比特币交易：这是我一生中进行的对财务影响最大的交易。通过对加密生态系统的深入研究，我进行了交易行为，我通过我自己在加密中真正发生的故事，给予世人。
如果您拥有大量加密货币，或者正在考虑购买某些加密货币，那么可以借鉴我这篇文章。
序幕：Tether和企业
在开始讲故事之前，您需要先了解一些背景知识。
加密货币中有些东西现在称为系链。为简单起见，Tether由一家名为TetherLtd.的加密公司发行。
Tether有限公司表示：一个Tether价值一美元。
他们能做到吗？
他们说可以，因为每个Tether拥有价值$1的资产。
但是那些资产是实际美元吗？
不，他们不是。那么，如果资产价值下跌怎么办？不用担心他们不会。好的，但是我们至少可以看到资产吗？不行，你不可以。
答案是，许多人使用Tether购买比特币和其他加密货币。尽管答案很长，但令人震惊，但以后会更多。
交易
在2020年3月，我购买了大量比特币。当时，我看到了市场混乱以及由于美国政府可能对不断蔓延的大流行做出反应而导致的美元大幅通胀的可能性。我怀疑比特币由于其稀缺性而会抗通胀。考虑过Tether的处境，我记得OAG的调查，认为Tether现在是老新闻了，肯定会从市场撤出，并将其作为我购买决定的一个因素。
事实发现，那是一个巨大的错误。
持有
在2020年剩下的时间里，我的通货膨胀论点看起来还不错。美国的动荡，再加上大流行后预期的高额贷款和消费者支出，到2021年末，似乎有可能助长美元的实质性通货膨胀。在同一时期，长期而言，比特币变得越来越稀缺。
市场似乎也论证了我的想法。我的比特币价值翻了一番，然后又翻了一番。到今年年底，我坐拥600％的收益，名义上的财富也相当可观。
研究：10% 的欧元区家庭持有加密货币:金色财经报道，欧洲中央银行 (ECB) 执行的一项调查估计，10% 的欧元区家庭是加密货币持有者。较富裕的家庭更倾向于购买比特币和山寨币。以下六个欧洲国家（比利时、法国、德国、意大利、西班牙和荷兰）大约十分之一的家庭拥有加密货币。37% 的 HODLers 承认向市场投资了约 1,065 美元，29% 的分配在 1,065 美元至 5,350 美元之间，而 13% 的分配高达 10,700 美元。
欧洲央行估计，年轻人、受过良好教育的个人和拥有丰富金融知识的人代表了最大的加密投资者：平均而言，在接受调查的国家，年轻成年男性和受过高等教育的受访者更有可能投资加密资产。在金融素养方面，金融素养得分最高或最低的受访者极有可能持有加密资产。（cryptopotato）[2022/5/29 3:48:51]
我本打算长期持有我的比特币-不管它的日常价格变化如何，不会出售它。
然后，在一月初，一个论坛帖子引起了我的注意。
震惊
1月8日，我在HackerNews上看到了有关Tether操纵比特币价格的帖子。这让我感到震惊：我以为Tether已从加密货币市场中清除了，但显然它仍然存在。但是，加密市场中到底有多少Tether？当然不会那么多。
尽管如此，我还是看了一眼。我很惊讶地发现了很多秘密：
该图表的左侧显示了在所有加密货币交易所中，哪些货币流入了比特币。右侧显示了哪些货币从比特币中流出。该图表显示了2021年1月上旬的典型数字。
结果是：在过去24小时内购买的所有比特币中，有超过三分之二是通过Tethers购买的。
而且，这种模式并非比特币独有。对于所有其他流行的加密货币，我也看到了同样的事情：
新兴市场专家Mark Mobius：不要把加密货币当成一种投资:12月5日消息，新兴市场专家Mark Mobius在接受采访时表示，“我不认为加密货币属于可行投资类别。它只是一种猜测，你可以拿它玩，玩得开心，但不要把它当作一种投资。”与此同时，Mark Mobius建议持有黄金：”人们应该持有一些黄金，或许占总资产的10%以备不时之需。它不仅是一种货币，而且还可以用于工业用途。“（Economic Times）[2021/12/5 12:51:43]
解雇Tether似乎是错的。Tether不仅在加密市场中-Tether是加密市场。
恐慌
这让我担心。我的大部分财富都以比特币的形式暴露，而比特币似乎也可能暴露于Tether。Tether的发行公司正在积极调查中。我迫切需要找出这种风险是否确实存在。
显而易见，如果Tether流部分或全部是欺诈性的，那将对比特币的正确市场价格产生重大影响。
