UST 会像阿根廷的比索一样走向崩溃？
不得不说，UST 和阿根廷比索的货币政策非常相似，让我们先来介绍下 2016 年至 2018 年期间的阿根廷货币政策及其背景。
通货膨胀猖獗，央行几乎没有准备金，资本雄厚控制、价格差异 50% 的双重交易市场、巨额财政赤字和巨额短期债务……尽管拥有世界上最糟糕的基本面之一，但政府的更迭改变了机会主义者的预期，于是大量资本流入阿根廷。
第一个措施是退出资本管制，从锚定汇率转向浮动汇率。这加剧了两个问题：通货膨胀和短期债务。
与此同时，阿根廷背负了大量债务来弥补财政赤字，具体操作是财政部借债（美元），央行印钞（比索），然后用比索购买美元，再以短期高利率重新吸收这些比索。
起初似乎奏效了，但一年后有很多关于阿根廷是否能够设法降低通货膨胀并偿还债务的猜测（剧透警告：它做不到！），最终出现对比索的挤兑。
挤兑之所以开始，是因为不清楚央行是否能够既降低利率，同时还能继续高利率的短期债务。
链游开发工作室InfiniGods完成900万美元种子轮融资，Pantera领投:5月5日消息，链游开发工作室InfiniGods完成900万美元种子轮融资，Pantera Capital领投，Framework Ventures、Jefferson Capital、Animoca Brands和Double Peak等参投。InfiniGods创作了包含神话元素的网页和手机游戏，游戏玩法包括谜题、策略和城市建设。InfiniGods打算利用种子轮资金在2022年发布三款游戏，其中包括一个具有游戏内效用的NFT。据悉，InfiniGods联合创始人OwenO'Donoghue此前在Meta（原Facebook）工作了11年，协助发展Meta游戏部门，并帮助游戏开发商发布、货币化和扩展他们的游戏。另外一位联合创始人DamonGura在游戏行业工作了25年，于2014年创立了社交和移动游戏公司DGNGames。（TheBlock）[2022/5/5 2:52:46]
2018 年 5 月，比索贬值了近 10%，蝴蝶已经扇动了翅膀，央行在短短几个月内损失了四分之一的储备，这进一步增加了对比索的怀疑。
NFL将与Ticketmaster合作为超级碗LVI门票持有者附赠NFT收藏品:2月4日消息，将于近期举办的本届超级碗 LVI 将随门票附赠 NFT 收藏品，该 NFT 收藏品由美国职业棒球大联盟（NFL）和 票务购买平台 Ticketmaster 合作赠送，NFT 中将标有持票者详细的座位号等信息。（Decrypt）[2022/2/4 9:31:25]
让我们快速回顾一下刚才提到的货币政策：设置浮动汇率，印钞（比索），用这些比索购买美元，设置大的短期利率，最后卖出美元以维持一定的外汇水平。
那么现在让我们来回顾一下 Do Kwon 的 UST/Luna 货币政策。
每次铸造 1 UST 时，就会燃烧价值 1 美元的 Luna。Terra Labs 控制着 Luna 的排放，这意味着几乎无限的 Luna 供应支持 UST 的循环供应。
然后设置了 20% 的短期补贴利率来推动对 UST 的需求。
Peter Schiff：比特币正在失去市场主导地位:9月3日消息，黄金支持者、比特币反对人士Peter Schiff发推表示，比特币正在失去市场主导地位，因为它与超过11,500种其他#加密货币竞争市场份额。这些数字代币都不是真正的稀缺，因为每天都有新的加密货币诞生，最重要的区别是名称。供应最终会压倒需求。
在过去十年中，比特币击败#黄金并不能证明它比黄金更好。在这段时间里，比特币击败了所有的传统资产类别。这是否证明比特币比股票或房地产更好？#以太坊在过去六年里击败了比特币。它更好吗？[2021/9/3 22:57:08]
当市场开始讨论 UST 的债务展期时，又创建了一个新基金，其中包括价值 30 亿美元的 BTC，作为 UST 的最后一个资源买家，以防出现挤兑。
这个操作当然会推高 UST 的需求，并将市场的怀疑再推迟一段时间。
简而言之：Do Kwon 建立了一个浮动外汇（Luna），印钞（Luna），对 Luna 承担债务（UST），建立一个大的短期利率，并创建了一个基金来出售 BTC 以维持一定的外汇水平。
动态 | 澳本聪诽谤案被告Peter McCormack回击：要求澳本聪提供自己是“中本聪”的证据:在律师的一份声明信件中，澳本聪另一项诽谤案的被告、英国加密节目主持人Peter McCormack表示，澳本聪称自己因受到诽谤，而导致他在法庭或欧盟管辖范围内的声誉可能受到严重损害的指控纯属“异想天开”。McCormack还提出，如果澳本聪能提供令人满意的证据，证明他确实是比特币创造者中本聪，他将撤销有关“澳本聪是子”的声明。（AMBcrypto）[2019/8/10]
我们应该不难看出这两种政策的相似之处，不要忘了比索贬值了 90% 以上。
但这是否意味着 UST 注定要失败？不，阿根廷比索并不总是注定的。
阿根廷政策的关键假设是阿根廷将以 3% 的速度增长大约 3 或 4 年，财政赤字将扭亏为盈，就能够偿还债务并增加储备并降低利率，最后经济的持续增长会成功化解债务巨雷。
