本周是世界上最大的可编程区块链网络以太坊历史上重要的一周。自推出以来，最受期待的网络升级，即转向股权证明(PoS)共识机制，定于9月15日左右发生。此次升级称为Merge，是以太坊lu线图中的第一个升级，它将使网络的基础设施面向未来，并为提高安全性、可持续性和可扩展性进行设置。
在我们最近发布的“合并对机构的影响”报告中，我们详细讨论了合并将为Web3世界中的机构创造的机会。该报告由MetaMask机构和ConsenSys加密经济研究团队撰写，还探讨了网络活动、证券和估值等因素，这些因素为以太坊的长期增长和成功奠定了基础。你可以在这找到完整的报告。
虽然合并意味着机构将拥有更具吸引力的质押机会、更高的安全性以及客户多样性和互操作性，但一些长期存在的对以太坊的批评，例如高交易成本和较慢的交易处理速度，仍然存在。在这篇文章中，我们将看看合并后仍将存在的对以太坊生态系统的一些威胁，合并后计划进行的一些进一步升级，以及去中心化金融(DeFi)的未来对于机构投资者的看法。
前CFTC委员：以太坊等同于商品和证券:金色财经报道，前CFTC委员Dan Berkovitz表示，以太坊既可以是一种证券，也可以是一种商品，资本化程度第二高的加密货币属于美国证券交易委员会和CFTC的管辖范围。有些东西既可以是商品，也可以是证券，定义上的混乱是由于商品不是严格意义上的实物。也就是说，期货合约 所涵盖的任何东西在技术上都可以被定义为商品。[2023/5/24 22:14:41]
合并未解决的威胁
PoS机制可能会在以太坊网络中引入增加中心化、审查和勾结的存在风险。合并后，ETH的大持有者理论上可能会干扰网络的性能。虽然这不会延伸到诸如逆转交易之类的灾难性事件，但它可能会阻止最终确定性在很长一段时间内发生，例如一天。这种生存威胁的一个例子是LidoFinance、RocketPool和类似协议等协议上流动性抵押衍生品的增长。例如，Lido现在控制了近三分之一的质押ETH。尽管Lido内部存在去中心化，但潜在的攻击媒介仍然存在。
以太坊前1000大钱包持有价值逾15.4亿美元的FTT:12月30日消息，WhaleStats数据显示，以太坊前1000大钱包目前持有价值超过15.4亿美元的FTX代币（FTT）。
这些鲸鱼持有的FTT总价值一度超过16亿美元，短暂超越Shiba Inu（SHIB），成为前1000个以太坊鲸鱼钱包中按美元价值计算持有的最大代币。（The Daily Hodl）[2021/12/30 8:14:51]
互操作性的改进对以太坊构成了生存威胁。这包括跨链消息传递协议的出现，具有内置互操作性的协议的激增，以及桥接技术的改进。所有这些因素使开发人员能够构建与链无关的应用程序，同时允许用户以更安全的方式在链间顺畅移动。
虽然合并可能不会直接解决其中一些批评，但它确实为以太坊在其lu线图中概述的进一步升级做好了准备。合并是朝着正确方向迈出的一步。然而，这只是迈向更好的以太坊的第一步。
以太坊lu线图
以太坊2.0或将于11月份正式发布:以太坊开发人员Raul Jordan表示，如果一切顺利，以太坊2.0或将于11月份正式发布。（Ethereumworldnews）[2020/9/12]
激增
合并后的第一个更新将是Surge。激增将允许以太坊网络通过分片大规模扩展。作为一个整体概念，分片将数据库的数据处理职责拆分到多个节点之间，从而允许并行事务、存储和处理信息。正如我们在前面几节中提到的，分片会将以太坊网络分成多个分片，这些分片将作为独li的区块链工作。目前，以太坊平均每秒处理15笔交易(TPS)。根据以太坊联合创始人VitalikButerin的说法，一旦其lu线图完成，以太坊的处理能力可以达到100,000TPS。
分片还将解决由Arbitrum和Polygon等第2层(L2s)对以太坊构成的生存威胁。目前，以太坊的使用成本明显高于大多数L2。
图1与以太坊相比，各种L2的Gas费用Optimism等成熟的乐观汇总和Starkware等优化的zk-rollup直接使用远离以太坊的基础层，而结算仍最终在基础层上解决。
比特大陆疑似推出新以太坊矿机E7，单机算力超500M:今日蚂蚁哨兵网站监测数据出现一个名为\"E7\"的矿机正在进行挖矿，该矿机应为以太坊矿机，此前蚂蚁矿机曾推出过以太坊矿机 E3。根据蚂蚁哨兵的网站数据显示，矿机数量较多，或有近千台左右，平均算力约在 500M ~ 550M 左右，其他参数尚未可知，根据网站数据显示，部分矿机已投入运行 21 天左右。据了解，E7算力可对标芯动矿机A10，A10上市时间为2018年09月，算力约为485Mh。如果按当前算力计算，预估蚂蚁矿机E7可每日比芯动A10收益多10余元。
该产品的推出或因当前比特币挖矿的收益情况并不理想，收益较高的矿机均为其他币种，例如：Zcash、CKB等。因此挖矿其他币种更能产生高收益。按不足 1000 台的规模来看，E7 或许不会上市售卖，也只是用于内部矿场挖矿使用。
