作者：DataFinnovation
看起来 DCG 和 3AC 参与了某种计划，从 GBTC 的溢价中提取价值。这为 3AC 提供了大量的杠杆，他们将其兑现并用于资助各种事情，它还通过收费为 DCG 创造了大量的短期利润。但 3AC 的杠杆率很高，他们随着 Luna 的崩溃而破产了。这次崩溃带来的史诗般的损失才开始被感受到，而 GBTC 可能是更大麻烦的中心。
DCG 拥有 Grayscale 和 Genesis，Grayscale 发行了 GBTC 基金，他们拼命想把它变成ETF；而 Genesis 提供借贷服务，其中包括 BTC 和 GBTC 以及美元的借贷。
GBTC 是一种在美国注册的证券，Genesis 是一家在美国注册的经纪商。这里有两个关键点：
我们在这里谈论的是证券，具有 100% 的确定性。
两家公司都向 SEC 提交了大量文件。
在 3AC 提交破产文件之前，我们不知道那边发生了什么。但现在，由于一份 1157 页的法庭文件和一系列其他的线索，我们有了更清晰的轮廓。
GBTC
灰度比特币信托公司向 SEC 提交了许多文件，从那里我们可以算出历史上的股份数。
Secret Labs创始人指控Secret Foundation缺乏透明度:1月29日消息，同为隐私公链项目Secret Network支持者的Secret Labs与Secret Foundation的分歧公开化。Secret Labs 的创始人兼首席执行官 Guy Zyskind 就 Secret Foundation 及其创始人 Tor Bair 过去的运作提出了一些问题。Zyskind 提出了关于基金会缺乏透明度的指控，据称对场外交易交易处理不当造成约 250,000 美元的损失，并可能向倒闭的 Alameda 提供公开贷款。他断言，Secret 基金会在 2021 年出售了大量 Secret 代币，Bair 在没有向社区披露的情况下兑现了其中的很大一部分。 Secret Foundation 创始人 Tor Bair 在很大程度上证实了这些断言，并表示他们之前已经向 Secret Labs 披露过。Zyskind 呼吁将基金会重组为非营利组织，将其所有现有资金返还给社区。[2023/1/30 11:35:38]
Cumulus Data核动力数据中心建成，可为比特币挖矿提供50兆瓦能源:金色财经报道，美国首个核动力数据中心Cumulus Data建成，该园区占地1200英亩，将用于提供比特币挖矿和云计算服务。目前，该项目仍处于第一阶段，预计可为加密采矿提供50兆瓦的能源。园区最终总装机容量可达475兆瓦。
2021年，园区运营方宣布与矿企TeraWulf成立合资企业，将在园区内进行Nautilus Cryptomine（鹦鹉螺号加密采矿）项目。
Cumulus Data数据中心电力来自Susquehanna核电站，该电站拥有两个发电机组，每个机组净发电能力为1257兆瓦。1号机组于1983年投入商业运行，2号机组于1985年投入商业运行。[2023/1/24 11:27:33]
灰度归 DCG 所有，一段时间以来，DCG 一直在购买该信托的股份。
DCG 在 2021 年 3 月至 2022 年 1 月期间购买了 1500 万股，然后在 2022 年 2 月至 2022 年 3 月期间又购买了约 300 万股。
同样在此期间，GBTC 价格从溢价变为折价：
KingData监控：灰度ETC基金累计持仓 1225.4万:据KingData数据显示，灰度 ETC 基金减持 1007.28 枚以太坊经典，基金持仓总规模变为 1225.42万 枚 ETC。注：灰度暂未开放赎回，小幅减持或因每股含币量微调、扣减管理费所致。[2021/9/25 17:05:12]
当它以溢价交易时，你可以用比特币——而不是美元——创建股票并赚钱。当它以折扣价交易时，你就不能再这么做了。而且，著名的是，你不能把你的比特币从信托中取出。
最后，GBTC 是一种注册证券。在美国，如果你拥有超过 5% 的这种东西，你需要提交一份表格来披露。根据上面的流通股数量，这里有四个不同日期的报告门槛水平，这些日期的重要性很快就会清楚：
2019 年 12 月 31 日：1345 万
2020 年 6 月 2 日：1676.3 万
2020 年 12 月 31 日：3195 万
2021 年 12 月 31 日：3460 万
3AC
三箭资本对这一安全问题非常看重。以下是关键点：
3AC 没有提交 2019 年 12 月 31 日的持股报告，因此截至该日期，他们拥有的股票少于 1345 万股。
声音 | MinerUpdate联合创始人：矿业运营商可能需要涉足衍生品市场:MinerUpdate联合创始人Andrew Kang表示，大多数挖矿业务目前不使用衍生品。这对Deribit 、BitMEX、币安这样的衍生品交易所来说是巨大的上行机会。在传统大宗商品市场，大型商品生产商将利用期货和/或期权来对冲和/或优化收益。他们之所以能做到这一点，是因为很清楚预期产量和生产成本。虽然商品衍生品市场最初是因生产商对冲风险的需要而创建，但其交易量激增，主要由投机者、套利者、经纪商等推动。第二层交易量首先是自然交易量所必需的。从历史上看，大多数矿工没有利用衍生品，因为它们是相当复杂的产品，而且绝大多数都不具备传统大宗商品金融背景。
此外，最好的矿工利润丰厚，不担心价格波动。如今挖矿开始变得更加机构化，世界各地正在建造由更精明的利益相关者资助和建设的大型农场。此外，GSR、Matrixport等金融服务公司已开始向矿工提供金融产品和教育。在MinerUpdate 2019年矿业峰会上，至少10%与会者来自金融服务公司。随着挖矿业竞争加剧和利润率下降，矿业运营商将需要开始涉足衍生品市场，以求生存和蓬勃发展。由此产生的交易活动可以产生数倍于矿工活动的收益。[2020/2/10]
