自银行业危机爆发以来，比特币大幅上涨，自3月10日硅谷银行倒闭以来上涨了45%以上。虽然进一步上涨将受到宏观环境的推动或削弱——美联储将宣布其最新利率本周的决定——对性能、链上和供应方数据的检查显示了对比特币多头持续乐观的理由
在这篇文章中，我们更新了几个关键的链上指标，检查了比特币与其他资产类别的表现，并描述了几个即将到来的催化剂，这些催化剂表明世界上最大的加密货币的最佳时机尚未到来
比特币表现
在风险调整的基础上，与一系列股票、固定收益证券、指数和商品相比，比特币是2023年表现最佳的资产。比特币在一系列时间范围内是最好的或表现最好的，而且它只会在更长的时间范围内看起来更好
观点：链上指标显示积累信号，或预示BTC将进入牛市趋势:比特币价格预计将在未来几个交易日继续走高，因为一个分形指标显示出大量积累的迹象。独立市场分析门户TradingShot的“链上智能货币指标（on-chain smart money indicator）”显示，有影响力的交易员或投资者正在集体购买比特币。尽管BTC无法维持在12000美元以上，但这种情况仍在发生。因此，这表明，自2020年7月下旬以来，1万美元成为比特币的强劲支撑。TradingShot的一位分析师表示：“这是第四季度的看涨迹象。链上智能货币指标显示链上积累之后，价格通常会进入牛市趋势。”（Bitcoinist）[2020/10/6]
相关性
动态 | 上周比特币链上指标相对平稳 出块耗时有所减少:Tokenview数据显示，上周（2019.12.02-12.08）比特币链上指标稳定，出块耗时有所减少。七日日均活跃地址数为699492?，环比下降1.39%；新增地址数为370766，环比上升1.52%；七日日均链上交易笔数为311359?笔，环比上升4.38%，七日算力均值为97.36 EH/s。[2019/12/9]
在过去的几个月里，比特币与股票的相关性在过去18个月极度高涨之后终于开始走低
最近，自银行业危机席卷市场以来，比特币与股票的相关性有所下降，而其与经典避险资产黄金的相关性却急剧上升
动态 | 上周比特币链上指标走高 底部不断抬升:Tokenview数据显示，上周（2019.5.13-5.19）比特币链上交易指标持续走高，日均活跃地址数为861474，较上周上涨9.02%；日均新增地址数为425864，较上周上涨5.60%。链上交易笔数稳定在34.5万笔至39万笔区间，较上周同样有所增长。 比特币交易和地址数不断上升，与币价呈现出明显的正相关性，或意味着比特币整体底部正在不断上升。[2019/5/20]
这些相关数据表明，至少在最近，比特币的表现确实更像是一种避险资产，而不是一种风险资产。鉴于当前危机的性质——部分准备金银行系统的核心局限性在其中受到考验——比特币的基本特征真正将其区分开来，并且在正确完成托管或自我托管时，可以在风暴中提供一个安全的港口
分析 | 比特币链上指标新增乏力 活跃度低迷:根据Searchain.io数据分析，昨日比特币行情呈现小幅度反弹，但因缺乏上涨动力导致后续接连下行趋势。从链上指标可看出，昨日反映比特币内在价值的基础指标新增地址和活跃地址变动幅度非常细微，且较上周同期均呈现稍微明显的下降趋势。从链上交易指标来看，交易用户的活跃程度非常低，流入流出交易所和大额转账不论近期还是上周同期均有非常明显的下降趋势。昨日链上指标整体表现出新增乏力，活跃度下降的趋势。独立分析师Beatrice对比特币近期的行情表现呈较为悲观态度。[2018/11/23]
挥发性
比特币仍然是一种波动性资产，但随着时间的推移，其波动性一直在缓慢下降
市场动态
一些市场指标表明，比特币的上涨是由现货积累推动的，而不是通过期货进行的杠杆投机。在今年迄今60%的现货反弹过程中，期货融资和基差均保持平稳。期货交易所的未平仓合约总量有所上升，但仍远低于其他类似幅度的反弹水平
CME的成交量和未平仓合约保持相对平稳，这表明那些一直在增持的机构投资者大多是通过现货而不是期货来进行的，或者根本还没有进入
永续掉期融资已从负水平上升，但仍基本持平，表明市场在投机头寸方面大致呈净中性
比特币供应
由于比特币区块链的透明性，我们可以通过一系列指标可视化其供应状态，从而获得洞察力
当前持有的利润占比特币总供应量的百分比为75%，为2022年4月以来的最高水平）
供应获利
如果我们移除自BTCUSD在0-686美元之间交易以来没有变动的代币，并检查UTXO集，我们可以清楚地看到最近底部15.5美元的机会主义累积器-17k。很大一部分供应也在18-25,000美元的范围内获得
另一个有助于理解比特币供应盈利能力的指标是花费产出利润率(SOPR)，它将花费的硬币的美元实现价值除以创造硬币的价值。从本质上讲，这个比率可以告诉我们，在净基础上，比特币消费者是在实现盈利还是亏损。SOPR首次高于1表明用户正在花费他们以较低价格购买的代币，这在价格上涨时自然会发生，但也可能预示着牛市
积累
链上数据表明比特币在持续积累。余额非零的地址总数继续飙升。超过4500万个地址持有BTC
大量地址专门接收比特币——他们从未花费过。上个月，所谓的“积累地址”数量激增
未来供应活动
未来将出现两个主要供应事件，一个看涨，一个潜在看跌
第四次减半
比特币的下一次减半将带来网络的
通货膨胀率低于1%，每天大约开采450个新比特币。从历史上看，比特币的前三个减半被认为是随后牛市的催化剂，因为现有需求迅速超过了较低水平的新供应
怀疑论者指出，从绝对的角度来看，2024年每日新发行量的下降将低于之前的减半。比特币通货膨胀率的这种边际下降可能比预期的影响小。此外，凭借充足的历史数据，理性的参与者预计会消化未来减半的任何影响
话虽如此，2024年减半仍应成为关注焦点，原因很简单，比特币的通货膨胀率降至1%以下将使其成为人类已知的最坚硬的现有资产，低于黄金和白银等历史保值资
结论
很明显，比特币是今年表现最好的，BTCUSD在1月和3月都出现了大幅上涨。1月份的上涨部分可以用逆转交易来解释，股票已经在2022年下半年反弹，但比特币和其他加密货币在FTX爆发后陷入困境。但3月份的反弹似乎恰恰是在避险叙事的背后，一场银行危机席卷全球，比特币和黄金上涨。比特币的主导地位正在增加，因为它从加密资产生态系统中吸取价值，但它的表现理所当然地吸引了更广泛的投资界的关注
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