六月份的CPI年增率创下40余年的新高。相较于通膨数字的炎上,市场就表现得很淡定。我们应该如何看待未来市场?
美国上个月(6月)CPI指数的年增率达到了9.1%。排除了食品和能源的CoreCPI则是5.9%,两者都超乎市场预期。有趣的是,相较于通膨的炎上,市场却出乎意料的淡定,S&P指数小跌、那斯达克指数持平、比特币当天甚至上涨4.5%。
CPI的飙高可能会影响到联准会升息的速度,目前美国的就业率是相对稳定的,六月失业率维持在3.6%,接近疫情水准,所以Fed目前的首要目标就是控制通膨
「控制通膨可以从供给或是需求下手,但因为疫情还有地缘的关系,Fed无法控制供给,只能就需求下手。透过升息和缩表回收市场的流动性,Fed正在抑制过热的需求。」
Fed在五月的金融稳定报告中提到目前金融资产的估值仍过高,另外Fed主席也曾多次重申「以任何手段」抗通膨的决心,这些都是Fed透漏出来的讯息。
民主党众议员:SBF掌握足够的信息用于作证:金色财经报道,民主党众议员Maxine Waters不接受Sam Bankman-Fried 下周不在众议院金融服务委员会听证会上就FTX加密货币交易所倒闭作证的借口。?Waters称,根据你作为首席执行官的角色和过去几周接受的媒体采访,我们很清楚你迄今为止掌握的信息足以作证。[2022/12/6 21:24:47]
从这个角度去思考的话,就可以理解Fed为什么这次升息的步调会比以往还快。
至于市场期待的通膨见顶让Fed放缓紧缩政策,因为货币政策是有滞后性的,所以在2023年以前看到Fed放宽货币政策的机率较低。
Fed去年认为通膨是暂时性,这个错估让他们本来就已经落后于通膨曲线了,直到今年三月才开始升息,如今四个月过去,通膨仍然不断创高,至少在年底前,都还看不到联准会转向的可能性。「货币政策有滞后性,传导到物价需要一段时间。如果要让Fed转弯,需要有实质数据的支撑,除非失业率大幅飙升,或是通膨持续一段时间下降,否则都不会影响联准会紧缩的决心。」
现场 | 中国银行原行长李礼辉:国家要掌握数字经济主导权并建立全球性优势:1月15日上午,由易趣财经、一本区块链、《金融理财》杂志社主办的“破界·融合”区块链与数字金融高峰论坛在北京举办。中国银行原行长李礼辉指出,Libra可以链接全球各个角落的点对点交易平台,从支付清算入手,可能延伸到储蓄、信贷等,渗透大众的经济生活,未来可能不再需要商业银行和第三方经济机构等。因此,未来我们国家要掌握数字经济的主导权,大力培养数据、算法专家,在数字金融的关键领域建立全球性优势。此外,数据是资源、财富,我们应该穿透数据孤岛,建设专业化数据库。鼓励企业创新,应该做到效率更高,成本更低,创造社会认可的信任模式,重构商业合作的模式。[2020/1/15]
通膨分为黏性和弹性两种。价格变化较慢、持续久远的属于黏性类别,例如教育成本、公共交通和汽车保险。弹性通膨是成本升降较快的项目:汽油、衣服、牛奶等。从过往40年的数据来看,所有持续时间较长的大规模通膨,都会出现黏性与弹性通膨一起上升的状况,如果只有弹性通膨上升,比较大概率会是暂时性通膨。
动态 | 报告:机构对市场短期看法负面 BTC市场目前完全被空头掌握:本周CME比特币期货各分类账户的持仓相比上周没有大幅变化。仅仅是大型投资基金(Asset Manager)账户的多头开始回升。但在卖方(Dealer)账户的空头方向没有改变的前提下,局部的多头回升,可能只是暗示价格局部触底反弹。机构多空比虽有所回升,但依然弱势,这说明机构对市场短期内看法负面。比特币市场目前完全被空头掌握。[2019/10/19]
譬如1970-1980年代的大通膨就是两者一起上升到10%以上,对比目前状况,黏性通膨才刚抬头,黏性通膨一但涨起来,消退需要很长时间,我们可以看到1970-1980的通膨数据,即便弹性通膨已经开始下降,但黏性通膨还是出现滞后反应甚至持续上涨的状况。
因为已经牵动到黏性通膨,这次通膨可能会持续更久,联准会要转向就不是短时间内能看到的事。
声音 | V神:对以太坊2.0非常有信心 已掌握关于可扩展性的相关技术:在本周二的一个博客节目中,V神表示对以太坊2.0非常有信心,此外,已经掌握关于可扩展性版本的相关技术,网络旨在以“每秒数万笔交易”的速度运行。同时其表示,当以太坊2.0推出时,会采取这种多管齐下的策略,首先推出PoS(权益证明),运行一段时间后会做分片。分片将使区块链比任何当前的平台更快。不过,其仍然对人们是否会使用PoS表示担忧。在为期三个小时的录音期间,V神还详细表达了他对二次融资的热情。此外,V神还表示,从技术角度来看,Facebook的Libra和以太坊很相似。其解释称,Libra基层的隐私肯定做得很糟糕,不过他同情Facebook并未成功摆脱霸权,每个人都只是将Libra与“扎克伯格币”联系在一起。(decrypt)[2019/9/5]
