策上，无论对于通证经济还是数字资产，强监管政策一定会发生变化。[2020/2/12]
另一方面，同期加密保证金期货头寸的相对主导地位一直处于下降趋势，从70%下降到52.5%。虽然各种形式的杠杆都会加剧市场波动，但这一趋势也表明，交易者的加密保证金头寸风险明显下降，衍生品市场处于相对健康的状态。
动态 | 外媒：华尔街交易员押注新一轮比特币反弹:据Oracletimes 11月6日消息，加密货币分析公司Skew Markets的新数据表明，华尔街交易员现在押注于新一轮比特币反弹。该公司称，现在已经有870 BTC净多头；据在线出版物Daily Hodl透露，上周该数字为660 BTC ，几天之内就增加了30％。[2019/11/6]
期货市场的永续融资利率继续为负值，这表明市场依旧偏向看空。最近30%的强势反弹可能与爆空密切相关。
在本周一的反弹中，1小时内清算了近1.2亿美元的空头，这在很大程度上证实了爆空单是此次拉盘的主要驱动力之一。
|链上活动低迷与现货和衍生品市场的波动形成鲜明对比的是，链上交易量和链上活动仍然平静。实体调整后的BTC交易量每天约为50亿美元，与5月份暴跌之前的160亿/天相比依旧是比较低迷的。
声音 | 分析师：BTC仍然看涨，或将反弹至1万美元:加密货币分析师Moon Overlord在推特上发布关于BTC价格走势图，并附言：“何不涨至1万美元”。图表显示，BTC仍然看涨，因为其交易价格高于关键阻力位7000美元、7300美元和7400美元；并且继续以两种清晰的抛物线模式交易，这两种模式都还没有完全垂直（这标志着抛物线趋势的结束）。再加上BitMEX上的比特币市场近期出现有史以来最大的买盘周期，Overlord认为比特币可能很快突破8400-8500美元的当前阻力位，然后开始反弹至1万美元。不过，这可能是涨势的终点。[2019/5/26]
但是，链上成交量并没有像2017年筑顶之后那样全面回撤，链上交易量是否会因近期的反弹而开始回升还有待观察。
分析 | CoinDesk：比特币走势与2015年牛市之前很相似 但反弹不会更强劲:据CoinDesk分析，比特币价格在2017年12月创下2万美元的新高之后，一直处于下跌通道当中，这一走势与在2015年10月，牛市长期看涨逆转得到确认之前的下跌走势很相似。如果历史能够重演，BTC价格会有所突破，但反弹不会比当年更强劲，因为21周移动平均线这一关键指标仍然向下。如果价格能在24小时内突破昨日提到的4040美元，将在3日线上确认看涨，下一目标位是4200美元。如果反复未能突破21周平均线（目前为4073美元）的阻力位，就有可能下探测试3927美元（3月17日低点）的支撑位。[2019/3/21]
尽管链上交易量下降，但与实体调整后的NVT网络估值相比，出现了一个值得注意的现象。从历史上看，极低的NVT值通常表明网络价值被低估了。最近的拉升推高了NVT数值，但是，需要注意的是，如果链上交易量没有增加，则表明此次反弹缺乏基本面驱动力，多头需要保持谨慎。
BTC的发送与接收实体数量接收实体数量出现大幅反弹，而发送实体数量保持相对平稳。这是一个早期趋势指标，如果趋势持续下去，则表明市场处于积极的吸筹环境。
总体而言，链上活动仍没有摆脱看跌趋势。当然，链上活动有可能会滞后于价格变化。理想情况下，最近的上涨可能会刺激对BTC区块空间的需求。
|链上盈利情况
已实现价格是链上的主要分析指标之一，该指标是以BTC最后一次链上移动时的价格计算得出的，因此代表了流通供应的大致成本基础。
目前已实现价格为1.93万美元，与2017年牛市周期的峰值相当，而上周收盘价为3.54万美元，这意味着链上目前的未实现利润约为83%。
在过去的市场周期背景下，MVRV被用来比较市值与已实现市值的比率。如上图所示，历史上，关于MVRV和币价的周期有三种情况：
1.早期牛市周期，特征是价格大致触底，精明的吸筹者已恢复到可观的利润水平。
2.熊市中期，投资者发现其未实现利润在周期顶部之后大幅下降，但还未投降退出。
3.2013年双顶牛市，周期中场震荡将大量投资者甩下车，然后迅速拉升冲顶。
现阶段，市场能否扭转宏观趋势，确认牛市重启，仍有待观察。如果此次反弹无法扭转趋势，则进入熊市中期的可能性会增加。
短期持有者MVRV指标表明，该群体目前正在承受着巨大的未实现损失。历史上看，STH-MVRV很少进入到当前的超卖状态，这种情况往往只出现在熊市中期和熊市底部，但是，无论是哪种情况，这种超卖状态通常都会触发强力反弹。
此次反弹之前，链上有1234万枚BTC处于盈利状态，反弹之后，处于盈利状态的BTC增加到了1445万枚。本次反弹使210万枚BTC恢复了盈利状态。
最后，再看看是否有老玩家通过此次反弹获利了结。如上图所示，在2018年初见顶下跌之后的反弹中，持有时长>1年的筹码支出显著增加，这种情况预示市场进入熊市。与2018年初的情形不同，目前持有时长>1年的筹码总体仍处于休眠模式，表明长期持有者的HODL意愿仍然强烈，后续行情相对乐观。
从技术图表来看，尽管BTC触发了强力反弹，但目前仍未摆脱29000-42000美元的区间，连接64800和59500美元的下压线阻力大约在42000-43000美元附近，该位置是BTC能否打开上行空间的关键点位，由于目前链上指标尚未出现反转趋势，突破的难度较大，看多需谨慎。
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