经过两年多的发展，DeFi充分展示了其作为开放金融的潜力。DeFi是一种跟传统金融、互联网金融完全不同的新物种。
DeFi有无须许可、公开透明、可组合等独特的属性。例如DeFi中的借贷项目，通过超额抵押，可以无须许可地参与，随时进入和退出，期限灵活，利率可变，展示出了优势，吸引了不少用户参与。DeFi领域诞生了生成稳定币Dai的Maker、加密借贷的Compound、合成资产发行的Synthetix、去中心化交易的Uniswap和Kyber.....其中锁定的资产高峰期超过10亿美元，即便如今市场暴跌情况下，依然锁定5.5亿美元的总资产。
当然，今天的DeFi绝非完美，正如前几天大跌时可以看到，这其中存在不少问题。一是，市场大跌导致抵押物价值迅速贬值，短时间引发大量清算，这进一步导致抵押物的价格下跌，从而引发螺旋下跌。二是，以太坊扩展性对DeFi影响明显，以太坊大约每15秒的区块时间，一旦市场发生暴涨或暴跌，引发大量链上交易活动，这会导致整个DeFi活动的暴增，以太坊当前的吞吐量无法即时处理瞬间的大量交易，从而引发拥堵，导致很多交易无法及时处理。此外，这还导致交易费用暴涨。例如，Chainlink节点为正常提供预言机服务，只能大大提高其gas费用。
这些问题的涌现，说明DeFi还处于非常早期的初级阶段，要想实现开放金融的远景目标，需要不断完善。由于金融本身的复杂性，要完善，就需要更多背景的人参与进来。不仅要有技术背景的参与者，也要有更多金融背景的人参与进来，通过融合创新，以推出更具韧性的DeFi机制设计，从而推动DeFi向上发展。
Bitfinex首席技术官：如果投资者不相信Tether就不会进行投资:6月22日，Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino发布推文，针对Tether投资加密借贷平台Celsius Network一事作出评论称，如果对比下Tether被指控时以及当前的币价，就知道Tether（USDT）已经增长了9倍，之前它是10亿美元，但现在它是90亿美元。如果投资者不相信Tether（USDT），那么他们就不会进行投资。今日早间消息，Tether宣布对加密借贷平台Celsius Network进行1000万美元股权投资。[2020/6/22]
除了市场风险和可扩展性的不足之外，如今的DeFi应用主要集中于借贷、去中心化交易等，而更多的金融场景需求还没有挖掘出来。当前DeFi活跃用户大约在几万人的规模，跟传统金融市场动辄千万用户级别的规模相比，差距甚远。
当然，即便有差距，DeFi也应该有自己的自信，因为它有传统金融所不具备的一些属性，这些天然的属性，有机会解锁金融的潜力，并打开通往开放金融的未来道路。
为了解锁金融潜力，增强DeFi韧性，实现真正的开放金融，仅仅靠几个借贷项目、合成资产发行项目以及去中心化交易协议远远不够，还需要有更多满足普通用户体验，并能实现产品和市场契合的金融产品。而目前的DeFi基础设施对于普通的金融服务提供者、主流用户来说，在技术上和用户体验上都存在较高的门槛。如果这部分主流群体没有融入进来，真正的开放金融很难实现。
那么，解锁开放金融潜力，增强DeFi的韧性，需要什么？
人人都有机会构建DeFi应用
DeFi当前的参与者以技术背景团队为主，如果要快速推进开放金融，需要更多金融背景的人参与进来，进行大量谨慎的实验。不同的背景、经验和认知会带来不同的产品。这些产品可以相互激发灵感，并最终推动开放金融的发展。
声音 | Elliptic 顾问：如果美国监管机构对加密货币实行过多监管阻力，则会输给中国:1月17日消息，区块链分析公司 Elliptic 高级顾问、加密货币合规分析师 Liat Shetret 于美国众议院举办的听证会上表示，「中国在发展数字货币方面处于非常先进的阶段，如果美国监管机构对诸如隐私加密货币之类的新兴区块链应用产生过多阻力，美国可能会失去创新优势」。她同时承认与隐私数字货币相关的风险正在不断增加，隐私代币已被添加为大多数暗网的付款选项，但她仅仅建议美国国会就针对隐私数字货币的监管发布指导，而「将隐私代币取缔」的代价实在太高了。同时，她也列举了美国在仅通过法律框架对阻止加密货币在犯罪方面使用的成功尝试，并建议建议美国监管机构利用现有的金融和数字现金法规，将其应用于加密货币领域。（链闻）[2020/1/17]
