DeFi正在酝酿一个热门的新叙事。它被称为“真实收益”，协议根据创收向用户支付收益。
我挑选的TOP10可以利用这个不断增长的行业，以及它们如何成为下一个周期的支柱。↓
实际收益被归类为“实际”收入产生的收益，而不是代币排放产生的收入。RealYield以反射性方式运作：更多收入=支付给用户的更多收益，反之亦然。
因此，对“实际收益”项目的押注变成了对其能力的押注：a积累新用户，b加班增加收入以奖励代币持有者。
但在进入任何“选择”之前，重要的是要了解这种叙述的来源。让我们回到2021年，最常见的用户获取形式是提供榨汁的APR以吸引更多的TVL
通过排放/稀释大量激励的DeFi协议的一些示例：TLMESUNNYAXSANC
事实上，2021年几乎所有的DeFi协议都使用了激进的排放模型来快速吸引流动性。为什么？因为市场正在流行中。零售兴趣和贪婪空前高涨。就像投资者一样，项目感受到了FOMO并且不想错过。
观点：众议院加密法案可能对DeFi造成严重破坏:7月23日消息，Delphi Labs总法律顾问Gabriel Shapiro发文称，众议院提出的加密法案有很大的模糊性，重新赋予了SEC执法权力，并可能对DeFi造成严重破坏。他解释称，该法案扩展了当前SEC的监管范围，适用于DeFi等非合约协议，每个Token、LST等都将受到本条款的严格监管。在我看来，这是一个DeFi后门禁令。
此前消息，美国众议院于周四提出一项加密监管法案，修订后的法案从数字资产的定义中排除了一系列传统证券，包括股票、债券、可转让股权、权益证明等。[2023/7/23 15:52:37]
问题是，这种模式是不可持续的。项目只能提供这么长时间的人工收益，直到它们被迫转向可持续模式。如果没有人为地激励用户进行存款和质押，许多DeFi协议就会遭受可想而知的崩溃。
由跨链DeFi平台Alpha Venture DAO支持的到期期货协议Contango即将推出:7月12日消息，由跨链DeFi平台Alpha Venture DAO支持的到期期货协议Contango即将推出，它可提供没有订单簿或流动资金池的“到期期货”（expirable futures），当交易者开仓时，协议会在固定利率市场上借款，在现货市场上进行兑换交易，然后在固定利率市场上放贷，官方将在几天后发布关于该协议的详细文章。[2022/7/12 2:07:52]
这导致许多投资者被严重烧毁，只有LUNA和UST。创伤后应激障碍和DeFi随后崩盘后零售业的清盘，突显了当前DeFi格局中的关键缺陷。
a：排放通过激励流动性“填充”了TVL。一旦删除，许多链的“真实”价值就暴露了。b：许多协议没有精心设计的底层价值增值机制。
DeFi协议总锁仓量为1088.7亿美元:8月23日消息，据DeBank最新数据显示，DeFi协议总锁仓量已经突破1088.7亿美元（净锁仓量为803.6亿美元），当前锁仓金额排名前三的DeFi协议分别是Maker（121亿美元）、AaveV2（118亿美元）、Curve（111亿美元）。[2021/8/23 22:30:05]
结果？随着市场转向更加避险的环境，从“假”到“真实”收益率协议的急剧转变。这种转变体现在最近perpDEX的增长，以及预期TheMerge带来的ETH生态系统反弹。
以下是未来Defi门面的实际收益项目，它们通过实际创收产生收益。他们做什么？他们如何产生收入？以及他们的潜力是什么？
第一类代币属于“去中心化永续交易所”领域。它们提供具有高流动性和低费用的杠杆交易，同时拥有DEX与CEX的所有积极品质：?无KYC?无交易对手风险?安全性?
Gemini联合创始人：除非华尔街转向DeFi 否则DeFi不会有真正的大发展:Gemini联合创始人Tyler Winklevoss表示，尽管对DeFi的前景很乐观，但DeFi领域目前还没有产生一个杀手级应用，来推动加密货币社区以外的用户采用。而他称，除非华尔街转向DeFi，否则DeFi不会有真正的大发展。而一旦华尔街转向DeFi，稳定币之间的竞争才将真正开始。(Cointelegraph[2020/5/24]
第一个是DYDX
根据数据，它是最大、使用最活跃的perpDEX，每年产生超过3.21亿美元的协议收入这使其在协议收入的任何dAPP中排名前三。
DYDX目前集中了这笔收入，但他们计划在2022年底推出的V4中改变这种模式
仍有大量稀释即将到来。因此，就目前而言，DYDX并没有在所有竞争对手中拥有最好的代币经济学
我认为最大的好处是DYDX在Cosmos上推出自己的链。这种灵活性为他们提供了与其他DEX相比的独特优势，这也是长期看好的原因之一。
GMX
Arbitrum上最大的项目，在AVAX上排名第七。GMX以独特的多资产池为基础，该池可赚取流动性提供者费用，促进30倍的现货资产杠杆交易，且滑点低。
GMX可以说是所有perpDEX中最好的代币经济学。质押GMX代币会使您获得30%的平台费用，以ETH支付。还有一个esGMX模型来激励“粘性”流动性。
GNS
GNS在Matic上运营，其首发产品“gTrade”最近的交易量超过了$15b。它拥有时尚的用户界面、出色的代币经济学，与同行相比，它的市值“适中”为6000万美元。
GNS的安全性评分很高，信任评分为87/100，社区评分为84。鉴于最近在DeFi中的利用，在投资之前知道一个项目是值得信赖的总是很高兴的。
GNSgoblin用基于收入模型的GNS价格预测来分解数学。交易量为每天1亿美元，理论上GNS的价值约为100美元。
上述三个DEX都是不错的长期模式
SNX是一个基于ETH和OP的去中心化合成协议。这意味着，您可以在黄金、白银、加密货币、欧元、石油和股票等现实世界资产之间进行交易。
您可以质押SNX以赚取USD和SNX。他们通过协议费用产生这种收益。
SNX目前每年产生1亿美元的协议收入，在dAPP中排名第9“真正的”收益。
我们还可以观察到，SNX和GMX在产生的费用方面均排名前10，超过7天平均。整个加密空间的费用为1亿美元。
UMAMI
这里最大的创新是它的USDCVault，与Anchor不同，它支付20%的*可持续收益，产生于GLP和收取交易费用
他们还将在不久的将来推出ETH和BTC的交易对
还有许多其他项目属于这种叙述，其中一些包括：
RBNBTRFLYDPXLOOKSFXSCVXCRV
下期再来一一介绍
一些结论：
我认为“实际收益率”客观上更好是一种误解。排放服务于它们的目的。许多协议通过发行代币以提高APR成功获得了许多新用户并建立了良好的社区。
许多最初以激进的排放计划开始的代币正在逐渐转向收费模式。最终，只有产生实际收入的协议才会成功。炒作和通货膨胀只对暂时的价格表现有利。
因此，尽管这个列表现在可能被认为是“实际收益”，但会有许多DeFi协议转向这个模型。有些会失败，因为脆弱的潜在代币经济学暴露出来。有些人会成功，因为他们适应了他们的新架构。
尽管如此，“实际收益”看起来越来越像DeFi的未来。成功实施可推动采用和创收的功能的项目将在未来几年蓬勃发展。
随着空间的成熟，投资者将倾向于产生真实和可持续收入的协议，尤其是在动荡的市场条件下。对于机构DeFi而言，寿命和风险调整后的增长也成为关键考虑因素。
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
工重号
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