无论宏观情况如何，加密货币都有可能开辟自己的道路并摆脱它继续与股票表现出的相关性。
毫无疑问，这是艰难的一年，风险资产在2022年经历了艰难的时期。今年迄今为止，股票下跌了约20%，而比特币和以太坊下跌了约60%。然而，自7月以来，面对急剧下降的宏观背景，加密货币价格却在上涨。
尽管如此，即使是最坚定的加密货币支持者也会同意，资产要在全球衰退的阴影下保持持续增长的势头将是一项挑战。加密货币继续与更广泛的宏观环境密切相关，特别是如果我们看一下实际收益率等基准替代品。
考虑到这一点，今天就让我们一起看看宏观环境，看看我们今天所处的位置以及我们在2022年剩余时间里可能会走向何方。
公司收益
投资者了解到货币政策正在收紧，但他们正在密切关注企业如何应对这些变化。购买股票时，从技术上讲，您是在永久购买其收益。各公司的这些收益的总和有助于告诉我们市场是被高估还是被低估。从历史上看，标准普尔500指数的市盈率(P/E)约为15倍。从极端情况来看，互联网周期让标准普尔500指数在1999年9月达到顶峰，远期收益约为22倍，追踪收益约为30倍。基于市盈率的估值现在与过去40年的中位数一致。
富达宏观策略师：2022年比特币将比以往任何时候都重要:金色财经报道，金融巨头富达的宏观策略师Jurrien Timmer在给他的86,700名Twitter追随者的帖子中说，他很惊讶地看到比特币在从 11月的历史高点 69,000 美元以上下跌后未能保持在 40,000 美元的水平。根据我的需求模型和链上动态显示，我认为 4 万美元会是一个底部，但现在我们的价格是 3.5 万美元。确实看到了比特币逆转并再次上涨的潜力。”蒂默表示比特币的供需关系，“比特币跌得越低，它的基本面就越被低估。”
蒂默在分析结束时说，尽管比特币经历了一段艰难的旅程，但比特币的强劲基本面仍然完好无损。“比特币显然陷入了现在席卷科技股的流动性风暴中。但与非盈利科技股不同，比特币有一个基本面支撑，随着时间的推移可能会变得更加引人注目。现在流动性浪潮正在退去，2022 年的基本面应该比以往任何时候都更加重要。”（dailyhodl）[2022/1/27 9:17:19]
这是否意味着现在清楚明晰地要开始进入风险资产了？不完全是的。随着收益率急剧上升，将股票与现金进行比较并没有给投资者一个非常有吸引力的选择。风险资产，无论是股票还是加密货币，都将很难与美国国债可能很快达到约5%的无风险收益率竞争。与债券相比，风险资产在历史上仍然昂贵。
TrustBase尔尔：宏观角度来说，牛市会持续很久，从微观角度来讲，做好生态永远都是牛市:在4月12日举办的《佟掌柜的海外朋友们优质海外项目分享》会上，TrustBase中国区负责人尔尔表示，对长久的项目而言没有牛熊市之分，做好产品，服务好客户，做好生态，则是永远的牛市。投机者看到牛市只是挣快钱，对于长期持有者或者共识者来讲，他们看重的是底层技术和生态规划，没有技术就没有生态，我们其实是基于原生元语言包建立起整个生态，不管技术生态还是开发者生态，或是社区生态，以及后期的模型生态，都是基于技术产生的，两者相辅相成。
关于细分赛道的展望，第一是NFT，Trustbase平台会推行大家第一批在实现NFT商业落地，因为开发周期足够短，另外可以产生更多的流量，毕竟金融型用户比应用型用户少很多，所以能让NFT创造更多商业价值，趁着波卡在NFT上发行是我们比较看好的赛道。第二是DeFi，这是不会衰退的赛道，金融本身是区块链的核心根本，DeFi的发展是随着区块链在不断地起伏，但永远不会衰落，这是作为区块链从业者的信仰。
Trustbase底层是波卡原生元，具有扎实底层技术的项目来讲生态规划比较长远，相对来说不惧牛熊，主要是基于未来的生态和规划。[2021/4/13 20:14:00]
由于公司盈利放缓，股票可能会继续变得更便宜。财报季已接近尾声，标准普尔500指数成份股中有超过一半的公司公布财报。
CoinShares首席战略官：宏观经济环境给比特币起飞创造了完美条件:CoinShares首席战略官Meltem Demirors表示：“比特币迈过2万美元大关是一个重要心理里程碑。现在最主要的宏观经济环境，它给比特币起飞创造了完美条件，从现在开始上行速度会非常快，就算3到6个月内达到3.5万美元我也不会奇怪。”（金十）[2020/12/17 15:27:50]
我们在科技领域有一些重大失误，例如对Meta和Google这样有着广泛共识基础的科技巨头。即使是亚马逊等中坚力量的有利数据也受到前景不佳的阻碍。
少数科技股占全球最大股票指数的近四分之一，因此它们的方向继续摇摆不定。排除能源，第三季度跨行业的前瞻性指引相当黯淡。
在石油和天然气价格上涨的背景下，能源行业经历了一次猛烈的反弹。自2021年第三季度以来，这一群体的每股收益增长了100%以上。交通和公用事业等其他主要业务也随之而来。这是典型的「避险」行为，因为投资者转向他们知道无论更广泛的经济形势如何都会有需求的资产。
