2022年是残酷的一年，Terra、3AC和FTX等前巨头的倒闭对该行业造成了严重破坏。
情绪低落，价格下跌非常非常糟糕。加密货币总市值从峰值下跌了71%以上，在短短一年多的时间里蒸发了超过2.2万亿美元的价值。
但最坏的情况过去了吗？
ChrisBurniske是这么认为的。作为风险投资公司Placeholder的合伙人，Chris是一位加密货币OG，经历了多次市场周期。他写了最早的加密投资书籍之一，并且是第一位涵盖加密的买方分析师。
他还把看准了这个熊市，曾预计牛市会在2021年11月见顶，并敦促在今年7月至8月的涨势中保持谨慎。
现在，当许多疑加密货币的未来时……Chris转为看涨，并相信我们很有可能已经触底。
本文将深入探讨了Burniske认为我们已经触底的主要原因。
Tim Draper：尽管价格低迷且交易量枯竭，但仍有理由怀疑市场已经触底:金色财经报道，比特币支持者Tim Draper是2022年对比特币最乐观的预测之一，他预测该代币到今年年底将价值250,000美元。11月，这位亿万富翁风险投资家表示，他将这一预测的时间表延长至 2023 年年中。即使在 FTX 崩溃之后，他仍然相信该代币将达到百万分之一的里程碑。比特币需要上涨 1,400%才能达到该水平。
Tim Draper表示，尽管价格低迷且交易量枯竭，但仍有理由怀疑市场已经触底，我怀疑2024年的减半会产生积极影响。[2023/1/3 22:21:15]
为什么ChrisBurniske认为已经触底
1.没有被迫卖家
ChrisBurniske认为我们已经触底的一个关键原因是不再有大型被迫卖家。
许多人认为，继Terra崩溃之后，FTX的崩溃将在今年5月至7月引发第二次规模与信贷危机相当的传染事件。
Coinbase NFT市场已聚合OpenSea和LooksRare上的以太坊NFT:金色财经报道，Coinbase NFT市场已聚合OpenSea和LooksRare，其用户可查看Coinbase NFT、LooksRare和OpenSea上的以太坊NFT，从而以更好的价格进行交易，随后Coinbase也计划扩展到其他市场和区块链。[2022/9/22 7:13:20]
然而，Chris认为，FTX的内爆不是创造新一轮的强制抛售浪潮，而是“压轴戏”，是自UST崩溃以来我们所看到的大规模平仓和去杠杆化的最后一只鞋子。
谁可能是下一个大型被迫卖家？现在很难说。在今年夏天时更容易，那时更容易确定可能被淘汰的球员。
相对于Terra和3AC的崩溃，整个行业也更有能力经受住FTX风暴，因为加密货币的信贷现在比这些事件发生时要紧张得多。
肖钢：我国金融市场已具备成为超大规模金融市场四大潜力:CF40资深研究员、证监会原主席肖钢在《2020.径山报告》发布会上表示，“十四五”时期，我国超大规模金融市场将会进一步发展壮大，服务实体经济能力也将进一步强化。当前，我国金融市场已经具备了成为超大规模金融市场的潜力，主要表现在四个方面：一是中国金融市场的体量已经位居全球前列；二是中国金融市场拥有规模庞大、结构多样的投资者群体；三是随着中等收入群体扩大和人口老龄化时代来临，居民资产配置和财富管理需求持续增长；四是新冠疫情冲击加速了海外资金配置中国金融资产的需求。（新浪）[2020/8/30]
虽然我们可能会看到一些企业破产，但这不会增加近期的抛售压力，因为破产公司持有的资产将在更晚的时候被拍卖。
Chris确实承认基金赎回存在月末抛售的风险，但他认为这对市场的影响可能会降低，因为大多数将被赎回的基金可能已经被赎回。
分析 | 数字货币市场已经在9月份触底:据CCN报道，数字货币分析师Eric Thies认为，ETH价格的下跌已经远超50%，BTC在6000美元也得到了有力的支撑。在ICO资金大量抛售后，ETH和其他数字货币已经稳定在了较低的价格区间，这可能使市场出现短期反弹。另外，亿万富翁投资人Mike Novogratz在9月初曾声称比特币最低价为6000美元。ShapeShift创始人Erik Voorhees也强调，虽然熊市尚未结束，但低于目前价格的可能性不大。[2018/10/10]
