采访来源|《欧洲货币》杂志
编译整理|白泽研究院
比特币的理论已从支付层转变为数字价值存储
GenesisTrading是历史最悠久的美国证券交易委员会和金融业监管局监管的加密经纪公司之一。该公司从2008年的金融危机中成长起来，当时其创始人离开了他们的投资银行雇主，成立了SecondMarket，这是一家交易来自破产证券化业务的不良信贷资产的公司。后来纳斯达克收购了SecondMarket，创始人创建了Genesis，在2013年将加密货币添加到用户可以交易的证券中。现在它主要在加密现货和衍生品市场交易，为回购提供贷款，并正在建立托管以成为主要经纪人。
JoshuaLim是Genesis公司的衍生品主管，在接受《欧洲货币》的采访时表示：“我们的第一批用户是风险投资公司、加密交易所和一些矿工等加密原生机构，以及早期采用者的超高净值投资者。现在他们仍在交易，但只占我们特许加密组合的一小部分。我们公司已经发展到面对更多来自传统金融界的机构交易对手。”2021年第二季度，Genesis衍生品部门的交易对手基数增长了15%，其中包括首次进入加密衍生品市场的大型宏观对冲基金的显着增加。
“例如，习惯于跨新兴市场外汇、大宗商品和信贷进行交易的宏观交易者对加密货币中的市场中性收益率策略非常熟悉，他们可以向他们的投资委员会展示零售的方法，而无需进行定向投资。”?
美SEC将对网络安全、消费者隐私规则提案进行投票，或涉及加密货币:金色财经报道，美国证券交易委员会将对新的规则和变化进行投票，以加强对网络安全、隐私和技术基础设施的要求，官员们称这可能包括加密货币。
美国证券交易委员会将投票决定是否提出修改意见，要求经纪人、交易商、投资公司、注册投资顾问和转让代理人在受到数据泄露影响时告诉人们。
据美国证券交易委员会一位官员称，这两项提案不会包括对加密货币的特殊分割或分割。就信息系统与加密货币交互的程度而言，网络安全变化将涵盖这一点。 而美国证券交易委员会的一位官员表示，如果国家证券交易所交易加密证券，则该规则将适用。[2023/3/16 13:06:42]
“大银行的看法大致相同，”Lim补充道。“比特币的理论已经从最初的支付层转变为数字价值存储，数字相当于黄金。CME上市期货是批准的一大步，几乎使市场大到不能倒。全球投资银行将比特币视为提供给投资者的另一种商品，通常是他们的商品和外汇柜台进行加密交易。”
为什么我们需要比特币ETF？?
自2013年以来，合格投资者可以在场外交易市场上购买灰度比特币信托(GBTC)的股票——无需直接购买、存储和保管比特币，只需交纳2%的管理费。它是迄今为止最大的加密货币基金。该信托属于私募，仅定期开设，最低投资额为50,000美元，需持有六个月。长期以来，比特币社区一直认为ETF对投资者来说会更好，因为它可以更便宜、更容易地交易以及更大的流动性。虽然灰度尚未向SEC申请比特币ETF，但长期以来一直在与监管机构进行对话，并表示在被允许的情况下会尽快将GBTC转换为ETF。
Hashed发布2023年10大趋势，涉及加密钱包、dNFT等领域:2月7日消息，韩国加密风投公司 Hashed 发布 2023 年将重点关注 10 大趋势，包括：1、提高钱包的用户体验并推动更多采用；2、基于 Web3 数字身份实现去中心化社交；3、优化 ZKP 以在基于账户的智能合约平台中实现隐私；4、扩展以 Dynamic NFT 为代表的可编程 NFT 技术；5、探索多样化的 NFT 实用程序；6、链游结合强大的 IP 和流畅的体验流程捕获更多用户；7、基于 NFT 的虚拟商品将构建下一代 DeFi 弹性基础设施；8、人工智能将在区块链游戏开发及其他方面发挥重要作用；9、机构级金融将通过区块链基础设施参与到加密领域；10、以印度为首的新兴市场挑战美国的创新主导地位。[2023/2/7 11:52:31]