分析：随着比特币对宏观基本面依赖增强 本周或迎来波动:随着比特币对宏观基本面的依赖增强，预计本周将面临动荡时期。标普500指数的收益和下一个财政刺激法案，是可能压低比特币价格的最具影响力的催化剂。不过，基于技术因素，比特币可能会保持其年度看涨倾向。（Bitcoinist）[2020/7/13]
利率是投资者决定在哪里分配资金的关键支柱。当国债收益率相当时，考虑ETH的收益率约为4.0-5.0%是一项挑战。美联储(Fed)在评估利率路径时鼓吹数据依赖。这意味着每个主要数据发布和公司收益报告都在显微镜下。
市场肯定在倾听。未达到盈利预期的公司受到的惩罚甚至比平时更大。一次失误的平均下降率为5%——十年来最糟糕的数字。
市场正在关注美联储的每一份声明。我们已经看到大约2%的跌幅，或数十亿美元的价值，仅靠几个简单的词就能抹去。美联储主席杰罗姆·鲍威尔11月2日的新闻发布清楚地证明了这一点。
行情 | 第三季度加密货币市场的宏观数据：比特币下跌23.8% 是2012年以来第三糟糕的季度:Blockforce Capital 的首席投资官 David Martin 在总结了今年第三季度加密货币市场上的一些宏观数据。以下是一些主要观点：1. 比特币价格9月份下跌14.4%，连续三个月下跌。在整个第三季度，黄金表现最好，价格上涨4.5%，而比特币价格下跌了23.8%。同时，这也是比特币自从 2012 年以来，表现第三糟糕的一个季度；2. 第三季度，芝加哥交易所CME的交易量与第二季度相比，有所下降，但未平仓合约量保持不变；3. 第三季度，加密货币市值前10位的项目平均亏损44%，以太坊是前10大项目中，唯一在9月份不跌反涨的资产，上涨幅度4%；4. 截止到目前，BNB 是今年表现最好的资产，价格上涨160%，比特币位列第二，价格上涨124%；5. 币安美国交易所在上线后的7天内，交易量有610个比特币，约450万美元。9月23日上线的Bakkt，交易量有754个比特币。[2019/10/5]
尽管盈利背景充满挑战，但市场仍在为股市「软着陆」定价。从本质上讲，市场认为，尽管利率上升和通胀居高不下，但美国公司的收益在2023年不会受到实质性影响。对2023年每股收益的平均估计值回到了分析师在最近通胀飙升之前估计的水平。德意志银行等一些卖方公司的预测大相径庭，比目前的估计低近20%。
情绪与定位
公司开始感受到通胀的痛苦，但交易员如何为下一轮上涨或下跌进行分配？总体头寸是净空头，但这并没有阻止投机者。随着短期看涨期权购买的加速，投机活动继续猖獗。GameStop传奇可能从根本上改变了投资者的态度。
加密交易者也越来越多地定位净空头。通过评估GMX的交易数据，我们发现押注下行具有坚实基础。
通货膨胀
归根结底，通货膨胀是停止降压的地方。美联储将继续收紧政策，鲍威尔已经明确表示了这一点。
无论您喜欢哪种类型的CPI，这些数字仍然高得令人无法接受。总体通胀率仍高于8%。即使剔除更不稳定的成分，我们的通胀率仍然远高于4%。
虽然我们开始看到一些组成部分开始下降，例如住房，但最大的问题是工资的持续上涨。美联储不断被提醒注意1970年代人的工资价格螺旋。工资加速增长是这个政的一个主要危险信号，工资增长和就业增长都仍然非常强劲。
工资同比增长超过5%。职位空缺继续扩大，个人仍然感到足够舒适，可以将工作保持在创纪录的水平。尽管经济学家预计会下降，但在9月的最后一个工作日，职位空缺从约400,000个增加到1070万个。为了让通胀放缓，美联储已通过多种渠道表示希望看到劳动力市场放缓。目前还没有这方面的证据。
从就业以外的经济实际潜在通胀来看，我们确实看到了一些令人鼓舞的迹象。通货膨胀的支付价格部分处于随意落体状态。这是未来通胀的一个强有力的领先指标。公司继续为商品支付更少的费用，这最终会渗透到消费者价格中。
PPI对于了解我们的发展方向很重要，但您在电视上看到的标题数字将继续保持高位。住房是CPI的最大组成部分。不幸的是，这块拼图至少有3-6个月的严重滞后。因此，虽然通胀可能正在下降，但仍需要一些时间才能在标题数据中看到它。
美联储可能会在过度紧缩而不是紧缩不足方面犯错——它在沟通中已经非常清楚了。信贷是美联储用来了解其在对抗通胀的过程中加息是否过快的关键数据点。目前，所有迹象都表明没有。信用违约掉期或公司违约风险的价格仍处于正常水平。
总结
地区政策略——以战略调整、外包、再外包、去全球化和持续的供应链调整的形式——几乎肯定会定义未来十年的宏观前景。在短期内，货币政策将在2022年剩余时间内保持限制性。
然而，市场是前瞻性的；我们会在2023年看到更宽松的政策吗？也许。
无论宏观情况如何，加密货币都有可能开辟自己的道路并摆脱它继续与股票表现出的相关性。如今，41%的机构投资者持有
加密货币，另有15%的机构投资者计划在未来几年内在其投资组合中持有数字资产。更广泛采用的最大障碍仍然是监管的明确性。
如果我们有明确的规定，我们将看到越来越多流入加密货币的资金。宏观终于无关紧要了。不幸的是，在短期内，我们必须继续与鲍威尔先生一起预测未来，直到那一天到来。
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