我如何找出Tether是否欺诈？一个快速的代理可能是它进行什么样的交易。我知道有些交易所使用扎实的尽职调查来遏制活动，而其他许多交易所的经营却不那么理想。是否有交易所支持Tether的模式？
有。以下是典型的24小时内通过CoinbasePro进行加密交易的方式：
请注意，进入加密货币的钱几乎全部是美元，欧元和英镑，这些货币受各自国家当局的严格控制。
以下是通过币安，Bit-Z和HitBTC进行的加密货币交易的流量-按名义交易量计算，这是世界上三大加密货币交易所：
动态 | 区块链公司CREAM与加密货币交易所Bitrue建立合作关系:区块链公司CREAM与加密货币交易所Bitrue建立合作关系，Bitrue承诺对唯链（VeChain）X节点计划进行支持，为唯链社区成员提供收益和奖励。据悉，CREAM参与了VeChain区块链项目。（BTCManager）[2020/2/25]
很明显。在这三个交易所上出售的所有加密货币都是通过Tether购买的。根本没有人用美元购买美元。
而且其中涉及的数量巨大。CoinbasePro每天负责约40亿美元的加密货币交易。但是，仅币安一个账户就价值超过$50B的加密货币量，另外两个交易所中的每一个都比Coinbase大。每天都会被购买的大多数加密货币都在这三个交易所被交易为Tether。
Binance，Bit-Z和HitBTC是“无银行账户”交易所。这意味着他们无法直接进入美国金融体系-很有可能是因为没有美国机构愿意在国内充当其代理行。
加密交易所很难存钱，但是Coinbase，Bitstamp和其他几个高质量的交易所通过内部维护强大的了解您的客户和反控件来对其进行管理。
但是令我最震惊的是，两个最负盛名的美元银行交易所都不支持Tether交易。如果Tether处于这一水平，那么他们就没有理由放弃该交易对的费用-除非其风险和合规部门认为该代币承担了太多的责任。
深挖
到目前为止，我担心我的比特币可能太冒险了。但是在取消这么大的交易之前，我仍然需要更多的证据。
我必须在Tether上获得更多的背景信息-尽可能避免营销扭曲的背景信息。我在纽约OAG对TetherLtd正在进行的调查的案卷中找到了我想要的东西。
我将跳过大部分内容-我强烈建议您自己检查文件-并列出跳出我的三个最大的收获：
OAG在2019年2月26日向TetherLtd请求了大量文件。该请求的目的是帮助OAG了解如何发行，支持和解释Tether，以及系链如何流过加密生态系统。
从2019年4月25日开始正式调查到2020年7月9日，TetherLtd.对调查提出了一系列法律挑战，这些挑战似乎旨在延缓对OAG的文档请求。
声音 | 韩国国民银行计划实施加密货币托管服务:据Coindesk Korea消息，韩国国民银行6月10日宣布，韩国国民银行正计划实施加密货币托管服务。[2019/6/11]
2020年7月9日，纽约最高法院驳回了TetherLtd.的最终上诉请求，有效地迫使TetherLtd.遵守OAG的文件要求。此外，J。Gesmer大法官的意见将TetherLtd.的论点的所有方面都剔除了，这表明TetherLtd.的上诉绝不是要对文档要求提出任何现实挑战。但这可能是通过任何可能的方式延迟文档公开的策略的一部分。
事情看起来糟透了。但是随后我突然想到一个问题：在2020年7月9日或前后，Tether是否发生了其他重大事件？
所以我看了看。我发现了一些东西。
上图显示了2019年1月13日至2021年1月13日之间所有发行的Tether的市值。因为一个Tether名义上等于$1，所以以美元为单位的Tether的总市值始终等于Tether的总数。
图表上的第一个红色箭头指向2019年4月25日：OAG的调查宣布。请注意，随着调查的进行，Tether的发行率是如何开始上升的—最初是在大型的单个区块中，每几个月发行约10亿美元。
图表上的第二个箭头是2020年7月9日：纽约法院判决TetherLtd.开始向OAG披露文件的日期。裁定两周后，TetherLtd.又发行了一大笔Tether，名义上价值约8亿美元。在那之后不久，Tethers的发行模式完全改变。
从9月开始，TetherLtd.开始每天发行多个大型的Tether。步伐加快，仅在2021年的第一周发行了价值23亿美元的Tether。