比特币ETF的意义何在呢？ETF倾向于复制多样化的投资组合并允许进行更简便的跟踪。比特币是单一资产，为什么投资者不直接在现货市场上购买呢？答案是现货市场不受监管。
欧洲的一些加密货币交易所的交易产品引起了一些传统交易所的兴趣，但交易加密货币是一项典型的美国运动。如果美国证券交易委员会接受它，这一步将具有巨大的象征意义，尽管SEC可能永远不会承认这一点。他们需要对比特币和其他加密货币市场的成熟度充满信心才行。
灰度投资公司的总经理兼ETF全球负责人DavidLaValle在接受《欧洲货币》采访时表示：“多年来，问题一直是美国证券交易委员会是否会批准比特币ETF，这不再是一个是或否的问题，而是什么时候批准的问题。比特币的故事已经成为数字资产的故事，并在不同类型的投资者、交易所、监管机构、经纪自营商、托管人、指数提供商和资金管理平台之间建立了新的对话。“
历史上的今天丨SEC拟议证券发行规则 涉及加密领域ICO:2020年3月12日，美国证券交易委员会（SEC）投票提议对一系列规则进行修改，以简化和完善豁免证券发行的“拼凑”规则。拟议中的规则变更旨在改善现有的“复杂而混乱”的框架，使公司更容易开展仍能保护投资者的产品。加密货币领域的许多豁免都属于D规则504的规定。根据提议的规则更改，在此规则下，可以从未经认证的投资者那里筹集的最大金额在12个月内从500万美元增加到1000万美元。据悉，在美国证券发行中，包括首次发行代币（ICO），必须在SEC注册或有资格获得豁免。[2021/3/12 18:40:15]
“标准普尔500指数是机构的风险敞口，直到有人提出了市值加权ETF的这种疯狂的颠覆性想法。这才向所有人敞开了心扉。因子加权策略是对冲基金的专利，直到ETF允许全世界进行相同的风险敞口。ETF为债券市场带来了新的流动性。我相信我们会将GBTC纳入ETF结构。”许多资产管理公司已向美国证券交易委员会申请推出比特币ETF，但是预计如果成功获批，那么这背后投资者的需求是巨大的。
底层加密货币不在受监管的市场上交易。美国证券交易委员更担心的是，可能会出现ETF可能交易的受监管交易所与比特币指数提供商获取价格的加密货币现货市场之间出现差距。
这些价格会被操纵吗？这是一个可怕的想法。
FinCEN将修改反法规 新规变化或涉及加密领域:9月17日消息，美国金融犯罪执法网络（FinCEN）宣布，将修改金融领域的反(AML)和反恐融资(CTF)规。新规旨在通过严格的记录保存和风险评估要求，来识别和打击非法金融活动，而加密公司也需注意监管变化。目前官方已就新规提案征求公众意见。新规还将影响银行、信用社、、保险公司、共同基金以及期货、大宗商品、宝石和贵金属的交易商或经纪人的合规义务。（Cointelegraph）[2020/9/17]
加密货币市场需要等待监管
目前在传统债务和股票市场上发生的事情看起来同样甚至更令人担忧：金融世界相当于长期运行的环境退化，现在正威胁着迫在眉睫的金融灾难。投资者正在寻找受监管的工具来接触加密货币。美国商品期货交易委员会在2017年底允许比特币期货。尽管这并没有像许多人预期的那样提高现货市场交易量或机构参与度，但共同基金一直在购买这些期货。比特币的每日交易额从2017年的每天50亿美元增加到2021年头几个月激增期间的每天接近300亿美元。投资者一直在购买跟踪特定加密货币价格的私募基金，特别是比特币和以太币。