不要对抗美联储
像是成长股或加密货币这类的资产对货币政策是相当敏感的,原因是无风险利率上升,这类资产受到估值修正的力道会比其他资产还大。在这个前提之下,在2023年以前,加密投资人操作要更小心,不要太多的谜之操作或是抄底。
声音 | 陈伟星:掌握算力就是掌握了未来世界的记账权:泛城资本董事长陈伟星今日发朋友圈表示,比特币的核心价值,是久经考验的那张算力网络,就是俗称的挖矿。这是一张从博弈论上讲是最为制衡的记账网络,并为全球范围内的价值转让提供记账服务。更有意思的是,这张网络的算力,很有可能会是整个区块链世界的记账基础,即掌握算力,就是掌握了未来世界的记账权。[2019/1/21]
虽然对市场持保守态度,不认为经济会演变成如1930年代那样长期的大萧条,因为如今各国央行已经有许多处理金融危机的经验,同时也有许多以前没有的货币工具。
2000年科技泡沫和2008年金融海啸为例,指出这两次金融危机时,S&P500指数从最高点至最低点大约花了两年左右,之后就又开始一路上涨。这次美股高点出现在2022/1,如果按照两年的规律去计算,美股的相对低点可能会出现在2023年末或是2024年初左右,再加上2024年加密市场的「比特币减半」预期,2024可能会是整体币市迎来转机的一年。
不要跟联准会对作:「现在看起来,十年期债券的殖利率可能还会随着货币政策攀升,那这样风险资产的估值就会继续修正。我认为没有必要在通膨没有明显转向之前进场冒险接刀。我目前曝险部位不大,因为我主观认为2023年还有一大段时间可以买入便宜资产,今年下半年是沉淀、休息的好时机,不需要太频繁的在市场操作。」
如何资产配置?
大框架架构好后,分享自身的资产配置。
这次3AC和Celsuis暴雷后,看了BlockFi跟Voyager的财报,发现这两家在业界已经算是头部的资管公司,但还是可以在牛市赔钱,业界龙头尚且如此,其他小型资管平台可能状况只会更差,所以对资产管理平台的流动性是有疑虑的
「即使是熊市,还是会有许多套利机会。例如现在大部分人是看空的,导致资金费率是负的,一般来说合约市场的杠杆会比现货市场激进,这就有了套取利差的空间。我们可以借现货卖掉,然后在永续合约上做多,赚取资金费率跟借币利息的利差。」
至于如何开始进场,我预计在2023年才会开始进场,在比特币价格9,000美元至16,000美元的区间逐步买入,并且在左侧和右侧都配置约50%的比例。左侧是主观猜测底部区间买入,右侧则是顺势交易。
像币安、FTX、Bitfinex等大交易所在过去三年最大成交量的价格带都刚好集中在10,000美元上下,这个位置是整数关卡,同时也很接近2020/10牛市起涨点的位置,预计会有很强的支撑
「如果从技术分析来看,现在价格往下的支撑主要有三个区间:16000、13000、10000,我会在9,000~16,000美元的价格区间买进,配置比例大约是50%,另外50%就是等到有更明确的信号,譬如比特币日线突破100MA,或是联准会开始降息的时候再进场。」
每一轮的熊市都是财富分配的开始
币圈的周期相当快,币市从底部到高点往往只需要几个月,而涨幅却高达好几倍,虽然风险大,但也意味着机会更多。
「台股等了10年才有航运股的大浪,但类似的行情在币圈每年都会出现。假如未来十年,我们还有2~3个币圈的大周期可以参与,对散户来说是一个很好翻身的机会,否则永恒牛市的话,哪来的底部给散户参与?与其学习各种交易技巧,不如学习如何判断周期位置,会比较实在。」
除了清楚周期位置之外,散户应该留意未来热点,而不是守着过去的王者。
币圈遵循着「炒新不炒旧」的规范,过去的王者未来不一定能重返荣耀。「如果你去看2018年的TOP30的加密货币,4年过去,只有9个还留在前30名。如果扣掉比特币、以太币这些龙头,那实际上真正能留下来的少之又少。」
如果你在2018年初平均买入TOP10的代币各100美元,那么四年后的总收益只有1%,但加密货币总市值增加了420%。所以扣掉比特币、以太币这些涨幅数倍的加币货币,实际上其它的代币是下跌的。
旧时代的王者虽然在未来可能会有好表现,但更应该注意的是新的热点。
虽然无法预测下轮热点,可能会围绕在Web3这个主题。其指出有很多一级市场是以这个主题号召资金的,所以像是创投、基金这些机构还是会往这个地方移动。
最后,每一轮的牛熊交换是财富重新分配的开始,所以对散户来说,不应该对熊市感到绝望,而是要认真学习,并且注意市场处于何种阶段。
结论
「如果你是币圈投资新手,不管这轮牛市有没有赚钱,都需要好好沉淀、反省这轮周期哪里做得好,哪里做不好,才有机会在下轮牛市真的赚到钱,很多在2017牛市白忙一场的人,在这轮牛市都是笑着离场,因为他们已经学到持盈保泰、逐步提现的重要性。」
结语:
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