这与以下可能性一致：随着TetherLtd.的各种法律挑战在纽约法庭上一次又一次地失败，TetherLtd.选择越来越快地发行Tether，以最大程度地利用其从加密货币中获得的价值被关闭之前的生态系统。速度接近TetherLtd.的最终披露截止日期2021年1月15日。
动态 | FinCEN每月收到1500多份加密货币可疑活动报告:据coindesk报道，金融犯罪执法网络（FinCEN）高级官员Kenneth Blanco周四在芝加哥肯特街区法律技术会议上发言称，该机构每月从金融机构收到1500多分关于加密货币的可疑活动报告（SAR）。Blanco称这些报告来自传统金融机构和加密货币交易所，为执法提供了关键的线索。Blanco表示，虽然加密货币已被证明对某些用例有益，但也为金融犯罪分子，恐怖分子和流氓国家等不良行为创造机会。此外，Blanco还更广泛地讨论了FinCEN在加密领域的作用，称该机构已经在加密货币领域工作了多年，专注于与加密货币相关的“交易所，管理者和其他涉及金钱转移的人”。此外，Blanco还指出，该机构一直与其他监管机构就加密货币的政策制定和监管方法密切地合作，包括美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）。[2018/8/11]
我仍然需要回答最后一个问题。Tether发行实际上与比特币的价格相关吗？一览表可以给我一个明确的肯定答案：
该图上有相对较高的Tether发行量三个主要时期：1）2019年4月至2019年7月;2）2020年4月至2020年7月；3）2020年9月至今。这三个时期与比特币市场价格的明显上涨重叠。
这不是一个决定性的模式：它仍然没有证明Tether的发行正在引起比特币的价格上涨。对比特币的零售需求仍有可能通过某种未知的机制将实际美元带入TetherLtd.。TetherLtd.发行Tether以换取这些美元；然后那些发行的Tether被用来购买比特币。在这种情况下，Tether的上涨是由比特币的需求引起的，毕竟Tether可能会完全得到美元的支持。
但是，基于这些证据，我得出结论，我现在的风险太大了。我一直很期待比特币。比特币显然与Tether相关；很明显，系绳的发行速度非常快。该发行极有可能根本没有任何支持。
我打了电话：是时候下车了。
出口
2021年1月9日，我以美元清算了我的加密货币。在此过程中，我锁定了以美元计价的收益-为了充分披露，我只能形容这改变了生活。
在这一点上，我仍然不了解整个情况。例如，我仍然认为Tether可能会受到不动产的支持。我的信念是：“在70％的Tether流入比特币中，有一部分是真实的；一部分是真实但非法的；还有一部分是纯小说。我不知道它们各自的分数是什么，但是我知道我的个人风险阈值已经超出。”
我还是有点担心自己算错了。Tether可能仍是真实的-如果事实证明是这样，那我一定会错过的。
机池
与鲍勃交谈改变了我对Tether的看法。我不再将Tether视为过度风险的来源。我现在将其视为极有可能的欺诈行为。
部分原因是激励措施。Bybit，Binance和其他类似交易所向以Bob名义出售的以Tether计价的金额似乎与这些交易所期望从普通用户那里获得的收入不一致。
为了了解这些赠品，我在Google搜索中进行了匿名搜索“BinancePromotion”。这是binance.com页面的最高结果之一，其中部分显示为：“我们有一个特殊的年末促销活动，我们将为符合条件的用户提供价值500USDT的储蓄券！”
另一方面，对“Coinbase促销”的类似搜索返回了托管在coinbase.com域上的零第一页结果。这表明离岸交易所可能更愿意放弃Tether，而不是Coinbase愿意放弃美元，这意味着离岸交易所对Tether的价值低于应有的价值。
现在，我知道要寻找的内容，一切都开始就绪。首先，我找到了这个Twitter线程，指出系绳以精确的，完美的舍入数量的区块发布。
资料来源：特拉维斯·金梅尔。
这是不寻常的：如果对Tether的需求确实存在，人们会希望TetherLtd.将投资者的多笔美元存款合并为一个发行块。像这样的组合不应该每次都得出完美的整数。此外，假定的美元输入在每个区块中都给出了完美的Tether输出，而不管当前汇率或其他任何因素。