但是近 50 年来最严重的旱灾（阿根廷的主要出口来源仍是大宗商品，因此旱灾重创了经济），再加上美国的利率上升引发了阿根廷的衰退。
声音 | Peter Alexander：区块链仍有“大量机会”用于政府部门:据The Mandarin消息，美国数字转型机构代理首席执行官Peter Alexander在接受美国参议院评估时表示，区块链仍有“大量的机会”用于政府部门。其表示，这是一项新兴的、令人兴奋的技术，在许多领域都有机遇——例如，我们的国家数据资源data.gov.au。区块链是一项非常有趣的技术，保证用户下载的数据集是来自原始源的数据集。[2019/4/12]
那么我们可以从中学到什么呢？Terra 需要为 UST 寻找替代分配，而不是 Anchor。
72% 的 UST 锁定在 Anchor 中，这意味着如果利率降低（这很可能很快就会发生），资本可能会寻求更好的收益率。如果他们选择切换到其他资产，这可能会给 Luna 和 UST 带来抛售压力，最终可能会陷入困境。
不得不说比特币基金确实会加深对 UST 的信任，但它仍然只是锁定在 Anchor 中的 UST 的四分之一。因此，有效的长期解决方案必须是发展生态系统。
根据 DefiLlama 的数据，Terra 的 TVL 为 285 亿美元：Anchor 为 150 亿美元，Lido 为 84 亿美元，其余为 50 亿美元。
Lido 无法吸收 UST（从技术上讲，它可以通过 Luna 来实现，但如果出现挤兑，投资者似乎不太可能选择转移到 Luna），因此它应该被生态系统的其他部分吸收。
锁定在 Anchor 中的 UST 使生态系统的其余部分翻了一番。考虑到比特币锁定了 25%，我们可以公平地说 75% 处于风险之中，这大约是 80 亿美元。
他们能做到吗？最大的两个 AMM（Astroport 和 Terraswap）拥有 20 亿美元的 TVL，这意味着他们不可能。
但幸运的是，今天没有发生这样的跑动，新的 BTC 基金似乎减少了这种怀疑。不过，Do Kwon 为自己赢得的不仅仅是一段时间。他可能已经给自己买了最好的拆弹工具包：如果比特币升值，UST 储备也会升值，这可以让炸弹慢慢解除武装，利率缓慢而稳定地降低。
但是干旱可能会像袭击阿根廷一样袭击生态系统。时钟在嘀嗒作响，Terra 能否在另一场崩溃中幸存下来？
上述解释了 Terra 如何通过其货币政策自掘坟墓，但很快 Do Kwon（和 Sam Kazemian）发布了一个可能让我闭嘴的公告——他们宣布在 Curve 上创建一个 4 Pool，包括 USDT、USDC、UST 和 FRAX。
这是什么意思，为什么这么重要？
让我们从了解 Curve 上开始：
Curve 是最大的 DeFi 协议，是生态系统中基础设施的核心部分，主要产品是 stableswap 平台，这是一个去中心化的稳定币互换的交易所，使资金更加高效——允许巨鲸以更少的滑点和更少的费用兑换稳定币。
但实际上不止于此。Curve 是「DeFi 的法定储蓄账户」，因为它在 DeFi 中拥有最好的代币经济学设计。
代币设计很重要。例如 FXS 的价值超过 MKR，尽管 Frax 的规模是 DAI 的五分之一。
由于其复杂性，无法快速轻松地解释 Curve 代币经济学，并且超出了本文的范围，让我们回到 UST。
UST 的整个存在依赖于人们相信 1 UST 将价值 1 美元，这与其他稳定币不同——DAI 拥有超额抵押的加密池，USDT 则是 100% 的法币抵押。
与此同时，对 UST 的需求正通过 Anchor 20% 的补贴利率来推动。UST 在 Anchor 的市场利率为 6.7%，因此如果补贴消失，资本当然会去寻求更好的收益率。但是这些资本能去哪里呢？
两个主要选择：其他稳定币或 UST 的其他投资机会。
4 Pool 的创建改变了 UST 令人怀疑的前景，原因有以下几个。
首先，它将增加 UST 的流动性，这将允许巨鲸在没有滑点的情况下交换 UST。
UST 面临的主要风险是挤兑，而更多的流动性则可以缓解这一风险，并且也有助于建立对 UST 的更多信任，从而良性循环。
其次，它将以可持续的方式提高 UST 的市场利率。
考虑到对 Anchor 的补贴将被降低（甚至可能被取消），这一点非常重要。因此，4 Pool 确实解决了这两种选择。
现在的问题是：4 Pool 的规模是否足以实现其目标？它可能会。
最令人难以置信的是，让这一举动如此天才的一件事在于这对 Terra 来说是完全免费的！
他们只是通过指导 CRV 排放，用他们已经获得的（以及 Frax、Redacted 和 Ohm）CVX 投票来做。DAO 手中近 50% 的 CVX（占流通 CVX 总量的 20%）将用于激励该池。
但事实并非如此：Frax（可能还有 Terra）将激励所有协议将其代币与新的 4 Pool 配对。这将创造更深层次的流动性。
我不知道是不是这样，但似乎 Do Kwon 从一开始就计划好了。
Terra 已经走上了一条轨道，要么将其推向成功，要么使它们破产（以及该行业的相当一部分）。
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