原文作者：CerealKiller
原文编译：CaptainHiro
当前，固定收益产品在全球范围内有大约119亿美元的总可寻市场。但在DeFi领域中，这个数字还不到数百万美元。
那到底为什么在DeFi中创建固定利率的资产工具如此困难呢？新的代币标准ERC-3475又将如何才能改变现有的市场格局呢？铁子们，接下来就让我们深入了解一下关于固定收益和ERC-3475的内容吧。
DeFi借贷中的利率是如何确定的？
在当前的DeFi市场中，为了平衡供应和需求，大多数借贷协议使用利用率-利率反馈控制机制：
当市场上的供应大于需求时，该机制会降低利率以鼓励借款人借款，而当供应小于需求时，该机制会提高利率。
支付解决方案Poko完成450万美元种子轮融资:6月15日消息，支付解决方案Poko宣布完成450万美元的种子轮融资，Y Combinator、Goodwater Capital和Global Founders Capital等参投，Poko计划为钱包、钱包即服务提供商提供无摩擦支付。[2023/6/15 21:39:07]
因此，由于市场存在着波动，借贷协议的利率是很难保持稳定的。
这就是市场对固定利率资产的需求来源。
市场对稳定性和可预测性的需求来自于：
为了对自己的投资有更多的控制
为了开发复杂的金融产品
在我们深入了解今天的内容之前，我先给铁子们介绍一些术语。
面值：到期时支付给债券持有人的美元
美联储半年度货币政策报告：持续提高联邦基金利率目标是必要的:金色财经报道，美联储半年度货币政策报告显示，自6月份以来，金融状况进一步收紧，比一年前明显收紧；持续提高联邦基金利率目标是必要的；仍然坚定地致力于使通胀率回到2%；美国国债和其他主要市场的市场流动性仍低于疫情前水平；要让通胀率回到2%，可能需要一段时间的低于趋势水平的增长，以及劳动力市场走软；预期显示高通胀并未走向根深蒂固；劳动力市场仍然极度紧张，相对于疫情前的预期水平，劳动力供应严重不足。[2023/3/4 12:41:28]
零息债券：在债券有效期内不支付利息的债券。投资者以比票面价值更低的价格购买零息债券
我给铁子们举一个包含上面术语的比喻：你可以想象一下，零息债券是你在田里种植的小麦，你从收获小麦中获得的收入就是面值。而你为种植小麦而购买的种子就是你为债券支付的折扣价格。
智利银行仍拒绝为加密公司客户提供服务:金色财经报道，智利银行和加密货币交易所之间的冲突仍在发展，因为一些银行不愿为这类机构服务。交易所准备的一份新报告称，大多数银行拒绝将加密货币公司作为客户，因为在服务其他类型客户的情况下，风险是可控的。这场法律斗争始于2018年，当时几家银行机构关闭了一系列交易所的银行账户，今年将在国家自由竞争法庭上确定。
智利交易所Buda.com准备了一份文件，得出的结论是，银行串谋拒绝向加密货币交易所提供服务，理由适用于其他业务，如经营珠宝、手表、各种车辆、艺术品或古董的公司。[2023/1/13 11:10:23]
DeFi领域当前的两种固定利率模式
目前，有两种方法可以保证固定利息。
交易「零息债券」
借款人以ERC-20代币的形式发行「债券」，从贷款人那里获得目标资产，到期后以固定利率偿还。
DeFi协议Lodestar Finance遭攻击，计划与黑客协商收回更多资金:12月11日消息，基于Arbitrum的DeFi协议Lodestar Finance发推称，协议被黑客利用，存款被耗尽，团队已将所有利率设置为0。攻击者将plvGLP合约的汇率操纵为1.83 GLP/plvGLP获利，并且销毁300多万枚GLP。攻击者利用该漏洞的利润是Lodestar上被盗资金减去其销毁的GLP，其中280万枚GLP是可以收回的，价值约240万美元。Lodestar Finance将尝试联系黑客，协商是否可以通过提供漏洞赏金的方式来收回更多资金。[2022/12/11 21:36:55]
Uniswap中，只要有价格变化就会发生套利->交易，而Yield协议中的这种行为只在利率变化时发生。
