原文标题：《以太坊上海升级将开启提款功能，解析不同情况下的ETH抛压》
原文作者：korpi
原文编译：DeFi之道
上海升级完成之后，将会有大量的ETH被提取出来，数量可能在300万到600万之间。
其中多少会被卖出？
我将质押者分成了几个大类，以了解他们卖出ETH的能力和意愿，并分析了不同的场景。
本文将告诉你可能发生的情况：
届时会有多少ETH被提取呢？
假设上海升级发生在今天：
1,?021,?602ETH：PW
37,?758ETH：FW
总计：?1,?059,?360ETH
这需要耗费约4.5天的时间来处理。
EOA地址0x6213将200枚BNB转至Tornado Cash:金色财经报道，据CertiK官方推特发布消息称，EOA地址（0x6213）将200枚BNB（约5万美元）转至Tornado Cash，该笔资金来自于网络钓鱼相关活动。[2023/6/21 21:52:25]
但上海升级最有可能在3月底前激活。
如果目前的活动趋势能持续下去，预计到3月底将会有：
540,?000个验证者额外发出97,?000ETH的质押奖励
仅在PW的情况下就有1,?119,?000ETH的空间。
那么FW呢？一开始很可能会有很多FW。
即使所有验证者中只有10%决定退出，也需要31天才能完成退出队列。
假设每天有1,?800FW，一个月内每天将解锁57,?600ETH。
富达正组建加密货币研究团队:3月28日消息，金融资产管理巨头富达（Fidelity）正在组建其加密货币研究团队，并为其加密货币和代币研究开发团队招聘一名负责人。该负责人将加入富达的量化研究和投资技术团队。加密货币研究团队将研究用于评估代币的数据和技术框架，以及相关的区块链协议。[2023/3/28 13:30:53]
多少ETH会被售出？
我预估的范围是从436,?000ETH到2,?917,?000ETH。
这个范围很大，代表了极端的情况：温和的出售和激进的抛售。
如果你对我如何得出这数字感兴趣，请继续看下去。
首先讲讲质押者类型。通过质押者类型来对质押中的ETH进行解析非常有用。
他们当中有：
33.3%来自流动性质押?
武汉正式发布元宇宙产业方案，涉及NFT类的内容被删除:11月4日，武汉市人民政府正式发布了《关于印发武汉市促进元宇宙产业创新发展实施方案（2022—2025年）的通知》。对比2022年8月武汉市对外公开征求意见的《武汉市元宇宙产业创新发展实施方案（2022—2024年）（征求意见稿）》，正式公布的方案在内容上有较大的修改。征求意见稿中，在社会引起一定关注的涉及NFT类的内容，在正式方案中被删除。
方案中提到，元宇宙产业创新发展，力争到2025年，高水平建成2个以上元宇宙产业基地、3个以上元宇宙重点平台，聚焦重点行业领域打造50个以上元宇宙典型应用场景和项目，培育引进200个以上元宇宙创新企业，建成创新链、产业链、价值链协同发展的我国元宇宙创新发展先导区与核心区。
方案中的重点任务是围绕强化元宇宙技术创新，鼓励元宇宙内容创作，加速元宇宙产品培育以及推动元宇宙行业应用四项。在政策上强化组织保障和政策扶持，并在注重载体建设、完善基础设施的同时加强数据管理。（澎湃）[2022/11/4 12:16:44]
28.2%来自中心化交易平台
数据：Doodles总交易额突破5亿美元:9月21日消息，据NFTGo数据显示，上周以7.04亿美元估值完成5400万美元融资的NFT项目Doodles总交易额已突破5亿美元，截至目前达到5.07亿美元，市值约为2.53亿美元，当前地板价为8.45ETH。[2022/9/21 7:10:25]
25.0%来自身份不明的人巨鲸其他?
13.5%来自质押池
每个类型处理PW和FW的方式都不同。
上述数据来自@hildobby_的Dune仪表盘。
先来看PW
假设：
所有验证者尽快更新提款凭证——PW会自动处理，但仅当凭据更新为新格式时
质押者类别定义了出售ETH的能力/意愿
流动性质押：流动性质押ETH的设计已经考虑了质押奖励。这意味着PW不会分发给lsETH持有者。他们将选择那些很可能会使用它们来设置新的验证者的流动质押提供商。这里没有抛压。
质押池：从经济角度来看，质押池完全没理由让质押者立即获得他们的PW。反而设置新的验证者更有利可图。一些质押池可能还需要「解绑」期才能让质押者获得奖励。我想这里的抛售压力会受到抑制。
中心化交易平台：一些CEX用的都是IsETH，剧本应该就会像流动性质押一样，即没有抛压。其他的CEX更像是质押池——没理由让质押者立刻获得PW，这意味着抛压会受到抑制。
不明身份者巨鲸其他：我猜测这部分人大多数都是独立的质押者。独立的质押者很可能是以太坊信徒和长期的ETH囤币者。他们当中可能有一些人会选择即刻提取收益，但我预计该群体不会产生很大的抛压。
再来看FW
假设：
验证者尽快退出-每天处理最大数量的退出
每天处理的所有FW
活跃验证者的数量保持不变——新的验证者也在建立
质押者类别和盈利能力定义了出售意愿
预测来自FW的抛售压力具有挑战性。
有两个未知变量：
想要退出的验证者百分比
想要出售的验证者百分比
要评估平均每日卖出压力，必须考虑这两个因素。
退出的原因有3个：
卖币?
Hodl/DeFi挖矿
重新进入
很难预测有多少验证者会退出。
我会考虑三种情况：
温和：?10%?
平均：?20%?
激进：?30%?
总抛压
通过汇总来自PW和FW的抛售压力，我们得到3种情况下的总抛售压力：
温和：?436,?000ETH=>14,?000ETH/天，超过1个月
平均：?1,?390,?000ETH=>23,?000ETH/天，超过2个月
激进：?2,?917,?000ETH=>32,?000ETH/天，超过3个月
最后我想说
从长期的角度来看，我非常看好ETH。
尽管如此，我们很难去忽视提款开放后带来的不利因素。
仅仅是对抛售的预期就可能导致抛售。
但如果市场仍然看涨，它可能很容易被新买家吸收。
另外：为简单起见，我的计算假设PW的每日流入量持平。实际上，这将是几天后达到峰值的曲线。不过，总PW不会改变，因此不会产生太大影响。PW分布详解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai
这篇文章不是为了传播FUD！我非常看好ETH！我大部分资产也是ETH。不要因为我说了一些让你不舒服的话就恨我。
原文链接
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。