要想让更多的金融机构，甚至具有金融背景的开发者参与到开放金融中来，一个很重要的方面就是推动开放金融基础设施的建设。这个基础设施除了底层的公链之外，还有就是面向金融服务提供者的平台。
这个平台可以实现模块化、可定制，让普通的金融服务提供者，甚至个人都有机会开发自己的DeFi。这也是蓝狐笔记思考的一个问题，什么时候会出现这种DeFi应用编辑器。
前几天看到QNUT项目，它的目标旨在提供开放金融产品的开源技术基础设施。
QNUT的DeFi应用编辑器
QNUT是NUTS Finance基于QuarkChain打造的DeFi应用编辑器。什么是DeFi应用编辑器？
DeFi应用构建器是为金融服务商推出自定义金融产品的区块链基础设施。它由NUTS Finance推出，基于其开源技术框架可以构建多样化的自定义开放金融产品。想象一下，如果你一位互联网金融产品的创业者，或者是传统金融机构的资深人士，对金融产品有深刻认识，但对于区块链技术工具不太了解，这个时候，如果有一个可以帮你构建金融合约产品的编辑器，上面有不少基础模块，你只需较小的工作量即可搭建出自己想要的开放金融产品。这香不香？
分析 | 如果比特币是一家公司，将在福布斯排行榜中排第50位:CMC数据显示，截至7月30日，比特币的总市值为1690亿美元，市值占比在64％以上，这证明比特币仍然是加密货币市场的“龙头老大”。但如果比特币是一家公司，比特币将排在第50位。根据福布斯全球2000强排行榜，截至2019年5月5日，苹果公司是最大的公司，市值为9,613亿美元，紧随其后的是微软（9,465亿美元）和亚马逊（9,161亿美元），这三家公司的市值都比比特币大4倍以上。而比特币将位于福布斯排行榜的第50位（在汇丰和花旗集团中间）。截至今天，整个加密市场的市值为2640亿美元。这表明加密市场的大小仅占全球股票市场的0.38％，不过这种差异并不意外，加密市场仍处于初期阶段，这意味着该行业有很大的增长空间。（bitcoinist）[2019/7/30]
目前的DeFi产品主要以借贷和交易为主，而DeFi应用编辑器可以构建出满足更多场景需求的金融应用，例如点对点交易、非标准金融产品（如期权、互换、远期等）。具体的产品主要有金融服务提供商自己构建，这是一种技术赋能。任何实体，包括个人和中小机构，都可以获得基于区块链的技术利器，并构建出创新的金融产品。
QNUT的技术赋能意味着，各种金融服务提供商都有机会在技术层面站在同一起跑线，中小金融机构，甚至个人都有机会以较低门槛创建出DeFi产品。一旦从技术层面解决了问题，剩余的主要工作就是专注于金融产品和服务的创新，推出满足不同人群需求的产品。一旦足够多的机构参与进来，有机会形成群体创新，进而释放出开放金融的潜力。
那么，QNUT的DeFi编辑器有什么特点？
既然是构建DeFi的技术基础设施，它很重要的一点就是要相对简单、易于操作。这其中包括了模块化、状态可查、可扩展、低手续费、原生代币服务、开源等。
· 模块化
声音 | CNBC主持人：如果Coinbase第一批上币名单中没有REP我将会非常惊讶:CNBC主持人刚刚发布消息称，如果Coinbase第一批上币名单中没有REP我将会非常惊讶。它是真正的分权并且运行一个主网。它今天在本质上已经是实用程序令牌。[2018/9/26]
模块化是降低金融服务提供者构建DeFi产品的重要部分。QNUT会提供高度标准化和可重用的构建模块。有了这些模块，金融服务提供者可专注于构建符合金融场景需求的产品。
· 状态可查
在QNUT上，由于是基于区块链，金融合约的状态可以查询，同时也不可篡改，这对于金融合约的参与者来说，方便其分析和管理。
· 可扩展
QNUT是基于QuarkChain构建的DeFi基础设施。QuarkChain有多链和分片的技术设计，可以在一定程度上解决可扩展性的问题。这意味着QNUT的金融产品服务具备可扩展性。
· 低手续费
关于手续费的问题，上面也提到，一旦以太坊出现交易拥堵，手续费会非常高。这对于DeFi的发展非常不利。由于QNUT构建在QuarkChain上，吞吐量较高，可以降低用户的手续费。
· 原生代币服务
QNUT通过QuarkChain发行其原生代币资产QNUT。QNUT代币可用来支付手续费，而不必一定使用QKC。这意味着，用户只要持有QNUT即可获得QNUT的服务，例如创建金融产品合约、提供流动性等。