根据比较Uniswap与YieldProtocol的市场影响的图表。YieldProtocol在利率和市场报价方面都优于Uniswap。
目前73%的以太坊区块处于OFAC的审查范围:金色财经报道，MEVWatch数据显示，过去24小时，有73%区块打包的交易,符合美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）制裁规定，以太坊合并以来，总计46%的区块强制执行OFAC制裁规定。[2022/11/6 12:21:05]
NotionalFinance通过使用cTokens作为基础资产而与众不同。
这种设计使存储在流动性池中的资金能够随着时间的推移产生利息，提高流动性提供者的资本效率。
分割本金和利息，然后将其代币化
在ElementFinance中，用户将他们的资金存入一个金库，以获得一个浮动的利率，铸造本金代币和收益代币。
该协议创造了利率的「二级市场」。
但它也使遭受自动做市商风险的机会增加了一倍，因为本金和收益代币需要单独的池子。与此同时，利率差异问题也更有可能发生。
在金库中获得的利息收入也可以根据风险承受能力进行重新分配。
例如，A池包含低风险的固定利率资产。B池包括高风险、浮动利率的资产。其基本逻辑类似于我们刚才提到的「本金收益代币」。但这里的区别是，这种结构性产品不依赖于自动做市商。
BarnBridge在A池中发行除ERC-20代币以外的NFT，允许在内部系统中发现价格。
当前DeFi固定利率协议的表现和问题
那么这些协议的表现到底如何呢？
NotionalFinance的表现优于其他协议，其总锁仓量最高为7339万，USDC的年化收益率达到了3.25%。
所有四个协议都经历了总锁仓量的大规模下滑，部分原因是我们进入了一个熊市。
协议本身的缺陷
当然，除了这个原因之外，这些协议本身也有一定的缺陷。
收益不够理想
如果收益率协议能提供的东西与Aave/Compound上提供的略微相同，甚至更低，那大家又何必去使用这些协议呢？此外，在DeFi领域之外的竞争也很激烈，比如美国6月DAU年期国债利率就达到了3.76%。
选择有限
目前DeFi产品提供的期限仅限于几个月或最长一年的时间。
而在现实生活中，有的债券会持续多年，并在到期前定期向投资者支付利息。
因此，传统金融提供了更多的选择。
DeFi协议抗审查和去中心化的想法非常棒，但如果产品不能达到传统金融中的标准，大规模的采用就不可能发生。
ERC-3475
然而，我们现在有机会通过升级ERC-20来发行更先进的债券。
为什么我们要发行新的标准？新标准又是怎样的呢？
目前的ERC-20代币标准代表了一个单一的实体，并没有复杂的数据结构。
例如，如果你想发行基于DAI的债券，你必须创建一个新的ERC-20代币，例如fDAI，它与DAI挂钩，代表借入DAI的义务。
但是有了DebondProtocol发明的ERC-3475，你现在可以直接在基础资产上发行债券，而不需要创建新的代币。
这是因为ERC-3475可以记录复杂的赎回逻辑，而ERC-20却不能。
与此同时，ERC-3475也解锁了现有协议都做不到的新应用。例如，在现实中，成长中的公司可以发行可转换债券，如果同意以较低的利率，债券持有人可以将其债务转换为股票。
这对于双方来说都是共赢的，因为：
公司在早期阶段支付较低的利息
如果项目获得成功，投资者从股票中获得利润
在Web3的环境下，早期阶段的协议可以发行ERC-3475来筹集资金，从而使投资者能够：
以更安全的方式把钱借给他们喜欢的项目
如果他们希望参与更多，可以灵活地将债券转为ERC-20
总而言之，ERC-3475不仅简化了债券的发行，还赋予我们创造各种工具的能力。
而当去中心化的债券变得更加成熟时，我们需要Web3信用评级机构来更好地对资产进行分类。
总结
DeFi中的债券是一个巨大的未被发现的蓝海市场。
由于市场波动，维持固定利率是很难的。
我们现在有一个新的代币体系，可以发行结构更复杂的债券
原文链接
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。