2.BTC处于深度价值领域
Chris认为我们已经触底的另一个原因是各种链上、技术和定量指标表明比特币处于深度价值区域。
Chris指出的一个指标是市场价值与实现价值(MVRV)比率，根据WooMetrics的说法，这个比率为“通过将代币最后一次在区块链上移动时的市场价值相加，为所有现有代币支付的价值。”
Chris认为，当MVRV跌破1美元时，BTC处于价值区间，因为这表明大多数投资者处于水下，因此不太可能平仓
另一个链上指标是每日活跃地址，该地址在11月9日飙升至107万，当天是当前本地底部。这是自今年夏天崩盘以来的最高单日总数。Chris认为，活跃地址的增加表明新买家正在进入市场。
我们还能如何衡量比特币是否触底？一个指标是200周的简单移动平均线，它在历史上代表了BTC的底部，并且是目前交易低于的水平。
最后，Chris着眼于永续期货的资金利率来评估交易者的仓位。他特别指出，他正在寻找持续的负融资利率，或者当空头头寸支付多头头寸时。尽管它可能因交易所而有很大差异，但Binance的年化BTC融资利率为-9.8%。
一个潜在的突出风险是比特币矿工投降，尽管他认为由于该行业的机构化，这可能不会像以前的周期那样具有影响力。
3.ETH的基本面很强
以太坊强劲的基本面也表明底部可能已经到来。
Chris认为合并对ETH市场结构和流量的影响开始显现。
为了支持这一说法，他指出，ETH在11月9日FTX抛售深度期间的底部高于Celsius和3AC暴雷期间的底部。Chris将此归因于合并，正如我们所知，合并消除了矿工的抛售压力并将ETH推过障碍，因为它的发行处于净通货紧缩。
Chris还着眼于应用层来评估以太坊的基本面。他特别指出，在整个这场危机中，以太坊上的DeFi从未间断。
主流DeFi协议运行完美，主要借贷市场保持完全偿付能力并执行清算，而DEX促进了数十亿的交易量。Chris认为，密切关注该领域的资本配置者已经意识到并理解这一点。
ETH的技术面表明它处于价值区域，因为它的交易价格低于其200周移动平均线。然而，为了维持反弹，ETH需要收回这一水平。
4.宏观环境获得改善
加密市场底部可能存在的最后一个原因是宏观环境的改善。
尽管他担心经济增长，但Chris认为不断变化的宏观背景可能有利于触底。
随着美联储加息，风险资产在2022年受到重创。无风险利率的急剧上升导致了股市的多重压缩，因为投资者不再愿意接受令人流鼻血的估值，因为现在存在真正的资本成本。
结果，高增长的科技公司，尤其是纳斯达克的科技公司经历了与1990年代末互联网泡沫破裂规模相似的残酷缩编。
然而，现在和那时之间的一个关键区别是，其中许多公司的基本面都很强劲，Meta等企业继续成为现金流机器，在其垂直市场上拥有强大的控制力。
通货膨胀是搅动紧缩政策的一根稻草，也显示出结束的迹象，最近的CPI和PPI数据走软。重要的是要记住市场是前瞻性的。
正如克里斯所说，市场关心“边际变化率”或“坏事放缓”的概念，因为这表明未来情况会有所改善。
5.这些因素正在汇合
随着后LUNA去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标看涨，以及宏观背景不断改善，各个大V正在为加密货币触底做准备。
不要曲解……Chris预计2023年将出现与上次熊市类似的剧烈波动。我们可能会遇到虚假暴涨，然后是令人讨厌的回撤。
然而，上述因素的汇合足以让Chris相信最坏的情况很可能已经过去。
他会被证明是正确的吗？让我们知道您的想法。
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