就其本身而言，这是令人难以置信的。但是，当你把它比作在发行模式美元硬币-Coinbase自己发出stablecoin，这是通过定期备份审计的实际美元的外汇储备-所不同的是鲜明的。
资料来源：特拉维斯·金梅尔。
Coinbase发行其美元硬币与TetherLtd.发行其Tether的方式大不相同。USD硬币的发行块较小，并且大小变化更大：Tether的块大小从150M到400MTether，而USDCoin的块大小从?700万到?6000万美元硬币。
美元硬币的发行块中还具有随机寻找数量的硬币。如果Coinbase在每个发行区块中汇集了一群无关投资者的实际美元需求，那么您会期望这种随机性。
棺材上的最后一个钉子是当我发现缺乏明显的储备时。如果TetherLtd.确实为发行的每个Tether收取1美元，那么它的银行帐户中应该有与发行的Tether一样多的美元。事实证明，我们可以检查是否正确！TetherLtd.的银行是巴哈马的Deltec银行，巴哈马披露其国内银行每月持有多少外币。
事实发现：-至少到2020年九月底-远远不够：
从2020年1月到2020年9月，巴哈马境内所有国内银行持有的所有外币数量仅增加了6亿美元—从$4.7B到$5.3B。
但是在同一时期，发行的Tether总数增加了近54亿美元-从$4.6B增至$10B！
含义令人震惊：巴哈马境内的所有国内银行中几乎没有足够的美元来支持在加密市场上浮动的Tether。
因此，这是加密货币的一大空头：TetherLtd.缺乏美元，总计约250亿美元。
大图
经过最新一轮的研究，我焦急地等待着。我已经卖完了我的比特币头寸，但我的银行电汇仍在运送中-直到我完全退出市场后，我仍然要面对交易对手的风险，而现在我确信这是欺诈行为。
在等待期间，我将自己对鲍勃的经历的了解与其他证据结合在一起，这使我对欺诈行为的核心赚钱引擎有了心理印象。运作方式如下：
加密货币投资者鲍勃向Coinbase投入了100美元的真实美元。
鲍勃然后用这些美元在Coinbase上购买了价值100美元的比特币。
鲍勃将他的$100比特币转移到像Bybit这样的无银行交易所。
鲍勃开始使用Bybit在Bybit上进行加密交易，并获得促销赠品-所有这些赠品均以Tether计价。
TetherLtd.几乎可以肯定是通过一个有资格的代理交易帐户从交易所购买Bob的比特币的。鲍勃获得了Tether的酬劳。
TetherLtd.取得Bob的比特币，并将其转移到Coinbase等银行交易平台。
最后，TetherLtd.在Coinbase上以美元出售Bob的比特币，并退出了加密货币市场。
我的猜测是，TetherLtd.仅负责这些交易所直接购买活动的一小部分。但是，每天有$50B的名义价值流过Binance，即使是一小部分流量也代表着巨大的收入。当您的业务涉及将假美元换成真实美元时，您的利润率可能会很高。
在上面的示例中，TetherLtd.以其在Tethers中的名义价格从Bob手中购买了比特币-但这比特币是Bob支付的抵押费用，以从交易所获得真正惊人的杠杆和促销水平。而且这种杠杆作用以及促销活动都是以Tether命名的–我怀疑TetherLtd.将Tether大量移交给交易所，以通过更多促销活动来补贴用户获取。
这说明了Tether如何能够在无银行离岸交易所维持1美元的挂钩汇率。对于给定数量的比特币，加密货币交易者获得的有效使用Tether的权限远远超过公开汇率所能证明的范围。交易所则预定这些额外的系绳作为“杠杆”和“促销”，使他们能够保持小说，那些“免费”系绳不被交易的比特币在所有-即使它们的一部分Bob收到包的他出售的比特币。
从这个角度来看，离岸交易所不支持美元这一事实是一个特征，而不是一个错误：防止美元和Tether在透明市场上碰面对于确保Tether的真实价格保持不透明至关重要-这使其很难让局外人对1美元的钉住汇率提出异议。
暂时忘掉海上交易所的活动，而只是想想一个简单的心理图景。想象一下，您可以站在一个隐喻的摊位上，Coinbase的交易所与美国金融系统相连。如果可以的话，您会在展位看到两种人。一线是加密货币投资者，投入美元，而另一线则是子，将美元拿走。
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