3AC 确实在 2020 年 6 月 2 日申请了 2100 万股。
动态 | NTT Data与经济产业省联手打造区块链贸易数据共享系统:据cointelegraph报道，日本IT巨头NTT Data与日本经济产业省下属机构新能源与工业技术开发组织（NEDO）合作，打造一个基于区块链的贸易行业数据共享系统。据经济产业省介绍，这一系统将实现各贸易实体之间物流数据共享流程的数字化，应用区块链技术打造更高效和准确的数据共享系统。[2018/8/27]
3AC 还申请了 2020 年 12 月 31 日的 3900 万股股票。
3AC 没有在 2021 年底提交申请，因此它们低于阈值。
这当然假设 3AC 正确地遵循了 13G 规则，他们似乎已经提交了申请，并且使用了一个极其普通的美国经纪人。所以无论如何，这看起来不是一个诡计：
2020 年 5 月 28 日向 Genesis 承诺 200 万美元贷款。
在 2020 年 6 月 16 日向 Genesis 认捐 200 万。
2021 年 11 月 16 日向 Genesis 承诺再增加 1300 万。
从 2021 年底到 2022 年初，向 Equities First 认捐 650 万美元。
而现在他们的财产都不见了。这些质押已被清算，似乎他们所有的其他股份都已售出。在这一点上，我们发现一个荒谬的巧合：3AC 在 DCG 购买了 1500 到 1800 万股的期间卖出了 1500 万股。
Genesis
Genesis 发布包含大量详细信息的季度报告。在这里，我们汇总了他们几年的借贷：
这表明他们的借贷活动稳步增长。这里不是以美元计数，而是以 GBTC 份额计数（以百万计）。1 GTBC 等于 0.001 BTC，所以 100 万 GBTC 是 1000 BTC。
从 2018 年到 2022 年，Genesis 在 BTC 贷款中的 GBTC 余额约占未偿还金额的 15%，这一点一直保持不变。
首先回过头来看看 GBTC 溢价图表，从 2020 年底到 2021 年初的大幅下跌开始，GBTC 始终为负溢价。没有人愿意购买平价 GBTC，于是 Genesis 不得不借给别人 BTC 来创建 GBTC 股票。
美元贷款
此外，3AC 将其 GBTC 股票抵押借出美元，下表为部分截取：
截至 2020 年年中，3AC 从 Genesis 借了约 400 万股的股票，价值约 4500 万美元。然后在 2021 年末，他们又借了 1300 万股的股票，价值超过 6.25 亿美元。让我们看看 Genesis 有多少贷款未偿还：
他们的借款在 2020 年中期占总账面的 10%，在 2021 年末达到 15%，这和前面是相同的数字。
发生了什么
那么这里发生了什么？以下仅是推测：
3AC 作为贷方从 Genesis 借用 BTC，并提供少量抵押品。
3AC 将这些 BTC 转给 Genesis 作为授权参与者来创建 GBTC 股份。Genesis 通过灰度将 BTC 锁定在信托中并返还股票。
这些股票以溢价交易，因此这对 3AC 来说是“免费资金”。
然后 3AC 将这些股份质押给 Genesis 以获得美元贷款。如果溢价足够大，这笔贷款的价值将超过他们一开始借的 BTC。
在创建 GBTC 的 6 个月后，你可以尝试出售它。但如果价格太低，就会有两个大问题：
3AC 无法偿还美元贷款。
3AC 无法偿还 BTC 贷款。
随后，3AC 将他们大约一半的头寸卖给了 DCG，并将剩下的部分抵押给 Genesis 和 Equities First，用于贷款。因为 BTC 涨势惊人，他们的头寸价值超过 10 亿美元，贷款也很庞大。他们把这些钱花在了游艇、房子、LUNA 和其他山寨币投资上。
LUNA 崩溃后，GBTC 回落至 2020 年中期以来的最低水平。此时，他们的 GBTC 支持的贷款被追加保证金。他们没有更多的现金，公司分崩离析。这完美地解释了为什么他们一直推销 GBTC 折价交易。
为什么这么做
简单地说：从 GBTC 溢价中进行套利。如果灰度可以限制供应以使信托以溢价交易，那么任何可以与 BTC 创造股票的人都可以获得免费资金。他们只需要在 6 个月的锁定和出售中保持溢价。
但 DCG 自己无法做到这一点。如果 GBTC 转换为 ETF，所有这些都将得到解决，这也可能是为什么 DCG 如此努力推动转换的真正原因。
无论发生了什么，一些事实清楚地表明监管机构可以在短时间内查明真相：
3AC 正在清算中，清算人倾向于轻松、热情地与监管机构合作。
Genesis 是一家美国注册经纪交易商，监管机构可以直接进入并索取数据。而且，在需要法院批准的情况下，这将是直截了当的。现在很难看到离岸监管机构急于保护 3AC。
Grayscale 是一家在美国注册的证券发行人，与 Genesis 相同，调查是很容易的。
3AC 通过另一家美国经纪商 TradeStation 交易他们的 GBTC。而 TradeStation 则完全独立，它归一家名为 Monex 的日本金融集团所有，他们不会因为这场惨败而惹麻烦。
Equities First 已经没钱了，尽管它们不是一家受监管的企业，但也是一家规模合理的美国公司，也有记录。
本文仅是推测，不过与过去几年观察到的行为非常吻合。监管机构要弄清楚这一点并不难。
原始链接：
https://datafinnovation.medium.com/3ac-dcg-amazing-coincidences-c14eec941c06
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。