近期DeFi酝酿出一个热门的新叙事。它被称为“真实收益”，协议根据创收向用户支付收益。最近不少相关的分析和预测，我精选了一些为大家梳理出来
“真实收益”是指由协议的真实收入而产生的收益，与之相对的，是由排放代币而产生的收入真实收益的运作方式是条件反射式的：更多收入=更多支付给用户的收益，反之亦然
因此，押注“真实收益”的项目相当于押注项目方的2种能力：1.项目能不断获取新用户2.能持续创收，从而能够持续奖励代币持有者
在列举项目之前，需要先理解这个有关“真实收益”的叙事从何而来，看清楚历史，能更好地理解现状。让我们回到2021年，那时最常见的获客方式就是通过高年利吸引更多的TVL，无论成本有多高
神鱼：定投可以在熊市中低成本囤币 可能带来额外惊喜:5月19日，Bibox兔子小姐直播间&大咖来了第八期AMA中，鱼池&cobo联合创始人神鱼表示：定投对普通投资者比较友好，可以省去猜顶和猜底的麻烦，通过分期投资拉低投入成本，避免踏空或追高。尤其当前环境，更需要保持现金流，定投可能带给你意外的惊喜。定投在熊市可以以更低的成本囤更多的币。 作为Bibox资产管理大客户，他表示，专业托管对于加密货币行业来说是很必要的，第三方托管机构需要有专业的温、热、冷钱包的机制和风控系统。[2020/5/19]
其中出了名的通过大量发币和稀释来提供高奖励机制的Defi协议有：TIME,SUNNY,AXS,ANC
事实上，在2021年，几乎所有的Defi协议都利用激进的发币模型以图短期内吸引到大量的流动资金。为什么呢？因为比赛已经开始了,零售利率和贪婪都达到了顶点。跟投资者一样，项目方也开始FOMO，生怕错过了什么
声音 | 老狼：大跌之后必有反弹 从长期来看感觉币圈还处在熊市行情:近两日币价回涨，比特币重返4000美元上方，BCH更是涨幅50%以上，就此事，金色财经采访到欧链创始人老狼，老狼表示：任何市场大跌之后必有反弹，从长期来看感觉币圈还处在熊市行情。本轮小牛行情是从bitfinex开始启动的。背后可能的原因是美元加息导致美股大跌，市场上的资金还是需要找到投资标的，可能有部分资金进入了区块链市场。对于短期投资者现在进入市场可能会踩在一个局部高位上，对于长期投资者如果现在买入并长期持有，大概率是不会亏的。[2018/12/21]
问题是，这个模型不可持续。项目提供人为的、非真实的利率终有不得不掉头改为可持续的模型的那一天。缺乏人为的激励让用户不再存储和质押，很多Defi协议轰然倒塌
声音 | CNBC主持人：人们很快会因为没有在熊市中购入而后悔:CNBC主持人 Ran NeuNer发布推文说道，人们很快就会后悔他们没有足够的勇气和信念在这次熊市中购入，就像他们曾经信誓旦旦说一定会抄底一样。结果还是望而生却，并因此感到后悔。[2018/12/8]
后果大家也都看到了，无数币圈的投资者被深深套牢，LUNA和UST将此推向了深渊伴随Defi的崩溃而来的是投资者的PTSD和零售市场的大清洗，凸显了目前Defi的以下2各主要缺陷：
之前大量排放代币靠激励流动性来为TVL做铺垫，一旦这个故事讲不下去了，各种链上的“真实”价值才浮现出来。很多协议缺乏设计巧妙的价值自然增长机制
结局？随着市场偏好转为规避风险，协议也开始由“虚假”收益向“真实”收益急剧转向近期永续DEX的增长是以上改变的最佳代表，同时以太坊的合并也令其生态充满期待
动态 | 报告：在熊市期间投资山寨币的风险低于比特币:据newsbtc报道，数字货币投资公司New Wave Capital称，在熊市期间投资山寨币的风险低于比特币，资本化程度较低的山寨币具有巨大的长期潜力。[2018/10/31]
回到主题，下面将从以下几个方面来列举通过产生真正的收入来创造“真实收益“的项目。-他们做的是什么-他们的收入从何而来-这些项目的潜力何在
1.DYDX这是目前最大也是最活跃的永续DEX，上的数据显示，协议年收入超过321m，在所有协议收入的dapp中排名前三
DYDX的收入目前是中心化的，但是他们计划将在2022年的晚些时候，在V4中改变这个模式
DYDX最大的优势是在Cosmos上部署了自己的链。与其他的DEX相比，这给他们带来了灵活性和独特的优势，这也是值得长期看好DYDX的原因
2.GMXArbitrum上最大的项目（250mTVL),同时在AVAX上排名第7（90m)GMX以独特的多资产池为基础来向流动性提供者收费，为现货资产提供低滑点的30倍杠杆交易
GMX的代币经济学被看作是永续DEX中最好的。质押GMX代币将获得3全平台交易费用的30%，并且是以ETH支付的。同时，还有一个esGMX模型来激励有“粘性”的流动性
3.GNS在MATIC上运营，它首发的“gTrade”近期交易量突破了150亿美金。
它有设计得很棒的UI，出色的代币经济学，与同行相比，它的市值目前比较适中，6000万美金
在CertiK上GNS安全性评分很高，信任度评分87/100，社区评分84
鉴于近期Defi上的漏洞引发的“惨案”，项目的安全性和可信任度高对于投资来说总是件好事
以上3个DEX都是不错的可长期押注的项目
4.SNX是一个基于ETH和OP的去中心化合成协议
合成协议，就是在这个协议上，你可以用真实世界的资产，例如黄金、白银、石油、外汇、股票等来跟加密货币交易
你可以质押SNX来赚取SUSD和SNX。这个项目的收益来源于协议费用SNX目前每年能产生1亿美金的收入，根据数据，在dAPP中排行第9
提到“真实收益”，从下面这7日平均费用的数据图中，我们可以看到，SNX和GMX在产生费用方面，排在整个加密世界“亿元俱乐部”里的前十
综上所述，虽然“真实收益”的列表中目前只列举了这4个项目，但还有很多Defi协议都正在往这个方向转型。有的可能会因为不良的代币经济学失败，但也有一些会因为新的框架设计而成功
不管怎样，“真实收益”看起来大概率会成为Defi的未来。能转型并让创收的功能成功落地的项目在未来的几年将会蓬勃发展
随着空间的成熟，投资者将进一步被产生真实和可持续收入的协议吸引，尤其是在动荡的市场环境下。对于Defi机构而言，存续时间和风控下增长，也将成为关键的考量因素
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