过去的这个周末，SushiSwap社区与VC之间的争论吸引了整个行业的关注。
让我们先来简单回顾下这次事件的始末。本月初，SushiSwap联合创始人0xMaki于官方治理论坛发起了一项战略融资提案，建议将?SushiSwap?Treasury持有的部分SUSHI代币出售给多家风险投资机构，以多元化Treasury持仓，同时撬动这些投资机构的资源助力。
本次融资拟出售的SUSHI代币总额最高不超过6000万美元，售价为在提案结束前30天加权平均价格的基础上打20-30%的折扣，锁仓机制为6个月后先行释放一部分，剩余份额会在接下来的18个月内线性释放。
注：0xMaki给出的售价计算方式
0xMaki的这一提案在SushiSwap社区内引起了轩然大波，截至北京时间7月20日10:00，该提案讨论帖的下方已积攒了271条回复，成为了SushiSwap治理论坛历史上讨论量及阅读量最高的帖子。从回复态度上看，绝大多数的社区成员对0xMaki的这一提案持质疑甚至是反对态度，为了说服社区，LightspeedVenturePartners、PanteraCapital等多家VC随后相继在帖子下方留言解释，强调自家机构可以在SushiSwap的未来发展中能够发挥的作用。就这样，DeFi行业内第一场社区与VC之间的大辩论正式上演。
以太坊扩容项目AltLayer任命Amrit Kumar为首席运营官:金色财经报道，以太坊扩容项目AltLayer表示，已任命 Amrit Kumar 为首席运营官。现年 34 岁的 Kumar 将负责执行公司的全球运营战略，并支持其为 Web3 应用程序和创新者构建自定义汇总即服务的目标。在AltLayer之前，Kumar与人共同创立了Zilliqa Research，并担任总裁兼首席科学官。[2022/11/15 13:08:15]
综合来看，SushiSwap社区对于该提案的质疑大致可分为两个层面：第一层是，结合实际运行及发展状况来看，SushiSwap当前究竟需不需要融资？第二层是，如果确实需要融资，0xMaki给出的代币出售方案是否合理？
第一层问题很难有个绝对的评判标准，在接下来的文章里我们也不会展开讨论，即便在日常运营上SushiSwap并不缺乏资金，但每家项目都有自己的发展规划，如果?SushiSwap认为VC所给予的资源助力价值能够覆盖折价出售代币所带来的未来抛压，那么融资就是有正向意义的。
DeFi协议Umami公布财库储备，对FTX与Alameda无敞口:11月14日消息，Arbitrum上风险对冲收益协议Umami发文称，Umami财库对FTX、FTX.US或Alameda Research无风险敞口。此外，Umami还在Zapper上公布了财库储备数据。截至目前，除原生Token UMAMI外，Umami财库资产价值为4,552,275美元，其中USDC价值1,997,997美元，GLP价值1,367,150美元。Umami表示，FTX事件发生后已将部分GLP换为了USDC，等到FTX导致的波动平息后，会将部分USDC重新部署至GLP以及其他策略中。[2022/11/14 13:03:44]
关键在于第二层，即0xMaki给出的代币出售方案是否合理。具体来说，社区的质疑又集中了在以下两个方面：
SushiSwap和UMA合作推出xSUSHI看涨期权:4月6日消息，去中心化交易协议SushiSwap和去中心化合成资产协议UMA合作以25美元的行权价构建xSUSHI的看涨期权，xSUSHI是只能在到期日行使的欧式期权，到期日为2021年5月31日。xSUSHI的看涨期权代币被命名为XSUc25–0521，现已可以交易，可以在任何AMM（自动做市商）协议上提供流动性。[2021/4/6 19:50:06]
折扣太高，锁仓时间过短；
参投机构数量过多且作用重叠，个别机构可能拿钱不干活，只是想通过折价筹码来套利。
围绕这两方面的问题，SushiSwap社区成员这些天一直在贴子里各抒己见，详陈利弊。随着讨论的深入，反对0xMaki给出的代币销售方案基本成为社区共识。基于这一背景，明星合成资产项目UMA于7月16日提出了一种替代融资方案，旨在利用看涨期权的形式来弥合社区与VC之间的分歧，寻找一个双方都能够满意的解决方案。
瑞士私人银行Maerki Baumann获批提供加密货币交易和保管服务:瑞士私人银行Maerki Baumann向其客户提供加密货币和其他数字资产的交易和托管服务。该银行最近获得瑞士金融市场监管局（FINMA）提供服务的许可。最初该行将支持比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和Ripple的交易。它还将支持基于ERC-20代币标准的其他数字资产交易，最终计划扩大可交易的加密货币和代币的投资组合。
Maerki Baumann指出，向该银行下达的交易订单将通过已建立的合作伙伴公司（最著名的是交易银行InCore Bank）转移到专业加密货币经纪人和具有流动性的加密货币交易所，这将确保交易能够快速执行，且交易价差较小。
