全稀释估值和市值，这两个指标是币圈最大的烟雾弹。很多人只看市值，觉得「市值」的重要性要大于「全稀释估值」，而我始终觉得FDV才是更重要的指标。
耐心看完这篇文章，让你不再落入早期机构投资者的陷阱！
首先，股票的FDV和币圈的FDV是完全两个概念。
股票的FDV是指公司全部发行的权益性证券，假设行权后公司的市值；Crypto的FDV是全部已发行但未流通的币。
所以，实际上大部分的Crypto的FDV，在传统股票市场可以理解为限售股，是应该计入市值的。
Paxos发布加密寒冬如何帮助拯救数字资产经济白皮书:金色财经报道，数字资产公司Paxos发布《加密货币冬天如何帮助拯救数字资产经济》白皮书。白皮书汇集了Paxos领导团队和加密货币市场数据提供商Kaiko的内部人士的见解，《加密货币之冬如何帮助拯救数字资产经济》提供了对2022年底和2023年初历史性破坏后的加密货币行业的看法。
为了对数字资产领域在这一动荡时期的过去、现在和未来提供一个全面的看法，《加密货币之冬如何帮助拯救数字资产经济》深入探讨了2022年加密货币之冬之前的几年，FTX和Alameda Research的高调崩溃所带来的影响，以及由此造成的2.1万亿美元的市值损失。该白皮书还研究了一些关键的前瞻性话题，如监管环境、加密货币行业的运营路径、该行业如何与消费者、风险投资公司、机构投资者重新建立信任等。[2023/4/12 14:00:08]
币圈融资，投资机构在跟项目方谈估值的时候，都会拿FDV压价格：「FDV真高，便宜点」。
动态 | 马耳他研讨会探讨如何改进涉及区块链的反法:据Times of Malta消息，马耳他区块链协会主席Patrick Young和管理者Max Ganado发文称，近日在由马耳他区块链协会和马耳他财政部共同组织的Blockfinance研讨会中，包括马耳他金融服务管理局（MFSA）、马耳他金融情报分析部门（FIAU）和在内的利益相关者参与了活动。发言者初步进行了差距分析，使行业参与者可以就涉及区块链的反法（AML）的进一步发展提出具体建议。 文章指出，这个新兴产业需要表现出高标准的诚信以及合规性。此外，区块链行业参与者需要为AML-CFT战略做出贡献。[2019/4/7]
等融资敲定，转向市场讲故事，这时会说：「这项目市值真低，便宜」。
普京：俄罗斯不能有自己的加密货币 但必须研??究如何使用加密货币:据cointelegraph消息，俄罗斯总统普京6月7日在与俄罗斯公众的年度现场问答会议上表示，俄罗斯不能有自己的加密货币，这是因为加密货币超越了国界。对于所谓加密货币挖矿，普京指出俄罗斯确实没有对此进行规范，但态度“非常谨慎”。关于加密货币作为支付方式，普京指出，虽然专家说日本已经部分采用加密货币作为支付，但这“在其他国家并不适用”。俄罗斯联邦中央银行认为加密货币既不是支付手段，也不是价值储备手段。加密货币不受任何支持，人们应该小心谨慎地对待它。俄罗斯必须密切关注这一现象，以确定俄罗斯如何参与其进程。此外普京还补充说明，俄罗斯必须研??究如何使用加密货币，以避免在国际金融领域的任何限制。据cointelegraph分析，普京或许在暗示可以通过使用加密货币避免目前西方国家对俄罗斯的制裁。[2018/6/8]
下面以《割韭菜剧本》作为例子，耐心阅读！
Digital Asset建筑与技术战略首席技术官：对于智能合约 如何将资产与外部系统整合非常重要:据coindesk消息，区块链初创公司Digital Asset的建筑与技术战略首席技术官Shaul Kfir在Synchronize 2018会议上举例美国财政部的回购国债，表示1亿美元是一个小型交易，这是一个非常适合智能合同用例。在现实世界中，资产始终会被创造和摧毁。如何将资产与外部系统整合的问题非常重要。对于智能合约来说，最好的例子是“当人们想拥有这个逻辑上集中的IT系统，但是不希望它实际上是中心化的时候，任何时候在多个设备上都有一个工作流程。[2018/4/20]
假设2022年1月份，我设想了一个在1月启动的项目背景：嫩模币融资后估值达5,000万美元，机构投入250万美元，代币成本0.01美元，代币锁定期2年。
2022年10月份，该项目以空投(供应量1%)正式启动，市场上约有500万美元的购买需求，如果按照「市值＝需求」，因此项目三月时市值达到500万美元，FDV＝500万*100=5亿美元，币价为0.1美元(机构未实现收益为10倍)。
2023年1月，嫩模币已成最热标的，上架主流交易所，传闻将与上帝、如来、阎王进行战略合作。所有KOL也在宣传项目，因此市场需求增加，用户在币安购买，现在：市值(需求)增至1亿美元(20倍)，FDV100亿美元，币价2美元，机构未实现收益为200倍。
市场需求仅增加了9,500万美元，但从FDV来看却暴增了100亿美元，这时无论是机构投资者、项目团队，即便我手里的代币解锁后已下跌90%，我们依然乐于抛售并获取庞大收益，然后游艇嫩模，快意生活！
这其实解释了为什么DeFi币过去一年整体都是80-95%的回调，回调远远高于大盘。我觉得熊市不是造成这种现象的最大因素，主要是因为绝大部分DeFi项目都是过去1-2年融资的。这1-2年的时间，都属于大解锁和流动性挖矿释放，大量的FDV向MC泄洪的阶段。
同样，各路新#L1、#L2、#gamefi、#web3近期融资的、高FDV的项目，将来1～2年也会面临痛苦的流动性抛压，如果持续叠加熊市buff，很多币达到95%以上的跌幅就完全不奇怪了。
早期的如矿币$ZEC以极高FDV、高通胀开盘，到后来$ALG、$ICP、$FIL，到DeFi币$CRV、$Dydx等，无不是早期极高FDV，一路往下开始价格发现。
当然也有一些币，能逆FDV而上，但这绝对是极少数的，而且是阶段式的。
所以为什么新币一定要看FDV？因为大部分早期转为市值的FDV，是来自投资人、团队、挖矿的份额。这是高度确定性事件，这部分的转化动力，主要在一级和二级的价差。
当然也有一些币，能逆FDV而上，但这绝对是极少数的，而且是阶段式的。
所以为什么新币一定要看FDV？因为大部分早期转为市值的FDV，是来自投资人、团队、挖矿的份额。这是高度确定性事件，这部分的转化动力，主要在一级和二级的价差。
在这样的循环下，解锁代币实际上已与代币市价相当接近，且过程中“纸手”抛给“钻石手”，加上市场参与者的预期利润(未来上涨趋势)，代币解锁实际上进一步消除了恐慌。
但若场外市场对解锁代币没有需求，机构持有者唯一的方式就是在解锁之际抛售，而我也看跌2022年90%以上的代币解锁事件。
确定性FDV基本占流通量40～60%，如果流通量达到这个水平而维持一段时间，基本FDV和MC就能达到一个良好的平衡状态。除了大家熟知的基本面以外，新币的价格其实取决于FDV和MC的动力学。
对加密货币估值挺难的，能确定的是所有高FDV的项目终将解锁，散户应正视并对可能发生的情况进行评估。
假设某个项目的FDV比全球某些科技巨头的估值还要高，且成立仅一两年，那么这就非常值得怀疑：谁持有这笔巨额新财富？他们买进成本是多少？他们打算让谁来做接盘侠？我希望不是你们！
公众号：Crypto马少
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。