稳定币项目向来为各个公链所重视，而最近一段时间，被称为“Heco上的MakerDAO”的Demeter引起了大家的关注，今天我们来讲解下Demeter的重要性重要性、优势以及套利机会。
Demeter的IMO数据情况
Demeter的重要性分析
Demeter的基本机制
Demeter可能存在的套利机会
2021年9月13日刚刚进行的Mdex IMO第二期的项目就是Demeter，我们首先来看看Mdex上第一期IMO项目Coinwind的基本数据，“第一期IMO项目Coinwind于5月25日20:00-22:00（SGT）顺利举行，总参与兑换金额3.8亿美金，参与兑换人数8874，CoinWind完成兑换目标超25726%”——这是募资层面的情况，而在币价表现上，Coinwind的IMO价格为0.5U，目前是Coinwind（COW）价格为1.9U，COW IMO以来，长期保持在IMO价格的3-4倍。
Bitfinex与Penguin Academy将合作提供巴拉圭女性编程训练营:4月27日消息，Bitfinex宣布与Penguin Academy合作，将为巴拉圭女性提供为期三周的入门编码课程。训练营将于2023年5月3日至24日在巴拉圭的埃斯特城举行。课程课程包括Python编码基础知识以及区块链、物联网和机器人技术。（Coinjournal）[2023/4/27 14:30:16]
Demeter的IMO同样有很出色的数据表现，截止IMO结束，总参与兑换金额超3.5亿美金，参与兑换人数6500，完成兑换目标超2500%，当期MDX质押数量2300万，当期xMDX质押数量10亿。
从逻辑上推理，Mdex和Demeter属于Heco生态里最重要的项目。Mdex作为DEX，是价值交换的枢纽，是重要的；而Demeter系统是提供整个生态的价值锚定，下面我会具体论述。
加密世界里最重要的赛道是什么？预言机、隐私计算、分布式存储、基础公链——每个人都有自己的答案。但是，如果回归到比特币的原生思想《一种点对点的电子现金系统》，目前正在实践这个思想的不是比特币而是各类稳定币如USDT、USDC、DAI等等。
Dematrix创始人发起NFT生态矩阵DAO联盟:据官方消息，Dematrix创始人Anton Romanov创立NFT Ecological Matrix DAO Alliance（NEMDA），NEMDA是一个由NFT爱好者和价值信仰者组建的DAO，鼓励社区成员自由地为NFT发声，致力于成为一个NFT领域的去中心化信息频道。
Dematrix是OKexChain生态链的NFT赛道项目，由ChainUp链上资本领投，Aquaria基金会、TricerTop基金会联投，将于5月登陆OKexChain生态链主网并开启创世挖矿。[2021/5/17 22:12:08]
上图显示了著名稳定币项目USDT、USDC、DAI（蓝色箭头指出）
而目前最具有潜力的公链设施，可以认为是ETH、Solana、BSC、Heco等等，除去ETH之外，剩下的生态较为繁荣的公链基本都有大型交易所的支持，比如FTX、币安、火币等。ETH上有著名的稳定币铸造平台MakerDAO，去中心化的实现稳定币的铸造与价格锚定，Heco想要进一步的扩大共识，去中心化的原生稳定币系统是必经之路，所以Demeter的出现正好实现了这一目的。
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同时，火币生态中的去中心化稳定币项目将会受到火币的资源、技术、资金支持，去中心化的稳定币是各条公链的“兵家必争之地”，稳定币的作用是为整个生态系统提供“一般等价物”系统，这个系统稳固的时候，生态的根基才是牢固的。所以，怎么样突出Demeter的重要性都不为过。
Demeter是一个基于Heco的去中心化稳定币市场协议，在功能上有两种：抵押借贷与抵押铸造稳定币。
在代币系统上也有两种：平台通证（治理型代币）DMT和去中心化稳定币DUSD。
抵押物与抵押系数
Demeter铸造和借款共用信用额度，使其铸造稳定币过程和借贷过程直接打通，这时候重要的一点是其“抵押物”（collateral）。不同于市场上大多数稳定币平台的单一抵押币铸币策略，Demeter有相对丰富的抵押物品类，稳定币、主流币以及LP token、NFT-fi token等等，丰富了加密资产应用场景，同时，对于不同的抵押资产种类也对应着不同抵押系数，可以加强平台的稳定性。
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上图显示的就是风险和抵押系数随着资产价值的波动性提高而降低，而抵押物在Demeter系统中随着其资产价值的稳定性的提高而占比变大（Size & Category）。
