1.什么是ETF？
ETF产品每日追踪目标资产涨跌幅的一定倍数，用户不需支付担保资产，即可对目标资产实现杠杆交易的效果，永不爆仓，在实现杠杆交易的同时无强平风险。交易模式简单，与现货交易方式相同，直接交易ETF代币即可实现收益加倍。可以通过ETF的名称知晓该产品的倍数以及多空方向。
在同一调仓周期内：
BTC3L指3倍做多BTC，当BTC价格上涨1%时，该产品净值上涨3%，收益是现货的3倍；
BTC3S指3倍做空BTC，当BTC价格下跌1%时，该产品净值上涨3%，现货下跌也能获得加倍收益。
2.ETF产品净值与价格
a.净值
ETF产品本质为一篮子货币组合，篮子货币的总价值即净资产，将其拆分成多份的价值即单个ETF代币的净值，净值也是每个ETF代币在?级市场的公允交易价格。
净资产=篮子头寸*底层资产价格篮子借币
Coinbase要求47万美元支付内幕交易案的费用和成本:金色财经报道，在一封日期为 4 月 3 日的信中，代表 Coinbase 的律师要求提供 47 万美元，以支付对 Coinbase 前雇员 Ishan Wahi 和他的兄弟兼同伙 Nikhil 进行调查所产生的成本和费用。两人都被指控犯有内幕交易和电信欺诈。总金额将属于《强制性受害者赔偿法》的范畴，该法规定受害者有权获得参与某些犯罪行为包括电信欺诈-的调查所产生的费用和收入损失。
其中，超过40万美元将用于支付司法部调查的大陪审团向 Coinbase 发出的 5 张传票，共要求提供 65 份文件和信息（包括子部分）。此外，该交易所还要求为不得不与司法部特别调查和安全部门一起工作的员工赔偿 6 万美元的工资损失。[2023/4/8 13:51:12]
篮子头寸：ETF持有的底层资产数量
篮子借币：ETF持有的借币数量
例如：BTC3L篮子头寸为3BTC，底层资产价格为10000USDT，篮子借币为-20000USDT，那么BTC3L净资产=3*10000-20000=10000USDT。若将该货币组合平均拆分成10000份作为单个BTC3L代币，则每个BTC3L代币的净值为1USDT。
韩国加密交易所Coinone重新上线WEMIX:2月17日消息，韩国游戏巨头Wemade旗下区块链游戏平台宣布，WEMIX 3.0原生代币已被批准在韩国加密交易所Coinone上线。
据此前报道，去年Bithumb、Upbit等多家韩国交易所宣布下架WEMIX代币。WeMade CEO将WEMIX遭下架的原由指向Upbit，控诉其滥用权力且对项目区别对待。[2023/2/17 12:13:37]
b.价格
价格是ETF代币的盘口交易价格，价格不一定等于净值。由于市场情绪的波动，可能在某一时段存在二级市场交易价格偏离公允价格的情况。
c.净值与价格的关系
由上述定义可知，净值与价格不一定相等。当价格与净值相近时，购买该ETF风险较小；当价格与净值偏差较大时，证明该ETF市场情绪较高，需警惕情绪波动造成的价格影响。
3.ETF的底层逻辑
ETF产品本质上为一篮子货币组合，通过对底层资产的组合管理，实现杠杆恒定、放大收益减小亏损的目的。
Azuki或即将作为Launch Partner登录Coinbase NFT市场:3月3日消息，Coinbase NFT市场在推特上表示目睹了NFT项目Azuki的“崛起”，并考虑将其作为Launch Partner登录该平台。[2022/3/3 13:34:05]
BTC3L指三倍做多BTC的ETF产品，为实现3倍涨幅放大，BTC3L产品需要在对应单份底层BTC资产的基础上再借币购入2份BTC资产，该3份BTC资产构成篮子头寸。
假设BTC3L持有的底层资产数量为3BTC，当BTC价格为10000USDT时，BTC3L代表3BTC和-20000USDT，此时BTC3L净资产为3*10000-20000=10000USDT；当BTC价格上涨至11000USDT时，BTC3L净资产为3*11000-20000=13000USDT，此时当BTC上涨10%时，BTC3L实现上涨30%。
BTC3S指三倍做空BTC的ETF产品，为实现BTC下跌时3倍涨幅放大，BTC3S产品需要在单份底层BTC资产对应USDT数量的基础上再借币卖出3份BTC资产。
Coinbase Pro：将禁用TBTC存款:10月9日，Coinbase Pro发推称，“将在Coinbase Pro上禁用TBTC存款；TBTC的提款将继续可用。将尽快提供更新。”[2021/10/9 20:15:51]
假设BTC3S持有4份BTC对应的USDT数量，当BTC价格为10000USDT时，BTC3S代表-3BTC和40000USDT，此时BTC3S净资产为40000-3*10000=10000USDT；当BTC价格下跌至9000USDT时，BTC3S净资产为40000-3*9000=13000USDT，此时当BTC下跌10%时，BTC3S依旧能实现上涨30%。