据此前报道，瑞士InCore Bank获FINMA批准为机构客户提供数字资产交易服务。（Verdict）[2020/6/1]
该方案一经提出，立马吸引了SushiSwap社区的广泛关注，围绕该方案是否可行的讨论也成为了贴子后半部分的一大重点。
动态 | Zilliqa首席科学家Amrit Kumar兼任总裁，原CEO以董事身份支持项目发展:据链闻消息，可扩展高吞吐量公链平台Zilliqa宣布首席科学家Amrit Kumar将兼任总裁，负责该项目整体管理和运营事务，原联合创始人兼首席执行官Xinshu Dong将辞去首席执行官一职，继续担任Zilliqa董事会董事。该项目首席技术官Yaoqi Jia将继续负责推动Zilliqa平台的整体开发工作。Xinshu Dong表示，随着Zilliqa主网于今年 1 月底发布，目前已经成功完成引导阶段，Zilliqa网络发展状况良好，自己将向战略性工作，以董事会成员的身份继续支持该项目发展。[2019/5/15]
具体来说，UMA建议SushiSwap向投资机构提供一种全新的合成代币「SuccessTokens」。1枚合成代币由1枚SUSHI1份看涨期权组成，其价格可以等同于SUSHI现货价格，但价值却要大于现货本身，在未来特定的某个时间，如果SUSHI的价格能够超过某个阈值，看涨期权将会激活，机构投资者也可以获得更大的收益。
在UMA的方案里，有三个参数可以调节：一是?SuccessTokens的出售价格，它可以等同于SUSHI现货价格，但结合实际情况也可以稍作调节；二是到期时间，即什么时候才会结算这一期权；三是看涨期权的具体执行价格。各项参数究竟该如何设置，可由社区和VC讨论后决定。
作为最具竞争力的合成自产协议之一，UMA此举显然是在给自己“拉活儿”，这一点倒不用藏藏掖掖，“发现问题-用自身所长解决问题”的开拓精神是一家优质项目必备的素养。如果这条合成代币融资方案能够跑通，无疑将为UMA拓展一条全新的业务线，可提高该协议的流动性及竞争力。不过，这不是本篇文章的重点，我们真正想讨论的是，UMA的这一替代方案究竟可不可取？
客观来说，UMA的这一替代方案短期内可以较好地解决上文提到的两方面质疑。
首先是“折扣太高，锁仓时间过短”问题，如果采用SuccessTokens方案融资，SushiSwap将无需再以折价形式出售代币；在锁仓时间上VC或许也不会再一味求短，因为受限于期权执行价格，如果到期日设定太早，SUSHI价格未能触发阈值，那么期权将变成废纸一张。
其次是“参投机构数量过多且作用重叠，个别机构可能拿钱不干活”的问题，SuccessTokens的非折价出售在一定程度上可以降低以套利为真实目标的机构的参与意愿，有助于精简机构名单；此外，看涨期权可以进一步绑定项目与VC之间的利益，只有在项目发展良好，代币价格上扬之时，VC才能拿到他们的“奖金”。当然，SUSHI币价的上涨并不取决于VC的努力，理论上VC还是可以“划水”，但相较于折价出售方案，新方案下VC会更有动力去推动SushiSwap的未来发展。
从社区情绪来看，UMA的提案也博得了一些社区成员的支持，但与此同时，仍有大量社区成员就该提案持质疑态度。质疑的焦点在于“期权执行价格”这一参数究竟该如何设置上。如果价格设置太高，将打消VC们的投资积极性；但如果执行价格设置过低，期权价值会随着币价的上涨持续上涨，长期来看VC们还是在以更低的成本买入更多的筹码，换算过来的折价力度甚至可能会远高于?0xMaki方案里的30%上限。
UMA的提案的确为SushiSwap提供了一条全新的融资路径，短期内也解决了折价出售方案的一些现实弊病，但如果将时间线拉长，它仍然没有跳出“用利益换取VC支持”这一基本性质，同时也带来了一些新的复杂性。出售价格、期权执行价格、解锁时间，每项参数的设定对项目的长期发展都有着深远影响，因此，如何结合未来预期来设定参数将是UMA提案的最大难点所在。预测本就是件难事，加密货币的波动性更是放大了这一难度。
出于分散风险的需求，UMA的方案或许可以进一步细化，将解锁时间、执行价格两项参数进一步分拆，变一步到位为梯度执行，但这也存在着一定的弊端，即会让本就复杂的问题进一步复杂化。
总而言之，如果SushiSwap?最终选择了采取UMA的方案，社区需要与VC们进行更全面、更细致的沟通，了解VC们对SushiSwap未来发展的实际预期。
当前，SushiSwap社区仍在就是否应该进行融资以及究竟该如何执行进行着热烈的讨论，除了UMA外，也有其他一些成员提出了替代性的融资执行方案，持有xSUSHI7.51%流通占比的投资机构Arca甚至提出了溢价买币的神奇方案……事件最终会如何发展？社区与VC之间的分歧能否打消？Odaily星球日报将持续关注报道。
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