原文编译：会飞的鱼
Web3目的是实现价值交换，DEX处于提供这种效用和捕获价值的最佳位置，它们是如何捕获和分配价值，本文为你解答。
交易费用是为DeFi协议产生现金流的最直接方法之一。如今，一些DEX正在产生数亿美元的每日交易量，并在某些情况下产生超过100万美元的每日收入。以下是产生最多收入的三个交易所：
收入主要来自交易费用。应计费用与每个DEX的交易量成正比。这些费用往往从0.30%到0.01%不等，具体取决于每个协议和资金池的设定。
除了比较这些数字之外，探究这些收入如何在每个协议上以不同的方式流动也是很有趣的，因为这些费用可以为协议的干系人进行分配：流动性提供者、支持协议的DAO/团队或协议代币的持有者。正确激励参与各方对于成功的去中心化交易所至关重要。这个过程可以将DEX变成稳定的收入机器。
Ripple Q1报告：XRP日均交易量从6.98亿美元增长46%至10亿美元:金色财经报道，根据CryptoCompare的数据，第一季度XRP市场交易量环比增长了46%，这很可能是由于随后的市场复苏和往往导致交易量飙升的重大波动事件的结合。另一方面，BTC和ETH的现货交易量在季度基础上分别上升12%和下降12%。XRP Ledger上的链上活动继续保持强劲。在中心化交易所，第一季度XRP的日均交易量增长了46%，从6.98亿美元增长到10亿美元。今年3月，XRP一度在韩国两大交易所Upbit和Bithumb的交易量中位居榜首。
2023年第一季度，XRPL的链上交易笔数从上一季度的1.06亿笔增长了9%，达到1.16亿笔。自从XLS-20在主网上上线以来，NFT继续推动活动增长，在XRPL上创建了超过100万的资产。（U.Today）[2023/4/30 14:35:04]
有一种DEX交易代币的行为仅仅是流动性提供者和交易者之间的交换，它们向这些提供者支付激励性的小额费用。在这种情况下，协议代币的持有者和协议背后的团队都不会获得经济奖励。
Celsius破产程序的律师及顾问费用预计将达到1.44亿美元:金色财经报道，开发者Cam Crews编制了一份在线图表，详细统计了Celsius在破产程序中需支付的律师及顾问费用。数据显示，Celsius Network已向法院报告的相关费用达到了1.02亿美元，预计仍将支付4200万美元，合计1.44亿美元。这些费用将流向十余家法律服务机构，其中Kirkland Ellis预计将获得4880万美元。（Cointelegraph）[2023/3/21 13:17:52]
最好的例子是Uniswap：没有协议费，所有交易费用都归流动性提供者所有。协议的代币不会产生部分收入，治理是其代币主要效用，这不一定是"无价值的"，因为治理代币持有者有权授权协议如何工作。例如，他们可能会批准引入将产生收入的服务费。
BitMEX在衍生品交易之外新增支持14种Token交易:10月13日消息，BitMEX 自 9 月以来在衍生品交易之外增加了 14 种 Token，分别是 USDC、TRON、SOL、DAI、FTM、BUSD、AAVE、SHIB、WTC、CRO、MANA、FTT、SAND 和 OKB。BitMEX 首席执行官 Alex H?ptner 表示，平台正专注于「超越衍生品」的转型战略，其中包括一系列新产品和更新。
此前报道，BitMEX 首席执行官 Alexander Hoeptner 在新加坡举行的 Token2049 会议上接受采访时表示，计划在今年年底推出其交易平台 Token BMEX。（The Block）[2022/10/13 14:26:38]
目前Uniswap并没有设立UNI的激励池，这反而减轻了这些激励可能带来的潜在购买压力。出于这个原因，该协议没有积极激励其使用其主要代币为其资金池提供流动性：
美国SEC主席称比特币是唯一的加密货币:金色财经消息，Bitcoin Magazine发推表示，美国证券交易委员会主席Gensler说比特币是唯一的加密货币，是一种商品。[2022/6/28 1:34:49]
大多数去中心化交易所属于第二类，采用不同UNISWAP的方法。并非所有交易费用都归流动性提供商所有，部分针对协议代币的抵押者。
因此，这带来了购买压力，因为这是吸引用户购买和持有这些协议代币的的理由。由于这一决定对流动性提供商的盈利能力有影响，因此许多流动性池都受到主要协议代币的流动性挖掘奖励的激励。
这种权衡吸引了流动性，这提高了兑换的成功率，从而提高了流动性，也积累了更多的交易费用，但给系统带来了协议代币的一些销售压力。这种方法是吸引流动性到协议的最成功机制之一，如下一个示例所示，其中包含Curve金融的历史流动性：
该模型提供了包含接受率的可能性，其中部分费用由协议背后的团队/DAO直接产生。考虑到这些协议需要主动和持续的管理来改进产品或调整某些参数，这是一个连贯的方面。客户支持或社交媒体存在等活动需要持续的关注，这在产品的成功中发挥着巨大的作用。因此，他们应该以某种方式得到奖励。
如何划分每个组应接收的百分比，没有固定的分配方式。事实上，每个协议实际上设置的金额都与竞争对手不同。在某些情况下，他们甚至根本不会向一些群体收取费用。报表显示的是产生收入最多的协议。尽管他们的计划不同，但他们都取得了令人印象深刻的收入金额。
代币经济可用于激励协议背后的团队。如果DAO/团队获得了相当大比例的初始代币分配，那么将固定数量的费用重新给到团队，可以加倍激励他们，同时从流动性提供者或代币持有者那里获得一些激励措施。
当然，还有实践的空间，以便更好地协调协议中涉及的所有各方之间的激励措施，并且存在上表中未考虑的新方法。例如，Osmosis交易所惩罚那些以少量费用去除流动性的流动性提供者。由于消除流动性是一种损害协议和交易者的行为，提取一些价值以激励流动性提供者长期存在并部分减轻所谓的"雇佣军"流动性，他们认为是公平的。这是一个概念，它描述了流动性如何通过试图以最佳激励措施追逐这些池来从一个池快速变化到另一个池。
协调协议中涉及的各方并非易事。
通过较长一段时间的市场检验，我们就会知道什么方法最有效，什么会失败。理想情况是，流动性提供者通过维持流动性而获得公平的奖励，交易费用是合理计价的，代币持有者正在积累可观的收入，维护协议的团队将获得相应的奖励。
我们今天使用的协议会在5年、10年或50年后出现吗？合法和竞争性地平衡本文中提到的参与各方利益可能是去中心化交易所成功和可持续的关键。
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