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市场对于价格的彻底破坏，显性表现自然是“价格暴跌”，但真正的摧毁性来自“叙事”的崩塌。
其实不只是Crpyto，任何新兴行业的高速发展都是来自资本的叙述可行性的认可度，讲人话就是，你讲的故事能不能让资本为你转身。
过去的十几年里发展到现在，各种层出不穷的概念都是眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。热潮卷起来的时候，最为FOMO的不是散户，而是机构，在互联网时代做投资时，我看到太多初创公司彻夜开会，CEO如临大敌的告诉大家：
这次我们一定不能错过。
可惜风流总被雨打风吹去，卷尽狂潮后，才能在熊市中支离破碎的各种概念找到最坚实的基础，然后再开枝散叶，继续前进。
Quadrata CEO：去中心化身份是DeFi成功的关键基础设施:金色财经报道，Quadrata首席执行官兼联合创始人Fabrice Cheng表示，去中心化身份（DID）和合规服务将成为DeFi成功和现实世界金融资产过渡到区块链的“关键基础设施”。Cheng在接受采访时说，DID需求背后的关键驱动力将来自Web3协议，它将利用用户的DID来建立更好的产品，“迎合”现有客户，也“瞄准新的客户群”。
Cheng说，DeFi是DID最大的潜在用例，因为如果它们有一个“身份或声誉解决方案”，更多的“现实世界的资产”和机构资本将在链上移动。（Cointelegraph）[2022/10/12 10:32:13]
话都如是说，但场外看戏，场内搏杀的心态和视角总会有偏差。大家都知道熊市是最好的创业和建设期，如果被裹挟其中，总会对一些东西持续怀疑。比如崩溃的NFT，的DAO，被连续清算的DeFi。最近场内的金融机构连续暴雷，各大DeFi持续清算还没有结束，很多人，不只是散户投资者，包括很多从业者，都开始怀疑，DeFi到底行不行？
DeFi协议总锁仓量达740.4亿美元，24小时内跌1.83%:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，DeFi协议总锁仓量（TVL）达到740.4亿美元，24小时内跌幅为1.83%。TVL排名前五分别为MakerDAO（76.5亿美元）、AAVE（61.6亿美元）、Uniswap（50.6亿美元）、Curve（50.5亿美元）、Lido（49.2亿美元）。[2022/6/29 1:38:12]
今天我就顺着最近这轮行情聊一聊，DeFi在承受价格暴跌之外，是不是出现了叙事的崩盘。
现在在DeFi赛道，应用最开阔的两个方向一个是去中心化借贷，一个则是去中心化交易所。很多新手朋友听见传出AAVE、MakerDAO、Curve等协议平台连环清算，就认为是项目暴雷了，其实并不是。
Terra链上DeFi锁仓量为143.6亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，当前Terra链上DeFi锁仓量为143.6亿美元，在公链中仍排名第2位。目前，锁仓量排名前5的公链分别为以太坊（1358.5亿美元）、Terra（143.6亿美元）、BSC（129.4亿美元）、Avalanche（100.8亿美元）、Fantom（89.5亿美元）。[2022/2/7 9:34:45]
首先，我们来看这次DeFi体系下出现了哪些问题。
第一类是影响单个DeF协议的问题。
首当其冲的，就是预言机喂价问题。DeFi是需要链接市场数据来触发链上事件或者说来执行某些既定的程序。这些数据主要就是资产的价格、加密货币的市值又或者是储备金数据。
DeFi保险聚合器Armor.Fi保险覆盖范围扩大到另外10项协议:DeFi保险聚合器Armor.Fi在推特上表示，其保险覆盖范围扩大到另外10项协议，分别是：TrueFi.io、Tornado.cash、DeversiFi、Mooniswap、DODO DEX、dForce、opyn、Ledn、Hodlnaut以及BlockFi。[2021/3/13 18:41:38]
这些“链下数据”通常是由预言机来作为中介提供给DeFi协议。在LUNA-UST的暴雷过程中，确实出现了因为预言机的喂价故障导致了诸如Venus、Anchor出现了不同程度的损失。
如果类比的话，我们可以把预言机喂价故障当成是银行柜员错误统计，最后的结果可能会造成单个的DeFi个体出现危机，比如当年SNX因为预言机喂价问题损失近10亿美元，就让项目差点倒闭。
