GLPFud层出不穷，近期更是有人声称其牛市下将陷入死亡螺旋，本文将通过详尽的案例、数据与计算为你抽丝剥茧，分析诸多Fud的真伪，帮你进一步认清GMX/GLP的本质，探讨GMX的真实问题和改进方向，以及由此给DexPerp赛道新项目带来的空间和相关空投机会。
GMX本质接近于杠杆平台，GLP借币给trader加杠杆做对手盘，就是说你做多10?ETH，GLP就借10?ETH现货给你，假设开仓时10?ETH=$?10?k,关仓还钱时就还按关仓时价格计算价值为$?10?k的ETH。。一方面你的利润不可能高过10?ETH，GLP自然也不会资不抵债，另一方面对于GLP而言实际上相当于卖了10?ETH换了$?10?k。多空平衡情况下GLP约为50%?U?50%?B/E，那么当前不平衡下的的GLP相当于什么？
BlockFi起诉一康涅狄格州银行业专员，声称州监管机构拒绝接受BlockFi放弃许可证:6月16日消息，破产加密货币借贷平台BlockFi已在美国新泽西州破产法院起诉康涅狄格州银行业专员Jorge Perez，声称州监管机构一再拒绝接受BlockFi放弃自2020年4月以来拥有的康涅狄格州汇款机构许可证。[2023/6/16 21:41:20]
如下图，占比约50%的BTC/ETH约为70%的利用率，，占比50%U为20%的利用率，trader净多比例就是50%?*?70%-50%?*?20%=25%?。这样GLP相当于净借出25%B/E,就是说当前GLP价格的表现应当接近于?75%?U?25%?B/E，U本位价格依然会在牛市中上涨。
推特用户：格林纳达拒绝回应孙宇晨护照作废传言，WTO称其仍为该国代表:3月17日消息，针对“孙宇晨的格林纳达WTO大使外交护照已于今年2月初被正式取消作废”的传闻，WTO邮件回应推特用户@Loki_Zeng表示，孙宇晨仍担任格林纳达驻世贸组织大使和常驻代表。不过，Cinneamhain Ventures合伙人兼专业分析师Adam Cochran表示：“格林纳达拒绝向记者证实或否认孙宇晨的立场。只有格林纳达网站列出了他们的大使任务，目前似乎也没有列出WTO的任务，但可能已经过时了。”，@Loki_Zeng在收到WTO邮件后也表示，其也询问了格林纳达到尚未收到回复。
此前2021年12月消息，格林纳达政府已正式委任波场创始人孙宇晨为常驻WTO代表、特命全权大使，并授权其在任期内代表格林纳达出席WTO。[2023/3/17 13:10:14]
GLP的比较基准是50%USD25%BTC?25%ETH的一揽子指数。在过去两个月的牛市中，由于多空比持续在3/1甚至4/1?，GLP费用分成的确是略跑输此指数，但如上述计算，其U本位价格依然是上涨的，既然U本位在上涨就不至于引起太大的恐慌了，所以GLP总量也未出现所谓的恐慌式下降。
Ripple：SEC有关延长取证期限的动议应被拒绝:对于美国证券交易委员会（SEC）要求延长Ripple公司披露案件的取证期限60天，Ripple回应称，SEC声称的文件和记录与此案无关。Ripple律师称：“现在，距离原本调查结束的最后期限仅几周时间，SEC已经改变了态度。SEC关于额外取证的请求，包括增加超过50%的证词，应该被拒绝。SEC选择重新让五名在调查中已经宣誓证词的人作证，而不是指名新的证人。它现在必须接受这样的选择。”Ripple律师称SEC的额外取证请求不合理，最终请求法院不要延长取证时间。（ambcrypto）[2021/6/4 23:09:54]
GMX借款利率正相关利用率，在单边行情下利用率高利率自然也高，比如目前ETH借款利率超60%?，所以你会看到即使某天杠杆交易量只有$?90?M,费用也高达$?223?k,远高于即使不考虑折扣的交易手续费$?90?M*?0.1%=$?90?k，这就是利息带来的强劲收入。
美联邦法官拒绝XRP投资者干预SEC诉讼的动议:联邦法官Analisa Torres 拒绝了XRP投资者干预美国证券交易委员会（SEC）12月份针对Ripple提起的诉讼的动议。
此前消息，代表Ripple Labs、首席执行官Brad Garlinghouse和联合创始人Chris Larsen的律师提出动议，要求联邦法官Analisa Torres迫使美国证券交易委员会提供有关比特币和以太坊的文件。（U.Today）[2021/3/16 18:50:21]
如此，LP完全可以在另外的平台上对冲GLP净多风险，主流交易所本月的BTC/ETH累计资金费率在0.8%左右，年化也就10%?。你持有价值$?1的GLP，只需要做多$?0.25即可，保证金也不多，就可以轻松左手收40%的利息，右手以较低的成本将其对冲掉。
对于那些本就是做U本位中性对冲策略的机构而言，更是原本持$1GLP需要做空$?0.5B/E,当前却只需做空$?0.25B/E，保证金占用反而更少了，所以自然也是稳如老狗了。
再退一步，若是真有人大量撤出GLP造成供给下降，那么利用率的上升就会造成借款利率上升，推升GLP的APR，这时候自然会吸引更多LP，尤其是熟练于对冲的机构和专业投资者，不至于陷入死亡螺旋。
不过在多空不平衡的情况下，的确会有一方的利用率低，那应该怎么办？其实GMX原本是有方案应对的，其在多方市场下会增加币的占比，在空方市场下增加U的占比，根据市场需求动态调整比重。然而现在已有太多协议基于GLP构建，倘若随意大幅更改比例，对生态会造成一定的负面影响。在GLPLego蓬勃发展的当下，维持现状自是权衡两方收益的结果。
此外关于零滑点引起的价格操纵攻击以及GLP是否会在极端行情出现资不抵债的问题，我早前已经做过回答，后来GMX创始人X的回应也跟这个差不多，并因此关注了我:)，不妨一看下方推文。?
至于GMX的内部喂价风险，没有双边资金费率，以及交易上限的问题，预计也皆将在近期的版本中陆续解决，详情参见下方推文。
针对上条推文论及这些问题，GNS?其实是已经做了些优化的，这也是其能立足的原因之一。若你对GNS和DeFi衍生品有兴趣，请关注妙蛙种子?@NintendoDoomed?喵，预计不日将便奉上极有价值的GNS研究。
另外对于一侧利用率偏低的问题，「把闲置的房子租出去」就可以解决这个问题，比如底层接上AAVE或者CurveLP这种生息资产，多组合一层便可增加收益。眼下DEXPerp赛道激战，自然也有项目改良此处，比如这个正在搞空投活动的?Uniwhale?，LP是100%的稳定币，然后准备组合DEXLP增加收益。
综上，牛市下GLPU本位价格上涨，散户安心，对冲保证金需求下降，机构安心，这就是迄今死亡螺旋并未出现的原因。内部喂价，资金费率，交易天花板等问题已在解决的路上，GNS在这些问题上做得不错自然立足一方，新项目抓住改良点带来的空投机会也值得关注。
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