从 2020 年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
LUCIDA 是一家 Crypto 领域的量化对冲基金，随着市场慢慢转熊，我们将对这一整轮牛市做一次完整地复盘，通过对海量数据的挖掘，发现市场规律，从历史中学习。并且，LUCIDA 将发布一系列的投研文章，本文是整个系列文章的第一篇：《500 万行数据盘点三年大牛市》
第一步就是获取数据，我们从 CoinMarketCap 上获取了市值前 3000 名的所有币种数据，共计 500 余万行。
每个币种有七个 Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）。
比特币与标准普尔500指数的相关性今年以来首次转为负值:今年以来，比特币与最大股票指数的相关性首次转为负值。从Kaiko整理的数据指出，在2021年上半年，比特币和标准普尔500指数的相关性松散，因为两者在牛市期间反复突破历史高点。然而，比特币价格在过去两个月暴跌近45%，而标准普尔500指数周一创纪录收于4384点。包括最近的损失，BTC年初至今的回报率为10.27%，而标准普尔500指数年初至今的回报率为18.48%。这导致了两者之间的严重分歧。（ambcrypto）[2021/7/14 0:50:57]
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
修改异常值、填补空值
去除稳定币资产
去除 wBTC、renBTC 等锚定资产
去除因盘口深度太差而被大幅插针的资产
去除市值过小、流动性过差的币种（绝大部分在市值 1000 名之外）
未统计 NFT 资产
最终，符合我们统计条件的币种是 952 个。
ETH跌破2500美元关口 日内跌幅为10.91%:火币全球站数据显示，ETH短线下跌，跌破2500美元关口，现报2498.23美元，日内跌幅达到10.91%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/5/28 22:52:57]
我们以 2020 年 1 月 1 日-2022 年 5 月 24 日作为统计周期，找到了涨幅最高的 TOP100 币种，具体如下：
涨幅最高的是 Shiba Inu，涨幅为 96482030.32%（帮你数过数量级了，96 万倍），当前市值排名第 19。
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为 2002.23%。
如果我们以 BTC 作为指数，那么收益就是 1259.27%，对比收益的中位数 2002.23%，收益并没有跑输收益太多。
所以，真相也许并非如大家所想，「牛市随便买都能跑赢大盘」。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着 BTC 不动。
ETH突破2500美元关口 日内涨幅为30.88%:火币全球站数据显示，ETH短线上涨，突破2500美元关口，现报2519.23美元，日内涨幅达到30.88%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/5/25 22:40:08]
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的「开始时间」、「结束时间」与「持续时间」。这本质是讨论购买小币种的择时问题，「什么时候抄底？」、「什么时候逃顶？」。
上图是「最大涨幅的开始时间的频数」，x 轴为时间，y 轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在 2020 年 3 月和 2021 年 7 月，也就是「312」和「519」惨案之后见底。
CNBC主持人：比特币不会再低于25000美元:1月7日消息，CNBC主持人Ran Neuner发推表示，我们永远不会再看到低于25000美元的比特币。[2021/1/7 16:38:33]
第二张图是「最大涨幅的结束时间的频数」，x 轴为时间，y 轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在 2021 年 4 月和 2021 年 11 月，与比特币的见顶时间基本一致。
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
行情 | 比特币震荡跌至6500美元:据公开数据显示，比特币震荡跌至6500美元并在附近震荡；过半数主流币24h跌超10%。[2018/8/8]
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，「最高价出现的时间」-「最低价出现的时间」，再统计频数。
我们发现，柱状图中的高点集中在 20 天之内和 400 天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
1、开盘即高点
2、一年之后出现最高点
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过 1 年）可能才是最正确的选择。
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是「发生在最大涨幅期间的最大回撤」，或者说是「牛市过程中的最大回撤」，并不是熊市的最大回撤。
最大回撤的平均值和中位数分别为 50.63% 和 57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
并且，最大回撤的中位数为 31 天，平均值是 43 天，最长的最大回撤发生了 322 天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在 2020 年 8 月与 2021 年 2-4 月。
2020 年 8 月与 2021 年 2-4 月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种「高弹性」的特质。
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在 2021 年 4 月，比起 2021 年 2 月集中发生的最大回撤，要晚了 2 个月。
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
本文相对比较概括性，除了本文以外，围绕这轮大牛市，我们将从「二级市场投资」和「数据」的角度撰写更多的投研报告，包括但不限于：
不同赛道分析（底层基建赛道、NFT 赛道、DEFI 赛道、SOCIALFI 赛道、GAMEFI 赛道、DAO 赛道，以及赛道的轮动规律探究）不同生态分析（ETH 生态、POLKADOT 生态、SOLANA 生态等…）小币种策略分析（多因子选币、择时策略、增强策略、对冲策略）投资机构业绩分析
原文标题：《 500 万行数据盘点 Crypto 三年大牛市 》
来源： 区块律动
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