ViaBTC创始人杨海坡：DeFi带来的“安全”是有两面性的:金色财经报道，9月24日，链上ChainUP三周年峰会于深圳举办，会上圆桌讨论环节，
ViaBTC集团创始人&CEO杨海坡表示，去中心化金融最大的特点是首先给金融市场带来了开放和自由，同时一定程度上带来了安全，不过安全是具有两面性的。对于某些人来讲，DeFi是更加安全的，但是DeFi对于大部分人来讲利用去中心化参与是有风险的。安全不安全要看用户和自己对区块链的了解，原因在于：第一是否会用去中心化的设施。第二合约安全是否足够，例如开源钱包的作恶有些是无法审查的。第三是合约本身的漏洞的问题，与智能合约设计有关。[2020/9/24]
此外，还有一些DeFi协议本身的产品、审计规则都有问题，比如清算流程在极端行情反应慢，又比如对加入协议流动性项目的筛选规则。
我认为这种问题并非DeFi行业的系统性风险，反而可以起到前车以为鉴的效果。
第二类问题是风险性项目加入到了DeFi乐高组合。
因为金融的特质，DeFi整个呈现出来的状态就是高度可组合型，各类项目都可以因为叠加并组合资产。
就拿Celsuis来说，它在LIDO上质押ETH获得stETH后，还能通过AAVE做stETH的抵押借贷，借出来USDT购买CRV，并继续质押在Curve上参与流动性池子的收益分配投票，以获得更高的质押收益率。
但如果在这样的组合过程中，其中如果有出现问题的项目暴雷，就会引发整个组合的崩溃，并且出现问题的协议越靠近底层，这样一个乐高组合崩溃得就更彻底。
就好像LUNA-UST的崩溃，让整个依托UST体系建立的Terra-DeFI出现了毁灭性打击，不管是借贷协议Anchor、合成资产mirror，还是专门负责赔付的Ozone，一起玩完。
第三类问题则是DeFi参与者事故。这清算下，最为严重的问题其实是意识形态的问题。严格意义上来讲，DeFi的龙头级协议，AAVE、Compound、MakerDAO、SNX、Uniswap在执行清算和运维治理的过程中，并没有出现任何问题。
但出现问题的恰恰是介入到DeFi当中的各种CeFi机构。Celsuis、3AC、BlockFi、FBG这些机构，为DeFi强行带入了存在CeFi的风险。
同时，TrueFi、Maple这些项目在DeFi并没有完善金融体系之前，贸然推出了信用贷款，强行加深了“次贷危机”。
网上最近有传出某个推特用户统计了六七个机构的下一轮还款时间，集中在七八月，再加上美联储在7月加息75基点高达90%+的预测率，极有可能还会出现一轮新的踩踏清算。
DeFi，还是DeFi
我在之前的文章里很多次提到，机构带来这一轮踩踏，所验证的恰恰是传统金融体系在加密世界的重蹈覆辙，以及DeFi对于中心化金融危机的高抗性。
假如，在DeFi体系中，最后一层托底的协议并非AAVE、Compound、SNX这些去中心化，严格执行的项目，而是强调性能、速度的中心化DeFi协议，后果是什么？
也许是因为“信用”而超额借款给机构，导致极端行情下出现坏账而资不抵债；又或者是项目方一意孤行像3AC那样拿着基金池的钱跑路、投资失败而破产？
这并非危言耸听，长期资本、雷曼兄弟的作为和结果，3AC的结果，都是真实又大概率存在的事情。
但不可否认的是，杠杆又是一直会存在的，并且是推动市场出现一次次的核心推手。
那么在DeFi的发展过程中，也只能保证DeFi乐高组合的底层协议保证足够的安全性、去中心化后，出现一次次新兴的，或中心化、或去中心化的组合玩法，然后出现新的泡沫，新的危机，以及危机过后更加坚固的底层协议。
DeFi，DeFi，要的还是Decentralized啊。
写在最后
DeFi赛道已经开始触底反弹了，在layer0、layer1、layer2、NFT、DAO、隐私、跨链，web3.0几个赛道中，除了matic不知道什么原因逆势上涨，整个市场涨幅最大的板块就是以几大DeFi蓝筹带动的DeFi板块。
不过经过这一轮行情，不管是SOL的表现，还是Terra的表现，都可以让我们确认以太坊是作为DeFi结算层不二的选择。
还是那句话，CeFi带来的清算没有停止，7、8月还都要排着队还款，加息利空还会有情绪上的。
现在的情况是，市场整个处于一个相对底部，但情绪和资金的出逃，也会出现超级下杀的可能性，不过这并不妨碍我们开始布局。
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