近期加密市场最为关注的TheMerge顺利完成后，比特币跌破两万、以太币合并至今跌幅约20%。这类似于Coinbase上市后一路崩盘，以太坊合并也正成为一个「SelltheNews」事件，但偏向看多以太坊的加密研究机构Bankless并不这么认为，仍坚持以太币价格尚未PriceIn。
BTC、ETH在加密史上的五大供应量冲击事件中，在事发前后都没有太大涨幅的现象，供应量事件包括：
3次比特币减半
以太坊信标链
以太坊自合并以来流通量已减少超30万枚:7月30日消息，据ultrasound.money数据显示，以太坊自合并以来流通量已减少超30万枚，以当前价格计算价值约5.67亿美元。此外，以太坊总销毁量已突破350万枚。[2023/7/30 16:07:13]
EIP-1559
比特币减半
根据下图可以得出以下论点：
BTC几乎都在减半后的18个月达到历史新高。
上涨周期略为延长。
V神：合并完成，这是以太坊生态系统的重要时刻:金色财经报道，以太坊创始人Vitalik Buterin（V神）在社交平台表示，以太坊合并完成！这是以太坊生态系统的重要时刻。每个帮助实现合并的人都应该感到非常自豪。[2022/9/15 6:58:29]
收益逐次降低。
强调「区块奖励减半」在正式发生的前后，市场尚未反映出比特币供应减少后的真实价格。
这是因为交易市场会预期供应量冲击，币价会在事件前小幅上涨，之后随着矿工抛压逐渐降低等因素，币价在几个月之后'才会呈现抛物线走势。
Selini Capital：合并后以太坊的质押收益率将低于预期:金色财经报道，Selini Capital SIO Jordi Alexander根据当前数据发布了他对以太坊2023年质押收益率的预测。该预测称，“根据以太坊网络上当前的活动，合并后以太坊的质押收益率将低于预期”。[2022/9/11 13:22:00]
引用过去三次的减半走势图来佐证说法。
第一次减半-2021年11月28日
第二次减半-2016年7月9日
第三次减半-2020年5月11日
以太坊更难预测
那么以太坊呢？比特币的减半是非常固定、众所皆知的事件，而如此明显的供需冲击事件都无法被市场立即定价，那么以太坊这些没有固定时程的重大升级，对于交易市场而言自然更难以预测。
信标链、EIP-1559发布后的币价走势作为佐证。
信标链
信标链在2020年11月推出，当信标链存款合约开放时，ETH的价格为450美元，之后在七个月内攀升超过4,000美元，
EIP-1559
EIP-1559在2021年8月实施，它销毁了约70%作为交易费用的以太币，而上线之际时，ETH正从当年5月的暴跌中复苏，并在实施后的3.5个月突破历史新高。
以太坊合并
这如同减半、信标链、EIP-1559等事件，合并也是改变供需的另一催化剂。
而现在合并已过，ETH的位置处于一个未知领域，除了要面对矿工的抛售潮外还有更多宏观议题：
联准会的加息可能
乌俄战争导致的能源危机
除非上述危机情势越来越险恶，否则从历史数据观察供应冲击对币价的影响，ETH在未来12–18个月内没有大幅上涨会让人非常惊讶。简言之，除非全球局势越趋恶劣，否则市场仍尚未反映出ETH的真实价格。
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
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