从DEFI的暴跌中吸取教训_EFI:DEFI

本次市场崩盘当中,DeFi的表现格外糟糕。至2022年6月15日,在DeFi锁仓总值则跌落69%、基本与大盘持平的情况下,DeFi项目市值发生极端性的崩溃,Uniswap的市值失去88.5%,Compound市值跌去94.2%,大量名噪一时的DeFi项目门可罗雀,前景黯淡,即使是曾经被誉为金融未来的DeFi「蓝筹」项目,跌幅大多在95%以上。

我们认为DeFi市场出现这样的崩盘是不正常的。DeFi是第一个具有明确的盈利模式的纯链上应用类别,相对于传统金融和crypto市场中的CeFi,它的开放性更好,更加透明和安全,综合效率更高。因此,曾经有一段时间,人们不但认为DeFi的爆发是理所当然,而且相信它的成功可以持续,不但认为DeFi能够引领牛市,而且相信它能够抵抗熊市。更多资讯微薄团团财经这里详细了解

美联储本周会议维持利率不变的概率为79.1%:金色财经报道,据CME“美联储观察”:美联储6月议息会议维持利率不变的概率为79.1%,加息25个基点的概率为20.9%;到7月维持利率在当前水平的概率为26.1%,累计加息25个基点的概率为59.9%,累计加息50个基点的概率为14.0%。[2023/6/13 21:33:06]

既然如此,为什么这次DeFi在暴跌中反而特别糟糕?

其中一个不能忽略的因素是伪创新导致的市场失灵,也就是说很多DeFi项目在扭曲的目的之下,刻意制造复杂的金融资产、业务逻辑和激励机制,向市场传递大量的虚假的价格信号,从而导致大量资金错误配置。

市场失灵是经济学用来描述市场机制在配置资源方面失效的现象。大多数情况下,市场机制能够通过价格信号指导参与者自发调节和优化资源配置。但在某些情况下,市场机制是失灵的,资源无法得到有效配置,导致严重的资源浪费和低效率。

流动性质押衍生品协议Asymmetry Finance完成300万美元融资,Ankr等参投:5月16日消息,流动性质押衍生品(LSD)协议 Asymmetry Finance 完成 300 万美元融资,Ecco Capita、Republic Capital、GMJP 和 Ankr 参投。

据悉,Asymmetry 的主要产品是 safETH Token,其代表了一篮子流动性质押衍生 Token,包括 Lido 的 wstETH,Rocketpool 的 rETH,Frax 的 frxETH,Stakewise 的 sETH2 和 Ankr 的 ankrETH。[2023/5/16 15:06:53]

所有的经济学课本里都会告诉我们,市场失灵的主要原因有三个,第一个是产品具有外部性,第二个是市场结构欠佳,第三个是信息不对称。其中导致这次DeFi市场失灵的主要原因是信息不对称。

美股上市公司MFH以598万美元收购Huangtong International矿机等Web3基础设施:12月21日消息,美股上市金融科技公司Mercurity Fintech Holding宣布已与 Huangtong International签署资产购买协议,以598万美元价格收购后者Web3去中心化存储基础设施,包括矿机服务器、电缆和其他电子设备,旨在拥有能够收集、处理和存储大量数据的矿机,并进一步巩固该公司在Web3行业中的地位。(GlobeNewsWire)[2022/12/21 21:59:17]

区块链和DeFi的关键作用就在于降低信息不对称。DeFi最大的两个特点,一是免许可的完全开放性,二就是彻底的透明,业务逻辑和交易记录完全透明,任何人都可以查询和审计。

小米元宇宙布局新进展,“磁吸式AR眼镜”获得授权:7月22日消息,天眼查App显示,近日,北京小米移动软件有限公司申请的“磁吸式AR眼镜”获得授权,这也是小米布局元宇宙的又一进展。摘要显示,该眼镜包括镜架、第一镜腿和第二镜腿。其中镜架包括第一连接部和第二连接部,第一镜腿和第二镜腿与相应连接部中设有磁吸件,并通过对应磁吸件吸附相连。该磁吸式AR眼镜具有可拆卸、便于携带和安装便利、稳定的优点。去年11月,据证券时报报道,小米相关负责人回应了对于元宇宙的布局。根据报道,小米方面表示,小米关注元宇宙周边相关机会,已经进行了不少相关技术储备,在手机、视频、显示等方面都进行有相关投入,进行过相关准备。(蓝鲸财经)[2022/7/22 2:30:43]

既然如此,为什么说DeFi市场失灵呢?为什么认为DeFi的超常暴跌与市场失灵有关呢?