· 开源
QNUT的DeFi构建器是开源的技术基础设施，可审计、有开放的使用权。
QNUT代币经济与独特发行模式
上面提到QNUT是功能代币，服务于QNUT生态上的金融服务提供商以及用户。
火币李林：如果是火币平台责任造成的损失，火币将全额赔付:火币李林公开回应了某媒体“多名投资者赴火币总部维权”的相关传闻。李林在朋友圈说：“看到朋友给我转的新闻，才知道公司最近竟然摊上了‘这么大的事’。统一回复，按照火币的原则及传统，确实是火币平台的责任导致的非不可抗力事故，火币将会全额赔付。这次也不会例外。而对于用户正常的投资判断失误带来的损失，平台不会承担任何赔付责任。
感谢媒体的监督，而对于其中严重夸大其词甚至失实的报道，在这个行业已经司空见惯。其中提到的5亿，实在是没有基本的数据常识，也没有做好功课。另外提到的四年前的一个事故火币做了赔付，其实当年是在事故发生几个小时内做出的决策，当时根本没有现在这么繁荣的区块链媒体，决策时媒体还没有来得及报道更没有所谓的“迫于舆论压力”。不过这次确实是“迫于舆论压力”，发了这个朋友圈澄清一下。
另外说句题外话。建议媒体在监督行业的同时先做好自我监督，须知你今天对别人所做的一切，改天别人可能同样会如此对你。己所不欲，勿施于人。。。”[2018/5/15]
1.QNUT代币经济机制以激励流动性提供商为主
从其代币发行看，QNUT代币经济的最大受益群体是其金融生态中的流动性提供商，流动性提供商会获得整个经济激励代币的62%，这也跟流动性提供商对于QNUT网络成功相关性最高有关。剩余的代币激励对象为QNUT生态建设者，如开发者和早期投资人，这部分群体获得剩余38%的代币激励。
那么，QNUT代币主要用来做什么？QNUT是功能代币，目的是推动其金融生态的发展，同时这也意味着它可以捕获QNUT生态发展的价值。
首先它可以作为支付gas费用的代币，QNUT代币是QNUT在QuarkChain上发行的一种代币，可以用来支付交易费用，这跟以太坊上用ETH支付gas费用不同。这意味着QNUT可以直接捕获交易费用的价值。
其次，QNUT也是工作权利代币，金融服务提供商要想使用QNUT的技术基础设施来构建其DeFi产品，需要质押QNUT代币。这意味着随着QNUT上金融服务提供商的增加，QNUT的需求也会随之增加，且这部分代币会被锁定。
再次，QNUT代币还是治理代币。要参与QNUT的治理，必须在治理模块中质押QNUT代币，这也可以捕获一部分的价值。
最后，由于QNUT是服务于金融生态网络的技术基础设施，QNUT代币还可用于降低风险的保险费用等方面。
2.QNUT代币的独特发行模式
QNUT代币的发行是跟LBANK一起完成的。由于QNUT网络需要获得生态动力，因此QNUT代币必须有一个市场价格来推动其生态网络建设。要想获得市场价格，最好的方式是通过交易所进行价格发现。
一般而言，传统模式的代币价格发现都是直接上交易所进行交易。为了防止上线后代币被大规模抛售，不少项目采用分期解锁的模式，但是这种模式只是减缓了问题，并没有解决问题。一旦到了解锁日，项目代币就面临抛售压力，而且解锁时间也可预期，这种模式可能会被市场利用。那么，有没有一种机制，可以实现更好的价格发现？
让我们来看看QNUT在LBANK上Solar项目的发行模式。这是一种全新的动态释放模式，其中加入了博弈机制，让释放过程变得非常有趣。
QNUT代币通过LBK或BTC购买，其中BTC的价格固定为10,000美元，几乎是当前BTC价格的2倍，类似于一种福利，这是吸引用户参与的措施。更值得关注是其动态释放的博弈机制。释放多少，取决于用户的决策。这种模式解决了固定时间解锁带来的问题，并将释放的时间和速率交到用户手中，不仅有趣，也有利于形成市场的均衡，从而实现更好的价格发现。
那么，具体来说，这是一种什么样的博弈机制呢？
首先，所有成功参与的用户会收到认购量10%的释放代币，剩余的90%会锁仓。（成功参与用户是根据其LBK持仓快照获得加权均分额度。）
而90%锁仓代币的释放模式是一种博弈机制，释放多少，主要根据用户持仓量多少而定。传统模式的持仓量来自于用户解锁的代币量。而LBANK上用户的持仓量可以通过二级市场购入。这意味着，用户掌握了解锁的主动权，可以根据自己对市场的理解，对其他用户行为的理解，对项目的理解，对自身收益的预期以及交易需求，进行动态博弈释放。