加密货币的推动者和传播者一直希望美国证券交易委员会(SEC)主席加里·根斯勒(GaryGensler)推动监管，使传统投资者能够涌入加密货币领域。据报道，他曾经在麻省理工学院教授加密课程。一位消息人士告诉《欧洲货币》：“监管机构似乎总是落后两年，因为制定新规则需要很长时间。因此，当2018年以来没有人推动监管时，他们仍在将首次代币发行作为证券。也许在现任SEC主席根斯勒的领导下，美国证券交易委员只可能会落后18个月。”
分析 | 涉及加密货币和区块链的三个公共政策领域或将成为美国国会明年的持续关注重点:据福布斯发布的分析文章，截至2019年底，美国国会已经提出了21项针对加密货币和区块链政策的法案，有望在2020年审议。事实上，美国立法者一直忙于研究这项新技术对企业、消费者和整个社会的影响。尽管国会提出了若干涉及加密货币或区块链技术的法案，但仍有三个主要的公共政策领域可能成为国会2020年的持续关注重点。文章中表示，第一个主要的公共政策问题涉及加密货币如何被广泛用于各种非常危险的活动，如逃避美国制裁、人口贩运和恐怖主义活动。除了这些担忧外，许多立法者还希望美国探索加密货币的独特跟踪能力以及区块链技术如何帮助美国政府机构追查上述活动中的不良行为。第二个也是最常被报道的公共政策问题是，在当前的监管框架下，公司如何在业务模型中使用加密货币和区块链。美国经济的规模及其联邦和州一级监管结构的复杂性可能会抑制私营部门的创新。最后，美国政府本身如何利用分布式账本技术的政策问题已经通过迄今为止引入的立法得到了解决，特别是在其他国家已经将大量时间、精力和资金集中在加密货币和区块链技术上的情况下。[2019/12/22]
8月3日，根斯勒在Aspen安全论坛上提出了一些想法。“目前，我们在加密货币方面没有足够的投资者保护。坦率地说，在这个时候，它更像是狂野的西部，这种资产类别在某些应用程序中充斥着欺诈、和滥用行为。关于加密资产的运作方式有很多炒作。在很多情况下，投资者无法获得严谨、平衡和完整的信息。如果我们不解决这些问题，我担心很多人会受到伤害。”?
根斯勒表达了监管机构对加密货币的压力，他请求提供更多资源，并建议国会和拜登政府应该关注加密货币：“在我看来，立法的重点应该集中在加密交易、借贷和DeFi平台上。”他暗示SEC可能更看好投资于比特币期货而非现金市场的ETF。?
虽然关于比特币ETF的争论还在继续，但最大的加密资产管理公司的GrayscaleBitcoinTrust的规模却变得越来越大。8月中旬，它管理着297亿美元的资产，而过去12个月的回报率高达288%。难怪更多机构投资者想要加入，即使只是为了在其另类投资组合中进行少量资产战略配置。
今年7月，管理着10万亿美元资产的富达资产管理公司发布了一项对美国、欧洲和亚洲的1,100家机构投资者的调查。而调查的结果表明未来几年加密货币的采用率将继续升高，因为接受调查的机构中有多于一半(52%)已经投资于加密资产。虽然亚洲的采用率(71%)高于欧洲和美国，但在这两个地区市场的参与度有所增加。
?富达数字资产总裁TomJessop表示：“我们看到的兴趣和采用率的增加反映了数字资产生态系统的日益复杂和制度化。疫情的持续恶化以及针对它的财政和货币措施，一直是许多机构投资者定义投资理论并将其付诸实施的催化剂。”?