DeFi早期发展起来的龙头项目,如MakerDAO、Uniswap、Compound、Aave等,的确是以开放、透明、消除信息不对称为价值主张的。它们相对来说逻辑简单、清晰,文档完备,也经过长时间的运行令外界充分了解其业务逻辑。

但在过去两年来DeFi行业中一些所谓的创新,不但不是去充分发挥技术优势,降低信息不对称,反而是想方设法地、不恰当地构造新的信息不对称。这些伪创新,不但没有解决真实问题,而且遮蔽了DeFi核心的闪光点,导致资本市场在刻意制造的信息不对称之下出现了严重的失灵。也就是说,在DeFi的投融资和资产交易中,投资人、交易者和DeFi用户将大量资金配置到错误的地方。因此当市场调整纠正时,这些错配的资金发生了远超预期的剧烈的损失,加大了市场的动荡,导致DeFi项目市值崩溃。

因此,我们认为从市场失灵的角度来看待DeFi的本次暴跌将会是有意义的。

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从危机中学到教训

回归简单清澈、从原则出发的创新

DeFi注定是改变人类金融和经济的伟大创新运动。这场运动,在2022年的惨烈的下跌当中进入了新的周期。在上一个周期中众多名噪一时的奇技巧和时髦概念,在不期而至的市场寒冬中纷纷显出原形。然而,在金融市场这个无限放大人性缺陷的元宇宙里,它们注定不会死亡,而只是冬眠。在下一个crypto市场的暖春,它们必将改头换面,死灰复燃。尽管那个时候市场创新的明星可能已经变成Web3,但作为Web3不可或缺的、核心的基础设施,DeFi仍然将是舞台中的主角。有两件事我们可以肯定:第一是DeFi将再一次大放异彩,第二是各种妖魔鬼怪会卷土重来。

DeFi行业应该从危机当中学到教训,避免重蹈覆辙。

第一,倡导一种新的DeFi创新理念,那就是清澈、简单、坚守原则、直指核心。市场应当形成一种风气,就是反感一切繁琐复杂的炫技,拒斥一切对人类贪婪和恐惧的放大和操弄,要像厌恶子一样厌恶用复杂性掩盖本质的伎俩。

第二,用经济学原则解释DeFi创新的意义。作为市场制度的最新技术工具,一切区块链和DeFi的创新都应当符合经济学的基本原则,应当解决实际问题,创造实际价值,提高实际效率,而不能仅仅是一种多分蛋糕的花招。这样的创新,应当能够用经济学的基本理论来解释它的价值创造机制,例如:促进了分工的精细化,扩大协作的规模,降低交易摩擦,提高了透明性,降低准入门槛,提高了监管的执行效率等等。

第三,反对「连环套挖」、「循环质押」、「杠杆贿选」等不创造实际价值的伪创新。

第四,创建更多的透明的、有清晰估值逻辑的资产,例如债务类资产,更正把治理币当成股票的错误叙事,减少主动的、刻意地在「治理币」之类的不透明资产之上叠加杠杆。

第五,建立行业级别的压力测试机制,例如在测试网上建立模拟市场,倡导甚至要求DeFi项目在其中进行压力测试,检验其在极端市场行情中的表现。

我们知道,Crypto和DeFi市场永远不可能摆脱人性贪婪与恐惧驱动下的愚蠢行为,但我们也相信,DeFi不会原地踏步。正如这个crypto行业在过去十三年的发展所证明的,只要我们能够诚实地面对问题,能够在教训中学习,我们就能取得真正的进步,就能够在下一次做得更好。

今天的分享就到这里,后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评,欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信,所有资讯平台均为团子财经。

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水星链

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