11月，人们对Crypto市场命运的担忧情绪占据了主导，一家在6月份估值达到320亿美元的加密货币交易所破产了，一家主要的加密借贷平台也倒闭了。
然而ETH拒绝跌至新的周期低点!
尽管市场动荡，但Crypto仍表现出令人惊讶的韧性，这让人们开始思考一个古老的问题:现在ape，还是之后FOMO?
通胀率下降了，美联储似乎越来越不那么鹰派了，并且全球冲突可能略会缓和。那么，链上故事提供了什么来支持这种乐观的叙述呢?
今天，我们将检查5个“触底”的链上信号。
1、上升的DeFi收益率
自6月9日触底以来，DeFi的聚合收益率一直在上涨。
ETH在一周半后的6月18日达到了周期低点。
CryptoPunk #512以165 ETH价格成交:金色财经报道，据Cryptopunk.app数据显示，CryptoPunk #512已经以165 ETH的价格成交，约合312,313,.66美元，卖家为使用“0x0232d1”开头地址的蓝筹NFT投资者punksotc.eth，买家为curated.eth，交易完成后买家将该NFT转移到“0x9eedbf”开头的地址。[2023/7/18 11:00:58]
6月9日至18日的DeFi收益率上升，反映了用户对crypto资产的借款需求增加了，这些用户建立了空头头寸。之后，7天移动平均收益率在6月19日达到顶峰——这一天，市场看到了ETH定价的投降。
传统金融市场上，从抵押贷款、商业票据到美国国债等债务工具的收益率主要受宏观经济利率条件和美联储利率目标的驱动，而crypto的收益率则来自资产需求。
HOOK突破3.5 USDT，24H涨幅逾27%:行情显示，HOOK突破3.5 USDT，现报3.57 USDT，24H涨幅为26.02%。[2023/1/27 11:32:34]
更高的DeFi收益率通常与更高的crypto资产价格相关。
为什么?个人和机构借贷主要是为了获得杠杆，或实施做市或其他产生收益的策略。更高的收益率意味着借款人愿意支付更高的资金成本，这表明借款人总体资本化程度更高。此外，借款收益率的上升，表明借款人正在转向更具风险的投资方式，这对crypto等风险资产类别来说是利好消息。
2、Curve池子的重平衡
还记得当FTX崩溃，并且据称Alameda在做空USDT，从而导致的USDT脱锚吗？
Alameda的这一举动，以及由此产生的相关各方的资金流动减少了市场对USDT的需求，同时增加了其供应，导致USDT汇率跌破了1美元。
Transit Swap最大黑客从Tornado Cash中提取9985 BNB:金色财经报道，派盾监测数据显示，Transit Swap攻击事件的最大黑客0x75F2ab...D46已经从混币器Tornado Cash中提取约9985 BNB（约275万美元）。
据此前报道，Transit Swap表示，经过与白帽黑客#1（最大黑客）的友好沟通，双方已达成共识。白帽黑客#1表示将在今天内尽快归还用户的6,500 BNB，并承诺当Transit Swap官方启动第二轮退款时再退还3,500 BNB。最终白帽黑客#1将保留2,500 BNB作为本次事件的赏金。官方对白帽黑客#1归还资金的行为表示感谢，并承诺如果最终白帽黑客#1按照约定退还剩余的3,500 BNB，官方将不再追究其任何法律责任。[2022/10/10 10:29:55]
由于这种突然的供需不匹配，Curve的3Pool出现了非常大的变化，与DAI和USDC相比，我们看到USDT的比例余额增加了。
行情 | 目前全网算力为45.35 EH/s:根据BTC.com数据显示，目前全球矿池实时算力排名前十为BTC.com、AntPool、Poolin、SlushPool、F2Pool、ViaBTC、BTC.TOP、BitFury、Huobi.pool、DPOOL。目前全网算力为45.35 EH/s。[2019/4/27]
做空活动带来的供应增加、相关持有者的抛售压力以及吸收增加供应的需求不足，增加了3Pool中USDT的比例。
在市场大跌期间，稳定币的余额通常会在USDT/USDC/DAI之间的1:1:1目标水平上下波动。而近期USDT的流入使资金池达到了预期水平，其中38%的Curve3Pool资金由USDT组成，USDC和DAI分别占31%。
Curve3Pool的稳定，尤其是在经历了极端波动期之后，显示出市场对主要稳定币支持的信心。
3Pool是行业内担忧情绪的晴雨表，而USDT余额的资本重组是一个看涨的链上信号。
虽然3Pool中USDT、USDC和DAI之间的比例关系仍然会快速波动，但该比例的稳定，表明市场预期近期会出现平静或积极的情况。
3、永续合约负资金利率，但价格稳定
资金利率使永续合约的价格与合约打算追踪的资产的现货价格保持一致。
当空头持仓量过大时，永续合约的价格会低于标的资产的价格。
在这种情况下，空头头寸的用户通过融资率补偿多头头寸。当合约价格高于标的现货价格时，多头将通过资金利率支付空头。这种机制鼓励工具跟踪资产的现货价格。
在整个11月，TheBlock追踪的所有主要交易所的BTC资金利率基本上都是负数。一般来说，正的资金利率意味着正的价格行为，而负的资金利率意味着负的价格行为。
然而，持续的负资金利率加上稳定的市场定价为多头提供了希望，这表明尽管加密资产抛售压力异常高，但市场仍阻止资产定价的进一步下跌。
4、正常化波动水平
Crypto波动率指数(CVI)在11月9日FTX崩溃期间达到126.02美元的峰值后，一直在下跌，目前接近了80.71美元的基线水平。CVI是对应传统金融VIX指数的crypto原生解决方案。
与VIX指数类似，CVI指数的高读数通常与不利的市场条件有关。如今，CVI的水平与ETH在今年6月至7月形成的潜在周期底部时的水平相似。
为了形成底部，crypto市场的波动性和不确定性降低是必要的。较低的CVI读数证实了这种较低的波动性。
如果底部真的正在形成，我们预计CVI指数将会继续下跌，就像11月7日之前一样，即FTX事件真正开始展开的那一天。
5、聪明钱的稳定币持仓在下降
聪明钱对稳定币的配置在11月9日达到38%的峰值后，一直在下降
在11月剩下的时间里，SmartMoney从投资组合中较高的稳定币集中度过渡到今天的水平。目前，稳定币占SmartMoney钱包余额的27%。
就像稳定币持有者抛售Tether一样，当crypto资产的未来价值受到质疑时，crypto资产持有者会转而使用稳定币。
投资稳定币可以让crypto持有者降低风险并限制潜在的投资组合缩水，同时将资金保持在链上，使鲸鱼用户能够在对市场条件更加适应时轻松地重新配置资本。
虽然SmartMoney投资组合的稳定币集中度还有很长的一段路要走，直到它重新回到今年4月触及的低于9%的水平，但在触底之前，SmartMoney对稳定币配置的减少是必要的。目前，该数据正趋向于看涨区域。
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