基差交易是一种套利策略，您可以在现货市场上做多资产并使用永续合约做空。这种技术也被称为“现金和携带”策略，在传统金融市场中很流行，可以应用于加密货币市场。
典型的套利策略包括在一个交易所以较低的价格购买一种资产，然后以较高的价格出售另一种资产，称为跨交易所/空间套利。基差交易是另一种delta中性策略，使投资者免受价格波动的影响，但不同之处在于该策略利用衍生品。
Delta-neutral：delta(Δ)是一个术语，用于描述在基础资产发生1美元变化的情况下衍生品价格的估计变化。例如，对于空头永续头寸，delta是负数，因为如果标的资产价格上涨，头寸的价值就会下降。Delta-neutral是指delta整体持仓为零的情况，即没有价格敞口，将两个持仓组合起来，正负delta相互抵消。对于使用永续合约的基差交易，该策略利用了资金费率。资金费率作为交易者定期支付的费用，是一种使永续合约价格与标的资产价格保持一致的机制。如果您不熟悉什么是资金费率，请阅读下面的说明：
《参考消息》援引外媒文章：为什么比特币屡创历史新高:《参考消息》12月28日援引德新社12月26日报道比特币屡创历史新高观点称，受美国支付公司PayPal推动，数字货币重新成为投资者关注焦点，越来越多专业投资者对加密货币感兴趣，疫情以及相关的政府债务激增也是人们对数字货币产生更大兴趣的一个原因。此外，该报另外援引阿根廷经济新闻网观点称；1.比特币有可能成为传统货币的对冲和支撑；2.大量黄金投资者参与；3.比特币可能一直是泡沫，直到所有人理解它的意义，如果不理解就只会看到泡沫一遍遍重复，4.未来货币将是加密货币。[2020/12/28 15:54:09]
当资金费率为正时，这意味着使用永续合约做空的交易者将收到做多交易者的付款。在这种情况下，以太坊永续合约的价格将高于当前市场价格。资金支付的作用是激励交易者做空头寸，并使永续期货的价格与标的资产的价格保持一致。
动态 | 新西兰2018年第一热搜为“比特币是什么？”:据新西兰《信报》消息，2018年新西兰人热搜的六大主题出炉，分别为：新的开始，参与赛事，本土英雄，暴风雨天气，丰富多彩和稀奇古怪的问题，生酮饮食法。丰富多彩和稀奇古怪的问题中，第一热搜的问题是“比特币是什么？”，然后是对如何查找IP地址和截屏的查询。[2018/12/19]
在这种情况下，交易者可以做空并赚取资金。但如果ETH的价格暴涨，那么空头头寸就会蒙受损失。为了对冲任何价格波动，投资者可以同时在现货市场购买ETH以抵消永续空头头寸的损益。
只要资金费率保持正数，您就会获得资金付款。如果ETH价格下跌，则永续空头头寸的利润将抵消现货头寸的损失。另一方面，如果ETH价格上涨，则永续空头头寸的损失将大约等于持有现货的收益。
李笑来：人为割裂区块链和互联网是利益之争，不存在什么“古典互联网”:李笑来在接受媒体采访时表示：“不存在什么‘古典互联网’，互联网就是互联网，区块链也是互联网的一部分。你怎么可能指着你的肚子之外的部分说，这是‘古典身体’，然后再接着问，‘这个肚子和古典身体之间有着不可调和的矛盾’？人为割裂区块链和互联网，本意不是理论体系的互斥，而是利益的争夺。”对于中国互联网的主要矛盾是什么，李笑来表示并不知道，只知道互联网发展迅速造成了更大的贫富差距，引发了一定的社会矛盾，这是不能回避的事实。[2018/3/6]
无论价格如何，无论价格上涨还是下跌，基差交易都能确保您赚钱，前提是资金利率保持正数。该策略的利润来自“基差”，即现货市场资产价格与永续期货合约价格之间的差额。除了delta中性之外，基差交易策略可能非常有利可图，尤其是在看涨的市场条件下，为交易者提供稳定的回报而没有任何方向性风险。