DeFi吸引了越来越多的传统机构和投资人
DeFi通过提供收益而改变了整个加密货币市场。加密货币的所有者可以将他们的资产锁定在以各种方式产生收入的协议中：例如，通过将资产借出或成为去中心化交易所的自动化做市商的流动性提供者。现在，DeFi吸引了大量外部投资者进入加密货币世界。大型DeFi协议包括Uniswap、Aave、Compound、Curve、MakerDao、SushiSwap。这些可以提供2%到15%的年收益率，有时当新推出的DeFi协议试图吸引用户购买自己的代币时，收益率会更高。?
加密市场的新来者可能会被这样的被动收入所吸引，因为他们可以将自己的美元稳定币锁定到去中心化的应用程序中，这些应用程序将其借出以换取2%至5%的年收益率，这是DeFi的低风险端。
Fireblocks的创始人兼首席执行官迈克尔·绍洛夫(MichaelShaulov)在接受《欧洲货币》的采访时表示：“这些协议内部有很多价值，它们都公开曝光并且已经运行了几年，在此期间每个人都试图破解它们。没有人成功的事实并不意味着他们永远不会成功——尽管你可以对任何一家银行说同样的话——但这也是它们如此受欢迎的原因之一。”?
一些加密货币领域的专家认为，借入和借出比特币、以太币以及协议代币的风险较小，因为抵押的比例如此之高，以至于流通供应减少，因此价格得到支撑。一条经验法则是，中等风险的DeFi提供5%到10%，例如，在这种情况下，自动做市商可能已经出售了押注到流动性池中的资产，而没有在所有者想要的时间更换它撤回他们的资金。但当你看到一些新DeFi协议的广告中的收益率为25%甚至更高，但这是买家要注意的领域，显然这样的高收益是不可持续的。?
AllianceBlock的联合创始人AmberGhaddar告诉《欧洲货币》：“当我在全球金融危机后从事跨资产解决方案工作时，收益提高策略是最受欢迎的策略之一。今年，在疫情危机之后，你不会相信我们从家族办公室和HNWI那里收到了多少请求，他们问我：‘Amber，找到我们获得这种12%理财产品的方法。’”提供高回报的协议部分反映了不同数字资产的供需波动以及市场风险。”现在金融人士正在通过去中心化交易所的抵押和流动性池带来知识和新产品，这些交易所的收益高于传统金融，在某些情况下可能每年支付200%。”
ConsenSys首席营收官KenTimsit表示：“机构投资者需要确定可接受的风险水平，然后才能进行建模和对冲，然后再进行大量分配。因为今天的加密货币市场风险依然很大。”?
EQIBank成立于2018年，在加勒比拥有完整的离岸银行牌照，并受多米尼克金融服务部门和东加勒比中央银行的监管。它是一家单一银行，客户可以在其中持有加密资产和传统资产。8月，EQIFI推出了一系列新的DeFi产品，其中包括固定或浮动利率借贷和收益聚合器。EQIFI的首席执行官BradYasar在接受采访时表示：“每天都有数十种新产品出现，几乎不可能跟踪并准备好在所有交易所和区块链中进行交易。我们想要创建一种产品，它可以查看DeFi市场，找出收益最高的产品，进行风险分析，然后根据投资者的风险偏好为他们提供多元化的资金池。”?
而对于区块链，Yasar认为：“有几类在传统金融中的风险在这个市场是不存在的，代码是以保护用户的方式编写的，还是可以插入一行来破解它？谁是产品的幕后推手，他们的意图是什么？加密领域有许多优秀的人试图建立有用的、可持续的项目，他们创造了巨大的价值。但就像在传统金融中一样，存在、暴涨和倾销，提供高促销率的人可能会消失。”?
“在传统的资产管理领域，有一个战略资产配置的关键概念，对于传统资产管理公司来说，加密货币仍然不是其中的一部分。主要买家仍然是家族办公室、对冲基金和越来越多的企业国债，它们不受与养老基金相同的指导方针的约束。如果数字资产真的像私募股权一样被认可为战略配置的可接受部分，那么需求将是巨大的。先行者可以建立竞争优势。”?
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。