美债暴跌会导致USDC/USDT爆雷么?
这个问题源在于有人怀疑美债价格下跌后,那么自然Circle手里美债的账面价值会下降,导致可能无法进行全额兑付,听上去好像是那么一回事。
考虑到大家对债券的价格、利息没那么熟悉,所以我先给大家举个例子补充下债券的基础知识。
举个例子:
摩根士丹利:十年期美债收益率料反弹至1.75%:摩根士丹利财富管理部门首席投资官Lisa Shalett认为,极端技术性因素使美债收益率维持在低位,与市场基本面脱节,造成这种结果的因素包括美联储购债、非美国主体购债、发债节奏放缓以及养老基金调仓。投资者应关注今年三季度十年期美债收益率反弹至1.75%的可能性,建议投资者专注选股,重视盈利和自由现金流,而不是追逐科技股。金融股作为价值型风险对冲工具可抵御利率上行。[2021/7/14 0:51:30]
假设你于20年购买一张面值$100的十年期美债,每年按1%付息,但是由于加息,22年市场只愿意按4%的利率购买8年期的美债,但是美国财政部不会给已发行的普通债券主动多付利息,所以只能是你的债券定价下降扩大差价来达到这一目标100*1.01^8=x*1.04^8,x=$79,暴跌21%!
摩根资产管理:2%是10年期美债收益率的“适宜水平”:3月25日消息,摩根资产管理驻纽约的首席投资官Bob Michele称,在近期债券市场波动后,10年期美国国债收益率安定下来的“适宜水平”是2%左右。Michele说,“随着季末来临导致多资产类别账户的再平衡,其可能先在1.5%—1.75%区间内盘整”。按美联储2%的通胀率目标来算,2%的10年期收益率将使得实际收益率为0左右。(金十)[2021/3/25 19:17:40]
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十年期美债收益率日内涨幅达到2.05%,报1.676%:行情显示,十年期美债收益率日内涨幅达到2.05%,报1.676%。[2021/3/18 18:56:49]
现在以$79买入这张债券的人,8年后可以获得$100的本金加上每年$1的利息,综合利率就是4%,这就是加息引起债券价格下跌的基本原理。
听上去是不是很恐怖?但是不要慌,让我们将假设的剩余时间降低到1个月,看看会怎么样100*1.01^=x*1.04^x=$99.8,只会下跌0.2%!另外记住,债券到期是可以拿回面值本金的,所以只要买的债券期限够短,风险就非常低了。
让我们看看Circle最新的报告,储备几乎都是美债和现金,其中美债显示平均加权期限为27.8天,加上Circle自己有一定的资本金,加上目前USDC的规模相对美债整体规模而言较小,相信即使面对100%的短期赎回也是可以承受的。
相比较之下,USDT的储备就比较复杂了,不过依然是美债占主体,平均到期时间也小于45日,应对风险的能力也比较强。
总结,USDC/USDT储备持有的都是短期美债,价格受加息影响小,因此美债价格下跌影响相对可控。
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