韩国人为什么如此热衷于加密货币 与朝鲜有关:韩国金融研究院(Korea Institute of Finance)高级研究员Tai-ki Lee表示，长期以来，韩国个人投资者就喜欢惊心动魄的金融投资。首尔大学心理学教授Kwak Keumjoo表示，与金正恩领导下的朝鲜做邻居，让一些国民无法高枕无忧的把积蓄放在国内，比特币不受国界所限这一点对他们构成了吸引力。无论出于什么原因，就连韩国央行也不得不要求本行工作人员不要交易加密货币，特别是在工作时间。[2018/2/5]
让我们通过一个例子让基差交易的概念更加清晰。
实施基差交易策略
要创建基差交易策略，交易者可以通过现货市场，例如Uniswap，使用USDC或其他稳定币购买1ETH。同时，USDC可用作抵押品，使用Perpv2做空ETH-USD，头寸规模为1ETH。
由于您在Uniswap上购买ETH后持有多头头寸，并且使用永续期货合约的头寸完全相同但做空，因此每笔交易的损益将抵消另一笔交易。但是，由于您是空头且资金利率为正，您将获得资金付款，这是由在Perpv2上做多永续期货合约的交易者支付的。
如果ETH的资金费率保持正数，则基差交易策略应该是有利可图的，并且任何做空的交易者都会继续收到资金付款。然而，当资金利率变为负值时，任何持有空头头寸的交易者将开始支付资金付款，并且应该通过出售ETH现货持有并关闭永续空头头寸来平仓基础交易。
资金支付取决于市场状况以及在Perpv2上做多或做空的交易者数量。例如，如果市场看涨并且大多数交易者持有多头头寸，则资金费率为正。另一方面，如果市场看跌并且大多数交易者处于空头头寸，那么资金利率将变为负数。
自动化基差交易策略
有几种方法可以通过使用建立在永久协议之上的第三方提供商来自动化此类策略，从而更方便地执行基差交易。以下是一些建立在Perpv2之上的保险库示例，这些保险库可以自动执行现金和套利策略：
GalleonDAO的基差收益率ETH指数($BYE)：这是一种使用SetProtocol为ETH-USD构建的代币化基差交易策略。通过在Perpv2上建立ETH-USD空头头寸，并使用Uniswap在ETH中建立多头现货头寸，$BYE代币的持有者可以获得资金支付。
DiamondProtocol的CashandCarryETH保险库：用户可以将USDC存入此保险库，分为通过现货市场做多ETH和在Perpv2上做空ETH。一种算法用于为当前市场找到最佳的再平衡频率，并为金库的储户自动再平衡。
DeComma的PERP-ETH-MAINNET保险库：这个基础交易保险库的工作方式与DiamondProtocol的保险库类似，在Perpv2上进行空头头寸，在Uniswapv3上进行多头现货交易。
IndexCoop的市场中性收益率ETH($MNYe)：通过Set与PerpetualProtocolonOptimism的集成使之成为可能，$MNYe包含一个完全对冲的ETH头寸，具有同等的现货敞口和通过perps的空头敞口。当资金利率为正时，代币持有者将获得可变的USDC回报，同时消除了基础资产价格波动的所有风险。
概括
实施基差交易策略允许交易者在资金支付为正时获得低风险收益，而无需任何定向敞口。
然而，风险在于市场条件发生变化，资金费率从正变为负，这意味着任何空头头寸都将在资金支付方面花费金钱以保持头寸开放。
因此，这种策略产生的利润在很大程度上取决于资金利率以及它是否会随着时间的推移保持正数。此外，如果您使用第三方提供商作为基础交易保险库，也存在智能合约风险，因为您将资金存入智能合约以执行策略。
但如果大多数市场参与者看好加密货币的未来，那么与空头相比，多头头寸往往会更多。因此，从长远来看，基差交易将是一种有利可图的策略，为投资者提供稳定的回报，而无需预测市场接下来的走势。
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