去中心化稳定币赛道市场广阔，但大都“创业未半，而中道崩阻”，曾经数百亿美元市值的LUNA和UST也在短时间内归零。如今，坐拥37亿美金TVL的Curve也开始加入竞争。
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近期，Curve发布了稳定币的白皮书和代码，从GitHub看，该白皮书完成于10月份，并非最终版本。虽然白皮书中并没有明确Curve稳定币的名称，但从代码来看，该稳定币的全称为“Curve.FiUSDStablecoin”，缩写为“crvUSD”。CRV的通胀让人诟病，通过稳定币的稳定费和PegKeeper的收入，或者可以改善Curve收入不足的问题。
本次白皮书中主要介绍了crvUSD的几个创新之处：借贷-清算自动做市商算法、PegKeeper和货币政策。
被标记为孙宇晨的地址从Curve撤回约5000万美元的稳定币流动性:10月21日消息，被 Etherscan 标记为孙宇晨的地址从 Curve 中撤回约 2600 万枚 TUSD、约 800 万枚 DAI、约 750 万枚 USDC 以及约 870 万枚 USDT，并将撤回的 TUSD 转入币安。之后，该地址从 Aave 中撤回了约 2000 万枚 USDT，并向 Circle 转账约 4420 万枚 USDC。[2022/10/21 16:34:50]
更加平滑的清算算法LLAMMA
在此前的CRV多空大战中，巨鲸抵押USDC，从Aave借入CRV做空。当CRV债务的价值升值至USDC抵押品的89%时，这笔借贷开始被清算。尽管各个借贷协议在参数设计上有所不同，但整体思路相差并不大，在预留一定的清算罚金比例和市场波动空间后，尽可能大的增加资金的使用率。当市场上流动性不足时，就会像这次Aave一样产生坏账。
GoPlus Security 新增针对合约自毁和为个人地址改税的风险检测:8月11日消息，据官方推特，GoPlus Security Token安全检测API新增两个字段，针对目前市面新型作恶手段“合约自毁”与“针对个人地址改税”进行风险检测，使用GoPlus Security安全数据的项目方只需更新至V1.1.12版本皆可获得这两项新增服务，保护用户免受资产损失。
据悉，GoPlus Security Token安全检测API因其用户驱动的特性，根据用户提交的样本数据，可以第一时间接触市面最新攻击方式，并迅速应对丰富风险检测模型，通过向合作伙伴免费提供更新字段的方式，迅速触达C端用户，在最短时间内保护更多投资者的交易安全。
除了Token安全检测API外，GoPlus Security还推出了恶意地址库API、NFT安全检测API、风险授权检测API、dApp安全信息API等，作为Web3的安全基础设施，从多方面守护Web3安全。[2022/8/11 12:17:40]
短期集中的巨额清算也会给市场带来剧烈的影响，如下图所示，在6月份市场下跌的过程中，MakerDAO中的一笔清算/止损操作，直接让Uniswap上ETH的市场价格从1300美元下跌到1000美元以下。
Curve遭遇治理攻击已关闭USDM gauge:11月11日，据Curve Finance官方消息，Curve Emergency DAO近期注意到了CVX价格的异常走势，在与Yearn和Convex的共同研究下，发现此次异常是由Mochi protocol发起的治理攻击。Mochi使用其自身代币(MOCHI)贿赂CRV gauge中的投票，通过Convex激励对其指标的投票，直至池内达到1亿美元的流动性后，又为自己铸造了大量代币。
此时Mochi并没有铸造上限和设置代币经济学。新铸造由团队自身设定自定义价格预言机的MOCHI，LTV达到90%。随后又在Curve中铸造了价值4600万美元的USDM，并将USDM转化为DAI，后续使用DAI购买以太坊并最终购买105枚个CVX，将其锁定。而Mochi总量的99.5%归其团队所有，这将意味着USDM抵押不足。同时Mochi存在严重的安全性问题，新购买的CVX可能会被用来向USDM池提供更多流动性，最终为Mochi团队创造更多的流动性，将他们抵押不足的USDM抛售向其他不知情的代币对。由于这构成了明显的治理攻击，同时Curve Emergency DAO认为该池中的代币对处于危险中，因此决定关闭USDMgauge，使其立即停止接收CRV产出。[2021/11/12 6:47:29]
为了减少清算过程带来的影响，crvUSD采用了这种更为平滑的清算算法LLAMMA，这也是crvUSD最主要的创新。