蚂蚁哨兵AntSentry是由比特大陆旗下团队自主研发的基于云服务的矿场监控、运维和管理系统。支持超大型矿场的高效运维管理。实现矿机实时监测、批量操作、自动化运维、收益分析、安全防护、数字化运营等全方位的矿场管理支撑。[2020/7/14]
提高交易处理速度将使以太坊能够减少网络拥塞，从而降低交易成本。这是通过在汇总中对任务进行L2分层拆分以及通过分片并行处理不相关任务来完成的。起初，这些分片的功能类似于汇总，将每个分片上的多个事务捆绑为一个，然后将该事务发布到主网。最终，这些分片将能够像独li的区块链一样运作，拥有自己的智能合约和账户余额。不同分片之间的交易将通过跨分片通信发生。
Marex公司实现通过以太坊区块链对票据进行结算 形成对传统结算方式的挑战:据coindesk报道，一家名为Marex的公司正在发行两个独立的结构化票据。这两张票据均使用了由JPMorgan Chase前董事总经理Guillaume Chatain创建的投资平台ResonanceX。第一张票据将以欧洲清算所Clearstream的老式方法结算。发行人只需通过从ResonanceX的下拉菜单中选择另一个选项来改变参数，第二张票据便可在公共的以太坊区块链上做清算和结算。区块链提供了一种更便宜的方式对金融工具进行清算和结算。如果该技术被证实，ResonanceX平台将允许未来的发行人通过简单的切换选项来进行结算，就好像在亚马逊改变订单一样容易。[2018/3/17]
边缘
以太坊lu线图的下一阶段Verge将专注于进一步提高网络的可扩展性。此升级将通过VerkleTrees优化存储，这是一种数学证明，是对以太坊当前使用的Merkle证明的升级。通过减少验证者需要存储在其计算机上以运行操作的数据量，节点大小将缩小并允许更多用户成为验证者。这将进一步分散网络并提高安全性。
清洗
Purge将通过消除历史数据和技术债务来降低硬件要求并简化验证者的存储。反过来，这将进一步减少网络拥塞。
挥霍
以太坊lu线图的最后阶段将致力于引入较小的升级，这些升级将从本质上微调网络。Buterin将这些升级称为“有趣的东西”。
这里要记住的一件好事是，这些升级不一定会一个接一个。它们是相当独li的，并且正在并行工作。这些升级的推出顺序尚未确定，但所有这些升级的工作正在同时进行。
机构DeFi的未来
以太坊生态系统正在长期建设。尽管当前存在地缘zheng治和宏观经济因素，以及最近的市场波动，社区仍然致力于构建创新产品和系统，并且机构对参与这些创新的兴趣依然强劲。金融机构——高盛和巴克莱等投资银行，CitadelSecurities和Point72Ventures等对冲基金，以及桑坦德银行和ItauUnibanco等零售银行——正在将资金投入加密货币，或推进他们向客户提供加密货币投资选择的计划.
随着我们在熊市中继续建设，我们相信机构DeFi的未来是光明的。
长期以来，围绕机构投资加密货币的争论是关于传统金融(TradFi)与DeFi。DeFi的日益普及通常被认为是TradFi的丧钟。然而，一些TradFi公司在低迷时期的数字资产管理策略表明，TradFi和DeFi现在正在走到一起，相得益彰。这种趋势在合并后可能会增加，因为机构承认这一切都是为了长远考虑。
随着合并提高了以太坊网络的安全性，并为未来的可扩展性做好了准备，我们预计机构将更加热衷于参与Web3生态系统。
在过去的两年里，DeFi创新创造了机构采用DeFi所需的基础设施和工具从只确保KYC参与者的许可贷款池，到链上资产管理、抗MEV的最佳执行协议和去中心化身份——越来越多的以机构为中心的项目进入市场。
我们还看到Optimism、Polygon和Arbitrum等L2项目在单产农业方面实现了良好的DeFi交易量。随着L2扩展在合并后加速，我们预计将有更多以机构为中心的项目进入市场。向PoS的过渡为机构创造了令人信服的奖励机会。随着ETH的大持有者——包括加密货币交易所、基金和托管人——已经认识到持有ETH在DeFi中具有强大的地位，他们能够以4.06%的年收益率获得ETH头寸的回报。合并后，我们预计ETH质押的实际收益率将在5.5%到13.2%之间，具体取决于多个因素，例如区块奖励、交易费用和验证者累积的最大可提取价值(MEV)。
图2.估计的Staking奖励机构DeFi的机会是巨大的，Merge只会帮助市场成熟，为投资者在高风险领域追逐收益创造机会。之前可能对DeFi的投资机会持怀疑态度的机构投资者现在已经认识到Web3及其相关金融工具的增长是不可避免的。他们可能还没有完全理解DeFi或Web3背后的驱动因素，但已经知道资产类别不容忽视。
以太坊在lu线图上的下一阶段将解决扩展的挑战，从而建立对生态系统的信心，特别是在那些可能认为加密资产风险太大的投资中。我们期望进步和创新能够快速到来，无论是来自加密基金和DAO，还是传统的Web2机构。
这篇文章改编自我们的独家报告“合并对机构的影响”，其中我们讨论了合并导致的以太坊网络变化将如何转化为机构投资者的机会。
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