具体来说，如果用户前24小时的持仓数额大于或等于初始释放数额，那么，用户当天的解锁释放额度是前24小时的持仓数额*25%。如果用户前24小时的持仓数额小于初始释放数额，那么，用户当天解锁释放额度是认购总额*0.5%。
举例来说，Alice完成了KYC，符合本次售卖要求。Alice在本次Solar中认购了10,000个QNUT。那么，她的释放进度会因为其操作行为的不同产生极大的差异。最快可以实现第二天完成全部释放。最慢则可以在180天内完成释放。这跟其锁仓量相关。
首先，Alice第一次会获得1,000个QNUT代币的初始释放额度，也就是认购量的10%；其次，如果上线交易后，Alice通过二级市场购入19,000 QNUT，那么，现在Alice一共拥有20,000 QNUT。次日，Alice会获得5,000个QNUT的释放，也就是20,000*25%的释放额度。
通过在二级市场增持代币，在最快的情况下，Alice第二天就可解锁其全部代币。Alice可以从二级市场购入35,000 QNUT，那么，加上初始释放的1,000 QNUT，现在Alice的总持仓量达到了36,000 QNU,那么，Alice次日解锁代币额度为25%*36,000=9,000。这样通过二级市场增持代币，Alice可以实现次日全部解锁代币。
Alice同样也可以选择上线交易的第一天将解锁的10%代币在二级市场售出，那么Alice第二天收到释放量为50 QNUT（10,000*0.5%），假如一直保持这种节奏，那么Alice需要180天完成全部的解锁。
更大的可能是，Alice会选择中间道路，根据自己对市场的预判和交易的需求，灵活掌握释放的节奏，根据代币的价格和市场动态，可以灵活选择每天释放量的大小和释放的时间长度，例如可以几天，也可以几个星期，甚至几个月。
从上可以看出，代币释放的速率取决于用户的决策。而这里的决策，不仅是用户和释放规则之间的博弈，更是交易者和市场之间的博弈。
有些用户希望快速解锁，那么，这部分交易者就需要增持大量的QNUT代币，然后再进行减持获益。不过，在增持的过程中，增加了对QNUT的市场需求，从而推高了QNUT的价格。这会导致上涨的势能。
而如果价格合适，有一部分用户可能会一开始就选择减持初始解锁代币，但是用户减持之后，其代币的释放额度仅为认购总额*0.5%，速率大幅度减缓。这会带来抛压的减少，推动向上势能。为了加速解锁，用户只能再次增持，这又带来买入需求，从而推高市场需求。
这种博弈机制会让用户去评估其他用户的行为，例如预测其他用户会增持还是减持，增持的速率是多大，是快速增持拉升后立即减持，还是采用逐步增持的模式？哪种模式有利于获得最佳收益？不同用户对市场和项目的理解会有不同，增持带来价格上升，减持带来释放速率下降，且不同用户间存在决策时间的错配，这些都会牵制市场的抛压，并带来向上势能，并最终达成均衡。
总体来说，这是一种全新的代币释放模式，它直接跟二级市场进行深度嵌入，跟传统解锁模式相比，可持续性更好。固定时间解锁的模式容易进入“爆涨爆跌”发展态势，不利于代币成长为项目生态激励的重要载体，易给项目发展带来负面作用，同时也给持币用户带来不利影响。QNUT代币的释放模式，通过博弈机制，可以抑制价格的过度暴涨暴跌，并有可能带来向上势能，实现更好的价格发现，有机会为项目和用户带来正向价值。
结语
开放金融是区块链上的重要发展趋势。DeFi目前存在很多不足，不仅有扩展性问题，也有产品和市场需求相契合的问题，而要解决这些问题，一是需要公链技术的继续发展，解决可扩展性、费用等问题，二是需要更多的金融服务提供商参与进来，这部分群体在金融产品和市场需求上有深入理解，但缺乏基于区块链的技术工具。如果有一个DeFi构建器，可以实现人人都有机会构建DeFi产品，那么这可以极大降低DeFi参与的门槛，激发出更多金融服务提供商的潜力，构建出与市场需求相契合的产品，从而真正释放开放金融潜力。QNUT的目标就是提供这样的DeFi产品构建基础设施。
此外，QNUT代币释放机制也很独特，也值得关注。这是一种博弈解锁的机制，可以有效地抑制市场的短时间抛售压力，从而实现更好的价格发现机制，为其网络生态发展提供更加可靠和稳定的激励。
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