Curve今日启动新的CRV代币分红计划:9月20日消息，Curve正在为其治理代币CRV的持有者启动一项新的分红计划。Curve创始人Michael Egorov表示，他们将开始转向基于现金流的协议。为了参与治理，用户需要将其CRV放到有投票权的合同中，将CRV交换为veCRV（被锁定的代币CRV）。从今日开始，这些托管代币将开始收到Curve上所有抵押费用的一半。（Coindesk）[2020/9/20]
首先，crvUSD仍然是通过超额抵押的方式发行的，但采用了一个特殊用途的AMM来代替传统的借贷和清算流程。当达到清算阈值时，清算并不是一次性发生的，而是一个持续的清算/去清算的过程。
例如，以ETH为抵押品，借入crvUSD。当ETH的价值足够高时，和传统抵押借贷一样，抵押品并不会发生改变。当ETH价格下跌，进入清算区间后，ETH开始随着下跌被逐渐卖出。在跌破区间后，则全部为稳定币，继续下跌不会发生变化，也和其它借贷协议相同。但是，在中间的清算区间，若ETH出现上涨，则Curve会用稳定币帮助用户重新买入ETH。若在中间的清算区间内波动，那么就会不断的重复清算和去清算的过程，不断卖出和买入ETH。
动态 | Digital Currency Group成立风险投资基金:据sludgefeed报道，Digital Currency Group宣布成立风险投资基金Metaverse Ventures，将专注于在Decentraland（MANA）区块链VR生态系统中建立的创业公司。[2018/12/7]
这个过程类似于在AMM中提供流动性后的无常损失对冲，如在Uniswap上提供ETH/USDC的流动性。当ETH上涨时，ETH被动卖出，要使自己在提供流动性过程中币本位的资金不发展剧烈变化，只能在市场上买入ETH；同样，ETH下跌时，再卖出ETH进行对冲。
相比MakerDAO等一次性清算的借贷协议，若发生清算后市场反弹，在MakerDAO中，用户手里只剩下清算后的一点残值，而在Curve中则会在上涨过程重新买入ETH。
在Curve团队做的测试中，当市场价格跌至清算阈值以下10%，并重新上涨后，在3天的时间窗口内，用户抵押品的损失仅1%。
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虽然这种算法确实能够降低用户在极端行情下遭到清算的损失，甚至在价格回升后将损失控制在很低的范围内。但也并非完全没有缺点，可能会更容易进入清算。例如，以相同的条件在Aave和Curve上抵押ETH借入稳定币，当价格波动较小时，Aave上的头寸可能不会被清算，但Curve上可能遭到了清算和去清算的过程，用户存在少量损失。
自动稳定器和货币政策
由于有足够的抵押品，crvUSD的价格可以锚定为1美元。但二级市场中价格是波动的，crvUSD的价格会在1美元附近小幅波动。
当crvUSD的价格由于需求增加而处于锚定价格以上，也就是高于1美元时，PegKeeper可以无抵押地铸造crvUSD，并将其单边存入稳定币兑换池，使crvUSD的价格下跌。即使铸币过程没有抵押，但可以由流动性池中的流动性提供隐性抵押支持。
当crvUSD的价格低于1美元时，PegKeeper可以撤回部分crvUSD的流动性，让价格恢复至1美元。
PegKeeper在这个过程中等于是在高于1美元时卖出了crvUSD，在低于1美元时买入了crvUSD，会有利可图，并维持了crvUSD的价格稳定。
类似的锚定机制在Frax的AMO中也有采用，可以避免MakerDAOPSM机制中心化稳定币的影响。
货币政策则控制着稳定器的债务与crvUSD供应量之间的关系。例如，当债务/供应量大于5%时，可以改变参数，激励借款人借入并抛售稳定币，并迫使系统燃烧dst。当债务/供应量较低时，激励借款人归还贷款，使系统增加债务。
思考与总结
虽然白皮书中抵押品的例子是ETH，但Curve上更重要的是稳定币池中的资产。若能将3pool等池的LP代币用于抵押品，将可以提高资金利用率。
Curve团队本身控制着大量的veCRV作为投票权，能够引导crvUSD与3pool等池间的流动性，方便crvUSD的冷启动，这是其它稳定币项目不具有的优势。
Curve并没有打算为稳定币发行新的治理代币。当前Curve作为DEX，其中主要交易对的交易手续费仅为0.05%或0.01%，收入有限。稳定费和PegKeeper的引入可能改善Curve的收入情况。
大多数借贷协议都是采用的Chainlink的预言机，而Curve采用了自己DEX中的价格预言机，所以可能只有Curve上已有的资产才能作为抵押品，也节省了在预言机上的花费。白皮书例子中的ETH已经包含在tricrypto池中。
由于Curve是在交易的基础上做的借贷，如果根据流动性控制每种代币能够借入的上限和清算阈值，那么理论上可以完全杜绝清算不及时产生的坏账。
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