4.ETF自动调仓机制
ETF实际杠杆倍数=篮子头寸*底层资产价格/净资产
例如：篮子头寸为3BTC，底层资产价格为10000USDT，篮子借币为-20000USDT，那么净资产=3*10000-20000=10000USDT，ETF的实际杠杆倍数=3*10000/10000=3
Coinbase Pro将上线IOTX、ORN、QUICK、TRIBE和UST:金色财经报道，据官方公告消息，Coinbase Pro将上线IoTeX（IOTX）、Orion Protocol（ORN）、Quickswap（QUICK）、Tribe（TRIBE）和TerraUSD（UST）。一旦满足流动性条件，交易将在太平洋时间8月11日上午9点或之后开启。[2021/8/11 1:47:13]
因此当底层资产价格变化时，ETF产品的实际杠杆倍数会随着底层资产价格的变化而波动，为确保ETF始终处于产品对应的杠杆率，需要进行调仓。
ETF分为定时调仓和不定时调仓两种，其中定时调仓是指平台会在每日固定时点进行仓位的再平衡管理，用来保证ETF每日日初都处于约定倍数杠杆；不定时调仓是指单日底层资产币种涨跌幅过大，在日内ETF的实际杠杆倍数超过一定水平时的临时调仓，调仓之后处于约定倍数杠杆。
特定情况下的自动调仓：
由于ETF产品需要维持恒定杠杆倍数，因此在盈利后防止杠杆倍数降低收益速度下降，底层仓位会进行相应加仓放大收益；遇到亏损时防止杠杆倍数增加加巨亏损，底层仓位会进行相应减仓减小亏损。遇到上下震荡行情时频繁的调仓过程会产生净值磨损。具体的调仓过程示例如下：
假设BTC3L代表3BTC和-20,000USDT，那么当BTC的价格为10,000USDT时，BTC3L的净资产为10,000USDT(3*10,000USDT-20,000USDT)，而实际上BTC3L的持仓为3*10,000USDT，因此其杠杆为30,000USDT/10,000USDT=3倍。当BTC的价格涨到11,000USDT时，BTC3L的净资产变为13,000USDT，BTC3L的持仓变为3*11,000USDT，此时的杠杆为33,000USDT/13,000USDT=2.54倍，低于目标杠杆倍数3倍，因此需要买入BTC来达到3倍杠杆。
目标杠杆倍数对应仓位=杠杆倍数*净资产=3*13000=39000USDT。需补充买入的仓位为：目标仓位-当前仓位=3*13,000USDT-33,000USDT=6,000USDT，买入的BTC的数量为6,000/11,000=0.545455BTC。买入仓位后实际杠杆倍数=3.545455*11000/13000=3。
5.ETF产品合股
a.什么是合股
为提供更好的用户体验，当ETF产品净值较低时会按照特定比例进行产品份额合股。合股后持仓产品数量会缩小至相应倍数，对应的产品净值会同时上涨至对应倍数。
示例：BTC6S产品进行百倍合股，合股前净值0.01USDT，账户持仓500,000BTC6S，相应持仓价值为5,000USDT。百倍合股后，持仓数量将由500,000合并为5,000BTC6S，产品净值由0.01USDT上涨至1USDT，账户持仓价值仍为5,000USDT。
b.ETF合股资产变动
ETF产品合股时币种数量与产品净值是对应倍数变化的，账户持仓价值不变。但是产品数量与净值变化是在合股时完成的，从产品合股到重新开放交易期间，ETF产品净值仍锚定现货价值波动，因此在合股关闭交易期间会出现净值上涨或下跌的情况。
6.CoinWETF产品特点
a.多币种ETF产品
特点：币种选择多，目前已基本涵盖所有主流币以及往期热门币种，未来市场热门币种也将保持首发上线。
b.币本位ETF产品
特点：全网独家币本位ETF产品，可直接用现货代币参与ETF交易，在ETF盈利后获得更多现货代币，所有持币用户的福音。
c.高倍数ETF产品
特点：全网唯一支持6倍的高倍数ETF产品，现货波动10%，ETF盈利60%。
7.ETF的某些特定风险
a.价格偏离净值
ETF产品的价格围绕净值大小进行上下波动，行情波动较大市场情绪较高时，会出现ETF产品的价格和净值偏离较大的情况。
b.净值磨损
由于ETF存在调仓机制，当行情来回波动幅度较大时将可能产生净值磨损。
c.相关流动性和定价风险
由于ETF产品的创建和市场流动性具有集中性，CoinW将致力于提供足够的市场流动性，以确保ETF产品的价格在合理区间。CoinW将采取合理措施，包括但不限于注资、创建更多ETF产品和在二级市场出售ETF产品、拆分或合并ETF产品，以最大化地降低上述风险。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。