稳定币策略
目标利率反馈机制(TRFM)
“为了维持DUSD价格锚定USD，Demeter将采用TRFM机制：当DUSD价格低于1美元时，抵押资产的抵押比例会降低，相同抵押物可以获得的信用额度会减少，从而减少DUSD的供给。而当DUSD价格低于1美元时，持有DUSD所需要支付的稳定费率会增加，持有成本增加，促使用户买回DUSD还款。”
动态利率供给机制
“DUSD将以动态利率的方式供给，年化超额供给率与稳定费率保持一致，超额供给产生的DUSD将在DAO收益池和DAO金库池中分配，不存在任何主观恶意的增发。此外，Demeter还设置了超额供给分配率的机制，超额供给收入的一定比例（0%-100%）与治理代币的一部分会进入DAO金库池，从而确保实际年化超额供给率处于可调节状态。
Proton质子链受邀参加2018中国国际大数据产业博览会优质项目Demo Show环节:5月26-28日，2018中国国际大数据产业博览会在贵阳举办，此次数博会主题词为“数据、智能、融合”。Proton质子链受邀参加优质项目Demo Show环节，并与嘉宾评委进行了互动。评委嘉宾包括泛城投资创始人陈伟星，量子链帅初，火币区块链应用研究院院长袁煜明等多名区块链行业专家。
Proton质子链CEO李强在项目展示中讲到 “数据确权是发生在所有数据操作之前要做的事情，然后才是数据协作。而数字营销行业恰巧是数据回收、数据使用、数据协作需求非常强烈的行业，有很多实际的应用场景。这也是我们自身拥有丰富行业资源的领域。” 据悉Proton质子链是一条公链，着力于于数据确权与数据协作，优先落地在数字营销行业。[2018/5/28]
需要特别注意的是，DUSD的动态利率供给机制与简单的通货膨胀机制、算法稳定币机制存在本质区别，DUSD的超额供给的主要目的是对冲货币系统的内生增长需求。一方面，超额供给收入并不会直接进入流通造成通胀，而是需要先通过金库进行调节，在必要时可以实现0%的政策目标，而在正超额增发率的情况下，调节后进入实际流通的DUSD也会通过DAO共享收益池进行完全公平的分发。另一方面，超额供给的DUSD实际上是由金库中5%的治理代币DMT作为抵押物作为担保的，在有必要的时候同样可以通过金库治理代币DMT进行DUSD供给的清算。”
上述内容是相关资料，从中看出Demeter的两套机制作用下DUSD价值稳定性的保证。其中重要信息，我已经加亮变色处理，方便各位读者快速把握重点。
清算机制
“Demeter设置了9%的清算罚金率和3%的清算税率，适用于抵押借贷和抵押稳定币，一旦清算人的账户进入了清算状态，任何人可以按照被清算人债务的103%向系统偿还债务，获得109%的抵押资产，103%还款中的100%将被用户偿还债务，3%将全额注入DAO共享收益池，用于收益分配。”
DMT经济模型
总量：10亿枚
智能合约：HRC-20
代币释放速度
套利机会
从上文Demeter的机制描述中，我想到的套利方式有如下几种：
1、有风险套利
DMT本身的低买高卖，在项目早期，可以从代币释放速度曲线中看出在前12个月的时间DMT的代币流通量都是不多的，尤其是上线的前几天或者几个星期，随着热度升高，生态完善，DMT作为Heco生态中的重要组成部分可能会有较强的走势。
2、无风险套利
Demeter不单单是一个稳定币铸造系统，还是一个借贷系统，作为借贷平台，Demeter会有很好的利率吸引资金过来进行挖矿，这里可能出现短期利率极高的情况。另外，DMT的价格抬升也将促进利率的进一步攀升。
当然，我的建议是存入价值资产，在安全范围内，可以大量借出或者铸造DUSD，并将DUSD放入DAO收益池。对我们来说，这样操作的获利来源有四个，借入资金挖矿、借出资金挖矿、DAO收益池挖矿、铸造稳定币挖矿。
备注：DAO池的收益来自四个方面：1）存借款收入在扣除维持项目运作的必要成本后全部进入DAO收益池；2）清算收入的100%进入DAO收益池；3）超额供给的50%进入DAO收益池；4）铸造稳定币挖矿。
也可以，存入加密资产后，铸造DUSD然后用DUSD和其他稳定币组成LP进行流动性挖矿，这里的收益率要看实时的情况。
备注：Demter已经通过了著名审计机构派盾的审计。
总结
本文重点描述了Demeter作为去中心化稳定币系统对于Heco生态的重要地位，讲解了Demeter的基本机制以及套利方法。在目前的项目热度和huobi的资源加持下，Demeter有望成为稳定币领域重要的参与者之一。
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